Năm 2025 sẽ là một năm mang tính bước ngoặt đối với Ethereum. Như thành viên của Quỹ Ethereum,@renaissance, đã nêu trong bản tóm tắt thường niên của mình, "Ethereum năm 2025: Từ thử nghiệm đến cơ sở hạ tầng đẳng cấp thế giới", Ethereum đã chính thức từ bỏ nhân vật là một "thử nghiệm xã hội" và đảm nhận trách nhiệm trở thành một "cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu".
Nếu xem giá tiền điện tử như một chỉ số hiệu suất hàng năm, thì năm nay có lẽ là một năm khó khăn đối với người nắm giữ mua vào ETH vào đầu năm. ETH vẫn lỗ vốn ít nhất 15% so với đầu năm, và ngay cả tính đến đạt lịch sử là 4.953 đô la vào tháng 8, giá hiện tại của nó đang ở gần mức thấp nhất trong năm tháng.
Mặc dù giá Ethereum biến động, nâng cấp ở lớp giao thức, khung pháp lý ngày càng rõ ràng hơn và sự đầu tư độ sâu từ các tổ chức đều cho thấy nền tảng đang phát triển theo hướng ổn định hơn. Bài viết này sẽ phân tích độ sâu về những bước ngoặt và cột mốc quan trọng của Ethereum trong năm 2025, dự báo chiến lược triển khai vào năm 2026, và khám phá cách thức "máy tính toàn cầu" này đang chuyển mình từ một tổ chức thận trọng và bảo thủ thành một đế chế quyết toán tài chính toàn cầu.
Lần nâng cấp lớn đã được hoàn thành chỉ trong vòng bảy tháng.
Ethereum đã hoàn thành hai nâng cấp cốt lõi lớn trong năm 2025: Pectra (tháng 5) và Fusaka (tháng 12). Lần nâng cấp này tập trung vào việc cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu suất thông qua khả năng mở rộng.
Nâng cấp Pectra: Cải thiện trải nghiệm người dùng và giảm gánh nặng cho các trình xác thực. Cho phép các ví thông thường có chức năng hợp đồng thông minh; ví dụ, người dùng có thể thanh toán phí gas bằng stablecoin hoặc ủy quyền nhiều giao dịch cùng một lúc mà không cần nhiều bước xác nhận thủ công. Tăng tính linh hoạt khi staking cho các trình xác thực, nâng giới hạn staking cho một trình xác thực từ 32 ETH lên 2.048 ETH, cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và giảm tổng số trình xác thực hoạt động trong mạng, từ đó giảm gánh nặng cho mạng.
Nâng cấp Fusaka: Giải quyết các nút thắt cổ chai dữ liệu Layer 2 và cải thiện hiệu suất của Ethereum. Thông qua công nghệ PeerDAS, các trình xác thực có thể xác minh tính hợp lệ mà không cần tải xuống toàn bộ dữ liệu, cho phép Ethereum xử lý dữ liệu nhiều hơn tới 8 lần đồng thời giảm chi phí Layer2. Kết hợp với việc tăng dần giới hạn gas mainnet từ 30 triệu vào đầu năm lên 60 triệu, thông lượng của Ethereum đã tăng gấp đôi.
Từ việc bơm vốn từ các quỹ ETF đến sự trỗi dậy của DAT.
Nếu nâng cấp công nghệ là sự phát triển cốt lõi của Ethereum, thì việc rót vốn từ các tổ chức sẽ là yếu tố bên ngoài mạnh mẽ nhất trong năm 2025.
Với việc SEC ban hành chỉ dẫn về staking và việc thông qua Đạo luật GENIUS, những bất ổn về tuân thủ đang dần tan biến. Điều này gián tiếp châm ngòi cho sự bùng nổ của các quỹ ETF Ethereum. Từ cuối tháng 5 đến cuối tháng 8 năm 2025, các quỹ ETF Ethereum spot đã chứng kiến dòng vốn đổ vào nhanh chóng, đánh dấu sự chuyển dịch quy mô lớn đầu tiên trong nhu cầu của Phố Wall đối với Ethereum , coi nó như một tài sản chiến lược ngang hàng với Bitcoin . Nhưng một thay đổi đáng chú ý hơn nữa là sự trỗi dậy của các công ty quản lý kho bạc Ethereum.
Dữ liệu trước thời hạn cho thấy DAT và ETF cùng nhau nắm giữ một lượng đáng kinh ngạc là 10,7% nguồn cung lưu thông. DAT nắm giữ tổng cộng 6,81 triệu ETH (khoảng 20,14 tỷ USD), trong khi ETF nắm giữ 6,13 triệu ETH (khoảng 18,12 tỷ USD). Điều này cho thấy cấu trúc cung cầu thị trường của Ethereum đã trải qua một sự thay đổi về chất lượng, với lượng nắm giữ của các tổ chức đang neo giữ giới hạn dưới của giá trị Ethereum.
Bất chấp sự cạnh tranh khốc liệt chuỗi công khai , nó đã củng cố địa vị cốt lõi của mình như một "trung tâm quyết toán tài sản toàn cầu".
Mặc dù phải đối mặt với những thách thức mạnh mẽ từ Solana, BNB Chain và chuỗi công khai mới nổi trong cuộc cạnh tranh về các hoạt động Chuỗi, Ethereum đã củng cố địa vị cốt lõi của mình như một "trung tâm quyết toán tài sản toàn cầu".
Tỷ lệ TVL (Tổng giá trị bị khóa) của Ethereum chiếm tỷ lệ thể hiện khả năng phục hồi đáng kể. Chiếm tỷ lệ ở mức 56%, tỷ lệ này đã giảm xuống 51% vào đầu tháng 5 nhưng đã phục hồi lên 62% vào tháng 8, cuối cùng chiếm tỷ lệ ở mức 58% vững chắc. Trong khi dòng vốn đầu cơ đang săn đón cơ hội tiếp theo và Chuỗi mới, " hệ thống bảo vệ " TVL của Ethereum vẫn không thể lay chuyển, duy trì địa vị ổn định năm này qua năm khác.
Lượng cung ứng stablecoin Ethereum đã tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái , từ 111,8 tỷ USD lên 162,5 tỷ USD. Trong đó , Ethereum lựa chọn ưu tiên cho hầu hết các chương trình thí điểm tài chính lớn, bao gồm cả quỹ thị trường tiền token hóa đầu tiên của JPMorgan Chase, MONY, và quỹ BUIDL của BlackRock, dù là để token hóa trái phiếu chính phủ hay các sản phẩm tín dụng. Tính đến, Ethereum thị phần 65,46% thị phần RWA, vượt xa chuỗi BNB đứng thứ hai (9,83%).
Tóm lại, bất chấp những biến động mạnh Ethereum trong năm 2025, sự ổn định của các yếu tố cơ bản underlying fundamentals của Ethereum , từ nâng cấp công nghệ và sự định hình lại hoàn cảnh pháp lý đến những thay đổi cấu trúc trong vị thế giữ của các tổ chức, đã mang lại hiệu suất khả quan cho thị trường.
Mục tiêu của Ethereum đến năm 2026 là tiến tới trở thành lớp quyết toán tài chính toàn cầu.
1. Nâng cấp Glamsterdam và Kohaku: thúc đẩy dòng vốn đầu tư tổ chức.
Vào năm 2026, Ethereum sẽ giải quyết các vấn đề về hiệu năng và quyền riêng tư do các nhà đầu tư tổ chức nêu ra thông qua lần nâng cấp lớn:
Glamsterdam (dự kiến giữa năm 2026): Glamsterdam sẽ giới thiệu "xử lý giao dịch song song" và "phân tách người đề xuất-người xây dựng tích hợp (ePBS)". Nói một cách đơn giản, Ethereum trước đây giống như một con đường một chiều, nơi một giao dịch phải được hoàn thành trước khi giao dịch tiếp theo có thể bắt đầu. Nâng cấp nhằm mục đích đạt được khả năng xử lý song song, biến Ethereum thành một đường cao tốc nhiều làn trong khi vẫn duy trì tính chất phi tập trung của nó. Ngoài ra, với giới hạn Gas dự kiến tăng từ 60 triệu lên 200 triệu, điều này sẽ cải thiện đáng kể thông lượng của Ethereum , cho phép nó cung cấp trải nghiệm quyết toán ổn định và nhanh chóng trong hoàn cảnh tài chính.
Kohaku (dự kiến ra mắt vào cuối năm 2026): Mục tiêu của nó là thúc đẩy nâng cấp quyền riêng tư Ethereum , cung cấp cho người dùng khả năng bảo vệ quyền riêng tư hoàn thiện hơn. Nâng cấp này sẽ giới thiệu "giao thức bảo mật Railgun" và "Privacy Pools", giúp các doanh nghiệp và cá nhân che giấu thông tin giao dịch đồng thời chứng minh tính hợp pháp (tuân thủ) của tiền của họ, mà không tiết lộ số dư ví và bí mật giao dịch cho toàn bộ mạng lưới. Điều này giải quyết hiệu quả các mối lo ngại về quyền riêng tư của cá nhân và tổ chức.
Tuy nhiên, theo phân tích của Cryptoslate, điểm yếu cốt lõi của Glamsterdam nằm ở chỗ nó buộc các trình xác thực phải chuyển từ "thực thi lại các khối" sang "xác minh bằng chứng ZK". Nếu hệ thống chịu trách nhiệm tạo bằng chứng gặp sự chậm trễ hoặc thậm chí bị sập trong quá trình giao dịch tần suất cao hoặc khi mạng quá tải, các trình xác thực sẽ không thể xác minh tính xác thực của các giao dịch, có khả năng dẫn đến toàn bộ mạng bị sập.
Hơn nữa, trong khi ePBS đạt được khả năng xử lý song song, nó cũng tạo ra "vấn đề tùy chọn tự do". Nghiên cứu cho thấy rằng vào những ngày thị trường biến động mạnh, điều này có thể dẫn đến việc gián đoạn tới 6% sản lượng khối, do đó đe dọa tính tức thời và ổn định của quyết toán tài chính. Đối với các tổ chức tài chính theo đuổi quyết toán cấp hai, điều này sẽ đe dọa nghiêm trọng đến sự ổn định và tính tức thời của các giao dịch.
2. Lộ trình chiến lược Dai : Xây dựng cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế AI
Vào tháng 9 năm 2025, Quỹ Ethereum đã công bố thành lập đội ngũ dự án trí tuệ nhân tạo phi tập trung , Dai Team, với mục tiêu biến Ethereum trở thành nền tảng quyết toán và hợp tác được ưa chuộng cho trí tuệ nhân tạo và nền kinh tế máy móc trong 10 năm tới. Trưởng dự án Davide Crapis cũng đã công bố lộ trình năm 2026 vào cuối năm đó , xác định các giao thức ERC-8004 và x402 là những trụ cột chính.
ERC-8004 hướng đến việc thiết lập " danh tính số" và "báo cáo tín dụng" phi tập trung cho AI Agent . Giao thức này cung cấp cho AI danh tính có thể kiểm chứng và hồ sơ uy tín lịch sử thông qua bằng chứng ZK hoặc hoàn cảnh thực thi đáng tin cậy TEE, đảm bảo kết quả thực thi nhiệm vụ là xác thực và đáp ứng kỳ vọng. Điều này cho phép cộng tác an toàn và ký kết hợp đồng tự động giữa các máy móc hoặc giữa con người và máy móc mà không cần hoàn cảnh, đặt nền tảng cho sự tin cậy trong nền kinh tế máy móc.
Giao thức x402, được thiết kế bởi Coinbase, nhằm mục đích cho phép các "giao dịch kinh tế tự động" giữa các máy móc với nhau. Bằng cách khôi phục mã trạng thái HTTP 402, giao thức này nhúng chức năng thanh toán trực tiếp vào giao thức mạng cơ bản, thiết lập cơ sở hạ tầng thanh toán cho các tương tác giữa AI Agent. Điều này giải quyết hoàn toàn "điểm yếu" của AI trong việc không thể giữ thẻ tín dụng trong hệ thống tài chính truyền thống, cho phép một AI Agent tự động khởi tạo các khoản thanh toán nhỏ hoặc gia hạn khi gọi đến dịch vụ của một AI khác.
ERC-8004 giải quyết vấn đề "niềm tin" trong trí tuệ nhân tạo, trong khi x402 giải quyết khả năng "thanh toán". Sự kết hợp của cả hai cho phép AI Agent tự động hoàn tất quyết toán kinh tế theo cách phi tập trung mà không cần sự can thiệp của con người, thu hẹp "chặng cuối" trong quá trình tài chính hóa trí tuệ nhân tạo và nền kinh tế máy móc.
3. Etherealize: Ngã ba đường giữa Phố Wall và Ethereum
Được hỗ trợ bởi nguồn vốn từ Ethereum Foundation và Vitalik Buterin, và do người giao dịch kỳ cựu của Phố Wall, Vivek Raman, cùng nhà phát triển cốt lõi của Ethereum, Danny Ryan, đồng lãnh đạo, việc thành lập Etherealize đánh dấu một sự thay đổi lớn trong trọng tâm chiến lược Ethereum: không chỉ tập trung vào mã nguồn nền tảng, mà còn hướng tới trở thành "trung tâm hậu cần kỹ thuật số của Phố Wall".
Etherealize giải quyết điểm yếu lâu nay của Ethereum : "về mặt kỹ thuật rất mạnh mẽ nhưng lại thiếu các kênh tiếp thị và tích hợp tài chính". Trọng tâm của nó là tích hợp độ sâu tài chính truyền thống với hệ sinh thái trên Chuỗi .
Token hóa tài sản (RWA): Giúp các ngân hàng chuyển đổi tài sản "không hiệu quả" như thế chấp, trái phiếu và các sản phẩm tín dụng thành tài sản được token hóa trên Ethereum để giải phóng thanh khoản.
Xây dựng một hệ thống quyết toán hiện đại: Phát triển các công cụ quyết toán cho quy trình làm việc của các tổ chức, với mục tiêu tối ưu hóa quy trình quyết toán truyền thống T+1 hoặc T+2 thành quyết toán tức thời 24/7 bằng Ethereum(và Layer 2 của nó), từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Vận động và tuân thủ giá trị: Truyền đạt giá trị của ETH như tài sản cho các nhà phát hành ETF và các công ty thông qua việc công bố báo cáo đạt tiêu chuẩn tổ chức, và tư vấn cho các cơ quan quản lý để đảm bảo tính "không thể thay thế" của Ethereum trên thị trường vốn.
Etherealize được coi là động lực chính trong việc khởi xướng "sự hợp nhất giữa Ethereum và các tổ chức tài chính". Sự xuất hiện của nó cho thấy Ethereum đang chủ động phát triển các công cụ đáp ứng nhu cầu của ngành tài chính truyền thống một cách thực tế, cho phép tài sản tài chính toàn cầu hoạt động quyết toán một cách hợp pháp trên hệ thống quyết toán Ethereum .
Năm 2026 sẽ là một phép thử để tìm ra sự cân bằng giữa hiệu quả và phi tập trung.
Nhìn lại cuối năm 2025, chúng ta rút ra một số nhận định sâu sắc: một mặt, dữ liệu cơ bản (58% chiếm tỷ lệ TVL, 10,7% vị thế giữ của các tổ chức và 65% thị phần RWA) rất mạnh; mặt khác, hiệu suất giá và niềm tin cộng đồng lại tương đối yếu. Sự khác biệt này cho thấy Ethereum đang trải qua một quá trình "chuyển đổi" đầy khó khăn nhưng quan trọng. Bước sang năm 2026, tất cả các yếu tố chiến lược đã được đặt đúng vị trí, nhưng những thách thức ở cấp độ công nghệ nền tảng cũng đang nâng cấp.
Theo phân tích của Cryptoslate, sự thành công hay thất bại của lộ trình Ethereum 2026 phụ thuộc vào cấu trúc của "Thị trường Chứng minh". Nếu việc tạo ra bằng chứng ZK trở nên quá tập trung vào tay một vài người chơi cụ thể, Ethereum có thể rơi vào bẫy phụ thuộc tập trung tương tự như MEV Relay hiện tại, điều này đi ngược lại mục tiêu ban đầu là theo đuổi cơ sở hạ tầng phi tập trung.
Ethereum hiện đã vượt qua giai đoạn phát triển nội bộ. Năm 2026 sẽ là một năm quan trọng để kiểm chứng xem "máy tính toàn cầu" này cuối cùng có thể chứng minh được tầm quan trọng không thể thiếu của nó trong cuộc chơi về rủi ro và hiệu suất hay không.
