Ngành công nghiệp đang chao đảo trước thông tin các cơ quan tài chính đang xem xét việc giới hạn tỷ lệ sở hữu của các cổ đông lớn trong các sàn giao dịch tiền điện tử trong nước ở mức 15-20%. Nếu quy định này trở thành hiện thực, nó chắc chắn sẽ làm thay đổi cấu trúc quản trị tập trung vào người sáng lập của công ty và có khả năng cản trở các kế hoạch kinh doanh quan trọng, chẳng hạn như sáp nhập và mua lại (M&A) và phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).
Theo giới tài chính ngày 31, khi các cơ quan tài chính đề xuất kế hoạch hạn chế tiêu chuẩn phân bổ quyền sở hữu của các cổ đông lớn tại các sàn giao dịch tiền ảo, cấu trúc quản trị của các sàn giao dịch đã nổi lên như một biến số trong quá trình tái cấu trúc thị trường.
Dunamu, công ty điều hành Upbit, thuộc sở hữu đa số của Chủ tịch Song Chi-hyung, với 25,52% cổ phần. Cổ đông lớn nhất của Bithumb là Bithumb Holdings (73,56%), do cựu Chủ tịch Lee Jung-hoon kiểm soát. Coinone cũng nắm giữ 53,44% cổ phần, với Chủ tịch Cha Myung-hoon là cổ đông lớn nhất. NXC (53,44%) và Binance (67,45%) là các cổ đông lớn nhất của Korbit và GOPAX, tương ứng, sau các thương vụ M&A trước đó, nhưng cổ phần của họ vượt quá 20%. Luật sư Park Sang-jin, một luật sư nước ngoài cấp cao tại SL Partners, giải thích: "Có khả năng các cơ quan chức năng sẽ áp đặt thời gian ân hạn từ 5 đến 10 năm, yêu cầu các cổ đông lớn giảm cổ phần của họ xuống còn 15-20%. Việc không tuân thủ các quy định này có thể dẫn đến việc đình chỉ hoạt động kinh doanh."
Điều quan trọng là những hạn chế về quyền sở hữu của các cổ đông lớn có thể kìm hãm sự tăng tốc gần đây của quá trình tái cấu trúc sàn giao dịch. Dunamu hiện đang trong quá trình sáp nhập thành công ty con của Naver thông qua việc hoán đổi cổ phần toàn diện với Naver Financial. Vụ sáp nhập dự kiến sẽ tạo ra một công ty fintech khổng lồ với vốn hóa thị trường khoảng 20 nghìn tỷ won. Một chuyên gia trong ngành nhận định: "Cấu trúc hoán đổi cổ phần có thể cần được thiết kế lại", và nói thêm: "Ngay cả sau khi sáp nhập, sự phân tán quyền sở hữu cũng có thể cản trở đà phát triển của các sáng kiến kinh doanh mới."
Thương vụ thâu tóm Korbit của Mirae Asset Group cũng ngày càng trở nên không chắc chắn. Mới đây, Mirae Asset đã ký một biên bản ghi nhớ (MOU) với cổ đông lớn nhất của Korbit, NXC, để mua lại phần lớn cổ phần của SK Planet. Một chuyên gia trong ngành cho biết: "Nếu chúng tôi đầu tư hơn 100 tỷ won mà vẫn không giành được quyền quản lý, thương vụ thâu tóm sẽ mất đi sức hấp dẫn. Điều này sẽ ảnh hưởng đến một số thương vụ đang được thực hiện trong bối cảnh thị trường đang mở rộng."
Phản ứng của thị trường khá trái chiều. Một quan chức của công ty luật, giấu tên, cho biết: "Việc thảo luận về hạn chế quyền sở hữu của cổ đông lớn là cơ hội tốt để bàn về bản chất bán công khai của các sàn giao dịch tiền điện tử tại Hàn Quốc."
Các sàn giao dịch đang kịch liệt phản đối điều này. Đặc biệt, mối lo ngại ngày càng tăng rằng nếu các quy định về sở hữu quá mức chỉ được áp dụng cho các nhà điều hành trong nước, các nhà điều hành nước ngoài có thể lợi dụng kẽ hở pháp lý để đẩy nhanh việc thâm nhập thị trường nội địa. Điều này có nghĩa là trong khi việc rót vốn từ các cổ đông lớn có trách nhiệm bị hạn chế, khả năng cạnh tranh của các sàn giao dịch trong nước có thể suy yếu, thì ảnh hưởng của vốn nước ngoài lại có thể tăng lên. Một quan chức của sàn giao dịch tiền điện tử chỉ ra: "Nếu cổ phần bị chia nhỏ và các cổ đông lớn có trách nhiệm biến mất, trách nhiệm trong trường hợp xảy ra sự cố có thể trở nên không rõ ràng. Điều này có thể dẫn đến việc kìm hãm dòng vốn và sự đổi mới."
Một số người cho rằng việc hạn chế quyền biểu quyết là lựa chọn tốt hơn so với việc điều chỉnh quyền sở hữu cổ phần. Một quan chức sàn giao dịch tiền điện tử tuyên bố: "Sự can thiệp trực tiếp của chính phủ vào cơ cấu sở hữu là sự điều tiết quá mức", đồng thời nói thêm: "Chỉ cần điều chỉnh hành vi của các cổ đông lớn cũng đủ để kiềm chế việc lạm dụng quyền kiểm soát." Giáo sư Hwang Seok-jin thuộc Trường Cao học An ninh Thông tin Đại học Dongguk cũng đồng ý, cho rằng: "Thay vì cưỡng chế tái cấu trúc cơ cấu sở hữu ngay lập tức, một cách tiếp cận theo từng giai đoạn, chẳng hạn như hạn chế quyền biểu quyết hoặc điều chỉnh hành vi, có thể thực tế hơn."
Các nhà chức trách tài chính khẳng định rằng kế hoạch cuối cùng vẫn chưa được hoàn thiện. Một quan chức của cơ quan tài chính nhấn mạnh: "Kế hoạch cuối cùng, bao gồm cả các hạn chế về tỷ lệ vốn chủ sở hữu, vẫn chưa được hoàn thiện."
- Phóng viên Park Min-joo và Do Ye-ri
< Bản quyền ⓒ Decenter. Nghiêm cấm sao chép và phân phối lại trái phép >
