Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bơm 40 tỷ đô la vào thị trường trong tháng 12 khi lượng thanh khoản toàn cầu đạt mức cao kỷ lục.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã bơm 16 tỷ đô la vào hệ thống ngân hàng Mỹ vào ngày 30 tháng 12, đánh dấu hoạt động bơm thanh khoản lớn thứ hai kể từ cuộc khủng hoảng COVID-19. Số tiền này được cung cấp thông qua các thỏa thuận mua lại qua đêm (repo), đẩy tổng lượng trái phiếu Treasury được mua thông qua các thỏa thuận repo trong tháng 12 lên 40,32 tỷ đô la.

Quy mô của sự can thiệp này đã làm dấy lên cuộc tranh luận về những căng thẳng tiềm ẩn trong thị trường tài trợ ngắn hạn, và việc gia tăng thanh khoản toàn cầu cuối cùng sẽ có ý nghĩa gì đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.

Việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) bơm thêm thanh khoản vào tháng 12 báo hiệu áp lực ngày càng gia tăng dưới mức thanh khoản toàn cầu kỷ lục.

Theo Barchart, chiến dịch ngày 30 tháng 12 chỉ đứng sau các biện pháp khẩn cấp thời kỳ đại dịch về quy mô.

Bình luận viên tài chính Andrew Lokenauth cũng bày tỏ mối lo ngại tương tự, lưu ý rằng việc bơm vốn lớn như vậy chỉ cho thấy “mọi thứ đều ổn” trên bề mặt. Trong một bài đăng khác, Lokenauth so sánh tình huống này với việc các ngân hàng hứa hẹn cung cấp tài sản mà họ không hoàn toàn kiểm soát được.

Ông lập luận rằng các tổ chức hiện nay cần tiền mặt để trang trải các nghĩa vụ liên quan đến hàng hóa và sự không phù hợp giữa tài sản thế chấp và hàng hóa.

Cơ chế cho vay lại qua đêm của Cục Dự trữ Liên bang cho phép các đối tác đủ điều kiện trao đổi trái phiếu kho bạc lấy tiền mặt với tỷ giá cố định. Điều này cho phép ngân hàng trung ương duy trì quyền kiểm soát đối với lãi suất ngắn hạn.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thường xuyên sử dụng các giao dịch mua lại (repo ) vào cuối quý và cuối năm, tổng số tiền 40,32 tỷ đô la trong tháng 12 vẫn gây chú ý. Bluekurtic Market Insights mô tả hoạt động này là "hỗ trợ thanh khoản" liên tục, nhấn mạnh rằng nhu cầu vẫn ở mức cao trong suốt tháng.

Nhận định chung cho rằng sự tăng đột biến này phản ánh những hạn chế về bảng cân đối kế toán cuối năm hơn là một cuộc khủng hoảng thực sự. Các ngân hàng phải đối mặt với các yêu cầu quản lý chặt chẽ hơn trong các kỳ báo cáo, điều này thường làm giảm sự sẵn lòng cho vay của họ trên thị trường repo tư nhân.

Khi điều đó xảy ra, các tổ chức sẽ tìm đến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) như một chỗ dựa vững chắc. Tuy nhiên, việc phụ thuộc lâu dài vào các công cụ của ngân hàng trung ương thường được hiểu là dấu hiệu của sự căng thẳng tiềm ẩn hoặc tâm lý ngại rủi ro giữa các đối tác.

Ngoài các giao dịch mua lại (repo), sự chú ý đã chuyển sang biên bản cuộc họp mới nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Các nhà phân tích tại Markets & Mayhem đã nhấn mạnh điều mà họ gọi là điểm quan trọng nhất: chương trình quản lý dự trữ được gọi là "không phải QE" của Fed có thể bao gồm việc mua tới 220 tỷ đô la trái phiếu Treasury trong 12 tháng tới để đảm bảo dự trữ dồi dào trong hệ thống ngân hàng.

Các nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh rằng những giao dịch mua này chỉ nhằm mục đích kiểm soát lãi suất và quản lý thanh khoản, chứ không phải là tín hiệu nới lỏng tiền tệ.

Lãi suất cao kéo dài xung đột với lượng thanh khoản toàn cầu kỷ lục khi Bitcoin chững lại.

Biên bản cuộc họp FOMC cũng cho thấy triển vọng chính sách thận trọng . Hầu hết các thành viên đều đánh giá rằng việc cắt giảm lãi suất thêm nữa chỉ phù hợp nếu lạm phát tiếp tục giảm như dự kiến. Một số người cảnh báo rằng việc cắt giảm quá sớm có thể làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát cao hơn hoặc làm suy yếu uy tín của Fed.

Kết quả là, thị trường đã đẩy kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo lên ít nhất là tháng 3 năm 2026, củng cố luận điểm "lãi suất cao trong thời gian dài hơn" ngay cả khi thanh khoản đang mở rộng.

Đồng thời, thanh khoản toàn cầu đã đạt mức cao kỷ lục mới. Dữ liệu do Alpha Extract chia sẻ cho thấy thanh khoản toàn cầu đã tăng khoảng 490 tỷ đô la. Nguyên nhân dẫn đến sự tăng trưởng này bao gồm:

• Cải thiện các điều kiện thế chấp,
• Các dòng chảy tài chính tương tự như chính sách nới lỏng định lượng ngầm, và
• Điều phối chỗ ở giữa các nền kinh tế lớn.

Trung Quốc thường bắt đầu năm mới với sự gia tăng thanh khoản, trong khi những thay đổi về quy định liên quan đến việc nắm giữ Treasury của các ngân hàng ở phương Tây cũng được kỳ vọng sẽ nới lỏng các hạn chế.

Từ đó, các nhà bình luận chuyên về tiền điện tử cho rằng “thanh khoản toàn cầu đang tăng vọt” và Bitcoin cuối cùng cũng sẽ tăng theo. Trong lịch sử, sự gia tăng thanh khoản toàn cầu thường trùng khớp với hiệu suất mạnh mẽ của các tài sản rủi ro , bao gồm cả tiền điện tử.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường cho đến nay vẫn khá im ắng. Bitcoin tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp giữa khoảng 85.000 và 90.000 đô la, với khối lượng giao dịch thấp và biến động yếu.

Sự không nhất quán này có thể phản ánh sự phức tạp của chu kỳ hiện tại, nơi nguồn thanh khoản dồi dào xung đột với lãi suất chính sách hạn chế, sự không chắc chắn về quy định và sự thận trọng còn sót lại sau một năm đầy biến động.

Liệu đợt tăng thanh khoản mạnh mẽ trong tháng 12 có trở thành bước ngoặt? Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang âm thầm hỗ trợ hệ thống tài chính, ngay cả khi họ khẳng định đây không phải là nới lỏng. Tuy nhiên, hướng đi của đà tăng thanh khoản có thể quan trọng hơn những nhãn mác gắn liền với nó.