Mức sụt giảm 80% không ngăn cản các nhà bán lẻ Hàn Quốc theo đuổi BitMine của Tom Lee.

Thông thường, sự sụp đổ 80% sẽ đánh dấu sự kết thúc của một hoạt động giao dịch đầu cơ. Tuy nhiên, trong hệ sinh thái tiền điện tử do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt của Hàn Quốc, điều đó lại diễn ra ngược lại.

BitMine Immersion Technologies, công ty niêm yết tại Mỹ được Tom Lee hậu thuẫn, đã tự tái cấu trúc thành một công cụ tích trữ Ether, hiện đứng thứ hai sau Alphabet về số lượng cổ phiếu nước ngoài được các nhà đầu tư Hàn Quốc mua nhiều nhất trong năm 2025.

Các nhà bán lẻ Hàn Quốc vẫn tiếp tục mua cổ phiếu BitMine của Tom Lee ngay cả khi giá cổ phiếu lao dốc.

Quan điểm đó vẫn được giữ vững ngay cả khi cổ phiếu của BitMine giảm mạnh khoảng 82% so với mức đỉnh hồi tháng 7, xóa sạch phần lớn lợi nhuận từ đợt tăng giá bùng nổ hồi đầu năm.

Theo nhà phân tích on-chain AB Kuai Dong, mặc dù cả BitMine và Circle ( đơn vị phát hành USDC) đều giảm hơn 70% so với mức đỉnh, chúng vẫn nằm trong top 10 chứng khoán nước ngoài được người Hàn Quốc mua nhiều nhất năm nay. BitMine chỉ đứng sau công ty mẹ của Google, Alphabet Inc.

"Mấy anh chàng Hàn Quốc đang diễn trò mua càng nhiều thì càng thua lỗ nhiều", anh ấy viết .

Trọng tâm của thương vụ này là sự chuyển hướng mạnh mẽ của BitMine . Từng là một công ty khai thác Bitcoin nhỏ lẻ, BitMine đã tự đổi tên thành một Treasury Ether, mô phỏng rõ ràng chiến lược được Michael Saylor phổ biến, chỉ khác là sử dụng ETH thay vì BTC.

Sự thay đổi này đã biến BitMine thành một hiện tượng thị trường trong một thời gian ngắn, đẩy giá cổ phiếu của nó tăng hơn 3.000% lên mức đỉnh điểm vào tháng 7. Sự tăng vọt này diễn ra khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô mua cổ phần để tích lũy Ethereum .

Hậu quả đến rất nhanh. Cổ phiếu của BitMine sụp đổ, biến động tăng vọt, và các sản phẩm đòn bẩy liên quan đến cổ phiếu này lao dốc. Tuy nhiên, các nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn tiếp tục mua vào.

Theo dữ liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc, được Bloomberg trích dẫn, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã đầu tư ròng 1,4 tỷ USD vào cổ phiếu BitMine trong năm 2025. Thậm chí, họ còn rót 566 triệu USD vào một quỹ ETF đòn bẩy gấp 2 lần liên kết với cổ phiếu này khi khoản lỗ ngày càng tăng.

Vốn tín ngưỡng, logic tích trữ và sự sẵn lòng chấp nhận nỗi đau của Hàn Quốc.

Đối với người ngoài cuộc, hành vi này có vẻ phi lý. Trong giới chuyên gia tiền điện tử, nó tuân theo một logic quen thuộc. Các thành viên cộng đồng Hàn Quốc cho rằng đó là "logic tích trữ", lập luận rằng dòng Vốn dựa trên niềm tin không theo sát đường cong giá cả.

“Dòng Vốn niềm tin không đồng nghĩa với đường cong giá cả, làn sóng này ở Hàn Quốc cũng giống như logic tích trữ on-chain ”, họ nói .

Ý tưởng ở đây là cơ sở hạ tầng quan trọng hơn mức giảm giá. Nếu Ether là một Settlement Layer dài hạn, thì một công cụ Treasury dựa nhiều vào ETH sẽ trở nên hấp dẫn hơn khi giá giảm, chứ không phải ngược lại. Tâm lý xã hội cũng phản ánh quan điểm này.

“Khi nói đến lòng trung thành trong Circle tiền điện tử, người Hàn Quốc đứng đầu toàn cầu,” một người dùng khác viết , lặp lại quan điểm lâu nay về Hàn Quốc như một thị trường nơi niềm tin của nhà đầu tư cá nhân thường lấn át việc quản lý rủi ro.

Circle trở thành lựa chọn song song khi nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc theo đuổi cơ sở hạ tầng tiền điện tử thay vì giá cả.

BitMine không phải là bên duy nhất hưởng lợi từ tư duy này. Circle Internet Financial, đơn vị phát hành USDC, cũng đã thu hút được dòng vốn lớn từ Hàn Quốc.

Các nhà đầu tư Hàn Quốc đã rót gần 1 tỷ USD vào cổ phiếu Circle , biến nó trở thành một trong những cổ phiếu liên kết với tiền điện tử phổ biến nhất ở nước ngoài bất chấp sự biến động mạnh sau IPO .

Nhu cầu này có lẽ xuất phát từ Optimism xung quanh việc điều chỉnh stablecoin, cả ở Mỹ và dưới chính quyền mới của Hàn Quốc, vốn đang thúc đẩy việc mở rộng thị trường tiền điện tử trong nước và cho phép phát hành stablecoin nội địa.

Vào tháng 10, BeInCrypto đưa tin rằng Circle đã ghi nhận hoạt động giao dịch stablecoin trị giá 2,4 nghìn tỷ đô la Mỹ tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương trong năm tài chính 2024-2025 (giai đoạn kết thúc tháng 6).

Tại Nhật Bản, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) đã phê duyệt JPYC là stablecoin đầu tiên được định giá bằng yên, dự kiến ​​ra mắt vào cuối năm nay. Circle đã đầu tư vào JPYC thông qua vòng gọi vốn Series A, huy động được tổng cộng khoảng 500 triệu yên.

Cả BitMine và Circle cùng nhau chỉ ra một luận điểm rộng hơn. Các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc không chỉ giao dịch token; họ đang tiên phong trong việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng tiền điện tử thông qua cổ phiếu, ngay cả khi giá cả biến động mạnh.

Hơn 10 tỷ đô la Mỹ vốn đầu tư nước ngoài từ Hàn Quốc đã đổ vào thị trường chứng khoán trong năm 2025. Phần lớn số vốn này tập trung vào các lĩnh vực rủi ro cao , bao gồm tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo và chất bán dẫn.

Đây là tầm nhìn xa hay chỉ là sự bình thường hóa nỗi đau? Với việc các tổ chức ngày càng lạc quan về Bitcoin và tài sản kỹ thuật số khi bước sang năm 2026, các nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc có thể đang chuẩn bị sớm cho chu kỳ tiếp theo. Hoặc, năm 2026 có thể định nghĩa lại mức giảm giá trị như một cái giá chấp nhận được để có niềm tin vững chắc.