Biên bản họp cho thấy, mặc dù đã vượt qua những bất đồng nội bộ đáng kể để quyết định tiếp tục cắt giảm lãi suất ba tuần trước, hầu hết các quan chức đều dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa sẽ là phù hợp trong tương lai nếu xu hướng giảm lạm phát đáp ứng được kỳ vọng của họ.
Bài viết bởi: Li Dan
Nguồn bài viết: Wall Street News
Biên bản họp cho thấy, mặc dù đã vượt qua những bất đồng nội bộ đáng kể để quyết định tiếp tục cắt giảm lãi suất ba tuần trước, hầu hết các quan chức đều dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa sẽ là phù hợp nếu xu hướng giảm lạm phát diễn ra theo đúng kỳ vọng của họ. Tuy nhiên, một số nhà hoạch định chính sách cho rằng rằng nên tạm dừng việc cắt giảm lãi suất "trong một thời gian", phản ánh lập trường thận trọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm tới.
Vào thứ Ba, ngày 30 tháng 12, theo giờ miền Đông, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã công bố Biên bản họp. Biên bản nêu rõ trong đó, trong khi thảo luận về triển vọng chính sách tiền tệ, các thành viên đã bày tỏ những ý kiến khác nhau về việc liệu lập trường chính sách của Ủy ban Chính sách Tiền tệ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(FOMC) có mang tính thắt chặt hay không.
Hầu hết người tham gia đều tin rằng nếu lạm phát giảm dần như dự kiến , thì việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể là phù hợp.
Về quy mô và thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo , " một số " người tham gia cho rằng , dựa trên triển vọng kinh tế của họ, " có thể cần phải giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang trong một thời gian " sau khi cắt giảm lãi suất tại cuộc họp lần.
“Một vài người tham gia chỉ ra rằng cách tiếp cận này cho phép các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động trễ của lập trường chính sách trung tính hơn gần đây của FOMC đối với thị trường lao động và hoạt động kinh tế, đồng thời cho họ thời gian để tự tin hơn rằng lạm phát sẽ trở lại mức 2%.”
Tất cả những người tham gia cho rằng rằng chính sách tiền tệ không phải là định mệnh, mà được xây dựng dựa trên dữ liệu mới nhất, triển vọng kinh tế đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro.
Đa số người tham gia ủng hộ việc giảm lãi suất vào tháng 12 , trong đó một số ít có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.
Ba tuần trước, đúng như dự đoán, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp FOMC lần liên tiếp. Tuy nhiên, lần đầu tiên sau sáu năm, ba người đã bỏ phiếu chống lại quyết định về lãi suất . Trong số những người phản đối, Thống đốc Milan, người được Trump lựa chọn, tiếp tục ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi hai chủ tịch Fed khu vực ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Biểu đồ chấm điểm cũng cho thấy bốn quan chức không có quyền bỏ phiếu cho rằng lãi suất nên được giữ nguyên, dẫn đến tổng cộng bảy người phản đối. Điều này thể hiện sự chia rẽ nội bộ lớn nhất trong Fed trong 37 năm qua.
Biên bản Biên bản họp lần cũng cho thấy sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Biên bản cuộc họp ghi nhận rằng các thành viên tham gia đã nhận thấy lạm phát tăng kể từ đầu năm và duy trì ở mức cao, trong khi chỉ báo hiện tại cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vừa phải. Họ quan sát thấy tăng trưởng việc làm đã chậm lại trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ tính đến tháng 9. Các thành viên đánh giá cho rằng chỉ báo gần đây phù hợp với những phát hiện này, đồng thời lưu ý rằng "rủi ro giảm sút đối với việc làm đã gia tăng trong những tháng gần đây".
Trong bối cảnh trên, "đa số" người tham gia ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 , trong khi "một số" người lại muốn giữ nguyên lãi suất. "Trong số những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, một vài người cho rằng quyết định này đã được cân nhắc kỹ lưỡng , hoặc họ có thể đã ủng hộ việc giữ nguyên phạm vi mục tiêu."
Những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất "nhìn chung đều cho rằng rằng quyết định này là phù hợp vì rủi ro giảm việc làm đã gia tăng trong những tháng gần đây , trong khi rủi ro tăng lạm phát đã giảm hoặc hầu như không thay đổi kể từ đầu năm 2025."
Biên bản cuộc họp cho thấy các nhà hoạch định chính sách có ý định không cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vì lo ngại về tốc độ lạm phát. Họ hoặc cho rằng sự giảm lạm phát trong năm nay đã chững lại, hoặc cho rằng thêm sự chắc chắn rằng lạm phát sẽ giảm trở lại mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Những người tham gia cũng lưu ý rằng nếu lạm phát không trở lại mức 2% đúng thời hạn, kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể tăng.
Biên bản cuộc họp tiếp tục nêu rõ rằng “một số” thành viên ủng hộ, hoặc có thể ủng hộ, việc giữ nguyên lãi suất cho rằng lượng lớn dữ liệu về thị trường lao động và lạm phát sẽ được công bố giữa lần cuộc họp FOMC tiếp theo, điều này sẽ giúp xác định xem việc cắt giảm lãi suất có cần thiết hay không. Một vài thành viên cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là không hợp lý vì dữ liệu nhận được giữa các cuộc họp tháng 11 và tháng 12 không cho thấy bất kỳ sự suy yếu đáng kể nào nữa trên thị trường lao động.
Đa số người tham gia cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp ngăn chặn sự suy thoái của thị trường lao động, trong khi một số người lại chỉ ra rủi ro tiềm tàng của lạm phát.
Mặc dù những bất đồng nội bộ đã được phơi bày, nhưng những bất đồng được phản ánh trong lần Biên bản họp không nghiêm trọng như một số người ngoài cuộc đã nhận định.
Thứ nhất, Biên bản họp cho thấy tại cuộc họp FOMC đó, nhiều thành viên cho rằng việc giữ nguyên lãi suất trong năm nay có thể là phù hợp, trong khi một số người khác cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là thích hợp. Nick Timiraos, một phóng viên kỳ cựu của Fed thường được gọi là "người phát ngôn mới Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ", chỉ ra rằng "nhiều" ở đây có nghĩa là nhiều hơn "một số", nhưng hầu hết các quan chức vẫn cho rằng nên cắt giảm lãi suất trong tương lai, bất kể là vào tháng 12 hay không.
Lần cuộc họp tháng 12 cho thấy đa số người tham dự đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong tháng đó, trong đó một số quan chức trước đây từng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tháng đó.
Thứ hai, lần cũng cho thấy sự chia rẽ đáng kể Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tại cuộc họp tháng 12 về việc lạm phát hay thất nghiệp gây ra mối đe dọa lớn hơn đối với nền kinh tế Mỹ. Trong đó cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp ngăn chặn sự suy thoái của thị trường lao động. Biên bản nêu rõ:
"Trong cuộc thảo luận về các yếu tố quản lý rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ, các thành viên tham gia nhìn chung đều cho rằng rủi ro gia tăng lạm phát vẫn ở mức cao, trong khi rủi ro suy giảm việc làm cũng cao và đã tăng kể từ giữa năm 2025. Hầu hết các thành viên đều nhận định rằng việc chuyển sang lập trường chính sách trung tính hơn sẽ giúp ngăn chặn sự suy thoái nghiêm trọng tiềm tàng trên thị trường lao động . Nhiều người trong số họ cũng cho rằng rằng bằng chứng hiện tại cho thấy khả năng thuế quan gây ra áp lực lạm phát cao kéo dài đang giảm đi."
Ngược lại, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ủng hộ việc không cắt giảm lãi suất lại nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát. Biên bản cuộc họp nêu rõ:
Một số người tham gia đã lưu ý đến rủi ro lạm phát cao có thể trở nên dai dẳng và cho rằng rằng việc cắt giảm lãi suất chính sách hơn nữa trong bối cảnh dữ liệu cao kéo dài có thể bị hiểu sai là dấu hiệu cho thấy cam kết đối với mục tiêu lạm phát 2% đã suy yếu . Những người tham gia cho rằng rằng cần phải cân nhắc kỹ lưỡng rủi ro và cho rằng rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vững chắc là điều cần thiết để đạt được nhiệm vụ kép của Ủy ban.
Số dư đã giảm xuống mức đủ.
Tại cuộc họp tháng 12, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, như dự đoán của Phố Wall, đã khởi động Chương trình Quản lý Dự trữ (RMP), quyết định mua vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn vào cuối năm để giải quyết áp lực trên thị trường tiền tệ. Tuyên bố của cuộc họp vào thời điểm đó có nội dung như sau:
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho rằng rằng số dư đã giảm xuống mức đủ và sẽ bắt đầu mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi cần thiết để duy trì nguồn cung dự trữ đầy đủ .
Lần Biên bản họp cũng nhắc lại điều kiện rằng số dư dự trữ phải đạt đến ngưỡng nhất định để kích hoạt RMP. Biên bản nêu rõ:
Khi thảo luận về các vấn đề liên quan đến bảng tài sản đối kế toán, các thành viên tham gia cho rằng"số dư dự trữ đã giảm xuống mức đủ" và FOMC "sẽ tiếp tục duy trì nguồn cung dự trữ đầy đủ bằng cách mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi cần thiết."
