Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025 với dòng tiền ròng chảy ra là 348 triệu đô la trên tất cả 12 quỹ, trong khi bản thân Bitcoin chốt phiên ở mức 87.496 đô la, giảm 6% so với mức giá 93.381 đô la vào cuối năm 2024.
Đà giảm giá cuối năm tiếp tục lan rộng sang các sản phẩm đầu tư tiền điện tử, với các quỹ ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền chảy ra đạt 72,06 triệu đô la và không có dòng tiền chảy vào nào được ghi nhận trong số chín quỹ hiện có.
Tuy nhiên, các quỹ ETF giao ngay Solana và XRP đã ghi nhận mức tăng khiêm tốn lần lượt là 2,29 triệu đô la và 5,58 triệu đô la.
Việc đóng cửa đầy kịch tính này đi kèm với việc bơm 74,6 tỷ đô la thanh khoản thông qua Cơ chế Repo Thường trực của Cục Dự trữ Liên bang , mức sử dụng lớn nhất trong một ngày kể từ khi COVID-19 bùng phát, khi các ngân hàng vay dựa trên trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp để quản lý áp lực tài chính cuối năm.
Mặc dù các nhà phân tích cho rằng đây chỉ là hoạt động quản lý bảng cân đối kế toán theo mùa thông thường chứ không phải là nới lỏng định lượng khẩn cấp, sự can thiệp của Fed cho thấy khả năng linh hoạt trong chính sách tiền tệ bước sang năm 2026, làm giảm rủi ro thắt chặt trong ngắn hạn, điều này có thể có lợi cho các tài sản rủi ro.
Optimism của các tổ chức gặp phải sự thận trọng của thị trường.
Chiến lược gia Michael Townsend của Charles Schwab cho rằng sự tăng vọt trước đó của Bitcoin vượt qua mốc 90.000 đô la là do sự rõ ràng về quy định sau cuộc bầu cử Mỹ, ước tính rằng sự trì trệ về quy định trước đó đã kìm hãm Bitcoin khoảng 50% giá trị tiềm năng của nó.
“ Về cơ bản, chúng ta có gánh nặng quy định, mà tôi nghĩ là đã kìm hãm Bitcoin đáng kể, có lẽ khoảng 50%, đó là lý do tại sao chúng ta thấy sự tăng vọt lớn, ” Townsend giải thích trong một lần xuất hiện trên CNBC, dự báo lợi nhuận năm 2026 từ chính sách nới lỏng định lượng và mua trái phiếu của Fed.
Townsend nhấn mạnh nhu cầu Treasury suy giảm cùng với dự báo cắt giảm lãi suất là những yếu tố tích cực thúc đẩy thị trường.
“ Tôi nghĩ nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ sẽ giảm đáng kể vào năm tới, cùng với việc lãi suất giảm. Vì vậy, tất cả những điều này đều là tín hiệu tốt cho các tài sản có độ biến động cao, bao gồm cả Bitcoin”, ông nói.
Việc ra mắt nền tảng giao dịch tiền điện tử riêng của Schwab đang phải đối mặt với sự chậm trễ về mặt pháp lý, có thể kéo dài đến giữa năm 2026, làm giảm bớt khả năng thực hiện ngay lập tức luận điểm lạc quan của công ty.
Bất chấp Optimism của các tổ chức, dòng vốn ETF cho thấy sự yếu kém dai dẳng, và dữ liệu Glassnode cho thấy cả đường trung bình động đơn giản 30 ngày của Bitcoin và Ethereum ETF đều duy trì ở mức âm trong suốt cuối năm, cho thấy sự thiếu vắng nhu cầu từ nhà đầu tư cá nhân.
Các chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy một bức tranh tương tự đầy lo ngại, với Bitcoin quay trở lại vùng " Sợ hãi tột độ " trên Chỉ số Sợ hãi và Tham lam, khi nhà phân tích Quinten lưu ý rằng tài sản này đã đạt đến mức quá bán, mức thường gắn liền với việc giá tăng gấp đôi trong vòng ba tháng.
Những triển vọng khác nhau về năm 2026 định hình kỳ vọng trong phạm vi hẹp.
Phân tích dự báo năm tới của CryptoQuant đã vạch ra ba kịch bản cho năm 2026, trong đó xác suất cao nhất thuộc về một " phạm vi biến động " giữa 80.000 đô la và 140.000 đô la, được thúc đẩy bởi dòng vốn ETF không ổn định và sự bất ổn vĩ mô dai dẳng xung quanh cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ.
Kịch bản có xác suất trung bình của họ dự đoán việc giảm nợ do suy thoái kinh tế sẽ đẩy giá Bitcoin lên mức 50.000 đô la, trong khi môi trường " chấp nhận rủi ro " với xác suất thấp hơn có thể đẩy giá lên mức 120.000-170.000 đô la trong điều kiện nới lỏng thuận lợi và dòng vốn đầu tư tổ chức ổn định.
Trong cuộc phỏng vấn với Cryptonews, Timot Lamarre của Unchained đã giải thích sự hoạt động kém hiệu quả của 2025 dựa trên sự thay đổi trong phân bổ Vốn .
“ Tiền tìm kiếm rủi ro đã đổ vào các công ty Treasury Bitcoin hoặc ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, trong khi tiền muốn tránh sự mất giá tiếp tục đổ vào kim loại quý”, Lamarre nói.
Ông Lamarre cảnh báo rằng tình trạng nợ công ngày càng gia tăng của Mỹ tạo ra những ràng buộc chính trị, hạn chế các hành động chính sách quyết liệt trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Tuy nhiên, ông dự đoán rằng Bitcoin sẽ là " một trong những bên hưởng lợi hàng đầu từ việc đồng đô la trở nên rẻ hơn và dồi dào hơn " một khi chính sách nới lỏng tiền tệ được thực hiện.
Các cột mốc quan trọng về việc các tổ chức chấp nhận tiền điện tử trong suốt năm 2025 bao gồm việc Vanguard đảo ngược lệnh cấm tiền điện tử lâu nay của mình để cho phép giao dịch Bitcoin, Ethereum, XRP và các quỹ ETF Solana trên nền tảng của họ.
Năm ngoái, Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) cũng đã phê duyệt các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai đã đăng ký vào đầu tháng 12.
Trao đổi với Cryptonews, nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu Michael Terpin cũng dự báo một thị trường gấu kéo dài, phản ánh các mô hình sau sự kiện halving trong lịch sử từ năm 2014, 2018 và 2022, dự đoán Bitcoin có thể chạm đáy khoảng 60.000 đô la vào đầu mùa thu trước khi phục hồi vào năm 2028-2029.
“ Vẫn còn khoảng 20% khả năng xảy ra một chu kỳ Bull dài với mức cao mới trước khi điều chỉnh cuối cùng, nhưng khả năng này ngày càng giảm đi theo từng tháng ”, Terpin nhận định, đồng thời xác định cuối năm 2026 là thời điểm tích lũy tối ưu trước khi những cú sốc nguồn cung tiềm tàng sau sự kiện giảm một nửa tiếp theo thúc đẩy chu kỳ tiếp theo.
