Lý thuyết về cú sốc nguồn cung đang gặp nghi ngờ khi lượng dự trữ XRP trên các sàn giao dịch chạm mức thấp nhất trong 8 năm.

Lượng dự trữ XRP trên các sàn giao dịch tập trung (Sàn tập trung (CEX)) đã giảm mạnh trong năm 2025, từ khoảng 4 tỷ token vào đầu năm xuống còn khoảng 1,6-1,7 tỷ token vào tháng 12. Đây là mức thấp nhất kể từ năm 2018, làm dấy lên suy đoán về khả năng xảy ra cú sốc nguồn cung vào năm 2026.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng chỉ riêng thâm hụt ngoại hối không nhất thiết dẫn đến áp lực giảm giá ngay lập tức hoặc một đợt tăng giá bền vững.

Sự suy giảm dự trữ trao đổi XRP trong bối cảnh lịch sử

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy lượng XRP nắm giữ trên các sàn giao dịch đã giảm từ 3,76 tỷ vào ngày 8 tháng 10 năm 2025 xuống còn 1,6 tỷ vào cuối tháng 12, làm dấy lên cuộc thảo luận về khả năng khan hiếm trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm mạnh này trùng khớp với việc Ripple thường xuyên giải phóng 1 tỷ XRP từ quỹ ký quỹ vào ngày 1 tháng 1 năm 2026.

Tuy nhiên, các xu hướng lịch sử cho thấy rằng sự sụt giảm dự trữ ngoại hối không tự động dẫn đến giá cả tăng vọt.

Vào cuối năm 2018, lượng dự trữ XRP ở mức thấp tương tự, nhưng giá vẫn tiếp tục giảm. Tương tự, vào cuối năm 2022, sự sụt giảm đáng kể về lượng dự trữ đã không kích hoạt được đợt tăng giá cho đến cuối năm 2024.

“Trong khi sự chú ý tập trung vào giá cả, sự thay đổi thực sự đang diễn ra ở hậu trường… tính thanh khoản đang bị rút bớt. Thị trường trở nên mỏng hơn, nhạy cảm hơn và phản ứng nhanh hơn nhiều với nhu cầu,” Web3Niels, một nhà phân tích thị trường, cho biết .

Nói cách khác, việc giảm nguồn cung trao đổi chủ yếu làm giảm áp lực bán ngắn hạn chứ không tạo ra nhu cầu mới.

Giới hạn về phạm vi dữ liệu và báo cáo trao đổi

Câu chuyện về cú sốc nguồn cung đang phải đối mặt với sự xem xét kỹ lưỡng hơn do tính không đầy đủ của dữ liệu. Nhà cung cấp phân tích on-chain phổ biến Glassnode theo dõi khoảng mười sàn giao dịch. Tuy nhiên, nhà phân tích Leonidas đã mở rộng phạm vi theo dõi lên 30 nền tảng, phát hiện khoảng 14 tỷ XRP được nắm giữ trên các sàn giao dịch vào cuối năm 2025. Con số này cao hơn đáng kể so với con số 1,6 tỷ thường được trích dẫn.

“Biểu đồ của Glassnode chỉ hiển thị dữ liệu từ 10 sàn giao dịch, và chỉ từ các ví mà họ đã liên kết với các sàn giao dịch đó… Việc thu thập dữ liệu từ nhiều sàn giao dịch hơn, đặc biệt là những sàn nắm giữ hàng tỷ XRP, sẽ phản ánh thực tế tốt hơn và bất kỳ xu hướng nào có thể xảy ra,” Leonidas viết .

Sự khác biệt này làm nổi bật thách thức của việc dựa vào dữ liệu trao đổi hạn chế. Tính thanh khoản cao của XRP có nghĩa là token có thể được chuyển nhanh chóng ra vào các nền tảng, khiến cho các con số dự trữ tĩnh trở nên kém tin cậy hơn trong việc dự đoán hành vi thị trường.

“Số XRP được niêm yết trên sổ lệnh để bán rất biến động… đôi khi việc mua vào 10 triệu đô la có thể đẩy giá lên cao hơn và đôi khi việc mua vào 100 triệu đô la cũng không ngăn được giá giảm xuống,” nhà phân tích Vet_X0 viết .

Việc Ripple giải phóng số XRP ký quỹ hàng tháng càng làm tăng thêm chiều sâu cho câu chuyện. Vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, Ripple đã mở khóa 1 tỷ XRP , trong đó chỉ khoảng 200-300 triệu được đưa vào lưu thông do việc khóa lại định kỳ từ 60-80%.

Do việc phát hành được dự đoán từ trước, phần lớn các bên tham gia thị trường coi đó là một "sự kiện không đáng kể", khó có khả năng gây ra những thay đổi giá cả mạnh mẽ.

Các yếu tố như dòng vốn đổ vào các quỹ ETF XRP , sự chấp nhận của các tổ chức và những diễn biến về quy định của Mỹ, đặc biệt là Đạo luật CLARITY sắp tới , có thể ảnh hưởng đến nhu cầu XRP mạnh mẽ hơn so với sự biến động trong dự trữ của các sàn giao dịch.

Mặc dù lượng dự trữ XRP đang ở mức thấp nhất trong 8 năm, nhưng bức tranh tổng thể về nguồn cung vẫn rất năng động, và bất kỳ cú sốc nguồn cung tiềm tàng nào vào năm 2026 đều khó có thể chắc chắn xảy ra.