🚀 Crypto đang rơi vào “khủng hoảng định danh token” - Ngày càng khó trả lời câu hỏi: token là gì? - Là cổ phần, quyền quản trị, hay chỉ là công cụ marketing? Ở một chiều, equity đang lên on-chain. Những công ty như Securitize đưa cổ phần và IPO lên blockchain. Ở chiều ngược lại, token lại ngày càng giống cổ phiếu, với các mô hình như ownership coin của MetaDAO hay fee switch của Uniswap. Nhưng có một mô hình khác ít được nói đến: token dùng để thu hút người dùng (CAC – Customer Acquisition Cost). Những token này không đại diện cho quyền sở hữu hay governance, mà đơn giản là chi phí marketing được mã hóa. Trong thế giới startup truyền thống, chuyện này rất quen thuộc. PayPal từng chi hơn 60 triệu USD tiền VC chỉ để tặng thưởng, khuyến mãi và mở rộng người dùng ban đầu. Token CAC làm điều tương tự, nhưng thay vì đốt tiền mặt, dự án phát hành token để mua tăng trưởng. 📌 Cách phân phối cũng rất giống growth marketing: - Người dùng sớm nhận thưởng lớn - Phần thưởng giảm dần theo thời gian - Khi network effect hình thành, không cần incentive lớn nữa Worldcoin là ví dụ rõ nhất. Dự án đã phân phối hơn 500 triệu WLD chỉ để onboarding người dùng, và đổi lại, World App vẫn tăng trưởng mạnh về số người sử dụng. Khi pháp lý dần rõ ràng và ngày càng nhiều công ty đã có equity thử nghiệm token cho sản phẩm crypto, mô hình token CAC có thể trở thành cách tiếp cận phổ biến: token không phải để “kể chuyện”, mà để tài trợ cho phân phối ở quy mô lớn. Vì vậy, “khủng hoảng định danh token” không hẳn là dấu hiệu tiêu cực. Nó cho thấy crypto đang trưởng thành, và token cuối cùng cũng được thiết kế theo chức năng thực tế, thay vì bị ép phải là “mọi thứ cùng lúc”. Nguồn: Delphi Digital