Liệu năm 2026 sẽ chứng kiến một thị trường tiền điện tử giảm giá cực độ? Các chuyên gia đưa ra nhận định.

Năm 2026 đã bắt đầu trong bối cảnh đầy bất trắc về hiệu suất của thị trường tiền điện tử trong năm nay. Sự bất an này đặc biệt đáng chú ý sau khi năm 2025 diễn ra trái ngược với kỳ vọng rộng rãi của thị trường.

Trong bối cảnh quan điểm vẫn còn chia rẽ, một câu hỏi quan trọng vẫn còn đó: Liệu năm 2026 sẽ chứng kiến ​​một trong những đợt giảm giá tiền điện tử khắc nghiệt nhất từ ​​trước đến nay? BeInCrypto đã trò chuyện với một số chuyên gia trong ngành để tìm hiểu xem năm nay có thể mang đến điều gì.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin có thể không còn định hình triển vọng năm 2026 nữa.

Trước đó, BeInCrypto đã nhận định rằng kỳ vọng về thị trường tiền điện tử năm 2025 nhìn chung khá lạc quan, được hỗ trợ bởi một tổng thống Mỹ ủng hộ tiền điện tử và những yếu tố kinh tế vĩ mô thuận lợi, bao gồm việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và bơm thanh khoản.

Bất chấp những yếu tố xúc tác này, thị trường vẫn kết thúc năm trong sắc đỏ. Bitcoin kết thúc năm 2025 giảm 5,7%, trong khi đợt bán tháo mạnh trong quý IV khiến tài sản này giảm 23,7%, hiệu suất quý IV tồi tệ nhất kể từ năm 2018.

Kết quả kinh doanh đáng thất vọng đã buộc nhiều chuyên gia phải xem xét lại triển vọng và đặt câu hỏi về hướng đi sắp tới của thị trường. Trong những thời điểm nghi ngờ, nhà đầu tư thường tìm đến các mô hình lịch sử để định hướng.

Đối với Bitcoin, chu kỳ bốn năm là một trong những khuôn khổ được tham khảo nhiều nhất để dự đoán các động thái tiếp theo của thị trường. Theo mô hình này, năm 2026 thường đánh dấu sự bắt đầu của một thị trường gấu.

Vậy điều đó có nghĩa là thị trường sẽ tiếp tục giảm? Không hẳn vậy. Ngày càng nhiều chuyên gia cho rằng xu hướng này có thể không còn đúng nữa.

Nic Puckrin, nhà phân tích và đồng sáng lập của Coin Bureau, cho biết chu kỳ bốn năm có thể không còn là khuôn khổ hiệu quả nhất để phân tích Bitcoin. Theo ông, động lực thị trường đã thay đổi đáng kể sau khi ETF được phê duyệt và sự hiện diện ngày càng tăng của Vốn tổ chức.

“Mặc dù năm 2025 là một năm đáng thất vọng về hiệu suất, nhưng chắc chắn không phải vậy về mặt sự chấp nhận và áp dụng của các tổ chức. Từ nay trở đi, các yếu tố thúc đẩy có khả năng sẽ mang tính chất kinh tế vĩ mô hoặc địa chính trị, chứ không phải dựa trên thời gian. Bitcoin hiện đang ngày càng chuyển động theo cùng một nhịp điệu với các tài sản tài chính khác, chứ không chỉ theo nhịp điệu của các sự kiện giảm một nửa,” Puckrin nhận xét.

Jamie Elkaleh, Giám đốc Marketing của Bitget Wallet, cho biết thêm rằng các chu kỳ kinh tế vĩ mô truyền thống hiện nay đáng tin cậy hơn. Theo ông,

“Tính nhạy cảm của Bitcoin đối với thanh khoản toàn cầu, sự mở rộng của M2 và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng vượt trội so với tác động vật lý của việc giảm một nửa nguồn cung. Về cơ bản, chúng ta đang chứng kiến ​​một 'sự đảo ngược' của việc giảm một nửa nguồn cung tiền điện tử, nơi dòng vốn ETF từ các tổ chức tạo ra một nhu cầu ổn định hơn, giúp làm giảm bớt sự biến động do cú sốc nguồn cung gây ra.”

Tương tự, Andrei Grachev, đối tác quản lý tại DWF Labs, nhấn mạnh rằng mặc dù sự kiện giảm một nửa vẫn quan trọng, nhưng nó không còn tự mình giải thích được hành vi thị trường nữa.

Ông chia sẻ rằng khi tiền điện tử ngày càng được thể chế hóa, nó càng hoạt động giống như một loại tài sản toàn cầu hơn là một hệ thống khép kín. Điều này làm cho các mô hình dự đoán dựa trên chu kỳ đơn giản trở nên kém tin cậy hơn.

Vì sao năm 2026 lại đi ngược lại khuôn khổ thị trường Bull- giảm giá kinh điển?

Nếu không phải chu kỳ bốn năm, một số nhà phân tích chỉ ra các khuôn khổ lịch sử dài hạn hơn như Chu kỳ Benner. Theo mô hình này, năm 2026 được coi là "Những năm tốt đẹp, giá cả cao và là thời điểm để bán cổ phiếu và các loại tài sản có giá trị khác".

Nếu xu hướng này tiếp tục, nó sẽ ngụ ý một môi trường tăng giá mạnh mẽ. Điều đó có nghĩa là một Bull Run (thị trường khởi sắc) mới là điều không thể tránh khỏi? Các chuyên gia cảnh báo rằng câu trả lời không còn đơn giản như vậy nữa.

Elkaleh nói với BeInCrypto rằng việc thị trường không đáp ứng được kỳ vọng lạc quan vào năm 2025 đánh dấu một sự chuyển đổi rõ ràng từ tình trạng đầu cơ quá mức sang một loại tài sản có mối tương quan vĩ mô.

“Thay vì một kết quả nhị phân Bull hoặc giảm, năm 2026 đang định hình là một giai đoạn củng cố cấu trúc. Đòn bẩy dư thừa đã được loại bỏ, nhưng cấu trúc cơ bản — các quỹ ETF, trái phiếu doanh nghiệp và các khung chính sách rõ ràng hơn như Đạo luật GENIUS — cho thấy bất kỳ sự suy thoái nào cũng có khả năng thiết lập một mức sàn cao hơn so với các chu kỳ trước. Khi việc cắt giảm lãi suất ổn định chi phí Vốn, sự củng cố này có thể phát triển thành một giai đoạn Bull có kỷ luật và thận trọng hơn vào cuối năm 2026 thay vì một sự tăng vọt mang tính đầu cơ,” ông nhận định.

Grachev cũng đồng tình với quan điểm này, cho rằng năm 2026 có thể không hoàn toàn phù hợp với các định nghĩa thị trường truyền thống.

“Tôi không nghĩ năm 2026 sẽ hoàn toàn phù hợp với kịch bản Bull hay giảm giá kinh điển. Thay vào đó, chúng ta có thể bắt đầu thấy sự phân kỳ. Bitcoin vẫn sẽ dẫn dắt thị trường, nhưng tôi không tin rằng các tài sản tiền điện tử khác sẽ theo sát như trong các chu kỳ trước,” ông nhận định.

Vị giám đốc điều hành cũng đề cập rằng mặc dù các altcoin dự kiến ​​sẽ vẫn biến động mạnh, nhưng phạm vi các kết quả có thể rộng hơn nhiều so với trước đây. Nhìn chung, những diễn biến này cho thấy một cấu trúc thị trường có tính kỷ luật hơn và nhạy cảm hơn với nhu cầu.

Ông Grachev nhấn mạnh rằng "sự điều chỉnh đầy khó khăn" sau cú sụp đổ ngày 10 tháng 10 đã giúp thị trường ở vào vị thế lành mạnh hơn. Trong tương lai, thị trường sẽ ít dễ bị tổn thương hơn và nhạy cảm hơn với nhu cầu.

Cuối cùng, Puckrin mô tả vài tháng qua là giai đoạn định giá lại, được đánh dấu bằng việc các nhà đầu tư dài hạn ("OG") bán ra và các tổ chức mua vào phần dư thừa.

“Trong vài tháng tới, tôi vẫn kỳ vọng thị trường sẽ tái cân bằng, tạo tiền đề cho mức cao kỷ lục mới vào năm sau. Nhưng có thể sẽ còn nhiều khó khăn và biến động trên con đường đó”, ông nhận xét.

Kịch bản giảm giá của tiền điện tử năm 2026: Điều gì có thể xảy ra sai sót?

Mặc dù triển vọng chung vẫn lạc quan một cách thận trọng, thị trường lại có lịch sử đi ngược lại kỳ vọng. BeInCrypto đã hỏi các chuyên gia để phác thảo những yếu tố nào có thể thực sự kích hoạt hoặc làm trầm trọng thêm một thị trường gấu tiền điện tử cực đoan vào năm 2026.

Theo Puckrin, kịch bản giảm giá cực đoan có thể đòi hỏi sự hội tụ của nhiều yếu tố. Điều này bao gồm thanh khoản toàn cầu thắt chặt, môi trường né tránh rủi ro kéo dài và một cú sốc cấu trúc.

Đối với Bitcoin, cú sốc như vậy có thể xảy ra nếu các kho bạc tài sản kỹ thuật số đồng loạt bắt đầu bán vào một thị trường vốn đã mong manh, không thể hấp thụ được lượng cung đó.

“Sự vỡ bong bóng AI cũng có thể là chất xúc tác khiến tiền điện tử giảm giá. Tuy nhiên, nếu dòng tiền chảy vào và nhu cầu quay trở lại, kịch bản giảm giá này sẽ ít có khả năng xảy ra hơn vào năm 2026”, nhà phân tích dự báo.

Elkaleh cho rằng một thị trường tiền điện tử giảm mạnh vào năm 2026 có thể do các cú sốc bên ngoài gây ra chứ không phải do những điểm yếu cố hữu trong lĩnh vực tiền điện tử.

“Những rủi ro chính bao gồm bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) vỡ và gây ra đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Mỹ, việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại nếu lạm phát vẫn dai dẳng, hoặc một sự kiện gây mất lòng tin mang tính hệ thống như sự sụp đổ của một sàn giao dịch lớn hoặc tình Treasury nợ nần quá mức của các tập đoàn. Trong trường hợp dòng vốn đầu tư tổ chức chững lại do bất ổn địa chính trị, việc thiếu người mua mới có thể đẩy nhanh quá trình rút Vốn và đẩy giá lên mức đã từng đạt được trong lịch sử, khoảng 55.000-60.000 đô la”, vị giám đốc điều hành này giải thích chi tiết.

Konstantins Vasilenko, đồng sáng lập của Paybis, cho biết một thị trường gấu cực đoan vào năm 2026 có thể là sự tiếp nối của các điều kiện hiện tại, đặc trưng bởi một thị trường do các tổ chức chi phối với sự tham gia hạn chế của nhà đầu tư cá nhân.

“Nếu dòng vốn từ các tổ chức giảm hoặc tạm dừng trong khi các nhà đầu tư cá nhân vẫn đứng ngoài cuộc, áp lực giảm giá có thể tiếp tục kéo dài mà không có chất xúc tác rõ ràng cho sự phục hồi,” Vasilenko khẳng định.

Maksym Sakharov, đồng sáng lập kiêm CEO tập đoàn WeFi, cảnh báo rằng áp lực thị trường trong tương lai có thể xuất phát từ đòn bẩy tài chính.

“Một sản phẩm ‘lợi nhuận an toàn’ mới nào đó hoặc Stablecoin thuật toán hoạt động tốt cho đến khi nó gặp sự cố. Hoặc một sàn giao dịch khác đang vận hành một kế hoạch dự trữ phân đoạn ngầm. Nguyên nhân luôn là đòn bẩy, được giấu ở một nơi không nên có,” ông tiết lộ với BeInCrypto.

Làm thế nào thị trường có thể tránh được chu kỳ giảm giá?

Mặt khác, các chuyên gia cũng chỉ ra những yếu tố có thể hoàn toàn bác bỏ kịch bản thị trường giảm giá và hỗ trợ sự phục hồi của thị trường Bull . Grachev cho rằng triển vọng giảm giá suy yếu chủ yếu do hai yếu tố: tỷ lệ đòn bẩy lành mạnh hơn và Vốn đổ vào với thời gian đầu tư dài hạn hơn.

Ông giải thích thêm rằng, so với các chu kỳ trước, việc giảm thiểu rủi ro dư thừa đã dẫn đến hành vi thị trường kỷ luật hơn. Đồng thời, các phương pháp quản lý thực tiễn hơn đang làm giảm bớt rào cản đối với sự tham gia của các tổ chức.

“Nếu các tổ chức bắt đầu rót Vốn trở lại sau cuối năm (điều mà họ thường làm) và nếu sự rõ ràng về mặt pháp lý tiếp tục được cải thiện, thị trường tiền điện tử sẽ có nhiều điều kiện thuận lợi hơn để phát triển lành mạnh hơn”, Grachev nhắc lại.

Elkaleh cho rằng kịch bản giảm giá sẽ suy yếu đáng kể nếu xuất hiện dấu hiệu về việc các quốc gia áp dụng hoặc mã hóa tài sản tài chính trên quy mô lớn. Ông lưu ý rằng nếu một quốc gia G20 bổ sung Bitcoin vào dự trữ chiến lược của mình, hoặc nếu các cơ quan quản lý của Mỹ cho phép mã hóa thị trường vốn rộng rãi hơn, thì câu chuyện về sự khan hiếm của Bitcoin có thể chuyển từ mang tính đầu cơ sang thiết yếu.

“Đồng thời, việc áp dụng rộng rãi các tài khoản ảo (RWA), thanh toán stablecoin on-chain và những diễn biến chính sách thuận lợi của Mỹ có thể củng cố nhu cầu đối với các tiện ích thực. Kết hợp với một chu kỳ siêu thanh khoản tiềm năng — được thúc đẩy bởi gói kích thích tài chính hoặc đồng đô la Mỹ yếu hơn — những yếu tố này có thể lấn át các áp lực chu kỳ và hỗ trợ một giai đoạn Bull mới, với tiềm năng tăng giá lên mức trên 150.000 đô la,” Giám đốc Marketing của Bitget Wallet khẳng định.

Mark Zalan, CEO của Gomining, đã chia sẻ một góc nhìn dài hạn hơn, lưu ý rằng khả năng phục hồi trong ngành công nghiệp tiền điện tử được xây dựng khi nhu cầu cấu trúc bắt đầu vượt trội so với tâm lý chu kỳ. Ông chỉ ra ba động lực chính:

• Các yếu tố vĩ mô và chính sách: Việc các quốc gia chấp nhận Bitcoin, sự công nhận chiến lược, hoặc sự thay đổi lãi suất thúc đẩy Vốn đổ vào các tài sản hữu hình.
• Dòng vốn đầu tư tổ chức bền vững: Nhu cầu đối với ETF và Treasury duy trì ở mức cao, hấp thụ nguồn cung ngay cả trong giai đoạn thị trường suy giảm.
• Sự tăng trưởng trong sử dụng thực tế: Việc sử dụng Bitcoin rộng rãi hơn cho thanh toán, thế chấp và phòng ngừa rủi ro, vượt ra ngoài hoạt động đầu cơ.

Làm thế nào để nhận biết thị trường tiền điện tử đang giảm giá trước khi nó thể hiện qua giá cả?

Dù năm 2026 trở thành thị trường Bull , thị trường giảm giá, hay ở mức độ trung bình, việc theo dõi những tín hiệu sớm có thể cho thấy điều gì sẽ xảy ra tiếp theo là rất quan trọng.

Đối với Puckrin, trọng tâm không phải là những biến động giá ngắn hạn mà là cấu trúc thị trường. Ông lưu ý rằng những đợt giảm giá liên tục xuống dưới đường trung bình động 50 tuần và 100 tuần, kết hợp với việc liên tục không giữ được các mức kháng cự quan trọng, sẽ là một "tín hiệu cảnh báo".

“Mức giá khoảng 82.000 đô la được xem là mức giá trung bình thực sự của thị trường – giá vốn trung bình của các nhà đầu tư năng động – vì vậy đây là mức giá quan trọng cần theo dõi. Tương tự, 74.400 đô la là giá vốn của Strategy, đó cũng là một Threshold quan trọng khác. Việc giá giảm xuống dưới các mức này không tự động cho thấy một thị trường gấu cực đoan đã đến, nhưng nó cần phải thận trọng,” ông tiết lộ với BeInCrypto.

Elkaleh nói thêm rằng trước khi chỉ dựa vào diễn biến giá để xác nhận một thị trường gấu sâu, một số tín hiệu on-chain thường xuất hiện trước. Sự sụt giảm liên tục về số lượng ví nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC sẽ cho thấy những người tham gia có kinh nghiệm hơn đang giảm bớt rủi ro.

Ông nói thêm rằng nếu nhu cầu mua on-chain giảm trong khi giá vẫn tương đối ổn định, điều đó thường cho thấy thị trường đang được hỗ trợ bởi đòn bẩy hơn là sự quan tâm thực sự từ bên ngoài. Đồng thời, sự tăng trưởng liên tục về nguồn cung stablecoin có thể báo hiệu sự căng thẳng ngày càng tăng, khi Vốn chuyển sang các vị thế phòng thủ trong khi vẫn nằm trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Ngược lại, Sakharov lập luận rằng xu hướng ngược lại mới đáng lo ngại hơn. Ông nói thêm rằng,

“Hãy quên giá cả đi, và theo dõi dòng tiền đang chảy về đâu. Nếu vốn hóa thị trường stablecoin giảm, đó là dấu hiệu rõ ràng cho thấy Vốn đang hoàn toàn rời bỏ hệ sinh thái. Điều đó khác với một cuộc khủng hoảng mà ở đó tiền chỉ luân chuyển hoặc nằm chờ đợi. Tôi cũng sẽ theo dõi việc sử dụng thực tế trên các nền tảng stablecoin. Nếu cơ sở hạ tầng vẫn hoạt động tốt, thì sự suy giảm chỉ là quá trình điều chỉnh lại câu chuyện mà thôi.”

Trong khi đó, Grachev tin rằng những tín hiệu sớm nhất thường đến từ các công cụ phái sinh và điều kiện thanh khoản, vì đó là nơi những thay đổi về khẩu vị rủi ro thể hiện rõ nhất.

Lãi suất huy động vốn âm kéo dài, khối lượng giao dịch mở giảm và sổ lệnh mỏng dần sẽ báo hiệu một tư thế phòng thủ hơn, khi các bên tham gia giảm mức độ rủi ro và Vốn trở nên thận trọng hơn.

“Khi việc điều chỉnh quy mô trở nên khó khăn hơn mà không ảnh hưởng đến thị trường, điều đó báo hiệu rằng thanh khoản đang giảm và khả năng chấp nhận rủi ro đang thắt chặt. Bạn cũng thấy áp lực nhanh chóng xuất hiện trong các dự án được thúc đẩy bởi các ưu đãi. Nếu hoạt động giảm mạnh khi các ưu đãi giảm dần, điều đó cho thấy nhu cầu chủ yếu mang tính phản xạ chứ không phải bền vững. Khi thị trường trưởng thành, những tín hiệu cấu trúc này quan trọng hơn những biến động giá ngắn hạn. Giá cả có thể biến động tạm thời, nhưng thanh khoản, độ sâu thị trường và hành vi Vốn khó bị thao túng hơn nhiều,” vị giám đốc điều hành cho biết.

Khi năm 2026 trôi qua, thị trường tiền điện tử ngày càng chịu ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô, hành vi của các tổ chức và động lực thanh khoản, thay vì các chu kỳ lịch sử cố định. Mặc dù rủi ro giảm giá vẫn còn, các chuyên gia cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn củng cố và phân kỳ, nơi các tín hiệu cấu trúc và dòng Vốn quan trọng hơn là việc phân loại đơn giản là thị trường Bull hay giảm.