Các thương vụ sáp nhập, mua lại và niêm yết công khai trong lĩnh vực tiền điện tử đã tăng mạnh vào năm 2025, nhìn chung phù hợp với dự đoán của giới chuyên gia trong ngành. Khi các quy định trở nên rõ ràng hơn và sự quan tâm của các tổ chức tăng lên, nhiều công ty đã chuyển sang hình thức mua lại và niêm yết công khai để tăng trưởng nhanh hơn và giải phóng thanh khoản — một xu hướng mà các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ tiếp tục vào năm 2026.
Hoạt động mua bán và sáp nhập đạt mức cao kỷ lục vào năm 2025. Hơn 265 giao dịch M&A đã được hoàn tất, với tổng giá trị khoảng 8,6 tỷ đô la Mỹ — gần gấp bốn lần so với năm 2024 — theo dữ liệu của PitchBook. Thị trường chứng khoán cũng mở cửa trở lại, với ít nhất 11 đợt IPO tiền điện tử huy động được khoảng 14,6 tỷ đô la Mỹ trên toàn cầu, so với chỉ 310 triệu đô la Mỹ từ bốn đợt niêm yết vào năm 2024.
Nhìn chung, các con số cho thấy ngành công nghiệp này đang trưởng thành. Các công ty tiền điện tử ngày càng tập trung vào việc xây dựng các doanh nghiệp lớn mạnh và bền vững hơn, đồng thời sử dụng IPO và M&A như những con đường để đạt được mục tiêu đó.
Các đợt IPO tiền điện tử: Tóm tắt năm 2025 và triển vọng năm 2026
Các công ty niêm yết công khai thành công đều có những đặc điểm tương đồng: sản phẩm phù hợp với thị trường, doanh thu ổn định hoặc tăng trưởng, cơ sở khách hàng mở rộng và mô hình kinh doanh mà các nhà đầu tư công chúng có thể đánh giá mà không cần phụ thuộc vào sự tăng giá Token .
“Cửa sổ IPO mở lại vào năm 2025 là do bốn yếu tố: khung pháp lý rõ ràng hơn, mô hình kinh doanh có doanh thu bền vững và minh bạch, sự sẵn sàng của thị trường chứng khoán đại chúng và sự trưởng thành của ngành,” Aklil Ibssa, người đứng đầu bộ phận phát triển doanh nghiệp và M&A tại Coinbase, nói với The Block. “Đó cũng là những lý do chúng ta thấy hoạt động M&A tăng đột biến song song: nước lên thì thuyền lên.”
Sự thay đổi đó đã tạo điều kiện thuận lợi cho các sàn giao dịch , các nhà phát hành stablecoin , các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng hướng đến doanh nghiệp và các doanh nghiệp khác niêm yết công khai, trong khi các doanh nghiệp mang tính đầu cơ phần lớn vẫn bị gạt ra ngoài lề.
Một số nhà đầu tư cũng chỉ ra sự thay đổi trong cách thị trường chứng khoán nhìn nhận tài sản kỹ thuật số. Cosmo Jiang, đối tác quản lý tại Pantera Capital, nói với The Block rằng việc Coinbase được đưa vào chỉ số S&P 500 đóng vai trò quan trọng, buộc “tất cả các nhà phân bổ vốn phải xem xét tài sản kỹ thuật số như một phần của tiêu chuẩn tham chiếu”. Động thái này đã giúp đưa các công ty tiền điện tử vào các khuôn khổ nghiên cứu và quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu truyền thống hơn.
Nhìn về phía trước, hầu hết các nhà đầu tư kỳ vọng cửa sổ IPO sẽ vẫn mở trong năm 2026. Jiang dự đoán một năm sôi động nữa cho các đợt niêm yết, dẫn đầu bởi các công ty có doanh thu ổn định hơn và các mô hình kinh doanh truyền thống tương tự, bao gồm các sàn giao dịch, các công ty lưu ký và các nhà cung cấp phần mềm.
Rob Hadick, đối tác quản lý tại Dragonfly, dự đoán thị trường chứng khoán công khai năm nay sẽ cởi mở hơn nữa so với năm 2025, nhờ sự gia tăng mạnh mẽ hoạt động IPO trên nhiều lĩnh vực, "khi các công ty AI và không gian lớn cũng tiến hành IPO, và những lo ngại về thuế quan đã qua đi." Đối với tiền điện tử, Hadick nói với The Block rằng ông dự đoán các đợt niêm yết sẽ tiếp tục đến từ những lĩnh vực có sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường, cùng với "hồ sơ kinh tế đủ lớn", bao gồm các sàn giao dịch, thị trường dự đoán, các công ty stablecoin, các đơn vị lưu ký, ví điện tử và các nhà cung cấp dịch vụ cốt lõi khác.
IPO cũng không còn là con đường duy nhất để có được tính thanh khoản. Quynh Ho, người đứng đầu bộ phận đầu tư mạo hiểm tại GSR, nói với The Block rằng bà dự đoán các con đường thay thế như các công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) và các thương vụ thâu tóm ngược (RTO) sẽ được sử dụng nhiều hơn trong năm 2026, ngay cả khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ có thể gây ra sự bất ổn ngắn hạn. Mathijs van Esch, đối tác quản lý tại Maven 11, chỉ ra sự chồng chéo ngày càng tăng giữa cổ phiếu và token, với các phương tiện nắm giữ token được giao dịch trên thị trường công khai (ví dụ: Treasury tài sản kỹ thuật số hoặc các công ty DAT ) và nhiều sản phẩm giống cổ phiếu hơn đang chuyển sang trên chuỗi khối.
Nhu cầu từ các tổ chức vẫn là yếu tố then chốt trong triển vọng. Arianna Simpson, đối tác quản lý tại a16z crypto, cho biết sự quan tâm từ các tổ chức tài chính trong năm 2025 đã dẫn đến các chỉ số hoạt động mạnh mẽ hơn cho các công ty phục vụ những khách hàng này, đưa nhiều công ty tiến gần hơn đến quy mô sẵn sàng cho IPO. Bà nói với The Block rằng bà kỳ vọng đà này sẽ tiếp tục vào năm 2026, đặc biệt là sau quý đầu tiên.
Các thương vụ M&A trong lĩnh vực tiền điện tử: Tóm tắt năm 2025 và triển vọng năm 2026
Các thương vụ M&A trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2025 ít được thúc đẩy bởi các vụ bán tháo tài sản mà chủ yếu dựa vào chiến lược, với việc người mua tập trung vào việc mua lại các năng lực cụ thể cần thiết để cạnh tranh trong một thị trường được quản lý chặt chẽ hơn và hướng đến các tổ chức lớn hơn.
Các nhà đầu tư mạo hiểm cho biết các thương vụ mua lại ngày càng tập trung vào giấy phép, phân phối, cơ sở hạ tầng thanh toán, stablecoin, sàn giao dịch, ví điện tử và các công cụ cấp doanh nghiệp — những lĩnh vực mà việc tự xây dựng nội bộ sẽ mất quá nhiều thời gian. Các công ty Web2 cũng trở nên tích cực hơn trong việc mua lại, sử dụng hoạt động M&A để gia nhập thị trường tiền điện tử nhanh hơn thay vì bắt đầu từ con số không.
Hadick dự đoán năm 2026 sẽ chứng kiến sự tham gia nhiều hơn từ các công ty truyền thống, cùng với những thay đổi trong cấu trúc giao dịch. Ông nhận thấy tiềm năng cho thương vụ sáp nhập ngang hàng đầu tiên giữa các công ty tiền điện tử hoặc stablecoin có quy mô kỳ lân, cũng như các trường hợp các công ty tiền điện tử niêm yết công khai bị tư nhân hóa hoặc sáp nhập ngược bởi các nhà đầu tư tư nhân lớn hơn. “Nhìn chung, tôi dự đoán năm 2026 sẽ là một năm sôi động hơn về hoạt động M&A trong lĩnh vực này từ các bên tham gia thị trường truyền thống, nhưng các bên mua lại trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ chậm lại”, ông nói.
Các nhà đầu tư khác cũng lạc quan về việc tiếp tục hợp nhất. Ông Ho của GSR dự đoán hoạt động mua bán sáp nhập sẽ diễn ra mạnh mẽ trên các lĩnh vực thanh toán và cơ sở hạ tầng stablecoin, năng lực tổ chức kết hợp với phân phối, giấy phép quản lý, mua lại nhân sự và các thương vụ mua lại liên quan đến các công ty DAT nhằm cải thiện lợi nhuận và hoạt động.
Anirudh Pai, đối tác tại Robot Ventures, dự đoán cả các nền tảng tiền điện tử mới nổi và các công ty fintech lớn sẽ tích cực theo đuổi các thương vụ mua lại trong năm 2026 để hoàn thiện các dịch vụ của mình, vì sở hữu nhiều hơn các thành phần trong hệ sinh thái sẽ trở thành lợi thế cạnh tranh. Jiang của Pantera cũng dự đoán một năm bận rộn nữa cho hoạt động M&A khi các tập đoàn ngày càng cân nhắc giữa quyết định mua và tự phát triển, đồng thời cho rằng quy định rõ ràng hơn có thể mở ra cánh cửa cho nhiều cấu trúc giao dịch dựa trên token bên cạnh các giao dịch vốn chủ sở hữu truyền thống.
Theo quan điểm của Coinbase, M&A đang trở thành công cụ cốt lõi để xây dựng cái mà Ibssa mô tả là giai đoạn tiếp theo của tiền điện tử với “tiện ích thực sự: huy động vốn, thanh toán và vận hành hoàn toàn trên chuỗi”. Ông cho biết thêm, khung pháp lý rõ ràng hơn ở các khu vực khác nhau cũng đang tạo ra cơ hội để mua giấy phép, chuyên môn và hệ thống phân phối tại địa phương.
Đồng thời, van Esch của Maven 11 cảnh báo rằng sự suy giảm kéo dài trong việc cấp vốn giai đoạn đầu cuối cùng có thể thu hẹp lại số lượng mục tiêu mua lại. Ông cho rằng sự thay đổi trong quan điểm của cơ quan quản lý, dù không chắc chắn, cũng có thể làm giảm hoạt động giao dịch theo thời gian.
Bản tin Funding: Luôn cập nhật những thông tin mới nhất về các thương vụ đầu tư mạo hiểm và mua bán sáp nhập trong lĩnh vực tiền điện tử, tin tức và xu hướng với bản tin hai tháng một lần miễn phí của tôi, The Funding. Đăng ký tại đây !
