Bitcoin, đang bước vào giai đoạn điều chỉnh, và thị trường chào bán chứng khoán được mã hóa (STO), đang chuẩn bị gia nhập thị trường tổ chức, đã nổi lên như hai trục sẽ quyết định hướng đi của thị trường tài sản kỹ thuật số trong năm 2026. Thị trường tiền điện tử đang trải qua cả giai đoạn chạm đáy và khả năng suy giảm hơn nữa trong bối cảnh dòng vốn chảy ra và sự biến động gia tăng, đặt "tính thể chế hóa" của Bitcoin vào thử thách. Thị trường STO đang bước vào giai đoạn tăng trưởng cấu trúc, được thúc đẩy bởi cải cách quy định và mở rộng sản phẩm tập trung vào việc mã hóa các tài sản thực và tài chính. Với sự mở rộng toàn cầu của việc mã hóa tài sản thực (RWA) và việc thông qua luật liên quan cũng như sự ra mắt của sàn giao dịch OTC tại Hàn Quốc, kỳ vọng đang ngày càng tăng rằng thị trường STO sẽ thu hút được nhiều sự chú ý.
Bitcoin: Đã chạm đáy? Hay tiếp tục giảm?
Tính đến sáng ngày 5, giá Bitcoin, "đồng tiền ảo hàng đầu", đang giao dịch ở mức thấp khoảng 90.000 đô la. Điều này thể hiện mức giảm gần 30% so với mức đỉnh 124.752 đô la vào đầu tháng 10 năm ngoái. Vốn hóa thị trường của Bitcoin cũng đã giảm từ mức đỉnh 2,5 nghìn tỷ đô la xuống còn 1,7 nghìn tỷ đô la hiện tại. Kể từ khi giá Bitcoin lao dốc vào tháng 10 năm ngoái, tổng lượng tiền chảy ra khỏi lĩnh vực tài sản ảo đã đạt 3,2 tỷ đô la, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn đang đóng băng.
Tuy nhiên, vẫn có nhiều dự báo lạc quan về sự tăng giá của Bitcoin trong năm nay. Tom Lee, đồng sáng lập kiêm CEO của BitMine, một công ty nghiên cứu đầu tư của Mỹ, dự đoán rằng Bitcoin sẽ giao dịch trong khoảng 200.000-250.000 đô la vào năm tới. Ông cũng dự đoán rằng dòng vốn đầu tư từ các tổ chức thông qua các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) sẽ tiếp tục ổn định đến năm 2026. Tuy nhiên, một báo cáo nội bộ khác từ Fundstrat đã gây tranh cãi khi dự đoán rằng giá Bitcoin có thể giảm xuống còn 60.000-65.000 đô la trong nửa đầu năm tới.
Grayscale, một công ty quản lý đầu tư tài sản kỹ thuật số của Mỹ, đang đặt cược vào sự tăng giá của Bitcoin, được thúc đẩy bởi sự giám sát của cơ quan quản lý. Họ tin rằng nếu "Đạo luật Cấu trúc Thị trường" được Quốc hội Mỹ thông qua, sự tham gia của các tổ chức vào thị trường sẽ tăng tốc hơn nữa. Mục đích cốt lõi của dự luật là làm rõ quy định về tài sản ảo bằng cách phân chia quyền hạn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Dựa trên điều này, Grayscale dự đoán rằng giá Bitcoin sẽ đạt mức cao mới trong nửa đầu năm nay.
CEO của Wonderframe, Kim Dong-hwan, cho biết: "Kỳ vọng về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Mỹ và môi trường thanh khoản toàn cầu vẫn thuận lợi cho Bitcoin. Các tài sản truyền thống như vàng và bạc đã phản ứng trước, và giá Bitcoin cuối cùng sẽ hướng tới trạng thái cân bằng." Ông nói thêm: "Khả năng việc thể chế hóa các stablecoin, chẳng hạn như Genius Act, có thể khôi phục thanh khoản thị trường cũng là một yếu tố tích cực."
Ngược lại, những dự đoán bi quan về việc giá giảm đã xuất hiện. CoinShares, đưa ra một số kịch bản, cảnh báo rằng giá Bitcoin có thể giảm mạnh xuống mức 70.000 đô la nếu xảy ra hiện tượng đình trệ kinh tế kèm lạm phát (stagflation), sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế chậm lại và giá cả tăng cao. Ấn phẩm đầu tư FX Empire đưa tin rằng giá Bitcoin sẽ tiếp tục giảm, viện dẫn sự phá vỡ đường trung bình động 50 tuần, một chỉ báo kỹ thuật. Họ lưu ý rằng trong lịch sử, việc giá Bitcoin giảm xuống dưới đường trung bình động 50 tuần đã dẫn đến mức giảm 50-60%. Ấn phẩm này dự đoán rằng giá Bitcoin có thể giảm xuống mức 36.000 đô la trong năm nay. Hơn nữa, nền tảng phân tích blockchain CryptoQuant cho rằng giá có thể giảm xuống mức 56.000-70.000 đô la do nhu cầu trên chuỗi giảm.
Chuyên gia đầu tư định lượng Kang Hwan-guk tin rằng Bitcoin không lệch khỏi chu kỳ "bốn năm" đáng kể của nó, bao gồm việc đạt đỉnh và sau đó trải qua một đợt điều chỉnh sau sự kiện halving. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng việc giảm 70% từ đỉnh điểm, như trong quá khứ, là khó xảy ra, và nếu có sự điều chỉnh, phạm vi giá thực tế sẽ nằm trong khoảng từ 50.000 đến 70.000 đô la.
Về chiến lược đầu tư, ông nhấn mạnh việc thiết lập các mốc chuẩn thay vì dự đoán ngắn hạn. Ông đề xuất các tín hiệu tái nhập thị trường như sự thay đổi trong cung tiền toàn cầu (M2), sự sụt giảm mạnh xuống dưới 70.000 đô la, và sự vượt lên trên đường trung bình động 120 ngày, đồng thời khẳng định: "Đường trung bình động 120 ngày là một mốc chuẩn thích hợp để xác nhận sự đảo chiều xu hướng trong khi tránh giao dịch quá mức."
■Việc mở khóa STO cũng đang diễn ra thuận lợi tại Hàn Quốc.
Trong báo cáo "Xu hướng toàn cầu năm 2026" được công bố gần đây, Viện Nghiên cứu Hyundai đã nhận định: "Thị trường tài sản kỹ thuật số, trước đây phát triển dựa trên nhu cầu giao dịch đầu cơ tập trung vào tiền ảo, hiện đang bước vào giai đoạn chuyển đổi cấu trúc, được thúc đẩy bởi việc mã hóa tài sản thực và tài chính (RWA) và stablecoin." Thị trường STO toàn cầu, nơi mã hóa và giao dịch các tài sản thực như trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản và tác phẩm nghệ thuật, dự kiến sẽ đạt 18,19 tỷ đô la vào cuối năm 2025, với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm khoảng 115%.
Các ví dụ điển hình về mã hóa tài sản có rủi ro (RWA) bao gồm quỹ mã hóa "BUIDL" của BlackRock, sử dụng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản cơ sở, và "TetherGold (XAUt)" và "PAXGold (PAXG)", mã hóa vàng. Tổng vốn hóa thị trường của các tài sản này vượt quá 4 tỷ đô la.
Thị trường STO của Hàn Quốc, vốn đang tụt hậu so với xu hướng toàn cầu, dự kiến sẽ bước vào giai đoạn hồi sinh toàn diện bắt đầu từ năm tới. Điều này là do dự luật liên quan đến việc thể chế hóa thị trường STO, vốn đã được thảo luận gần ba năm, đang sắp được thông qua tại Quốc hội. Hơn nữa, dự kiến vào tháng Giêng, việc phê duyệt sơ bộ cho một sàn giao dịch OTC, cho phép thực hiện các giao dịch đầu tư phân đoạn bằng cách chia tài sản thực thành các token dựa trên blockchain và giao dịch chúng với số lượng nhỏ, sẽ được thông qua.
Ngành công nghiệp STO trong nước cũng đang chuẩn bị nhiều sản phẩm khác nhau để bắt kịp xu hướng này. Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Busan (Bdan) đang chuẩn bị ra mắt các sản phẩm token hóa cho hạt cà phê và tín chỉ phát thải carbon trong nửa đầu năm nay. Giám đốc điều hành Bdan, ông Kim Sang-min, cho biết: "Tài chính kỹ thuật số không còn là một lựa chọn mà là một yếu tố thiết yếu quyết định năng lực cạnh tranh quốc gia." Ông dự đoán: "Với những cải cách thể chế và sự đổ bộ nhanh chóng của các sản phẩm đầu tư riêng lẻ chất lượng cao, thị trường sẽ tăng trưởng mạnh mẽ."
Stockkeeper, công ty nổi tiếng nhờ nền tảng đầu tư thịt bò Hanwoo (thịt bò Hàn Quốc) "Bankow", gần đây đã hoàn tất thanh lý năm hợp đồng đầu tư, đạt lợi nhuận 17%. Nhờ đó, lợi nhuận đã được phân phối cho khoảng 4.980 nhà đầu tư. Năm nay, Stockkeeper đang tăng cường sự ổn định lợi nhuận thông qua "tích hợp dọc", vượt ra ngoài hoạt động môi giới đầu tư đơn thuần để trực tiếp kiểm soát toàn bộ quy trình từ chăn nuôi và đầu tư đến sản xuất, phân phối và bán hàng. Stockkeeper cũng đang nghiên cứu mở rộng sang các loại vật nuôi khác ngoài Hanwoo, chẳng hạn như ngựa và gà.
CEO của Stockkeeper, Ahn Jae-hyun, cho biết: "Sau khi ra mắt sàn giao dịch OTC (giao dịch phi tập trung) cho hình thức đầu tư từng phần trong năm nay, vai trò của các nhà phát hành sẽ trở nên quan trọng hơn nhiều", đồng thời nói thêm, "Chúng tôi dự định tạo ra một cấu trúc có thể thu hút thêm nhiều khách hàng dựa trên lợi nhuận ổn định."
Một số công ty đầu tư phân tán đang phát triển các sản phẩm dựa trên tài sản cơ bản trong các lĩnh vực khác. Một ví dụ điển hình là Fundble, nổi tiếng với đầu tư phân tán vào bất động sản. Hiện tại, Fundble đang xem xét các mục tiêu đầu tư trải rộng từ tài sản bất động sản, chủ yếu là các tòa nhà đã hoàn thành, đến các tài sản tài chính liên kết với bất động sản như các khoản vay có bảo đảm. Hơn nữa, công ty này đang xem xét phát hành các khoản thu nhập từ sở hữu trí tuệ về văn hóa và nội dung dưới dạng chứng khoán ủy thác phi tiền tệ.
“Chúng tôi đang tìm kiếm sự hợp tác với các công ty lập kế hoạch nội dung và các đối tác khác để phát triển các sản phẩm đầu tư sở hữu trí tuệ,” ông Cho Chan-sik, CEO của Funble, cho biết. “Một khi các dự luật liên quan được thông qua và các quy định thực thi được ban hành, thị trường STO có thể chính thức mở cửa vào khoảng mùa thu năm sau.”
