Hãy tưởng tượng một cuộc gọi video giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Venezuela Pepe Maduro, trong khi Maduro đang bay từ Caracas đến New York.
Trump: "Pepe Maduro, ông đúng là một tên lưu manh. Dầu mỏ của đất nước ông giờ là của tôi, nước Mỹ muôn năm!"
Pepe Maduro: "Trump, ông đúng là một kẻ điên!"
*Lưu ý: Trong bài viết, Arthur Hayes gọi tổng thống Venezuela là "Pepe Maduro" thay vì tên thật là Nicolás Maduro. "Pepe" là biệt danh phổ biến của "José" trong tiếng Tây Ban Nha, mặc dù tên thật của Maduro là Nicolás.
Sự kiện lịch sử, Sự lật đổ , độc đoán và quân sự hóa của việc Hoa Kỳ "bắt cóc" hay "bắt giữ hợp pháp" lãnh đạo một quốc gia có chủ quyền có thể được gán cho nhiều nhãn mác tích cực và tiêu cực. Vô số người viết bài được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo chắc chắn sẽ viết ra hàng loạt bài báo phân tích sự kiện này và dự đoán tương lai. Họ sẽ đánh giá những hành động này từ góc độ đạo đức và đưa ra lời khuyên cho các quốc gia khác về cách phản ứng. Nhưng bài viết này không có ý định làm như vậy; câu hỏi cốt lõi chỉ có một: Liệu việc Hoa Kỳ "thực dân hóa" Venezuela sẽ làm tăng hay giảm giá Bitcoin/ crypto ?
Quy tắc duy nhất của chính trị: tái đắc cử
Để trả lời câu hỏi này, chúng ta phải hiểu một thực tế chính trị đơn giản và tàn khốc: tất cả các chính trị gia được bầu chỉ tập trung vào một điều duy nhất mọi lúc—đó là tái đắc cử. Những câu chuyện vĩ đại về Chúa hay quốc gia đều bị xếp sau việc giành phiếu bầu. Bởi vì không có quyền lực, bạn không thể tạo ra sự thay đổi, nên nỗi ám ảnh về việc tái đắc cử này, ở một mức độ nào đó, là hợp lý.
Đối với Trump, hai cuộc bầu cử rất quan trọng: bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 và bầu cử tổng thống năm 2028. Mặc dù bản thân ông sẽ không cần phải tranh cử vào năm 2026, cũng như không đủ điều kiện cho nhiệm kỳ thứ ba vào năm 2028, nhưng lòng trung thành và sự phục tùng của những người ủng hộ chính trị của ông phụ thuộc vào triển vọng tái đắc cử của từng người. Những người đã quay lưng lại với phe "Làm cho nước Mỹ vĩ đại trở lại" (MAGA) làm như vậy chính vì họ cho rằng rằng việc tiếp tục tuân theo chỉ thị của Trump sẽ làm lu mờ triển vọng tái đắc cử trong tương lai của họ.
Vậy làm thế nào ông Trump có thể đảm bảo rằng những cử tri dao động, những người chưa quyết định ủng hộ đảng Dân chủ (phe xanh) hay đảng Cộng hòa (phe đỏ), sẽ bỏ phiếu "đúng" vào tháng 11 năm 2026 và 2028?
Có vẻ như Đảng Dân chủ, nghiêng về phe Dân chủ ôn hòa, nhiều khả năng sẽ giành lại quyền kiểm soát Hạ viện. Nếu ông Trump muốn giành chiến thắng, ông phải hành động ngay lập tức. Thời gian để điều chỉnh chính sách và thay đổi suy nghĩ của cử tri đang cạn dần.
Cử tri quan tâm đến điều gì? Kinh tế, đặc biệt là giá dầu.
Vậy làm sao để thuyết phục cử tri dao động? Tất cả những cuộc tranh luận văn hóa hào nhoáng đều vô nghĩa so với túi tiền của cử tri. Cử tri chỉ quan tâm đến kinh tế — bất kể họ cảm thấy giàu hay nghèo khi đi bỏ phiếu.
Đối với Trump, phương pháp đơn giản nhất để kích thích nền kinh tế là mở rộng in tiền và tăng GDP danh nghĩa. Điều này sẽ đẩy giá tài sản tài chính tăng, làm hài lòng giới nhà giàu, những người sẽ "đền đáp" ông bằng các khoản đóng góp cho chiến dịch tranh cử. Tuy nhiên, ở Hoa Kỳ, mỗi người một phiếu bầu. Nếu in tiền dẫn đến lạm phát nghiêm trọng và chi phí sinh hoạt tăng vọt đối với người dân bình thường, họ sẽ sử dụng lá phiếu của mình để lật đổ đảng cầm quyền.
Ông Trump và Bộ trưởng Tài chính Bessant đã tuyên bố sẽ duy trì nền kinh tế vận hành trơn tru. Câu hỏi đặt ra là, họ sẽ kiềm chế lạm phát như thế nào? Loại lạm phát có thể khiến họ mất cơ hội tái đắc cử là lạm phát trong lĩnh vực thực phẩm và năng lượng.
Đối với người dân Mỹ nói chung, chỉ báo lạm phát nhạy cảm nhất là giá xăng. Do hệ thống giao thông công cộng của Mỹ còn kém phát triển, hầu hết mọi người đều lái xe riêng, và giá xăng ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí sinh hoạt của mọi người.
Do đó, Trump và các thuộc hạ của ông đã "xâm chiếm" Venezuela vì dầu mỏ của nước này.
Khi bàn về dầu mỏ của Venezuela, nhiều người ngay lập tức chỉ ra trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh hàng đầu thế giới của nước này. Nhưng lượng dầu dưới lòng đất không quan trọng bằng khả năng khai thác nó một cách có lợi nhuận. Ông Trump dường như tin rằng bằng cách phát triển nguồn tài nguyên dầu mỏ của Venezuela, dầu có thể được vận chuyển đến các nhà máy lọc dầu ở Vịnh Mexico, và xăng giá rẻ sẽ xoa dịu người dân bằng cách kiềm chế lạm phát năng lượng.
Liệu chiến lược này có đúng hay không sẽ được trả lời bởi thị trường dầu thô West Texas Intermediate (WTI) và Brent. Giá dầu sẽ tăng hay giảm khi GDP danh nghĩa và nguồn cung tín dụng đô la tăng lên? Nếu GDP và giá dầu cùng tăng, đảng Dân chủ (phe xanh) sẽ thắng; nếu GDP tăng trong khi giá dầu giữ nguyên hoặc giảm, đảng Cộng hòa (phe đỏ) sẽ thắng.
Điểm tốt nhất của khuôn khổ này là giá dầu sẽ phản ánh tất cả các phản ứng của các quốc gia sản xuất dầu mỏ và các cường quốc quân sự khác (quan trọng nhất là Ả Rập Xê Út, Nga và Trung Quốc) đối với việc Mỹ "thực dân hóa" Venezuela. Một lợi thế khác là tính phản hồi của thị trường. Chúng ta biết rằng Trump sẽ điều chỉnh các chính sách của mình dựa trên giá cổ phiếu, trái phiếu kho bạc Mỹ và giá dầu. Chừng nào giá cổ phiếu còn tiếp tục tăng và giá dầu vẫn ở mức thấp, ông ta sẽ tiếp tục in tiền và theo đuổi các chính sách "thực dân" để giành lấy dầu mỏ. Là các nhà đầu tư, chúng ta có thể phản ứng trong cùng khung thời gian với Trump, đó là kịch bản tốt nhất mà chúng ta có thể mong đợi. Điều này làm giảm nhu cầu dự đoán kết quả của các hệ thống địa chính trị phức tạp. Các nhà giao dịch chỉ cần đọc biểu đồ và điều chỉnh cho phù hợp.
Các biểu đồ và phân tích thống kê sau đây chứng minh rõ ràng lý do tại sao ông Trump phải thúc đẩy GDP danh nghĩa đồng thời kìm hãm giá dầu để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử:
- Bối cảnh chính trị: Hai phe đỏ và xanh có lực lượng ngang nhau, chỉ một nhóm nhỏ người Mỹ quyết định phe nào nắm quyền điều hành chính phủ.
- Trọng tâm của cử tri: Kinh tế và lạm phát là hai vấn đề mà cử tri quan tâm nhất; mọi thứ khác đều là thứ yếu.
- "Quy tắc 10%" quy định rằng khi giá xăng trung bình toàn quốc trong ba tháng trước bầu cử tăng hơn 10% so với giá trung bình vào tháng Giêng cùng năm, quyền kiểm soát một hoặc nhiều bộ phận chính phủ sẽ thay đổi.
- Triển vọng bầu cử: Nếu nền kinh tế không suy thoái, phe Cộng hòa có cơ hội thắng cử cao nhất trong cuộc bầu cử tổng thống năm 2028.
Những biểu đồ này chứng minh rõ ràng rằng ông Trump phải duy trì nền kinh tế hoạt động trơn tru mà không làm tăng giá xăng dầu.
Diễn biến Bitcoin trong hai kịch bản
Chúng ta đang đối mặt với hai kịch bản: một là GDP/tín dụng danh nghĩa và giá dầu đều tăng; kịch bản còn lại là GDP/tín dụng danh nghĩa tăng trong khi giá dầu giảm. Bitcoin sẽ phản ứng như thế nào?
Để hiểu điều này, trước tiên chúng ta phải làm rõ một quan điểm cốt lõi: giá dầu rất quan trọng không phải vì chúng ảnh hưởng đến chi phí khai thác, mà vì chúng có khả năng buộc các chính trị gia phải ngừng in tiền.
Việc tiêu thụ năng lượng Bitcoin thông qua khai thác Bằng chứng công việc (PoW) khiến nó trở thành một khái niệm trừu tượng thuần túy về tiền tệ. Do đó, giá năng lượng không liên quan đến giá Bitcoin, vì chi phí của tất cả thợ đào thay đổi đồng bộ, và điều này không làm thay đổi logic giá trị nội tại của Bitcoin.
Sức mạnh thực sự của giá dầu nằm ở khả năng gây ra những thảm họa chính trị và tài chính.
Phản ứng dây chuyền của giá dầu tăng vọt
Nếu sự tăng trưởng kinh tế dẫn đến việc giá dầu tăng quá nhanh và quá cao, nó sẽ gây ra sê-ri phản ứng dây chuyền tàn phá:
Giá dầu tăng vọt ngoài tầm kiểm soát đồng nghĩa với chi phí sinh hoạt tăng cao, điều này sẽ trực tiếp làm dấy lên sự phẫn nộ của cử tri và đặt những người đang nắm quyền vào rủi ro bị lật đổ . Để giữ vững quyền lực, họ phải làm mọi cách để kiềm chế giá dầu (ví dụ: nhập khẩu dầu từ các nước khác hoặc làm chậm quá trình tạo lập tín dụng). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và chỉ số MOVE, đo lường sự biến động trên thị trường trái phiếu Mỹ, sẽ cho chúng ta biết khi nào giá dầu quá cao.
Các nhà đầu tư đang đối mặt với một lựa chọn khó khăn: đầu tư vào tài sản tài chính hay tài sản thực. Khi giá năng lượng thấp và ổn định, đầu tư vào tài sản tài chính như trái phiếu chính phủ là hợp lý. Nhưng khi giá năng lượng cao và biến động, đầu tư vào các mặt hàng năng lượng sẽ khôn ngoan hơn. Do đó, khi giá dầu đạt đến một mức nhất định, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn từ trái phiếu chính phủ (đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm).
Khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến gần mức 5%, biến động thị trường có thể tăng đáng kể và chỉ số MOVE có thể tăng vọt. Chính trường Mỹ hiện đang chật vật trong việc kiềm chế chi tiêu thâm hụt, và các chính sách "phúc lợi miễn phí" thường chiếm ưu thế trong các cuộc bầu cử. Tuy nhiên, với giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu tiến gần mức nguy hiểm, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực. Do hệ thống tài chính dựa trên tiền tệ pháp định hiện nay đang sử dụng đòn bẩy lượng lớn , các nhà đầu tư phải bán tài sản hoặc đối mặt với nguy cơ mất tất cả khi biến động tăng .
Ví dụ, ngày 2 tháng 4 năm ngoái, "Ngày Giải phóng", và hành động áp thuế "TACO" của Trump vào ngày 9 tháng 4 là những trường hợp điển hình. Vào thời điểm đó, Trump đe dọa áp đặt thuế quan cực cao, điều này sẽ làm giảm sự mất cân bằng trong thương mại và dòng chảy tài chính toàn cầu, từ đó tạo ra hiệu ứng giảm phát mạnh. Thị trường đã phản ứng bằng một cú giảm mạnh, và chỉ số MOVE đã tăng vọt lên 172 điểm tại một thời điểm trong ngày. Ngày hôm sau, Trump "tạm đình chỉ" thuế quan, và thị trường sau đó đã chạm đáy và bật tăng mạnh.
Chỉ số MOVE (màu trắng) so với Chỉ số NASDAQ 100 (màu vàng)
Về những vấn đề như vậy, việc cố gắng xác định lịch sử mức giá dầu và lợi suất trái phiếu 10 năm nào sẽ buộc Trump thắt chặt in tiền là vô ích. Chúng ta sẽ biết khi điều đó xảy ra. Nếu giá dầu và lợi suất tăng mạnh, thì chúng ta nên giảm bớt quan điểm lạc quan về tài sản rủi ro .
Kịch bản cơ bản hiện tại là giá dầu sẽ ổn định hoặc thậm chí giảm, trong khi Trump và Bessett sẽ in tiền tiền như họ đã làm vào năm 2020. Điều này là do thị trường ban đầu tin rằng việc Mỹ kiểm soát dầu mỏ Venezuela sẽ làm tăng đáng kể sản lượng dầu thô hàng ngày. Việc các kỹ sư có thực sự đạt được sản lượng hàng triệu thùng mỗi ngày ở Venezuela hay không là điều không quan trọng.
Điểm mấu chốt thực sự là: Trump in tiền nhanh hơn cả tốc độ Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu liên tục thay đổi lý do tấn công Iran. Nếu lập luận này vẫn chưa đủ để thuyết phục mọi người đầu tư long tất cả tài sản rủi ro ngay bây giờ, hãy nhớ điều này: Trump là tổng thống Mỹ có khuynh hướng xã hội chủ nghĩa nhất kể từ thời Roosevelt. Ông đã in hàng nghìn tỷ đô la vào năm 2020 và, không giống như các tổng thống tiền nhiệm, đã phân phối tiền trực tiếp cho tất cả mọi người. Có thể nói chắc chắn rằng ông sẽ không thua cuộc bầu cử vì việc in tiền không đủ.
Dựa trên những tuyên bố từ Trump và đội ngũ thân cận của ông, chúng ta biết rằng tín dụng sẽ mở rộng. Các nhà lập pháp đảng Cộng hòa sẽ chi tiêu thâm hụt, Bộ Tài chính của Bessant sẽ phát hành nợ để tài trợ cho việc đó, và Cục Dự trữ Liên bang (dù là Powell hay người kế nhiệm) sẽ in tiền để mua những trái phiếu đó. Như Lyn Alden đã nói, "Không gì có thể ngăn cản đoàn tàu này." Với sự mở rộng nguồn cung đô la, giá của Bitcoin và một số crypto khác sẽ tăng vọt.
Chiến lược giao dịch
Lỗ vốn lớn nhất của Arthur Hayes năm ngoái đến từ giao dịch sau khi token PUMP ra mắt. Ngoài ra, hãy nhớ tránh xa các đồng tiền Meme ; giao dịch đồng tiền Meme duy nhất có lãi của anh ấy năm ngoái là Trump. Mặt khác, phần lớn lợi nhuận của anh ấy đến từ giao dịch HYPE, BTC, Pendle và ETHFI. Mặc dù chỉ có 33% giao dịch của anh ấy có lãi, nhưng với việc xác định quy mô vị thế hợp lý, lợi nhuận trung bình trên các giao dịch thắng gấp 8,5 lần so với khoản lỗ trung bình trên các giao dịch lỗ vốn.
Arthur Hayes dự định tập trung nỗ lực trong năm nay vào thế mạnh của mình: các vị thế quy mô lớn, trung hạn dựa trên lập luận rõ ràng thanh khoản vĩ mô và câu chuyện đáng tin cậy Altcoin. Ông sẽ giảm quy mô vị thế khi giao dịch "coin rác" hoặc đồng tiền meme chỉ để giải trí.
Nhìn về phía trước, chủ đề nổi bật của năm nay sẽ xoay quanh "quyền riêng tư". ZEC sẽ trở thành một chỉ báo quan trọng trong lĩnh vực quyền riêng tư. Maelstrom đã long lượng lớn đối với token này vào quý 3 năm 2025, với kế hoạch tìm kiếm ít nhất một "Altcoin " trong lĩnh vực quyền riêng tư có thể dẫn đầu xu hướng và mang lại lợi nhuận vượt trội cho danh mục đầu tư trong những năm tới. Để đạt được lợi nhuận vượt trội vượt qua BTC và ETH, họ dự định bán một số Bitcoin và Ethereum để đổi lấy các "Altcoin" có tiềm năng bùng nổ lớn hơn trong lĩnh vực quyền riêng tư và DeFi.
Khi giá dầu tăng và làm chậm quá trình mở rộng tín dụng, họ sẽ chốt lời, tích lũy thêm Bitcoin và mua vào một ít mETH.
