Toàn bộ câu chuyện về vụ biển thủ 456 triệu đô la quỹ dự trữ TUSD: Làm sao chúng ta có thể tin tưởng vào ủy thác tín nhiệm?

Vụ án biển thủ 456 triệu USD dự trữ ngoại hối, một vụ tham ô vốn liên quan đến nhiều khu vực pháp lý bao gồm Hồng Kông, Dubai và Quần đảo Cayman, đã có những tiến triển quan trọng trong thời gian gần đây.

Tác giả: FinTax

1. Giới thiệu

Vào ngày 27 tháng 11 năm 2025, một cuộc họp báo với tiêu đề "Sự thật được phơi bày, công lý được minh bạch - Buổi họp báo về việc truy tố toàn cầu tài sản dự trữ TUSD" đã được tổ chức tại Hồng Kông và thu hút sự chú ý rộng rãi trong ngành. Justin Sun, người sáng TRON Justin Sun , đã tham dự buổi họp báo và tiết lộ các sự kiện quan trọng cũng như kết quả sơ bộ liên quan đến việc chiếm đoạt và biển thủ bất hợp pháp tài sản dự trữ TUSD, thu hút sự chú ý đáng kể từ ngành công nghiệp blockchain . Được biết, vào ngày 17 tháng 10, Tòa án Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (Tòa án DIFC) đã ban hành lệnh đóng băng tài sản toàn cầu vô thời hạn đối với công ty tài chính thương mại Dubai Aria Commodities DMCC, nêu rõ rằng các khoản tiền liên quan "tồn tại những vấn đề nghiêm trọng cần được xét xử", bao gồm giả mạo ủy quyền, vi phạm nghĩa vụ ủy thác tín nhiệm , chuyển tiền dự trữ bất hợp pháp và rửa tiền xuyên biên giới. Tất cả các cá nhân và tổ chức liên quan được yêu cầu phải công khai đầy đủ dòng tiền, nếu không sẽ phải đối mặt với hậu quả pháp lý nghiêm trọng.

Vụ án biển thủ dự trữ TUSD trị giá 456 triệu đô la Mỹ, gây xôn xao dư luận và liên quan đến nhiều khu vực pháp lý bao gồm Hồng Kông, Dubai và Quần đảo Cayman, gần đây đã có những tiến triển đáng kể. Tuy nhiên, các thủ tục pháp lý vẫn đang tiếp diễn và việc thu hồi tiền vẫn còn nhiều thách thức. Những lỗ hổng được phơi bày trong vụ án này liên quan đến việc lưu giữ và quản lý tài sản crypto là không thể phủ nhận, khiến chúng ta phải đặt câu hỏi: Sau sự việc này, làm thế nào chúng ta có thể tin tưởng vào ủy thác tín nhiệm crypto ?

2. Vụ việc TUSD: Sự biến mất của ủy thác tín nhiệm trị giá 456 triệu đô la.

Vào cuối năm 2020, tập đoàn châu Á Techteryx đã mua lại quyền vận hành đồng tiền stablecoin TUSD từ TrueCoin LLC. Để đảm bảo quá trình chuyển giao suôn sẻ, Techteryx đã giao cho TrueCoin, đơn vị vận hành ban đầu, tiếp tục quản lý dự trữ tiền tệ pháp định của TUSD. TrueCoin đã đề xuất một quỹ nước ngoài có tên Aria Commodities Finance Fund (ACFF) (đăng ký tại Quần đảo Cayman) cho Techteryx làm kênh đầu tư chính của họ.

Tuy nhiên, TrueCoin, với tư cách là người được ủy thác, đã lạm dụng quyền quản lý của mình cùng với tổ chức ủy thác tín nhiệm First Digital Trust (FDT) có trụ sở tại Hồng Kông. Từ năm 2021 đến đầu năm 2023, Giám đốc điều hành của FDT, Vincent Chok, đã trực tiếp phê duyệt lần chuyển tiền bí mật với tổng số tiền lên đến 456 triệu đô la Mỹ tiền dự trữ ngoại tệ cho Aria Commodities DMCC, một công ty thương mại tư nhân ở Dubai. Công ty ở Dubai này được cho là thuộc sở hữu hoàn toàn của vợ của người quản lý đầu tư quỹ ACFF nói trên, cho thấy mối liên hệ với mục tiêu đầu tư ban đầu. Để che giấu nguồn gốc bất hợp pháp của số tiền này, các bên cũng ngụy tạo các tài liệu đăng ký quỹ, đóng gói khoản dự trữ trái phép này dưới dạng một khoản vay liên quan đến quỹ ACFF.

Sau khi số tiền đến Dubai, Aria Commodities DMCC đã đầu tư chúng vào các dự án rủi ro cao hoặc thất bại, thiếu thanh khoản , bao gồm các nhà máy sản xuất nhựa đường ở Trung Đông và quyền khai thác than ở châu Phi, làm cạn kiệt tài sản dự trữ tiền tệ của TUSD. Năm 2023, Techteryx bắt đầu nhận thấy sự di chuyển bất thường của nguồn dự trữ, tiếp quản hoạt động và ủy nhiệm một đội ngũ chuyên gia độc lập tiến hành điều tra toàn diện về FDT, vạch trần hoàn toàn các hoạt động mờ ám.

Vào tháng 1 năm 2024, cuộc khủng hoảng bùng nổ hoàn toàn, giá TUSD bị tách rời nghiêm trọng, đối mặt với rủi ro thanh lý hàng tỷ đô la. Vào thời điểm "sống còn" đầy nguy hiểm này, Justin Sun đã cung cấp khoản vay khoảng 500 triệu đô la cho Techteryx bằng tiền cá nhân của mình để giúp dự án TUSD vượt qua khó khăn, ổn định giá TUSD thành công và ngăn chặn hệ sinh thái DeFi khỏi một cú sốc nặng nề.

Sau đó, với sự hỗ trợ của Justin Sun, nhóm dự án TUSD đã phát động một cuộc chiến pháp lý toàn cầu để bảo vệ tài sản. Trong vụ kiện ở Hồng Kông, FDT bị cáo buộc vi phạm hợp đồng ủy thác tín nhiệm và phải đối mặt với các khiếu nại. Trong vụ kiện ở Dubai, Techteryx đã tìm kiếm phán quyết của tòa án rằng số tiền cuối cùng chảy vào Aria Commodities DMCC thuộc về Techteryx một cách hợp pháp. Vào tháng 9 năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã công khai mô tả các hoạt động của TrueCoin là gian lận. Theo tin tức mới nhất vào ngày 17 tháng 10 năm 2025, Tòa án Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai đã đưa ra một phán quyết mang tính đột phá, ban hành lệnh đóng băng tài sản toàn cầu vô thời hạn, đóng băng số tài sản trị giá 456 triệu đô la Mỹ thuộc về Aria Commodities DMCC và các công ty liên kết của nó.

Phân tích sự kiện TUSD (3 nghìn tỷ USD): Tại sao lượng dự trữ khổng lồ lại chảy ra khỏi đất nước?

3.1 Cấu trúc ủy thác tín nhiệm của quỹ dự trữ TUSD

Vụ biển thủ dự trữ TUSD là một ví dụ điển hình về rủi ro tập trung, phơi bày rõ nét tính dễ tổn thương của các cơ chế ủy thác tín nhiệm tài chính truyền thống trong quản lý dự trữ stablecoin. Để hiểu cách thức tiền bị biển thủ bất hợp pháp, trước tiên chúng ta phải hiểu cấu trúc ủy thác tín nhiệm được TUSD sử dụng. Stablecoin như TUSD ( TrueUSD ) duy trì tỷ lệ neo nghiêm ngặt 1:1 với tài sản dự trữ của chúng, yêu cầu tài sản có thanh khoản cao để đảm bảo người dùng có thể dễ dàng quy đổi. Bên phát hành stablecoin(người ủy quyền) giao phó dự trữ cho ủy thác tín nhiệm(người được ủy thác) để quản lý. Trách nhiệm cốt lõi của người được ủy thác là đóng vai trò người giám hộ quỹ, quản lý tài sản một cách an toàn và thực hiện các khoản đầu tư rủi ro thấp theo thỏa thuận. Cấu trúc này thiết lập sự an toàn tài sản dựa trên niềm tin vào người được ủy thác.

3.2 Nguyên nhân gây ra dòng vốn chảy ra nước ngoài

Vụ biển thủ này không phải là một sai lầm đơn lẻ của một cá nhân hay tổ chức, mà là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố, bao gồm việc thiếu quản trị và giám sát của chủ đầu tư dự án, những sai phạm ủy thác tín nhiệm và các bên liên quan, cũng như sự yếu kém vốn có của cấu trúc ủy thác tín nhiệm truyền thống.

Từ góc độ quản trị dự án, việc lựa chọn và giám sát nhà điều hành và người ủy thác quỹ dự trữ của Techteryx là không đầy đủ. Sau khi Techteryx mua lại dự án TUSD của TrueCoin, TrueCoin vẫn giữ quyền kiểm soát hoạt động. Sau đó, TrueCoin đã thông đồng với FDT và các tổ chức khác để bí mật chuyển một lượng lớn dự trữ cho công ty tư nhân Aria Commodities DMCC có trụ sở tại Dubai theo lần thông qua sê-ri các giao dịch gian lận. Từ góc độ giám sát, dự án thiếu tính minh bạch trong việc công khai thông tin và kiểm toán độc lập. Mặc dù stablecoin nên duy trì tỷ lệ 1:1 giữa dự trữ và lượng lưu thông, trong trường hợp này, FDT cuối cùng đã sử dụng nhiều cách khác nhau để đầu tư một phần dự trữ vào các lĩnh vực rủi ro cao, kém thanh khoản như khai thác mỏ, vận chuyển và sản xuất trong giai đoạn từ năm 2021 đến năm 2023, thay vì tài sản rủi ro thấp truyền thống như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ có tính thanh thanh khoản cao. Techteryx chỉ nhận ra có điều gì đó không ổn khi phát hiện ra rằng FDT không thể trả lãi hàng năm theo thỏa thuận và từ chối phản hồi các yêu cầu rút tiền. Vào tháng 7 năm 2023, Techteryx chính thức tiếp quản toàn bộ hoạt động của TUSD từ TrueCoin và thành lập một đội ngũ chuyên nghiệp độc lập để tiến hành điều tra toàn diện về FDT.

Từ góc độ thể chế, chi phí cao của việc xây dựng lòng tin ủy thác tín nhiệm đặt bản chất con người vào thử thách. Các tài liệu tòa án lần về vụ biển thủ dự trữ TUSD đã chứng minh rõ ràng sự mong manh của cơ chế ủy thác tín nhiệm. Các cáo buộc cho rằng FDT và các công ty liên kết đã "giả mạo ủy quyền" và "vi phạm nghĩa vụ ủy thác tín nhiệm" bằng cách sử dụng quỹ dự trữ cho các khoản đầu tư rủi ro cao mà không có sự tiết lộ thích đáng và sự đồng ý có hiểu biết từ các nhà đầu tư. Vincent Chok, Giám đốc điều hành của tổ chức ủy thác tín nhiệm FDT có trụ sở tại Hồng Kông, đóng vai trò là "người gác cổng" của các quỹ, đã lạm dụng quyền ủy thác của mình để phê duyệt việc chuyển trái phép 456 triệu đô la Mỹ tiền dự trữ cho một công ty tư nhân ở Dubai, và sau đó nhận được hơn 15,5 triệu đô la Mỹ tiền hối lộ bí mật. Các bên liên quan sau đó đã che giấu số tiền bị biển thủ dưới dạng "các khoản vay liên quan" bằng cách ngụy tạo các tài liệu đăng ký quỹ, cấu thành hành vi gian lận rõ ràng. Phán quyết của tòa án nêu rõ rằng các cá nhân liên quan "hoàn toàn biết và âm mưu thực hiện hành vi gian lận và gây hại". Vụ việc này phơi bày rõ ràng rủi ro đạo đức cực kỳ cao của các nhà quản lý tập trung (người được ủy thác) trong các mối quan hệ ủy thác tín nhiệm truyền thống liên quan đến các trung gian là con người. Một khi người được ủy thác vi phạm nghĩa vụ ủy thác tín nhiệm, hành động của họ sẽ dẫn đến hậu quả tai hại đối với tài sản được ủy thác. Điều này chứng tỏ rằng cấu trúc ủy thác tín nhiệm truyền thống được xây dựng dựa trên niềm tin vào bản chất con người, và tác động cưỡng chế của công nghệ hoặc các quy tắc là có giới hạn.

4. Hàm ý và đề xuất

Vụ việc TUSD không chỉ phơi bày một vấn đề kỹ thuật, mà còn là điểm yếu về cấu trúc do sự tin tưởng quá mức tập trung vào một tổ chức duy nhất. Đối với các tổ chức và cá nhân mong muốn hoạt động hoặc đầu tư vào không gian tài sản crypto lâu dài và an toàn, thiết kế tuân thủ không phải là một khoản chi phí bổ sung, mà là một sự chuẩn bị cần thiết để giảm thiểu rủi ro hệ thống. Các thỏa thuận tuân thủ thực sự hiệu quả không chỉ đơn thuần là tìm kiếm một người giám hộ đáng tin cậy; chúng còn bao gồm việc triển khai các cơ chế cách ly rủi ro từ trước và giám sát kịp thời.

Trước hết, cần phải phân biệt rõ ràng giữa quyền sở hữu hợp pháp và quyền hưởng lợi kinh tế từ tài sản, đồng thời đảm bảo rằng tài sản dự trữ phải độc lập về mặt pháp lý với chủ đầu tư dự án và tổ chức ủy thác, để chúng không bị đưa vào bảng tài sản kế toán trong trường hợp phá sản, thanh lý hoặc vi phạm nội bộ.

Thứ hai, về phân bổ quỹ và ra quyết định quan trọng, cần phải đưa ra cơ chế chữ ký đa bên và các cơ chế kiểm soát và cân bằng bên long để ngăn chặn bất kỳ thực thể nào sử dụng tài sản cốt lõi một cách không hạn chế.

Cuối cùng, khi lựa chọn thẩm quyền pháp lý, cần ưu tiên các thẩm quyền có hiệu quả thực thi cao và ranh giới pháp lý rõ ràng. Thông qua thiết kế pháp lý và thuế chuyên nghiệp, cần đảm bảo rằng dòng tiền xuyên biên giới, các tuyến chỉ huy và chuỗi kiểm toán có cơ sở pháp lý rõ ràng và có thể truy vết, để tránh mất đi không gian cho trách nhiệm giải trình và cứu tế sau khi sự việc xảy ra do cấu trúc quá phức tạp.

Sự khác biệt trong cách diễn giải quy định xuyên biên giới, những điều chỉnh thường xuyên về luật thuế và đặc điểm riêng biệt của tài sản crypto khiến việc cân bằng giữa tuân thủ pháp luật và sự ổn định lâu dài bằng một giải pháp duy nhất, phổ quát trở nên khó khăn. Do đó, khi phát triển việc kinh doanh tài sản crypto , nên tìm kiếm sự hỗ trợ từ các bên thứ ba có kinh nghiệm để giảm thiểu rủi ro về tuân thủ pháp luật và thuế trong tương lai.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.