Khi chúng ta tiến gần đến năm 2026, sau khi đã vượt qua giai đoạn "xây dựng đường sá" tập trung vào cơ sở hạ tầng của bốn năm qua, ngành công nghiệp crypto đang trải qua một sự thay đổi mô hình sâu sắc. OKX Ventures định nghĩa đây là bình minh của kỷ nguyên "Tài chính động", nơi trọng tâm không còn là tốc độ mạng lưới, mà là tính thanh khoản và hiệu quả sinh lời của tài sản Chuỗi .
Nói thẳng ra, chúng tôi cho rằng những cơ hội tương lai của Crypto sẽ tập trung vào ba thay đổi cốt lõi:
- Chuyển đổi tài sản: Từ "Trên Chuỗi" sang "Quyết toán toàn cầu". RWA sẽ cho phép lưu thông liên tục 24/7 trên Chuỗi của mọi thứ trong thế giới thực ( trái phiếu Mỹ , bất động sản, sở hữu trí tuệ), mang lại sự thay đổi về chất lượng trong hiệu quả sử dụng vốn.
- Sự thay đổi chính: từ "con người" sang "Tác nhân AI". Nhân vật chính trong các giao dịch sẽ chuyển từ con người sang AI. Các giao thức DeFi sẽ trở thành "API tài chính" được AI gọi, cho phép các quỹ chủ động tìm kiếm lợi nhuận toàn cầu tốt nhất, như thể chúng sở hữu trí thông minh.
- Thay đổi luật lệ: Từ "quy định sau sự kiện" sang "tuân thủ mã nguồn". Quyền riêng tư và tuân thủ không còn là trở ngại, mà là cơ sở hạ tầng được tích hợp trong mã nguồn, mở đường cho sự tham gia của các quỹ đầu tư quy mô lớn từ Phố Wall và các tổ chức khác.
Chúng tôi tin tưởng chắc chắn rằng các dự án có thể sử dụng mã lập trình để giải quyết chi phí tin cậy trong thực tế và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn sẽ trở thành nền tảng của kỷ nguyên mới. Chiến lược đầu tư vào cơ sở hạ tầng OKX Ventures trong vài năm qua chủ yếu tập trung vào tính mạnh mẽ của các giao thức cơ bản và việc mở rộng dung lượng mạng. Chúng tôi sẽ tiếp tục tìm kiếm và hỗ trợ những nhà xây dựng định hình tương lai này.
Năm 2025, ngành công nghiệp này chứng kiến nhiều bước phát triển quan trọng: về các kênh tài trợ tuân thủ quy định, việc phê duyệt các quỹ ETF BTC spot đã mở ra các con đường huy động vốn truyền thống, và tổng dòng vốn ròng tích lũy đã vượt quá 50 tỷ đô la, biến tài sản crypto trở thành lựa chọn tiêu chuẩn cho việc phòng ngừa rủi ro vĩ mô toàn cầu.
Ở cấp độ công nghệ nền tảng, Ethereum đã giảm tải giao tiếp lớp đồng thuận hơn 90% và tăng thông lượng dữ liệu Blob mạng lên gấp 4 lần thông qua nâng cấp Pectra vào tháng 5 và giai đoạn Fusaka tiếp theo. Kết hợp với khả năng Trừu tượng hóa tài khoản gốc, nó đã loại bỏ các trở ngại đối với sự tương tác tần suất cao của hàng trăm triệu người dùng.
Hiệu suất giao dịch Chuỗi đã có một bước nhảy vọt về chất lượng, với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hiệu suất cao như Hyperliquid lần lập kỷ lục về khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới 20 tỷ đô la.
Về quy mô tài sản , RWA đã có một bước tiến quan trọng, với quy mô của riêng quỹ BUIDL của BlackRock đã vượt quá 2,5 tỷ đô la vào cuối năm, chứng minh rằng "van hai chiều" cho thanh khoản Chuỗi và ngoài Chuỗi đã hoạt động hoàn toàn hiệu quả.
Chỉ riêng trong năm 2025, OKX Ventures đã đầu tư vào hàng chục dự án thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm RWA, cơ sở hạ tầng, DeFi, AI, stablecoin và ứng dụng dành cho người tiêu dùng, liên tục cam kết hỗ trợ đổi mới trong ngành.
I. Tài chính hóa độ sâu RWA
RWA không còn đơn thuần là việc phát hành "biên lai điện tử" cho tài sản thực tế (như nhà cửa và trái phiếu). Chúng ta đang bước vào giai đoạn RWA 2.0, cốt lõi là biến blockchain thành một trung tâm thanh toán bù trừ toàn cầu hoạt động 24/7. Hãy tưởng tượng rằng trước đây, việc bán một tài sản mất hai ngày để xử lý (T+2); giờ đây, sử dụng blockchain, việc đó có thể được thực hiện ngay lập tức (T+0). Đây không chỉ là vấn đề tốc độ; nó thay đổi căn bản hiệu quả của các hoạt động vốn toàn cầu.
Phân loại tài sản RWA: Từ trái phiếu Mỹ Chuỗi đến cổ phiếu Mỹ tổng hợp và tín dụng phi tiêu chuẩn
Đô la Mỹ là một loại tiền tệ được chấp nhận toàn cầu, điều này đã dẫn đến sự phát triển nhanh chóng của stablecoin như USDT và USDC, được ánh xạ tới cổ phiếu Mỹ. Do đó, chúng ta thấy nhiều DEX và CEX đang tham gia vào token hóa cổ phiếu Mỹ. Tuy nhiên, một phần đáng kể tài sản toàn cầu vẫn là tài sản không phải đô la Mỹ. Tài sản đương nhiên có những khoảng trống thanh khoản. Ví dụ, trái phiếu Mỹ có thanh khoản cực cao, trong khi bất động sản và cho vay tư nhân là tài sản không chuẩn độ sâu . Cốt lõi của RWA 2.0 nằm ở việc từ bỏ mô hình AMM "một kích cỡ phù hợp cho tất cả" và xây dựng kiến trúc phát hành và giao dịch thích ứng cho các cấp độ tài sản khác nhau. Tài sản được chuẩn hóa là loại dễ đưa lên Chuỗi và đạt được quy mô lớn.
Theo dữ liệu RWA.xyz, quy mô của trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa đã vượt quá 7,3 tỷ đô la (tăng trưởng hơn 300% so với năm trước). Cổ phiếu Mỹ Chuỗi đang trở thành động lực tăng trưởng lớn thứ hai cho tài sản được chuẩn hóa sau trái phiếu trái phiếu Mỹ , hiện có giá trị khoảng 500 triệu đô la. Giá trị cốt lõi của chúng nằm ở việc phá vỡ các hạn chế về giờ giao dịch (đạt được giao dịch 24/7) và rào cản địa lý của thị trường chứng khoán truyền thống. Xu hướng này cho thấy tài chính Chuỗi sẽ không chỉ sở hữu "lãi suất không rủi ro" (trái phiếu Mỹ ) mà còn cả " tài sản rủi ro tương tự như cổ phiếu" (cổ phiếu Mỹ), từ đó xây dựng một danh mục đầu tư trên Chuỗi hoàn chỉnh.
Ngược lại, hoạt động cho vay tích cực đối với tài sản phi tiêu chuẩn, chẳng hạn như cho vay tư nhân, vẫn chỉ ở mức khoảng 8 tỷ đô la. Khoảng cách đáng kể này cho thấy tài sản phi tiêu chuẩn lợi nhuận cao vẫn đang bị hạn chế bởi các thách thức về giá cả và thanh khoản. BCG dự đoán rằng thị trường RWA sẽ đạt 16 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, với năm 2026 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong đường cong tăng trưởng này, nơi thị trường RWA phi stablecoin Chuỗi dự kiến sẽ vượt qua 100 tỷ đô la. Chúng tôi tin rằng điều này rất quan trọng vì nó đánh dấu sự chuyển đổi của RWA từ một thử nghiệm nhỏ sang một xu hướng chính thống của thị trường nghìn tỷ đô la.
RWA đã vượt qua giai đoạn lập bản đồ đơn giản và phát triển thành một kiến trúc phân lớp dựa trên đặc điểm thanh khoản tài sản .
Stablecoin đang định hình lại mạng lưới quyết toán toàn cầu.
Không thể phủ nhận, stablecoin là sản phẩm đột phá của tiền điện tử. Chúng không chỉ đơn thuần là cặp giao dịch trên sàn giao dịch ; chúng còn đại diện cho một giải pháp thay thế khả thi cho thanh toán xuyên biên giới, với tiềm năng dần dần thay thế hệ thống SWIFT truyền thống. Thanh toán xuyên biên giới truyền thống thường có phí từ 3-5% và chu kỳ quyết toán từ 2-3 ngày. Ngược lại, thanh toán bằng stablecoin Chuỗi có phí dưới 1% và gần như tức thời.
Tính đến tháng 11 năm 2025, tổng khối lượng quyết toán hàng năm của stablecoin Chuỗi đã vượt quá 12 nghìn tỷ đô la, chính thức vượt qua khối lượng quyết toán hàng năm của Visa. Hiện tại, giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đã ổn định ở mức trên 210 tỷ đô la, trong đó hơn 40% khối lượng giao dịch diễn ra ngoài giờ giao dịch (thời gian đóng), lấp đầy "khoảng trống thanh khoản " trong cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.
Hơn nữa, khả năng kết hợp của token hóa tài sản hoàn chỉnh cũng rất đáng chú ý: Các giao thức DeFi hàng đầu (như Aave và MakerDAO) đã hoàn tất tích hợp tài sản RWA, tạo ra "hiệu ứng Lego". Cho dù đó là trái phiếu chính phủ (như BUIDL và USDY), bất động sản hay cho vay tư nhân, tài sản đã được sử dụng thành công làm tài sản thế chấp cơ bản cho giao thức cho vay DeFi.
Tính đến cuối năm 2025, quỹ BUIDL của BlackRock và USDY của Ondo Finance đã chính thức tích hợp với các giao thức Aave V4 và Sky (trước đây là MakerDAO). Khoảng 30% trái phiếu chính phủ token hóa (khoảng 2,2 tỷ đô la) Chuỗi đang được sử dụng trực tiếp làm tài sản thế chấp cho giao thức cho vay, thay vì nằm im trong ví.
Các tổ chức tài chính truyền thống sẽ tận dụng khả năng thanh toán bù trừ T+0 theo thời gian thực trên Chuỗi để tăng hiệu quả sử dụng vốn lên gấp 2-3 lần, hoàn tất quá trình chuyển đổi đáng kể cơ sở hạ tầng phía sau của họ sang sổ cái phi tập trung.
Các dự án trọng điểm OKX Ventures
OKX Ventures tập trung vào và đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng có thể giảm chi phí tin cậy và ma sát hiệu quả ở quy mô lớn, giải quyết ba nút thắt cốt lõi của thị trường vốn Chuỗi hiện tại (bao gồm RWA 2.0): (1) độ sâu quyết toán và thanh khoản vốn, (2) khả năng xác minh và kiểm toán, và (3) lợi nhuận bền vững — tức là lãi suất thị trường tiền tệ trên Chuỗi đáng tin cậy.
- Axis đang xây dựng một công cụ giao dịch chênh lệch giá trung Chuỗi thị trường (delta- trung tính) đa chiến lược, có thể kiểm chứng được trên chuỗi khối, tích hợp các khả năng thực thi trước đây chỉ dành riêng cho các tổ chức vào các thành phần lợi nhuận có thể kết hợp. Không giống như các sản phẩm chỉ dựa trên một giao dịch duy nhất (như chênh lệch giá cơ sở), Axis phân bổ nguồn lực một cách linh hoạt trên một rổ các cơ hội cấu trúc thị trường: chênh spot giá tài trợ/cơ sở, chênh lệch giá giao ngay giữa các sàn giao dịch, chênh lệch giá CEX-DEX và phí bảo hiểm giữa các loại tiền tệ/khu vực, giúp các nguồn lợi nhuận đa dạng hơn và bền vững hơn khi quy mô tài sản quản lý (AUM) mở rộng. Sản phẩm đầu tiên của Axis, USDx (và đối tác đặt cọc USDx), đóng gói công cụ này dưới dạng tài sản được neo giá bằng USD và cung cấp tính minh bạch có thể đọc được bằng máy (công khai PoR/NAV tần suất cao, lưu ký riêng biệt/bằng chứng cổ phần riêng biệt và xác minh độc lập của bên thứ ba), từ đó giảm thiểu chiết khấu đối với lợi nhuận hộp đen và phí bảo hiểm rủi ro đối tác. Về lâu dài, cơ sở hạ tầng thực thi tương tự sẽ được mở rộng sang các kịch bản như thực thi OTC/RFQ, API báo giá/định giá và cung cấp thanh khoản, biến Axis thành lớp cơ sở hạ tầng chênh lệch giá trên Chuỗi cho USD (và sau này sẽ mở rộng sang BTC và các sản phẩm liên quan đến vàng).
- Accountable đang xây dựng một cơ sở hạ tầng xác minh bảo vệ quyền riêng tư, chuyển đổi niềm tin của các tổ chức thành các nguyên tắc kỹ thuật có thể đọc được bằng máy. Mạng lưới xác minh dữ liệu(DVN) của họ có thể được triển khai trong hoàn cảnh riêng của khách hàng, kết nối các nguồn dữ liệu như sàn giao dịch , ví điện tử, người giám hộ và ngân hàng, đồng thời xuất ra các bằng chứng có thể xác minh crypto. Điều này cho phép đối tác giao dịch xác minh các trạng thái quan trọng như tài sản, nợ phải trả và các hạn chế/đặt cọc tài sản mà không làm lộ vị thế ban đầu hoặc từ bỏ các quyền truy cập tài khoản nhạy cảm, được hỗ trợ bởi các khả năng mật mã như zkTLS và tính toán an toàn. Điều này tương đương với nâng cấp PoR từ báo cáo định kì lên xác minh liên tục, có thể bảo hiểm: độ chi tiết kiểm toán mạnh mẽ hơn, tính bất đối xứng thông tin thấp hơn và cuối cùng là phí bảo rủi ro đối tác thấp hơn. DVN hiện đã cung cấp hỗ trợ quy trình làm việc PoR/NAV theo thời gian thực cho các nhà phát hành hợp pháp trong hoàn cảnh sản xuất. Về lâu dài, khung xác minh này sẽ mở rộng sang các bề mặt phân phối đáng tin cậy như Vault-as-a-Service, khiến việc xác minh không còn chỉ là chi phí tuân thủ mà là một lợi thế quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả vốn và khả năng đưa sản phẩm ra thị trường.
II. Sự tích hợp độ sâu của AI với thế giới crypto
Làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) đang càn quét toàn cầu, và là làn sóng công nghệ được theo dõi sát sao nhất hiện nay, mỗi bước đi của nó đều có tác động sâu sắc đến mọi khía cạnh của xã hội. AI sẽ tạo ra những đột phá nào trong lĩnh vực crypto trong tương lai? Chúng tôi cho rằng rằng AI có tiềm năng rất lớn trong các lĩnh vực như dịch vụ ủy quyền và thanh toán tự động.
Nền kinh tế tác nhân AI và mạng lưới thanh toán M2M
Trong các mạng lưới hợp tác đa tác nhân, các tác nhân khác nhau (như nhà phân tích dữ liệu, người thực hiện giao dịch và nhân viên kiểm soát rủi ro) cần tương tác thường xuyên. Hợp đồng thông minh blockchain cung cấp nền tảng tin cậy không cần cấp phép và kênh thanh toán cho sự hợp tác giữa máy với máy (M2M) này. Điều này chủ yếu được thể hiện ở ba khía cạnh sau: Lĩnh vực thanh toán AI đã bước vào giai đoạn đầu của sự tăng trưởng bùng nổ. Bốn ông lớn—Google AP2, OpenAI × Stripe ACP, Visa Agentic Commerce và x402—đang đồng thời triển khai cơ sở hạ tầng thanh toán đại lý. Google đã ra mắt giao thức AP2 để chuẩn hóa giao diện thanh toán đại lý, và Stripe ACP (Agentic Checkout Protocol) xử lý hơn 2 triệu lượt gọi API lần.
Chương trình thí điểm Thương mại Tự động của Visa cho thấy AI Agent tự động hoàn tất các giao dịch thanh toán thương mại điện tử với tỷ lệ thành công 98,5%, vượt xa các kịch bản tự động truyền thống. Thanh toán M2M cũng đang có tiềm năng tăng trưởng nhanh chóng. VanEck dự đoán rằng với việc áp dụng rộng rãi các giao thức thanh toán tác nhân gốc Web3 như x402, các giao dịch tự động trên Chuỗi được thúc đẩy bởi các tác nhân AI sẽ đạt 5 tỷ đô la mỗi ngày vào năm 2027, với tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) dự kiến vượt quá 120%. Chi phí cuộc gọi dịch vụ sẽ giảm đáng kể.
Bằng cách tận dụng các khoản thanh toán vi mô blockchain để gọi dịch vụ của các tác nhân theo yêu cầu, chi phí gọi dịch vụ được giảm 60% so với mô hình đăng ký API truyền thống (SaaS) của kỷ nguyên Web2. Chi phí lần tương tác có thể thấp đến mức 0,0001 đô la, giúp giảm đáng kể ma sát và tổn thất kinh tế trong quá trình hợp tác đa tác nhân.
Khi tác nhân A hoàn thành một nhiệm vụ cụ thể, tác nhân B có thể thực hiện thanh toán vi mô bằng USDC trong vòng mili giây thông qua Mạng Lightning hoặc giao thức Layer 2 , mà không cần sự can thiệp của con người, từ đó thiết lập một hệ thống chuyển giao giá trị tự động.
Lớp dữ liệu có thể kiểm chứng
Khi trí tuệ nhân tạo phát triển, các "mô hình thế giới" như JEPA và Sora, được đề xuất bởi nhà tiên phong về học độ sâu Yann LeCun, đang thay thế các mô hình ngôn ngữ ký hiệu (LLM) đơn giản. Yêu cầu cốt lõi của chúng đã chuyển từ việc tạo văn bản sang mô phỏng chính xác mối quan hệ nhân quả trong thế giới vật lý. AI cần dữ liệu thực tế và đáng tin cậy hơn từ thế giới thực. Gartner dự đoán rằng đến năm 2026, 75% dữ liệu huấn luyện AI toàn cầu sẽ bao gồm dữ liệu tổng hợp. Việc thiếu vòng lặp dữ liệu với phản hồi vật lý thực tế sẽ làm tăng đáng kể khả năng "sụp đổ mô hình".
Theo phân tích thị trường của Messari, dữ liệu thực tế crypto , do tính khan hiếm và xác thực của chúng, thường được định giá cao gấp 15 đến 20 lần giá trị thị trường của dữ liệu web thông thường. Việc huấn luyện các mô hình thế giới có độ chính xác cao phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu vật lý đa chiều chứa thông tin không gian 3D, thông tin độ sâu và quỹ đạo chuyển động. Blockchain, thông qua công nghệ chữ ký crypto , cung cấp bằng chứng bất biến Chuỗi cho mọi điểm dữ liệu được thu thập bởi các cảm biến, giải quyết triệt để các vấn đề "ô nhiễm dữ liệu" và "tạo ra dữ liệu giả" thường gặp trong huấn luyện AI, và xây dựng một cầu nối đáng tin cậy giữa thế giới vật lý và các mô hình kỹ thuật số.
Tính đến quý 3 năm 2025, số lượng nút cảm biến biên đang hoạt động trên mạng blockchain đã vượt quá 4,5 triệu. Nút này cung cấp khoảng 20 PB dữ liệu vật lý có thể kiểm chứng cho nhiều mô hình thế giới khác nhau mỗi ngày, trở thành nền tảng hỗ trợ thế hệ nhận thức AI tiếp theo.
zkML và Tỷ lệ băm biên phi tập trung : Suy luận đáng tin cậy tại biên với bảo vệ quyền riêng tư
Những bước tiến vượt bậc về hiệu năng của các mô hình tham số nhỏ hiệu suất cao (SLM) như Llama 3-8B và Phi-3 cho thấy một sự thay đổi mang tính đột phá trong tỷ lệ băm suy luận AI, chuyển từ đám mây tập trung sang các thiết bị biên (điện thoại di động, máy tính cá nhân, thiết bị IoT). Dữ liệu thị trường cho thấy các mạng suy luận biên phi phi tập trung được xây dựng bằng các thiết bị tiêu dùng nhàn rỗi (như io.net hoặc Akash) có chi phí sức mạnh tỷ lệ băm đơn vị khoảng 1,49 đô la/giờ ở cấp độ H100, thấp hơn 60% đến 75% so với các dịch vụ suy luận đám mây của AWS hoặc Nvidia (4,00 - 6,50 đô la/giờ), tạo ra một cơ hội chênh lệch giá kinh tế đáng kể.
Nhờ những tiến bộ công nghệ của các dự án như Accountable và Modulus Labs, nhu cầu về dịch vụ xác minh zkML Chuỗi, các giao thức bảo hiểm và quản lý tài sản giá trị cao đã tăng trưởng 230% so với quý trước trong quý 3 năm 2025, cho thấy các kịch bản DeFi giá trị cao đã phát triển nhu cầu mạnh mẽ về "lý luận đáng tin cậy".
Để giải quyết rủi ro về làm giả dữ liệu hoặc can thiệp vào mô hình do các thiết bị biên không đáng tin cậy gây ra, zkML (học máy không tiết lộ thông tin) đã trở thành một cơ sở hạ tầng tin cậy quan trọng. Các giao thức mới nổi như Accountable đang xây dựng các lớp xác minh tiêu chuẩn cho phép nút tạo ra các bằng chứng toán học. Những bằng chứng này xác minh một cách nghiêm ngặt trên Chuỗi , mà không tiết lộ dữ liệu đầu vào (chẳng hạn như hình ảnh y tế hoặc private key tài chính), rằng "kết quả suy luận thực sự được tạo ra bởi hoạt động chính xác của một mô hình cụ thể trên thiết bị biên", do đó đạt được một vòng lặp khép kín "không cần tin tưởng" cho tỷ lệ băm phi tập trung .
Các dự án trọng điểm OKX Ventures
- Aspecta: Về bản chất, nó xây dựng "hộ chiếu kỹ thuật số" cho các hệ thống đa tác nhân. Trong tương lai, AI sẽ hợp tác và giao dịch với nhau như con người. Nhưng câu hỏi đặt ra là, làm thế nào một AI có thể tin tưởng một AI khác xa lạ? Điều mà Aspecta làm là cung cấp cho mỗi AI một "hộ chiếu kỹ thuật số". Bằng cách phân tích hành vi trong quá khứ và hồ sơ mã của nó, Aspecta gán cho nó một điểm tín dụng. Bằng cách này, các AI có thể thiết lập lòng tin và thậm chí đạt được vay mượn không cần thế chấp. Trong mạng lưới kinh tế nơi các tác nhân gọi dịch vụ từ nhau, Aspecta tạo ra một điểm tín dụng có thể kiểm chứng cho mỗi tác nhân bằng cách phân tích biểu đồ tương tác trên Chuỗi và các đóng góp mã trên GitHub. Đây là điều kiện tiên quyết để hiện thực hóa vay mượn không cần thế chấp M2M và hợp tác đáng tin cậy.
- LAB: Đây là một trình biên dịch ý định AI trong lĩnh vực Web3, sử dụng các khả năng hiểu đa phương thức mới nhất để chuyển đổi ngôn ngữ tự nhiên mơ hồ của con người (chẳng hạn như "giao dịch chênh lệch giá với rủi ro thấp nhất") thành các hướng dẫn thực thi Chuỗi có cấu trúc. Nó giải quyết vấn đề "chặng cuối" trong việc kết nối công nghệ AI với các giao thức DeFi phức tạp, giảm đáng kể rào cản cho người dùng không chuyên về kỹ thuật khi sử dụng các chiến lược DeFi nâng cao.
- Hyperion đóng vai trò là điểm neo vật lý cho các mô hình thế giới AI, cung cấp dữ liệu thế giới vật lý có thể kiểm chứng. Nó tận dụng mạng lưới bản đồ phi phi tập trung để thu thập dữ liệu không gian địa lý và kết hợp với suy luận AI để cung cấp cho các tác nhân Chuỗi các "dịch vụ định vị" được xác minh Bằng chứng không tri thức. Điều này rất quan trọng đối với việc quản lý tài sản RWA và lập lịch trình cho trí tuệ nhân tạo (bot) dựa trên trạng thái vật lý thực tế.
III. Chiến lược thể chế: Phòng ngừa rủi ro vĩ mô, cơ sở hạ tầng bảo mật và tuân thủ thông minh
Trong mắt các tổ chức, tài sản crypto đã chuyển mình từ " tài sản đầu cơ" thành "công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô toàn cầu". Một thay đổi rất đáng kể là ở chu kỳ trước, nhà đầu tư bán lẻ có thể đã bỏ qua các sự kiện kinh tế vĩ mô đầu cơ coin , nhưng trong chu kỳ này, việc bỏ qua dữ liệu như Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ , thuế quan Mỹ-Trung và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có thể dễ dàng dẫn đến vị thế thụ động. Việc tuân thủ quy định không còn là trở ngại mà là hệ thống bảo vệ đối với các tổ chức. Việc cấp phép ngân hàng kỹ thuật số sẽ cho phép trao đổi liền mạch giữa tài sản crypto và tiền tệ pháp định. Hiện tại, ba sản phẩm đột phá đã xuất hiện trên thị trường.
Thứ nhất, với tài sản dễ biến động , các tổ chức không còn bằng lòng với việc nắm giữ vị thế một cách thụ động nữa. Khối lượng mở trên thị trường tương lai Bitcoin đã liên tục đạt mức cao kỷ lục, và các vị thế mua dài hạn của các tổ chức đã tăng lên đáng kể.
Thứ hai, giao dịch chênh lệch giá (basis trading), sử dụng sự khác biệt về giá giữa các quỹ ETF spot và hợp đồng tương lai để thực hiện giao dịch chênh lệch không rủi ro, đã trở thành chiến lược chủ đạo của Quỹ phòng hộ, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm ổn định trong khoảng 8%-12%, vượt xa lợi suất trái phiếu Mỹ .
Thứ ba, có các chứng khoán cấu trúc, kết hợp "lợi nhuận từ giao dịch BTC spot + lợi nhuận từ việc đặt cọc Ethereum " để cung cấp cho các tổ chức một lựa chọn phân bổ tương tự như "cổ tức + tăng giá trị" trong tài chính truyền thống, mà không cần phải xử lý các tương tác phức tạp trong DeFi.
Danh mục đầu tư của các tổ chức đã mở rộng từ việc chỉ phân bổ một BTC duy nhất (như vàng kỹ thuật số) sang các tổ hợp kết hợp có cấu trúc gồm "BTC + ETH/SOL + các cổ phiếu DeFi hàng đầu"— trong đó BTC đóng vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị, và tỷ suất lợi nhuận staking của Chuỗi POS ngày càng được coi là lãi suất chuẩn không rủi ro trong nền kinh tế kỹ thuật số.
Sự hồi sinh của quyền riêng tư: Một yêu cầu khắt khe đối với việc gia nhập tổ chức.
Sự hồi sinh của quyền riêng tư: Nhu cầu cấp thiết về sự tham gia của các tổ chức. Với sự tham gia độ sâu của các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi) vào thị trường crypto năm 2026, hiệu ứng con dao hai lưỡi của sổ cái minh bạch bắt đầu xuất hiện. Trong một hoàn cảnh Chuỗi hoàn toàn công khai, các tổ chức khó có thể thực hiện các chiến lược giao dịch chênh lệch giá phức tạp hoặc hoàn thành các giao dịch lớn, bởi vì việc tiết lộ bất kỳ ý định giao dịch nào đều có thể dẫn đến rủi ro nghiêm trọng về việc giao dịch nội bộ và rò rỉ chiến lược. Mâu thuẫn cấu trúc này khiến "quyền riêng tư" trở thành điều kiện tiên quyết không thể tránh khỏi để các quỹ của tổ chức được đưa lên Chuỗi.
Trong bối cảnh này, ý nghĩa của quyền riêng tư đang được định nghĩa lại. Nó không còn được xem là phương tiện để né tránh quy định, mà là công cụ để bảo vệ bí mật thương mại thông qua việc tuân thủ – không làm suy yếu khả năng quản lý cũng không hy sinh an ninh chiến lược của chính tổ chức. Cụ thể, các tổ chức đang chuyển trọng tâm đầu tư và công nghệ của họ sang "quyền riêng tư có thể lập trình". Các giao thức điện toán bảo vệ quyền riêng tư dựa trên Bằng chứng không tri thức(ZK) và hoàn cảnh thực thi đáng tin cậy (TEE) cho phép các tổ chức chứng minh khả năng thanh toán và tuân thủ của tài sản mà không tiết lộ chiến lược giao dịch và chi tiết vị thế giữ , do đó đạt được sự cân bằng giữa tính minh bạch và tính bảo mật.
Trong khi đó, các "nhóm thanh khoản bảo mật tuân thủ quy định", tương tự như cơ chế giao dịch "bể đen" trong các thị trường tài chính truyền thống, đang hình thành Chuỗi. Các nhóm thanh khoản này che giấu chi tiết giao dịch khỏi công chúng nhưng cấp quyền truy cập xem cho nút quản lý, cho phép các quỹ tổ chức quy mô lớn hoàn tất việc thực hiện giao dịch hiệu quả cao với tác động thấp trong DeFi. Chúng được coi là giải pháp "chặng cuối" để vốn của các tổ chức tham gia vào hệ thống tài chính Chuỗi.
Bảo mật thông tin không phải là sự phủ nhận tinh thần minh bạch blockchain, mà là một nâng cấp cho kỷ nguyên thể chế. Tài chính Chuỗi tương lai sẽ không chỉ theo đuổi mục tiêu "mọi người đều thấy mọi thứ", mà thay vào đó, trên cơ sở tuân thủ quy định, sẽ che giấu một cách thích hợp những gì không nên được nhìn thấy. Khả năng bảo mật này đang chuyển đổi từ một nhu cầu thứ yếu thành cơ sở hạ tầng thực sự cho phép các quỹ thể chế hoạt động trên Chuỗi.
Sự trỗi dậy của lộ trình tuân thủ Chuỗi
Trong tương lai, các tác nhân AI sẽ tiếp quản các tương tác trên Chuỗi ở quy mô lớn, tiềm ẩn rủi ro sụp đổ đối với các hệ thống tuân thủ tài chính truyền thống. Nhiều tổ chức dự đoán rằng đến năm 2026, số lượng tương tác trên Chuỗi hàng ngày sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân, trong đó hơn 45% giao dịch được khởi xướng bởi các thực thể phi con người. Đối diện hàng chục nghìn giao dịch máy móc tần suất cao mỗi giây, mô hình xác minh KYC/AML (Xác minh danh tính khách hàng/Chống rửa tiền) truyền thống, vốn dựa vào nguồn nhân lực, có thể trở nên hoàn toàn không hiệu quả. Các tổ chức sẽ không thể tuyển đủ nhân viên tuân thủ để xử lý khối lượng giao dịch này.
Do đó, trọng tâm của việc tuân thủ đang chuyển từ "trách nhiệm giải trình sau sự kiện" sang "chặn ở cấp độ mã". Kiến trúc tuân thủ thế hệ tiếp theo yêu cầu nhúng các quy tắc pháp lý vào hợp đồng thông minh để đạt được khả năng kiểm soát rủi ro tự động ở cấp độ mili giây. Đây không chỉ là yêu cầu pháp lý mà còn là điều kiện tiên quyết để các quỹ tổ chức có thể tham gia an toàn vào DeFi. CipherOwl giới thiệu một lớp kiểm toán và tuân thủ Chuỗi dựa trên AI, tập trung vào phân tích pháp y Chuỗi và theo dõi giao dịch. Nó sử dụng các công cụ phân tích hỗ trợ AI để xác định rủi ro rửa tiền và dòng tiền bất hợp pháp, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và cơ quan quản lý các rào cản bảo mật cần thiết và các công cụ thẩm định. Công nghệ SR3 của nó, thông qua sàng lọc, suy luận, báo cáo và nghiên cứu, sử dụng Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) để phân tích các đồ thị giao dịch phức tạp Chuỗi, tự động xác định rủi ro rửa tiền hoặc các thực thể bị trừng phạt.
Hơn nữa, CipherOwl cung cấp API cho phép các nhà giao dịch am hiểu trên Hyperion truy vấn điểm tuân thủ của địa chỉ đối tác chỉ vài mili giây trước khi thực hiện giao dịch. Nếu rủi ro quá cao, hợp đồng thông minh sẽ tự động từ chối tương tác. Điều này khiến các quy định không còn là hình phạt áp dụng sau khi giao dịch diễn ra, mà là một ràng buộc mã được nhúng trong quy trình giao dịch. Đối với các tổ chức Phố Wall hy vọng tham gia DeFi vào năm 2026, CipherOwl là một phần mềm trung gian tuân thủ không thể thiếu.
IV. Dịch vụ thông minh chủ động và thị trường dự đoán DeFi
Cuộc cách mạng tài chính mở bùng nổ vào năm 2020 đã làm rung chuyển ngành công nghiệp blockchain, với các tính năng AMM (Advanced Market Operator) thanh lịch và không cần cấp phép, vẽ nên bức tranh về tiềm năng tương lai của tài chính tiền điện tử.
DeFi 3.0 Dịch vụ thông minh chủ động: Tài chính động dựa trên ý định
Chúng tôi cho rằng rằng DeFi đang trải qua một bước nhảy vọt từ DeFi 1.0 (hợp đồng thông minh thụ động) lên DeFi 3.0 (dịch vụ thông minh chủ động). Nếu cốt lõi của mùa hè DeFi năm 2020 là "dân chủ hóa việc phát hành tài sản", thì sự chuyển đổi vào năm 2026 sẽ được chi phối bởi "lưu thông vốn chủ động". Logic tham gia của các quỹ tổ chức đang phát triển từ RWA đơn giản sang "chiến lược trên Chuỗi", sử dụng các tác nhân cấp tổ chức được tùy chỉnh để thực hiện tạo lập thị trường và kiểm soát rủi ro 24/7.
Thị trường đang từ bỏ mô hình "lộ trình được định sẵn" cũ. Dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch hàng tháng của CoW Swap dựa trên mô hình "Solver" thường xuyên vượt quá 3 tỷ đô la, chứng minh lợi thế vượt trội của các phương pháp tập trung vào mục tiêu trong chuyển giao thanh khoản. Logic đầu tư đang chuyển từ các thiết bị đầu cuối DeFAI đa năng sang các tác nhân tự động trong các kịch bản chuyên ngành.
So với giao diện người dùng trò chuyện đa năng đang gặp phải những trở ngại trong quá trình triển khai, các tác nhân chuyên biệt về tối ưu hóa lợi nhuận và quản lý thanh khoản sở hữu khả năng thực thi vòng lặp khép kín hoàn chỉnh và dòng tiền có thể kiểm chứng, khiến chúng trở thành chìa khóa để kiểm soát sức mạnh định giá cơ bản của nền kinh tế tác nhân thông minh. Về mặt đầu tư, chúng tôi cho rằng mô hình giao dịch đang chuyển từ "người-máy (H2M)" sang "máy-máy (M2M)". Do các mô hình AI lớn (LLM) không thể trực tiếp phân tích mã bytecode Solidity phức tạp, thị trường cần khẩn cấp xây dựng một Lớp Bộ chuyển đổi DeFi. Bằng cách giới thiệu các tiêu chuẩn như MCP (Model Context Protocol), các giao thức không đồng nhất có thể được đóng gói thành các "bộ công cụ" ngữ nghĩa được tiêu chuẩn hóa, cho phép AI truy cập các dịch vụ tài chính như gọi API.
Theo khuôn khổ này, tài sản phát triển thành "gói thông minh" có khả năng tự động tìm kiếm lợi nhuận, và chỉ chỉ báo lõi chuyển từ TVL (Tổng giá trị khóa vị thế) sang TVV (Tổng tốc độ giá trị).
Thị trường dự báo: Cơ sở hạ tầng thông tin toàn cầu năm 2026
Chúng tôi cho rằng rằng trong thời đại bùng nổ thông tin với tỷ lệ tín hiệu trên nhiễu cao, thị trường dự đoán không chỉ là nền tảng trò chơi mà còn là "oracle đáng tin cậy" có độ phân giải cao và tính kịp thời cao. Vào tháng 10 năm 2025, nền tảng tuân thủ quy định Kalshi, với kiến trúc CLOB, đã vượt qua Polymarket với 60% thị thị phần và khối lượng giao dịch hàng tuần đạt 850 triệu đô la, và khối lượng giao dịch mở (OI) của thị trường đã phục hồi lên 500-600 triệu đô la, đánh dấu sự gia nhập của dòng vốn dài hạn không mang tính đầu cơ.
Các khoản đầu tư nên tập trung vào các dự án có thể giải quyết các vấn đề sử dụng vốn ở cấp độ giao thức: Cơ chế NegRisk của Polymarket cải thiện hiệu quả sử dụng vốn trong các thị trường đa kết quả lên 29 lần bằng cách tự động chuyển đổi thị phần"KHÔNG" thành các tổ hợp "CÓ" loại trừ lẫn nhau, đóng góp 73% lợi nhuận chênh lệch giá của nền tảng; "lợi nhuận tài sản thế chấp" của Kalshi giải phóng vốn bị ràng buộc trong vị thế phòng ngừa rủi ro. Ai có thể xoay vòng tiền nhanh hơn sẽ nắm bắt được thanh khoản. Chiến lược của Polymarket trong việc nắm bắt thanh khoản với mức phí cực thấp từ 0-0,01% về cơ bản là xây dựng một nhà máy dữ liệu , cuối cùng bán " chỉ báo tâm lý " cho các tổ chức thông qua ý định và kênh đầu tư trị giá 2 tỷ đô la của ICE (công ty mẹ của NYSE). Câu chuyện dữ liệu này hỗ trợ định giá 12 tỷ đô la của nó.
Ngược lại, Kalshi duy trì mức phí cao khoảng 1,2% bằng cách tận dụng hệ thống bảo vệ tuân thủ quy định và áp dụng chiến lược mở rộng "nhúng", đạt được 400.000 người dùng hoạt động hàng tháng thông qua việc tích hợp với Robinhood. Mặt khác, Myriad thu hút được 30.000 người dùng giao dịch hoạt động bằng cách tích hợp vào luồng thông tin của Decrypt. Điều này cho thấy mô hình nhúng có chi phí thu hút khách hàng thấp hơn so với ứng dụng độc lập. Cuộc chiến pháp lý về thẩm quyền quản lý là biến số lớn nhất trong lĩnh vực này, với xung đột cốt lõi xoay quanh việc liệu thị trường dự đoán có thuộc thẩm quyền của CFTC với tư cách là "sản phẩm" hay thuộc thẩm quyền của từng tiểu bang với tư cách là "cờ bạc".
Kalshi đã chọn cách tiếp cận "ưu tiên luật liên bang", nắm giữ giấy phép DCM từ CFTC nhằm tận dụng thẩm quyền độc quyền của luật liên bang để vượt qua luật tiểu bang. Tuy nhiên, điều này cũng khiến họ phải đối mặt với các thách thức pháp lý từ ít nhất tám ủy ban trò chơi tiểu bang. Mặc dù địa vị tuân thủ này mang lại cho họ quyền định giá đáng kể (chẳng hạn như phí cao hơn 1,2%), nhưng nó cũng đi kèm với chi phí pháp lý đáng kể.
Mặt khác, Polymarket đã chọn con đường "vượt rào pháp lý ở nước ngoài", sử dụng kiến trúc DeFi và chặn địa lý để né tránh quyền tài phán của Hoa Kỳ, nhưng liên tục đối mặt với mối đe dọa từ quyền tài phán mở rộng của SEC và lệnh cấm của các nhà cung cấp dịch vụ internet (ISP) từ các quốc gia EU. OKX Ventures cho rằng rằng các cơ hội đầu tư trong tương lai sẽ tập trung vào ba lĩnh vực sau:
- Long phần mềm trung gian: Hãy chú ý đến phần mềm trung gian nền tảng (như Azuro) và oracle chuyên dụng (như Pyth, EigenLayer AVS). Chúng không bị ràng buộc bởi một khu vực pháp lý duy nhất và có thể nắm bắt được giá trị do tất cả các ứng dụng giao diện người dùng tạo ra, biến chúng thành "khoản đầu tư cơ sở hạ tầng" với tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận cao nhất.
- Tìm kiếm các điểm truy cập tích hợp: Chi phí thu hút khách hàng cho các ứng dụng thị trường dự đoán độc lập là cực kỳ cao. Hãy tập trung vào các dự án phát triển bot Telegram hoặc tích hợp thị trường dự đoán mô-đun vào các nền tảng tin tức/mạng xã hội*. Những dự án này có thể tiếp cận người dùng mà không gặp trở ngại và có tiềm năng lan truyền mạnh mẽ hơn.
- Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trong các lĩnh vực chuyên ngành: Tránh các thị trường chính trị/vĩ mô chung đã hình thành nên thế độc quyền kép, và tìm kiếm các công ty hàng đầu trong các lĩnh vực thể thao và tài sản crypto giao dịch tần suất cao. Lĩnh vực thể thao có một khoảng trống sản phẩm lớn do sự phức tạp của chức năng đặt cược xiên, trong khi dự đoán tần suất cao trong crypto là điều cần thiết đối với các nhà giao dịch DeFi. Cho đến nay, chưa có lĩnh vực nào nổi lên như một người chơi thống trị tuyệt đối.
V. Kết luận
Nhìn về năm 2026, chúng tôi dự đoán trọng tâm của ngành sẽ chuyển từ "cung cấp dung lượng mạng" sang "giải phóng hiệu quả tài sản ". Chúng ta sẽ không chỉ tập trung vào khả năng lưu trữ và xác minh sổ cái, mà thay vào đó là tốc độ, tính thông minh và hiệu quả quyết toán của dòng vốn Chuỗi . Chúng tôi định nghĩa đây là kỷ nguyên của "tài chính động", một sự chuyển đổi ở cấp độ vĩ mô từ " tài sản trên Chuỗi" sang "nền kinh tế trên Chuỗi". Theo mô hình mới này, ranh giới tài chính truyền thống đang mờ dần.
OKX Ventures tin rằng năm 2026 sẽ là một bước ngoặt quan trọng ngành công nghiệp crypto khi nó thoát khỏi bong bóng đầu cơ và quay trở lại tạo ra giá trị. Các dự án có thể giải quyết chi phí tin cậy trong thế giới thực và hiệu quả lưu thông thông qua mã lập trình sẽ trở thành nền tảng của kỷ nguyên mới.
Chúng tôi hoàn toàn lạc quan về sự chuyển đổi này và sẽ tiếp tục đầu tư vào các dự án trọng điểm có thể giảm chi phí tin cậy và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn thông qua mã nguồn. Tại điểm giao thoa của sự tích hợp độ sâu giữa thế giới kỹ thuật số và thực tế, ai có thể xác định được tốc độ luân chuyển tài sản và ranh giới của sự thật sẽ nắm giữ quyền định giá trong kỷ nguyên mới.
