Cuộc đột kích của lực lượng đặc nhiệm Mỹ vào Venezuela, bắt giữ Tổng thống Maduro, đã gây chấn động mạnh mẽ trên thị trường chính trị và tài chính quốc tế. Sự kiện này dẫn đến kỳ vọng về nguồn cung dầu tăng lên, dẫn đến giá dầu tăng nhẹ trong ngắn hạn, nhưng có khả năng giảm trong dài hạn. Crypto đã trở thành tâm điểm của cuộc cạnh tranh địa chính trị, stablecoin đối mặt với rủi ro đóng băng , tăng sức hấp dẫn của tài sản phi tập trung . Mỹ có thể tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các kênh crypto, gia tăng áp lực tuân thủ đối với ngành công nghiệp này. Trong khi đó, vấn đề an ninh năng lượng ngày càng gia tăng, gián tiếp ảnh hưởng đến việc triển khai cơ sở hạ tầng tỷ lệ băm trí tuệ nhân tạo (AI).
Tác giả và nguồn bài viết: Charlie Little Sun, chú sư tử lông xù của đường Sand Hill.
Chào mọi người, chào mừng đến với năm 2026. Đã lâu rồi kể từ tập đầu tiên của chúng ta, và chúng tôi đã có cơ hội trò chuyện với tất cả các bạn.
Vì vậy, kế hoạch của chúng tôi cho năm mới là tích hợp tốt hơn blog này và tài khoản WeChat chính thức của chúng tôi. Trong năm qua, tài khoản chính thức của chúng tôi chủ yếu tập trung vào nội dung liên quan đến blockchain crypto, và chúng tôi sẽ tiếp tục theo hướng đó trong năm mới.
Năm mới đã bắt đầu một cách rất thú vị.
Một sự việc hết sức gây sốc đã xảy ra vào cuối tuần qua, và sự việc này có liên quan mật thiết đến kinh nghiệm nghề nghiệp trước đây của tôi. Như nhiều người trong số các bạn đã biết, tổng thống Venezuela đã bị lực lượng đặc nhiệm Mỹ bắt giữ bất ngờ và nhanh chóng rồi đưa về Hoa Kỳ . Hôm nay, thứ Hai theo giờ Mỹ, phiên tòa đã bắt đầu tại tòa án.
Toàn bộ sự kiện này đã tác động đáng kể đến thị trường Mỹ Latinh, thậm chí cả tình hình chính trị quốc tế và thị trường tài chính. Bởi vì khi còn làm ở Franklin Templeton, tôi phụ trách thị trường Mỹ Latinh. Mặc dù tôi không trực tiếp tham gia đầu tư vào Venezuela, nhưng các thị trường mà tôi phụ trách, như Colombia và Chile, đều rất quan trọng. Ví dụ, Colombia cũng bị ảnh hưởng ở một mức độ nào đó trong sự kiện lần, điều mà tôi sẽ thảo luận sau.
Vụ việc xảy ra rất đột ngột, vào rạng sáng thứ Bảy, ngày 3 tháng 1. Lực lượng đặc nhiệm Delta của Mỹ đã bất ngờ tấn công Caracas, thủ đô của Venezuela, bắt giữ Tổng thống Maduro và vợ ông.
Chiến dịch Lần Resolve bắt đầu vào khoảng 2 giờ sáng. Quân đội Mỹ đã tiến hành các cuộc không kích vào nhiều mục tiêu trọng yếu ở Caracas, và hình ảnh các trực thăng Mỹ bay ở độ cao thấp đã được lan truyền rộng rãi trên mạng.
Điều đáng kinh ngạc là không hề có bất kỳ sự kháng cự nào. Lực lượng Delta nhanh chóng bắt giữ Maduro và vợ ông ta, rồi hộ tống họ ra khỏi đất nước bằng trực thăng và máy bay vận tải. Trump cũng đăng một bức ảnh rất nổi tiếng trên mạng xã hội: Maduro bị bịt mắt, cầm một chai nước từ Costco và mặc quần áo Nike. Bức ảnh này đã lan truyền chóng mặt trên tất cả các nền tảng mạng xã hội.
Hãy bắt đầu với "tổng quan ngắn gọn": Tại sao nó lại đáng chú ý đến vậy
Tại sao nó lại đáng chú ý đến vậy? Có một vài lý do. Tôi sẽ bắt đầu với một cái nhìn tổng quan ngắn gọn, kịch bản cơ bản của chúng ta và một phân tích chung về một số rủi ro cực đoan. Sau đó, tôi sẽ đi sâu vào các khía cạnh cụ thể như chính trị quốc tế, chính trị Hoa Kỳ, thị trường vốn và thậm chí cả blockchain, cùng nhiều vấn đề khác.
Tổng thể:
Hành động này không được Liên Hợp Quốc cho phép. Đây là một hành động quân sự đơn phương Sự lật đổ nghiêm trọng các chuẩn mực quốc tế mà chúng ta hiện nay công nhận, và do đó đã gây ra phản ứng mạnh mẽ.
Chúng ta có thể thấy rằng không chỉ binh lính Venezuela chịu thương vong; thường dân cũng thiệt mạng hoặc bị thương. Hơn nữa, do mối quan hệ rất mật thiết giữa Venezuela và Cuba, nhiều cố vấn Cuba cũng đã thiệt mạng trong chiến dịch lần.
Trong nhiệm kỳ đầu tiên, Trump đã khởi kiện Maduro tội "khủng bố ma túy". Tội danh chính mà ông ta phải đối mặt hôm nay tại tòa án Mỹ sau khi bị bắt giữ cũng chính là tội danh đó. Trong luận điệu của Mỹ, tội danh này được trình bày như một hành vi hợp pháp, nhưng ai cũng biết rằng khủng bố ma túy chỉ là cái cớ; vấn đề thực sự nằm ở năng lượng và dầu mỏ.
Cuộc "thực thi quân sự có chọn lọc" này diễn ra nhanh chóng, nhưng hầu hết các quốc gia đều lên án hành động quân sự này, vốn không được Hội đồng Bảo an thông qua. Điều này tạo ra một tiền lệ vô cùng nguy hiểm. Nếu Hoa Kỳ có khả năng hành động như vậy, thì không một nguyên thủ quốc gia nào thực sự được an toàn.
Chúng ta có thể thấy rằng hầu hết các đồng minh của Mỹ đã sử dụng ngôn từ được lựa chọn cẩn thận và không trực tiếp chỉ trích Mỹ. Tuy nhiên, chúng ta cũng thấy rằng các cường quốc lớn như Trung Quốc và Nga, cũng như các quốc gia Mỹ Latinh như Brazil và Mexico, đã mạnh mẽ lên án Mỹ vì đã trắng trợn vi phạm chủ quyền của họ.
Chúng ta nhớ lại lần Hoa Kỳ làm điều tương tự là vào khoảng năm 1989 khi họ xâm lược Panama. Có thể nói rằng đây là sự can thiệp quân sự mạnh mẽ và quyết liệt nhất của Mỹ vào khu vực Mỹ Latinh kể từ chiến dịch quân sự lần.
Vì vậy, đặc biệt là trong bối cảnh tình hình quốc tế hỗn loạn hiện nay, điều này đã gây ra một cú sốc lớn. Nhiều chế độ đang bắt đầu lo lắng: liệu chúng ta có phải là nạn nhân tiếp theo? Truyền thông đang bàn luận về điều này, ví dụ như Iran - bởi vì Iran cũng vừa trải qua nhiều bất ổn trong nước.
Điều này bao gồm cả mối quan hệ cấp cao hiện nay giữa các cường quốc: liệu mối quan hệ giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc/Nga có trở nên căng thẳng hơn không? Trên thực tế, những hành động có tầm cỡ này đã vượt ra ngoài phạm vi của cái gọi là "tin tức Mỹ Latinh và Mỹ"; chúng là một sự kiện tin tức tính toàn cầu. Mặc dù mọi người đều đang bàn luận về Học thuyết Monroe và ý tưởng rằng "Nước Mỹ là nước Mỹ dành cho người Mỹ", sự kiện này thực sự có những tác động quốc tế và tính toàn cầu.
Kịch bản cơ bản: Quá trình chuyển đổi chính trị đã bắt đầu.
Nhìn chung, tôi tin rằng có một kịch bản cơ bản cho sự phát triển của tình hình này.
Hiện nay, chúng ta đang chứng kiến Venezuela bắt đầu quá trình chuyển đổi chính trị. Sau khi Maduro bị bắt, Phó Tổng thống Delcy Rodríguez tạm thời nắm quyền kiểm soát thủ đô và nhận được sự hỗ trợ từ quân đội. Hôm nay, chúng ta thấy các báo cáo truyền thông ở Mỹ cho biết Rodríguez đã bắt đầu hợp tác với Washington.
Điều thú vị là, Hoa Kỳ không trực tiếp ủng hộ phe đối lập hiện tại ở Venezuela lên nắm quyền, mà thay vào đó hợp tác với phó tổng thống đương nhiệm. Chúng ta có thể thấy rằng phó tổng thống là một người được gọi là chuyên gia kỹ trị với khả năng điều hành tốt, vì vậy việc thành lập một chính phủ chuyển tiếp thực sự là một hướng đi hợp lý.
Tôi nghĩ những thay đổi cơ bản sau đó là: mở cửa ngành công nghiệp dầu mỏ và trấn áp nạn buôn bán ma túy. Đây có lẽ là hai hướng quan trọng nhất.
Hôm nay, chúng ta thấy một báo cáo của Reuters: Hoạt động của Chevron tại Venezuela, vốn đã bị tạm ngừng trong vài ngày, đã bắt đầu được nối lại. Một bức ảnh cho thấy một tàu chở dầu của Chevron rời Venezuela. Điều này cho thấy quá trình chuyển đổi tương đối suôn sẻ trong ngành công nghiệp dầu mỏ và gợi ý rằng sự hợp tác giữa chính phủ lâm thời và Hoa Kỳ đang tiến triển tương đối thuận lợi.
Dĩ nhiên, quân đội Mỹ cũng phải đối mặt với nguy cơ bị tấn công quân sự thêm nữa, vì các cuộc tấn công lần tương đối hạn chế, chỉ nhắm vào một số mục tiêu trọng yếu. Các bước tiếp theo, chẳng hạn như dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu dầu mỏ, mở cửa hơn nữa thị trường dầu mỏ Venezuela cho nhiều công ty dầu mỏ của Mỹ hơn, và hợp tác với các hoạt động chống ma túy của Mỹ, đều có khả năng sẽ diễn ra trong thời gian tới.
Phản ứng của thị trường: Đặt cược vào "rủi ro có thể kiểm soát được"
Phản ứng của thị trường phần lớn phản ánh kịch bản cơ bản này.
Ví dụ, giá dầu chỉ tăng nhẹ, với giá dầu Brent tăng khoảng 1,5% đến 1,6%. Thị trường chứng khoán cũng không bị ảnh hưởng đáng kể, chỉ tăng nhẹ.
Các nhà đầu tư thường tin rằng mặc dù Venezuela có trữ lượng dầu mỏ khổng lồ, nhưng sản lượng của nước này bị hạn chế do năng lực công nghiệp còn yếu và chính sách đóng cửa đối với các công ty dầu khí quốc tế, dẫn đến sản lượng chỉ chiếm khoảng 1% tổng sản lượng toàn cầu – một tỷ lệ rất nhỏ. Với chính phủ mới lên nắm quyền và việc nới lỏng các lệnh trừng phạt của Mỹ, nguồn cung dầu thô của Venezuela có khả năng tăng lên, từ đó ngăn chặn giá dầu tăng mạnh.
Điều này cũng cho thấy các nhà đầu tư hiện nay coi đây là một rủi ro rất dễ kiểm soát: thị trường có thể cho rằng hành động của Mỹ sẽ chỉ giới hạn ở Venezuela và khó có khả năng gây ra một cuộc xung đột rộng lớn hơn. Mặc dù nhiều quốc gia đã bày tỏ lo ngại về động thái tiếp theo của Mỹ, điều mà chúng ta sẽ thảo luận sau.
Rủi ro cực đoan: Xác suất thấp, nhưng thực sự nguy hiểm.
Ngoài rủi ro cơ bản, còn có rủi ro đuôi. Mặc dù xác suất xảy ra thấp, nhưng chúng ta có thể hình dung một số trường hợp cực đoan có thể xảy ra.
Nếu tình hình trở nên tồi tệ hơn:
Đầu tiên, điều gì sẽ xảy ra nếu Trung Quốc và Nga thực hiện các hành động trả đũa bất đối xứng—ngay cả khi không phải là một cuộc đối đầu trực tiếp với quân đội Mỹ, chẳng hạn như phát động các cuộc tấn công mạng, hỗ trợ các quốc gia ủy nhiệm để chống lại Mỹ, hoặc sử dụng điều này như một cái cớ để làm những việc tương tự đối với các quốc gia nhỏ hơn ở những nơi khác? Ví dụ, nếu Mỹ có thể bắt giữ người, thì điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta có thể làm điều tương tự với các quốc gia đe dọa chúng ta…? Ví dụ, nếu Putin thực sự bắt giữ Zelensky. Những điều này không phải là hoàn toàn bất khả thi.
Yếu tố nguy hiểm tiềm tàng thứ hai là Iran. Nếu Iran bị cuốn vào cuộc xung đột, sản lượng dầu mỏ của nước này vượt xa Venezuela. Nằm ở trung tâm Trung Đông, Iran là một thùng thuốc súng sẵn sàng phát nổ bất cứ lúc nào. Nếu Iran liên minh với Venezuela chống lại Hoa Kỳ vào thời điểm này, một cuộc xung đột ở vùng Vịnh có thể làm gián đoạn eo biển Hormuz, tuyến đường thủy quan trọng cho 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu. Trong trường hợp đó, giá dầu không chỉ tăng nhẹ 1,5% mà còn có thể tăng vọt, gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu.
Lạm phát có thể tăng vọt, ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng kinh tế và có khả năng gây ra suy thoái tính toàn cầu- cả hai đều là những kịch bản rất có thể xảy ra. Một sự kiện "thiên nga đen" như vậy sẽ gây ra sự hỗn loạn to lớn trên thị trường và chính trị toàn cầu.
Do đó, kịch bản cơ bản tương đối lạc quan và ổn định, thậm chí có thể là lạc quan đối với thị trường vốn và thị trường crypto; tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn vẫn tồn tại và chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi chúng.
Crypto: Địa chính trị đang sử dụng cơ sở hạ tầng tài chính crypto như một vũ khí và chiến trường.
Ngoài tình hình kinh tế vĩ mô, khi thảo luận về hệ sinh thái crypto, chúng ta có thể thấy sự kiện này cho thấy địa chính trị đã biến cơ sở hạ tầng tài chính crypto thành một vũ khí và một chiến trường như thế nào.
Tại sao tôi lại nói vậy? Bởi vì những hành động của Venezuela trong lĩnh vực crypto những năm gần đây là một trường hợp rất thú vị về cuộc cạnh tranh giữa các quốc gia lớn và nhỏ.
Dưới áp lực liên tục từ các lệnh trừng phạt của Mỹ, chế độ Maduro đã thực sự phát triển một bộ "kỹ năng sinh tồn trong thế giới crypto crypto ". Ví dụ, họ sử dụng USDT của Tether để né tránh các lệnh trừng phạt tài chính của Mỹ. Các báo cáo cho thấy kể từ năm 2024, Venezuela thậm chí đã cho phép người mua nước ngoài sử dụng USDT để thanh toán cho các giao dịch mua dầu.
Tại Venezuela, chúng ta biết rằng lạm phát rất cao, kiểm soát xuất nhập khẩu rất nghiêm ngặt và tiền tệ bị kiểm soát chặt chẽ. Nhiều doanh nghiệp và cá nhân sử dụng crypto như một công cụ giao dịch hàng ngày để mua các nhu yếu phẩm. Chúng ta đã thấy một số dữ liệu cho thấy đến năm 2025, 10% giao dịch bán lẻ sẽ được thực hiện thông qua crypto; và khoảng 9% kiều hối trên toàn quốc sẽ sử dụng các kênh crypto.
Do đó, trong bối cảnh lệnh cấm vận tài chính của Mỹ, crypto đã trở thành trụ cột của nền kinh tế ngầm Venezuela—tương tự như Argentina và các quốc gia khác có lạm phát cao và kiểm soát tiền tệ chặt chẽ: stablecoin đóng nhân vật là "vật thay thế cho đô la".
Giờ đây, khi Hoa Kỳ đã tiên phong trong quá trình chuyển đổi này, chúng ta sẽ thấy rằng nền kinh tế crypto, vốn hoạt động song song với hệ thống ngân hàng truyền thống, sẽ phải đối mặt với một thử thách nghiêm trọng.
Năm ngoái, Mỹ bắt đầu thúc đẩy luật về stablecoin và cái gọi là "sự hợp tác" với Venezuela, đẩy nhanh sự phát triển của các kênh crypto này. Thông qua các lệnh trừng phạt của OFAC và các biện pháp khác, Mỹ có thể đưa thêm nhiều địa chỉ ví và dịch vụ tiền tệ liên quan đến Venezuela vào danh sách đen.
Nếu bạn chọn hình thức giao dịch stablecoin tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ, tổ chức phát hành có quyền đóng băng địa chỉ của bạn; sàn giao dịch tuân thủ cũng ngần ngại xử lý các khoản tiền này. Các tài khoản liên quan đến Venezuela tiềm ẩn rủi ro đáng kể: nếu bị phát hiện có liên kết với chính phủ Maduro hoặc các thực thể bị trừng phạt, chúng có thể bị khóa đóng băng. Chúng ta cũng đã thấy Tether và Circle có khả năng đóng băng các địa chỉ stablecoin. Sàn giao dịch có thể tạm thời chặn quyền truy cập từ các địa chỉ IP của Venezuela, hoặc thậm chí đóng băng các khoản rút tiền nội địa, dẫn đến các quy định nghiêm ngặt hơn.
Ngay cả Petro, "tiền điện tử crypto dầu mỏ" do chính phủ Venezuela phát hành năm 2018, cũng có thể bị loại bỏ hoàn toàn khỏi các kệ hàng/bị cô lập.
Đây không phải là tin tốt cho người dùng Venezuela bình thường. Tại công ty khởi nghiệp trước đây của tôi, trưởng đội ngũ thiết kế sống ở Venezuela và rất cần nhận lương bằng stablecoin. Nếu các doanh nhân và người dân bắt đầu sử dụng stablecoin để thanh toán, liệu họ có lo lắng rằng USDT của họ sẽ trở thành tiền tệ "chợ đen", hoặc có liên hệ với chính phủ hay các địa chỉ bị trừng phạt không?
Ngay khi tin tức được công bố, tin đồn lan truyền rằng USDT ngay lập tức được bán với giá chiết khấu trên các thị trường OTC địa phương, ví dụ, với mức chiết khấu 0,95 đô la – vì lo sợ rằng số coin này sẽ bị khóa trong ví. Mặc dù đây chủ yếu là suy đoán, nhưng nó đủ để minh họa sự hoảng loạn.
Nếu mọi người đổ xô đi đổi stablecoin có khả năng "bị ô nhiễm" lấy tài sản khác, liệu điều này có thể dẫn đến nhu cầu gia tăng đối với các loại tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum và Solana , những loại tiền không chịu sự phát hành tập trung và không thể bị đóng băng tùy đóng băng ? Điều đó hoàn toàn có thể xảy ra.
Do đó, mặc dù việc sử dụng crypto ở Venezuela có thể giảm trong ngắn hạn, chúng ta sẽ dần thấy một sự chuyển dịch: từ stablecoin đóng băng sang crypto tùy ý , phi phi tập trung và không đóng băng hơn.
Điều này cũng là lời cảnh báo cho các thị trường mới nổi khác: tại Argentina, Nigeria, Kenya và nhiều nơi khác, người dân sử dụng crypto như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của đồng tiền địa phương và bất ổn tài chính. Trong tương lai, họ sẽ quan tâm hơn đến: Liệu Mỹ có thể thực thi quyền tài phán ngoài lãnh thổ đóng băng stablecoin hay không? Liệu sàn giao dịch có thể đình chỉ tài khoản bất cứ lúc nào không? Họ có thể chuyển sang sử dụng các loại tiền điện tử phi tập trung và sàn giao dịch phi tập trung hơn.
Nhìn chung, sự việc lần đã đẩy hệ thống tài chính crypto lên hàng đầu trong cuộc cạnh tranh địa chính trị: nó có thể dẫn đến sự chia rẽ lớn hơn crypto- một bên là stablecoin đã áp dụng cách tiếp cận tuân thủ là "hợp tác và làm sạch" thị trường tiền điện tử; bên kia là phe tài sản crypto phi tập trung , hoạt động ở nước ngoài và thuộc thị trường xám.
Việc giám sát của cơ quan quản lý sẽ tiếp tục được thắt chặt, bịt kín những kẽ hở mà các chế độ thù địch có thể sử dụng để né tránh các lệnh trừng phạt crypto. Các biện pháp chống rửa tiền và chống gian lận sẽ trở nên nghiêm ngặt hơn. Người dân bình thường ngày càng lo ngại về tài chính truyền thống và crypto tập trung, và thay vào đó đang dựa nhiều hơn phi tập trung tài sản phi tập trung để bảo vệ tài sản của họ.
Rủi ro địa chính trị đối với crypto: con dao hai lưỡi
Từ góc độ trật tự quốc tế, tác động của crypto là hai chiều.
Một mặt, trong bối cảnh "ai sẽ là người tiếp theo", tài sản phi tập trung , chống kiểm duyệt (như Bitcoin) ngày tăng hấp dẫn. Những người trong các chế độ rủi ro cao—giới giàu có và các quan chức cấp cao—có thể âm thầm chuyển tài sản của họ từ stablecoin sang Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử bảo mật, đưa chúng ra khỏi hệ thống ngân hàng, để ngăn chặn việc tài sản đóng băng bởi các tổ chức tài chính truyền thống.
Thực tế có những tin đồn rằng các quan chức Venezuela đã tích lũy một lượng Bitcoin dự trữ ngầm trong những năm gần đây, bằng cách chuyển đổi một phần thu nhập từ dầu mỏ thành dự trữ crypto. Thông tin cho thấy chế độ Maduro đã tích lũy được tới 600.000 Bitcoin kể từ năm 2018 thông qua các giao dịch vàng và dầu mỏ, cũng như việc tịch thu các trang trại khai thác. Con số này khá cao và cần được xác minh, nhưng nó đủ để cho thấy khả năng Bitcoin đóng vai trò là kho lưu trữ tài sản quốc gia bí mật là không phải không có cơ sở. Tương tự, các quốc gia bị trừng phạt như Nga và Iran cũng đang tìm cách sử dụng crypto để né tránh hệ thống đô la.
Từ góc độ đầu tư, các nhà đầu tư có thể cho rằng những khu vực này sẽ chứng kiến lượng lớn trong mua vào BTC/ETH như một nơi trú ẩn an toàn, từ đó đẩy giá lên. Tăng nhẹ Bitcoin ngày hôm nay cho thấy quan điểm này đang được chấp nhận một phần.
Rủi ro địa chính trị tăng sẽ làm tăng nhu cầu dài hạn đối với tài sản crypto , và câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" sẽ được nhắc đi nhắc lại nhiều lần—đặc biệt là khi thế giới thực đang bất ổn.
Mặt khác, những biến động địa chính trị ngắn hạn cũng có thể tác động tiêu cực đến thị trường crypto . Khi tâm lý ngại rủi ro xuất hiện, các nhà đầu tư thường bán tháo tài sản rủi ro cao trước tiên. Lịch sử, khi các xung đột đột ngột gây ra hoảng loạn tài chính, giá Bitcoin thường giảm mạnh cùng với thị trường chứng khoán, không giống như vàng tăng.
Ví dụ, khi chiến tranh Nga-Ukraine nổ ra vào năm 2022 và giá dầu tăng vọt, Bitcoin đã giảm mạnh. Trong cơn hoảng loạn, dòng tiền đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ và vàng. Câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" đã không đúng trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng — ít nhất là trong giai đoạn đầu, Bitcoin giống một "Nasdaq kỹ thuật số"rủi ro cao hơn.
Do đó, nếu kịch bản xấu nhất mà chúng ta đã đề cập trước đó xảy ra (ví dụ: xung đột leo thang, giá dầu tăng vọt), Bitcoin có thể sụt giảm thay vì tăng.
Trong khi đó, vào những thời kỳ căng thẳng leo thang, các quốc gia có xu hướng thắt chặt kiểm soát dòng vốn để ngăn chặn việc chuyển vốn ra nước ngoài: cấm mua bán crypto và áp đặt các quy định nghiêm ngặt hơn đối với VPN. Khi các nước phương Tây thúc đẩy luật pháp về stablecoin, họ cũng trở nên cảnh giác hơn đối với các quốc gia thù địch sử dụng crypto để gây quỹ hoặc rửa tiền, đóng băng các địa chỉ ngay khi có dấu hiệu bất ổn nhỏ nhất.
Đây không phải là tin tốt cho việc kinh doanh crypto ngày càng được chính thức hóa: sàn giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ ví tuân thủ quy định buộc phải tăng cường giám sát, chi phí tuân thủ tăng và trải nghiệm người dùng đang xấu đi. Sự phát triển của ngành sẽ bị chậm lại.
Tóm lại, khi trật tự quốc tế bị Sự lật đổ, crypto sẽ có tác dụng hai mặt trái ngược: một mặt, nó củng cố luận điểm về "nơi trú ẩn an toàn"; mặt khác, nó tạo thêm lý do để các quốc gia vũ khí hóa hệ thống tài chính và kiểm soát chặt chẽ các kênh crypto.
Các biện pháp trừng phạt và tuân thủ: Crypto là một phần quan trọng trong nỗ lực của Quốc hội Hoa Kỳ nhằm "vá các lỗ hổng"
Vụ việc lần làm nổi bật địa vị trung tâm của các biện pháp trừng phạt trong chiến lược của Mỹ, đồng thời phơi bày những kẽ hở trong các biện pháp trừng phạt truyền thống. Mỹ sẽ tận dụng cơ hội này để thực hiện các biện pháp khắc phục, và lĩnh vực crypto là một lĩnh vực trước đây tương đối bị bỏ quên.
Từ lâu, Hoa Kỳ đã áp đặt các lệnh trừng phạt kinh tế khắc nghiệt đối với Venezuela, Iran, Nga và các quốc gia khác, mà các chế độ này đã tìm mọi cách để né tránh. Lấy Venezuela làm ví dụ, chính phủ Maduro đã xoay xở để trụ vững đến nay chủ yếu bằng cách khai thác các kẽ hở trong hệ thống trừng phạt, và crypto là một trong những kẽ hở quan trọng đó.
Sau khi Maduro bị bắt, Mỹ có thể sẽ tiến hành nghiên cứu tình báo nội bộ lượng lớn để xác định cách ông ta có thể duy trì nguồn tài chính trong bối cảnh bị trừng phạt. Điều này có thể khiến Mỹ tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với crypto.
Không có gì đáng ngạc nhiên, họ sẽ phát hiện ra lượng lớn bằng chứng: cách chính thức Venezuela hoặc người đại diện của họ sử dụng crypto và stablecoin để giao dịch; cách PDVSA sử dụng USDT để lách luật ngân hàng; cách các nhà môi giới giúp các doanh nghiệp chuyển đổi bolivar thành USDT để mua hàng nhập khẩu; và ai là đối tác và kênh giao dịch là gì. Sau đó, Mỹ sẽ bịt kín những kẽ hở này từng cái một.
Điều chúng ta có thể thấy tiếp theo là danh sách trừng phạt của OFAC dần được mở rộng, bổ sung thêm một loạt địa chỉ ví tiền crypto liên kết với Venezuela, và thậm chí cả những địa chỉ liên kết với các quốc gia như Iran. Nhiều ví hơn sẽ bị đóng băng— đặc biệt là của các quan chức chính phủ và các tổ chức liên quan, cũng như các địa chỉ liên quan đến buôn bán dầu bất hợp pháp.
Trong quá trình vá các lỗ hổng, stablecoin định giá bằng đô la sẽ nổi bật hơn: Mỹ sẽ gây áp lực lên các nhà phát hành stablecoin để thực hiện giới hạn địa lý hoặc đóng băng có mục tiêu hơn, hạn chế người dùng Venezuela và các tài khoản ở nước ngoài, cũng như đóng băng các địa chỉ liên quan đến tội phạm.
Nếu điều này xảy ra, một lượng lớn USDT trong kho bạc quốc gia sẽ bị ảnh hưởng gián tiếp, dẫn đến một cú sốc đáng kể. Thanh khoản của USDT trên thị trường chợ đen sẽ giảm mạnh, và USDT do người dân bình thường nắm giữ sẽ được chia thành tiền "sạch" và tiền "bẩn". Tiền sạch là những đồng USDT không liên quan đến các quỹ bị trừng phạt; tiền bẩn sẽ gây ra hoảng loạn, giảm giá bán và giảm giao dịch. Thậm chí có thể xảy ra tình trạng "một loại tiền, hai giá": USDT sẽ được bán với giá chiết khấu đáng kể trong nước, làm giảm mạnh sức mua của người dân bình thường.
Sự phân chia "sạch/bẩn" này không chỉ tồn tại trong stablecoin mà còn có thể lan rộng sang DeFi và sàn giao dịch nước ngoài: các nền tảng sẽ tăng cường các hạn chế về địa lý và địa chỉ, không muốn phục vụ người dùng bị đưa vào danh sách đen để tránh rắc rối với Hoa Kỳ.
Vấn đề nan giải hơn nữa là việc tiền từ các địa chỉ bị trừng phạt được trộn lẫn vào các pool DeFi. Những khoản tiền này trở thành "tiền chết" không thể rút ra, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của pool và gây ra rắc rối cho việc quản trị giao thức. Liệu các giao thức DeFi có từ chối chấp nhận tài sản thế chấp từ một số địa chỉ nhất định? Làm thế nào để xác định mối liên hệ với các thực thể bị trừng phạt? Liệu tài sản có nên bị đóng băng ? Những câu hỏi này tạo ra mâu thuẫn giữa lý tưởng "quản trị phi tập trung" và việc tuân thủ thực tế.
Nhiều đội ngũ cốt lõi của các dự án DeFi, vì lo sợ kiện tụng, cuối cùng có thể sẽ thỏa hiệp với việc tuân thủ các quy định để tự bảo vệ mình. Nếu tất cả các giao thức DeFi lớn đều tích hợp các bộ lọc tuân thủ, hệ sinh thái DeFi sẽ chia thành "DeFi sạch" và "DeFi ngầm": các quỹ tổ chức tuân thủ sẽ tham gia thị trường, nhưng cam kết về quyền riêng tư và tính không biên giới sẽ suy yếu; khu vực ngầm sẽ tuân thủ các nguyên tắc chống kiểm duyệt, nhưng quy mô của nó có thể thu hẹp lại, tồn tại dưới hình thức "du kích".
Dù sao đi nữa, chi phí tuân thủ sẽ tăng đáng kể đối với các công ty crypto toàn cầu: họ sẽ cần đầu tư nhiều nguồn lực hơn vào việc giám sát hoạt động Chuỗi và hợp tác với các cuộc điều tra. Các công ty giám sát Chuỗi và phân tích dữ liệu có thể được hưởng lợi; các công ty nhỏ hơn sẽ gặp khó khăn, và một số dự án nhỏ sẽ rời khỏi thị trường. Sự tập trung ngành tăng, đổi mới sẽ chậm lại, phi tập trung sẽ bị suy yếu.
Tóm lại, sự kiện này có tác động sâu sắc đến hệ sinh thái crypto về mặt tuân thủ và trừng phạt. Venezuela là một ví dụ về kẽ hở trong các lệnh trừng phạt, mà Mỹ sẽ dần thắt chặt. Không gian crypto có thể đang đối mặt với một vòng "thanh lọc": loại bỏ những thực thể bị các chế độ độc tài lợi dụng, dẫn đến sự hỗn loạn ngắn hạn và thu hẹp thanh khoản ; về lâu dài, một hình thức mới sẽ xuất hiện—các thực thể minh bạch hơn sẽ được hội nhập nhiều hơn vào hệ thống tài chính chính thống, trong khi các thực thể không tuân thủ sẽ vẫn ẩn mình trong vùng xám. Người dùng thông thường cần đặc biệt cẩn thận: một sai lầm nhỏ cũng có thể dẫn đến việc đóng băng tài sản hoặc hạn chế giao dịch.
Thật không may, trong bối cảnh cạnh tranh giữa các cường quốc, "Mã nguồn là luật" phải nhường chỗ: luật lệ thực sự vẫn là quyền lực nhà nước. Thế giới crypto sẽ được định hình lại bởi các thế lực thực tế.
Năng lượng: Tác động ngắn hạn ở mức vừa phải, nhưng có thể gây áp lực giảm giá dầu trong dài hạn (kịch bản cơ bản).
Giờ chúng ta hãy bàn đến những vấn đề nhạy cảm: dầu mỏ và khí đốt tự nhiên. Xét cho cùng, Venezuela sở hữu trữ lượng dầu mỏ lớn nhất thế giới, mặc dù sản lượng của nước này chỉ chiếm chưa đến 1% tổng sản lượng toàn cầu trong những năm gần đây. Tuy nhiên, sự thay đổi chế độ đã tác động sâu sắc đến ngành dầu khí và thậm chí cả ngành vận tải biển.
Trong ngắn hạn, thị trường nhận định cuộc khủng hoảng tương đối nhỏ: Giá dầu Brent tăng nhẹ 1,5%, các nhà đầu tư không quá lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung. Việc các tàu chở dầu của Chevron rời Venezuela, cùng với các dấu hiệu khác, cho thấy rủi ro đóng cửa các mỏ dầu hoặc phong tỏa cảng là thấp. Sản lượng không bị ảnh hưởng; trên thực tế, nhiều người tin rằng sau khi chế độ thay đổi, Mỹ có thể dỡ bỏ lệnh cấm đối với dầu của Venezuela, mở ra nhiều cơ hội hơn cho các công ty (Mỹ/châu Âu) đầu tư vào thăm dò và lọc dầu, dẫn đến nguồn cung tăng trong tương lai và ngăn giá dầu tăng vọt.
Trừ khi một kịch bản tồi tệ hơn xảy ra—chẳng hạn như chính phủ lâm thời mất kiểm soát các lực lượng còn lại và phải áp dụng chính sách "đốt sạch"—ném bom các nhà máy lọc dầu và phá hoại đường ống dẫn dầu (việc sửa chữa các cơ sở này sẽ mất thời gian và ảnh hưởng đáng kể đến thị trường dầu mỏ), hoặc một cuộc xung đột quân sự làm gián đoạn vận chuyển bằng tàu chở dầu—thì kịch bản này sẽ hoàn toàn trái ngược với kịch bản cơ bản.
Mục tiêu trung và dài hạn: Nếu quá trình chuyển đổi thành công, Mỹ dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt và các công ty dầu khí quốc tế quay trở lại đầu tư, sản lượng tăng , nguồn cung toàn cầu sẽ tăng và giá dầu thực tế sẽ giảm. Tuy nhiên, đây là kịch bản lý tưởng và cần sự ổn định cũng như thời gian (có thể mất hai đến ba năm để thấy kết quả).
Dựa trên các đánh giá ngắn hạn và trung-dài hạn: giá dầu sẽ tăng nhẹ trong ngắn hạn nhưng giảm trong dài hạn, điều này có lợi cho lạm phát; ngân hàng trung ương có nhiều dư địa hơn để nới lỏng chính sách tiền tệ, điều này có lợi cho tài sản rủi ro .
Vàng, bạc và sự biến động: Mua vào như một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng không nên hoảng loạn.
Phản ứng bản năng của nhà đầu tư đối với các sự kiện địa chính trị lớn gồm hai mặt: thứ nhất, đổ xô mua vàng, bạc và trái phiếu Mỹ; và thứ hai, gia tăng biến động do sự không chắc chắn.
Lần cũng không ngoại lệ: giá vàng tăng đáng kể, và giá cổ phiếu cũng tăng (mặc dù không quá mạnh). Tài sản trú ẩn an toàn tăng trong khi tài sản rủi ro cũng tăng, bởi vì các nhà đầu tư cho rằng cuộc khủng hoảng chỉ có tác động hạn chế đến nền kinh tế toàn cầu, chỉ là một sự kiện cục bộ và sẽ không ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro nói chung.
Chỉ số VIX không tăng nhiều, vẫn duy trì ở mức mười mấy; chỉ số biến động giá dầu thô cũng tăng nhẹ. Nói cách khác, một số ít người thận trọng, nhưng đa số vẫn tương đối lạc quan.
Vĩ mô: Chỉ số chuẩn hầu như không bị ảnh hưởng; phần đuôi sẽ giảm mạnh xuống.
Đánh giá có hệ thống hơn về kinh tế vĩ mô: lãi suất, sức mạnh của đồng đô la Mỹ, rủi ro tín dụng tại các thị trường mới nổi và thanh khoản toàn cầu.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô đầu năm 2026: Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất để chống lạm phát. Hiện tại, lạm phát đang chậm lại và tăng trưởng yếu. Chính sách tiền tệ đang tiến gần đến điểm bước ngoặt - lãi suất sẽ hoặc duy trì ở mức cao hoặc bắt đầu giảm, như đã được chứng minh bằng việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất.
Liệu những diễn biến ở Mỹ Latinh có làm thay đổi bức tranh kinh tế vĩ mô? Trong kịch bản cơ bản, tình hình hầu như không bị ảnh hưởng, hoặc thậm chí còn ổn định hơn: điều kiện ổn định, chính phủ mới hợp tác, quá trình chuyển giao suôn sẻ và việc nới lỏng các lệnh trừng phạt của Mỹ làm giảm sự bất ổn toàn cầu, cho phép các nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố cơ bản. Năm nay có thể chứng kiến một hoàn cảnh tiền tệ nới lỏng hơn, crypto tài sản tiền điện tử thường hoạt động tốt hơn.
Tuy nhiên, nếu rủi ro cực đoan xảy ra (như bất ổn ở Trung Đông hoặc giá dầu tăng vọt), nền kinh tế vĩ mô sẽ xấu đi nhanh chóng: kỳ vọng lạm phát sẽ tăng cao, các ngân hàng trung ương sẽ áp dụng lập trường cứng rắn hơn, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ xuất hiện trở lại và thanh khoản toàn cầu thắt chặt. Tâm lý tránh rủi ro sẽ đẩy đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ tăng lên, ảnh hưởng nghiêm trọng đến crypto . Chênh lệch lãi suất ở các thị trường mới nổi sẽ tăng vọt, dòng vốn chảy ra ngoài sẽ xảy ra, tiền tệ sẽ mất giá và Chuỗi phản ứng khủng hoảng nợ sẽ gây ra sự sụt giảm trên diện rộng đối với tài sản rủi ro .
Tóm lại, tác động kinh tế vĩ mô phụ thuộc vào diễn biến của tình hình.
Trí tuệ nhân tạo và năng lượng: Các ưu tiên tăng đối với an ninh năng lượng sẽ tác động gián tiếp đến cơ sở hạ tầng tỷ lệ băm.
Cuối cùng, chúng ta hãy bàn về một chủ đề thực tế hơn: Venezuela có liên quan đến năng lượng, và năng lượng lại có mối liên hệ mật thiết với trí tuệ nhân tạo (AI).
Bản thân sự kiện này không liên quan trực tiếp đến ngành công nghiệp AI, nhưng tác động gián tiếp của nó là nếu nó gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng trên diện rộng hoặc những điều chỉnh chính sách, các quốc gia sẽ xem xét lại việc phân bổ năng lượng, ảnh hưởng đến đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI.
Ở cấp độ đầu tiên: Xung đột địa chính trị dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung năng lượng và giá điện tăng vọt, các quốc gia có thể phải thực hiện những biện pháp đặc biệt để đảm bảo cung cấp điện cho các lĩnh vực trọng yếu; trong trường hợp cực đoan, các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng nhưng không thiết yếu có thể bị hy sinh để đảm bảo sinh kế cho người dân. Trí tuệ nhân tạo (AI) rất quan trọng, nhưng nó cũng có thể trở thành nạn nhân trong những trường hợp cực đoan—có lẽ trước cả khai thác crypto , nhưng khi việc phân phối điện thực sự cần thiết, cả tỷ lệ băm crypto và AI đều có thể tạm thời nhường chỗ.
Nhìn từ một góc độ khác: sự kiện này đã thúc đẩy sự tập trung toàn cầu lớn hơn vào an ninh năng lượng, buộc các quốc gia phải đầu tư vào sự độc lập năng lượng. Với việc Venezuela, quốc gia có trữ lượng năng lượng lớn nhất thế giới, rơi vào tầm ảnh hưởng của Mỹ, các quốc gia khác sẽ đánh giá lại các ưu tiên của mình từ góc độ "an ninh năng lượng là trên hết", đồng thời không muốn tụt hậu trong làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI). Điều này dẫn đến tình trạng "muốn có tất cả": vừa " khoan giếng con" vừa " xây dựng con ", mở rộng cả năng lực sản xuất năng lượng và cơ sở hạ tầng tỷ lệ băm.
Về lâu dài, điều này thực sự có lợi cho AI: việc xây dựng và đào tạo các trung tâm dữ liệu AI hiện đang bị cản trở bởi các vấn đề về năng lượng. Sự cố này đã làm nổi bật hơn nữa tầm quan trọng của an ninh năng lượng, và các quốc gia sẽ có cách tiếp cận chiến lược hơn đối với cả các nguồn năng lượng truyền thống và năng lượng mới — trong bối cảnh cạnh tranh AI ngày càng gay gắt giữa Trung Quốc và Mỹ và tình hình hỗn loạn của sự cạnh tranh giữa các cường quốc, tác động của AI đối với năng lượng cần được theo dõi sát sao hơn.
