Bitcoin và một số loại tiền điện tử hàng đầu đang tăng giá, nhưng hầu hết các altcoin lại đang giảm – một sự khác biệt rõ rệt được thể hiện bằng đường tích lũy/phân phối (A/D) đang giảm dần đối với thị trường tiền điện tử nói chung, ngay cả khi 200 tài sản hàng đầu vẫn duy trì tăng trưởng.
Mô hình thị trường hình chữ "K" này phản ánh sự khác biệt ngày càng sâu sắc giữa các lĩnh vực tiền điện tử. Những người chiến thắng đang tích lũy lợi nhuận, trong khi nhiều tài sản khác âm thầm mất giá. Xu hướng tương tự cũng thể hiện rõ trên toàn bộ nền kinh tế Mỹ và các thị trường truyền thống, cho thấy sự phân cực ngày càng tăng.
Độ rộng thị trường giảm khi Vốn tập trung vào các công ty dẫn đầu.
Thị trường tiền điện tử hiện đang chứng kiến hiệu suất được thúc đẩy bởi số lượng tài sản ít hơn. Nhà phân tích Jamie Coutts lưu ý rằng các altcoin đã ở trong thị trường gấu kể từ năm 2021. Chỉ báo A/D, được phát triển bởi Marc Chaikin, đo lường dòng tiền thông qua giá cả và khối lượng giao dịch. Nó cho thấy sự phân kỳ này một cách rõ ràng.
Mặc dù đường A/D (cung/cầu) của tất cả các loại tiền điện tử đang giảm, 200 tài sản hàng đầu lại cho thấy xu hướng tăng ổn định. Sự dịch chuyển này cho thấy Vốn của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đang ngày càng tập trung vào các dự án đã được thiết lập. Kết quả là, các chuỗi và ứng dụng thiếu sự chấp nhận sẽ phải đối mặt với áp lực nguồn cung và giảm động lực.
Biểu đồ thể hiện sự suy giảm về độ rộng thị trường tiền điện tử. Nguồn: Jamie Coutts“Sự đa dạng đã thu hẹp trong nhiều năm. Ngày càng ít tài sản thực sự hoạt động hiệu quả. Hầu hết đang âm thầm bị đào thải. Nếu một chuỗi hoặc ứng dụng không có người dùng thực sự, nó sẽ không tồn tại,” Jamie Coutts đăng tải .
Những số liệu này làm nổi bật sự chuyển đổi trong thị trường tiền điện tử. Các dự án được xây dựng dựa trên câu chuyện và các ưu đãi Token trong Bull Run (thị trường khởi sắc) năm 2021 hiện đang đối mặt với thách thức khi thanh khoản chuyển sang các tài sản có tiện ích đơn giản. Quá trình này phân biệt rõ ràng những dự án nào vẫn bền vững và những dự án nào sẽ thất bại dưới các mô hình đầu cơ.
Xác định người thắng và người thua trong thị trường hình chữ K
Mô hình này ảnh hưởng không chỉ đến thứ hạng tài sản. Nhà phân tích Taiki Maeda mô tả sự phục hồi có hình chữ K. Bitcoin và các loại tiền điện tử có mô hình mua lại tạo thành nhánh tăng trưởng, hưởng lợi từ sự khan hiếm và các động lực mạnh mẽ.
Hình ảnh minh họa sự phục hồi hình chữ K trên thị trường tiền điện tử, do Taiki Maeda thực hiện.Trong khi đó, các token cơ sở hạ tầng với yêu cầu mở khóa cao và những token thiếu giá trị cốt lõi đang giảm giá. Sự dịch chuyển này báo hiệu sự trưởng thành của thị trường, với người dùng tìm kiếm các tài sản dựa trên tiện ích hơn là sự thổi phồng. Lĩnh vực trí tuệ nhân tạo thu hút sự đầu tư và chú ý đáng kể từ các nhà phát triển, càng làm nổi bật sự khác biệt giữa các dự án thành công và những dự án còn lại.
Việc mã hóa tài sản và các tài sản thực tế cũng đang ngày càng được quan tâm. Các tổ chức tài chính truyền thống đang khám phá các giải pháp blockchain, cung cấp các trường hợp sử dụng LINK (Chainlink) tài chính truyền thống với công nghệ phi tập trung. Tuy nhiên, hầu hết các altcoin vẫn nằm ngoài xu hướng này và gặp khó khăn khi Vốn được phân bổ một cách chọn lọc hơn.
Chỉ báo A/D vẫn là một công cụ mạnh mẽ để phát hiện xu hướng. Các hướng dẫn phân tích kỹ thuật giải thích rằng nó theo dõi giá đóng cửa trong mỗi khoảng thời gian, khiến nó đáng tin cậy hơn các chỉ số chỉ dựa trên khối lượng giao dịch trong việc xác định áp lực mua và bán thực tế. Đường A/D tăng báo hiệu sự tích lũy, trong khi đường giảm đánh dấu sự phân phối. Khi giá và A/D phân kỳ, sự đảo chiều có thể xảy ra.
Các yếu tố vĩ mô làm sâu sắc thêm sự chia rẽ trong lĩnh vực tiền điện tử.
Mô hình hình chữ K này cũng phản ánh các xu hướng kinh tế vĩ mô toàn cầu. Tại Mỹ, chỉ số S&P 500 đã tăng kể từ năm 2021, nhưng chỉ số niềm tin người tiêu dùng lại giảm, cho thấy những người sở hữu tài sản đang thịnh vượng khi tâm lý thị trường suy yếu.
Sự khác biệt giữa S&P 500 và tâm lý người tiêu dùng, theo PolymarketMoney.“Chúng ta đang sống trong một nền kinh tế hình chữ K. Những người sở hữu tài sản tiếp tục tích lũy trong khi tâm lý người tiêu dùng sụp đổ, điều đó có nghĩa là nền kinh tế của người giàu đang bùng nổ trong khi nền kinh tế của người nghèo đang gặp khó khăn”, PolymarketMoney đăng tải .
Môi trường này trực tiếp định hình các tài sản kỹ thuật số. Tiền điện tử được xem như là phương tiện lưu trữ giá trị hoặc công cụ phòng ngừa lạm phát, thu hút Vốn tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi rủi ro tiền tệ. Ngược lại, các token mang tính đầu cơ mà không có giá trị rõ ràng sẽ phải đối mặt với thua lỗ vì nhà đầu tư yêu cầu tiện ích thực tế chứ không chỉ là những câu chuyện đơn thuần.
Khi mối tương quan giữa các ngành thay đổi, việc đa dạng hóa rộng rãi các altcoin không còn bảo vệ được danh mục đầu tư nữa. Các nhà đầu tư hiện nay ưu tiên tập trung vào các tài sản có nền tảng vững chắc, một sự thay đổi so với các chu kỳ trước đây khi việc đa dạng hóa rộng rãi thúc đẩy lợi nhuận. Sự luân chuyển thị trường đang tăng tốc, và chỉ những dự án mạnh mẽ mới duy trì được đà tăng trưởng.
Đến tháng 1 năm 2026, câu hỏi chính đối với các nhà đầu tư là sự phân kỳ hình chữ K này sẽ kéo dài bao lâu. Các yếu tố đằng sau sự phân tách này cho thấy rất ít dấu hiệu suy yếu. Liệu điều này sẽ hỗ trợ một hệ sinh thái lành mạnh hơn bằng cách thu hẹp phạm vi tập trung hay có nguy cơ kìm hãm sự đổi mới thông qua việc tập trung nguồn lực vẫn còn phải chờ xem. Việc tiếp tục theo dõi trong suốt năm sẽ rất quan trọng đối với bất kỳ ai hoạt động trong các thị trường này.
