Riot Platforms đã thực hiện đợt bán tháo bitcoin lớn nhất trong lịch sử của mình, bán ra lượng BTC trị giá 161,6 triệu đô la vào tháng 12 khi tình hình kinh tế Đào coin ngày càng xấu đi buộc họ phải thay đổi mạnh mẽ chiến lược Treasury .
Vụ bán tháo diễn ra bất chấp việc Riot sản xuất ra nhiều bitcoin hơn mỗi tháng, cho thấy áp lực từ sự sụt giảm giá trị băm (hashprice) hiện đang lấn át phương pháp "hodl" lâu đời từng được Thợ đào công khai lớn ưa chuộng.
Riot đẩy mạnh bán Bitcoin khi Hashprice giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm.
Theo báo cáo cập nhật sản xuất và hoạt động mới nhất được công bố vào ngày 6 tháng 1, công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ đã bán được 1.818 bitcoin trong tháng với giá ròng trung bình là 88.870 đô la.
Điều đó đánh dấu mức tăng 375% so với doanh số bán hàng tháng 11 và đẩy lượng bitcoin mà Riot nắm giữ xuống còn 18.005 BTC, so với hơn 19.300 BTC một tháng trước đó.
Mặc dù đã sản xuất 460 bitcoin trong tháng 12, công ty đã thanh lý gần gấp bốn lần số lượng đó, cho thấy mức độ nghiêm trọng của áp lực lợi nhuận hiện tại.
Sản lượng trung bình hàng ngày tăng nhẹ lên 14,8 BTC, trong khi Tỷ lệ băm được triển khai tăng lên 38,5 exahash mỗi giây trong tháng 12, tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái, còn tốc độ băm hoạt động trung bình tăng lên 34,9 EH/s.
Đợt bán tháo diễn ra khi hashprice, một thước đo quan trọng về doanh thu của thợ đào trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, tiếp tục dao động quanh mức 37 đô la mỗi petahash mỗi giây, gần mức thấp nhất trong 5 năm.
Mặc dù Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2025 , nhưng độ khó mạng ngày càng tăng và tốc độ băm (hashrate) tăng trưởng không ngừng đã làm giảm lợi nhuận trên toàn ngành.
Dữ liệu Glassnode cho thấy tổng hashrate của mạng đã giảm từ khoảng 1,1 zettahash mỗi giây xuống chỉ còn hơn 1 ZH/s, cho thấy một số Thợ đào đã bắt đầu bỏ cuộc hoặc cắt giảm hoạt động.
Hiệu suất của toàn bộ hệ thống điện mặt trời đã được cải thiện lên 20,2 joule/terahash, giảm so với 21,9 J/TH một năm trước đó. Chi phí điện năng vẫn duy trì ở mức cạnh tranh là 3,9 cent/kilowatt giờ, được hỗ trợ bởi khoản tín dụng trị giá 6,2 triệu đô la từ các chương trình ứng phó nhu cầu và điện năng.
Điều đó có thể mang lại sự giảm nhẹ hạn chế trong ngắn hạn, nhưng xu hướng chung vẫn còn nhiều thách thức. Sau sự kiện giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024 , phần thưởng Block đã giảm xuống còn 3,125 BTC mỗi Block, hoặc khoảng 450 BTC mỗi ngày trên toàn mạng.
Phí giao dịch chỉ đóng góp chưa đến 1% doanh thu trong phần lớn năm 2025, khiến các nhà điều hành dễ bị tổn thương trước sự gia tăng độ khó.
Khi chi phí Đào coin tăng vọt, Thợ đào Bitcoin đang xem xét lại chiến lược của mình.
Độ khó khai thác Bitcoin đã đạt mức kỷ lục 155,98 nghìn tỷ vào tháng 10 và hiện đang ở mức gần 148,2 nghìn tỷ, với mức giảm khiêm tốn chỉ 3% dự kiến trong lần điều chỉnh tiếp theo.
Dữ liệu từ CoinShares cho thấy rằng trong quý 2 năm 2025, chi phí tiền mặt trực tiếp trung bình để khai thác một bitcoin đối với Thợ đào công khai là khoảng 74.600 đô la.
Khi tính cả các chi phí không bằng tiền mặt như khấu hao, tổng chi phí sẽ vượt quá 137.000 đô la. Đến cuối năm 2025, ước tính trung bình về "chi phí Hash " cho thấy nhiều Thợ đào đang hoạt động ở mức hòa vốn hoặc dưới mức hòa vốn, ngay cả khi sở hữu các hệ thống máy đào hiệu quả và các hợp đồng điện năng thuận lợi.
Quyết định bán nhiều bitcoin hơn thay vì nắm giữ của Riot phản ánh một sự thay đổi rộng hơn trong số Thợ đào lớn.
Trong suốt năm 2025, các công ty đã đáp trả áp lực bằng cách mở rộng hashrate, siết chặt chi phí và ngày càng đa dạng hóa sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao.
Các công ty như CleanSpark, TeraWulf, Cipher Đào coin và Bitfarms đã ký các thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI nhiều năm, trị giá hàng tỷ đô la , trong khi những công ty khác đang tái sử dụng toàn bộ các địa điểm Đào coin điện tử.
Trước đây, các lãnh đạo của Riot đã cho biết công ty hiện coi Đào coin là một cách để kiếm tiền từ việc tiếp cận nguồn điện chứ không phải là mục đích tự thân.
Lý lẽ đó được chia sẻ rộng rãi trong toàn ngành, ngay cả khi tổng nợ của các công ty khai thác mỏ đã tăng vọt, từ khoảng 2,1 tỷ đô la lên 12,7 tỷ đô la trong năm qua do các công ty tài trợ cho việc mở rộng và đa dạng hóa hoạt động.
Riot cũng thông báo rằng tháng 12 sẽ là báo cáo sản xuất hàng tháng cuối cùng của họ. Từ nay trở đi, công ty dự định sẽ cung cấp các bản cập nhật hàng quý tập trung vào hiệu quả kinh doanh tổng thể, chiến lược trung tâm dữ liệu và hoạt động Đào coin .
