Tác giả: Frank, PANews
Trước đây, PANews đã tiến hành nghiên cứu chuyên sâu về các chiến lược dự đoán thị trường, trong đó một phát hiện quan trọng là trở ngại lớn nhất đối với sự thành công của nhiều chiến lược chênh lệch giá có thể không phải là công thức toán học của chiến lược, mà chính là độ sâu thanh khoản của thị trường.
Hiện tượng này dường như càng trở nên rõ rệt hơn sau khi Polymarket thông báo ra mắt thị trường dự đoán bất động sản Mỹ. Kể từ khi ra mắt, thị trường sê-ri chỉ ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày vài trăm đô la, hoàn toàn trái ngược với kỳ vọng. Hoạt động thực tế trên thị trường còn thấp hơn nhiều so với những cuộc thảo luận trên mạng xã hội. Điều này có vẻ vừa hài hước vừa bất thường, do đó cần thiết phải tiến hành một cuộc điều tra toàn diện về thanh khoản của các thị trường dự đoán để làm sáng tỏ một số sự thật liên quan đến thanh khoản trong các thị trường này.
PANews đã thu thập dữ liệu lịch sử từ 295.000 thị trường trên Polymarkert tính đến nay và thu được các kết quả sau.
1. Thị trường ngắn hạn: Một chiến trường PVP tương tự như các đồng tiền MEME.
Trong số 295.000 thị trường, có 67.700 thị trường có chu kỳ dưới 1 ngày, chiếm tỷ lệ 22,9%, và 198.000 thị trường có chu kỳ dưới 7 ngày, chiếm tỷ lệ 67,7%.
Trong số các sự kiện dự đoán cực ngắn hạn này, hiện có 21.848 thị trường đang hoạt động, trong đó 13.800 thị trường có khối lượng giao dịch bằng 0 trong 24 giờ qua, chiếm tỷ lệ khoảng 63,16%. Nói cách khác, lượng lớn thị trường ngắn hạn trên Polymarkert hiện đang thanh khoản.
Tình huống này có vẻ quen thuộc với bạn không?
Vào thời kỳ đỉnh cao của meme phổ biến, hàng chục nghìn token MEME đã được phát hành trên Chuỗi Solana , nhưng phần lớn token trong đó hoặc không được chú ý hoặc nhanh chóng biến mất.
Hiện tại, tình trạng này cũng đang lặp lại trên thị trường dự đoán, ngoại trừ việc vòng đời của các sự kiện trên thị trường dự đoán là chắc chắn, trong khi vòng đời của meme MEME lại không xác định.
Về mặt thanh khoản, hơn một nửa số sự kiện ngắn hạn này có thanh khoản dưới 100 đô la.
Xét về các danh mục, các thị trường ngắn hạn này hầu như hoàn toàn bị chi phối bởi dự đoán thể thao và thị trường crypto. Lý do chính là cơ chế đánh giá cho các sự kiện này tương đối đơn giản và hoàn thiện, thường liên quan đến các câu hỏi như biến động giá của một token trong vòng 15 phút hoặc chiến thắng của một đội. Tuy nhiên, có lẽ do tính thanh khoản thấp hơn đáng kể so với phái sinh crypto , danh mục crypto không phải là "ông vua" của giao dịch ngắn hạn.
Các sự kiện thể thao chiếm ưu thế trên thị trường, với phân tích cho thấy các sự kiện thể thao có thời gian dự đoán dưới một ngày trên Polymarkert có khối lượng giao dịch trung bình là 1,32 triệu đô la, trong khi các sự kiện crypto chỉ có 44.000 đô la. Điều này có nghĩa là nếu bạn hy vọng kiếm lợi nhuận bằng cách dự đoán biến động ngắn hạn crypto trên thị trường dự đoán, có thể không đủ thanh khoản để hỗ trợ điều đó.
2. Thị trường dài hạn: một quỹ để các nguồn vốn lớn lắng đọng.
So với số lượng lớn các hợp đồng sự kiện trên thị trường ngắn hạn, số lượng hợp đồng trên thị trường với thời hạn dài hơn lại ít hơn nhiều.
Trên Polymarkert, có 141.000 thị trường với khung thời gian từ 1 đến 7 ngày, trong khi chỉ có 28.700 thị trường với khung thời gian hơn 30 ngày. Tuy nhiên, các thị trường dài hạn này lại tích lũy được lượng vốn lớn nhất. Thanh khoản trung bình của các thị trường có khung thời gian hơn 30 ngày đạt 450.000 đô la, trong khi thanh khoản của các thị trường có khung thời gian dưới 1 ngày chỉ khoảng 10.000 đô la. Điều này cũng cho thấy các quỹ lớn thích đầu tư vào các dự đoán dài hạn hơn là tham gia vào các hoạt động đầu cơ ngắn hạn.
Trên các thị trường dài hạn (hơn 30 ngày), tất cả các danh mục ngoại trừ thể thao đều cho thấy khối lượng giao dịch và thanh khoản trung bình cao hơn. Trong đó mục thị trường phổ biến nhất là chính trị Mỹ, với khối lượng giao dịch trung bình là 28,17 triệu đô la và thanh khoản trung bình là 811.000 đô la. Danh mục "Khác" cũng thu hút lắng đọng tốt, với thanh khoản trung bình là 420.000 đô la (danh mục "Khác" này bao gồm các lĩnh vực như văn hóa đại chúng và các chủ đề trên mạng xã hội).
Trong thị trường crypto, các dự đoán thường nghiêng về triển vọng dài hạn, chẳng hạn như liệu BTC có vượt qua mốc 150.000 đô la vào cuối năm nay hay không, hoặc liệu giá token nhất định có giảm xuống dưới một mức nhất định trong vài tháng tới hay không. Trong thị trường dự đoán, các dự đoán crypto giống một công cụ phòng ngừa rủi ro đơn giản hơn là một công cụ đầu cơ ngắn hạn.
3. Sự phân cực của thị trường thể thao
Dự đoán thể thao là một trong những nguồn chính thu hút người dùng hoạt động hàng ngày của Polymarkert, hiện đang có 8.698 người dùng hoạt động, chiếm khoảng 40%. Tuy nhiên, sự phân bổ khối lượng giao dịch cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các khung thời gian khác nhau trên thị trường thể thao. Một mặt, các dự đoán siêu ngắn hạn (dưới một ngày) có khối lượng giao dịch trung bình là 1,32 triệu đô la; mặt khác, các dự đoán trung hạn (7-30 ngày) chỉ có trung bình 400.000 đô la, trong khi các dự đoán siêu dài hạn (trên 30 ngày) có khối lượng giao dịch trung bình lên tới 16,59 triệu đô la.
Dựa trên dữ liệu này, người dùng tham gia dự đoán thể thao trên Polymarkert hoặc đang theo đuổi "kết quả tức thì" hoặc đang thực hiện "các vụ cá cược kéo dài cả mùa giải", trong khi các hợp đồng cá cược giữa mùa giải lại không mấy phổ biến.
4. Các dự báo về thị trường bất động sản gặp khó khăn trong việc thích ứng với điều kiện địa phương.
Sau khi phân tích dữ liệu lượng lớn , một kết luận dữ liệu là các dự đoán dài hạn dường như có thanh khoản tốt hơn. Tuy nhiên, logic này đôi khi không đúng khi áp dụng cho các danh mục cụ thể hoặc chi tiết hơn. Ví dụ, các dự đoán về bất động sản, như đã đề cập trước đó, thường là một thị trường có độ chắc chắn tương đối cao và thời gian dự báo vượt quá 30 ngày. Tuy nhiên, các dự đoán về cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2028 lại vượt trội hơn toàn bộ thị trường cả về thanh khoản và khối lượng giao dịch.
Điều này có lẽ phản ánh "tình thế khởi đầu khó khăn" mà các loại tài sản mới (đặc biệt là các loại tài sản ngách và chuyên biệt cao) có thể gặp phải. Không giống như các dự đoán sự kiện đơn giản, trực quan, những người tham gia thị trường bất động sản đòi hỏi trình độ chuyên môn và kiến thức cao hơn. Hiện tại, thị trường dường như đang trong "giai đoạn điều chỉnh chiến lược", với sự nhiệt tình của nhà đầu tư bán lẻ chỉ giới hạn ở việc quan sát. Tất nhiên, sự biến động thấp vốn có của thị trường bất động sản làm trầm trọng thêm tình trạng khởi đầu khó khăn này; việc thiếu các biến động thường xuyên do các sự kiện gây ra cũng làm giảm sự nhiệt tình của các quỹ đầu cơ. Dưới sự kết hợp của các yếu tố này, các thị trường tương đối ngách này đang đối mặt với tình huống khó xử khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp thiếu đối tác, trong khi các nhà đầu tư nghiệp dư lại không dám tham gia.
5. "Tích lũy ngắn hạn" hay "lắng đọng"?
Dựa trên phân tích trên, chúng ta có thể đưa ra các phân loại mới cho các loại thị trường dự đoán khác nhau. Các thị trường như crypto và thể thao, có tính chất cực ngắn hạn, có thể được gọi là thị trường ngắn hạn, trong khi các lĩnh vực như chính trị, địa chính trị và công nghệ có xu hướng dài hạn và lắng đọng hơn.
Hai loại thị trường này tương ứng với các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Thị trường ngắn hạn rõ ràng phù hợp hơn với những người có lượng tiền nhỏ hoặc cần tốc độ luân chuyển vốn cao. Mặt khác, thị trường "lắng đọng" phù hợp hơn với những người lượng tiền và mức độ chắc chắn tương đối cao hơn.
Tuy nhiên, khi phân khúc thị trường theo khối lượng giao dịch, rõ ràng là các thị trường có vốn lắng đọng đáng kể (trên 10 triệu đô la) chiếm 47% tổng khối lượng giao dịch, mặc dù chúng có số lượng hợp đồng ít nhất (chỉ 505). Các thị trường có khối lượng giao dịch từ 10 triệu đô la đến 100.000 đô la chiếm phần lớn về số lượng, tổng cộng 156.000 hợp đồng, nhưng khối lượng giao dịch của chúng chỉ là 7,54%. Đối với phần lớn các hợp đồng dự đoán thiếu khả năng tường thuật mạnh mẽ, "ra mắt" là điều bình thường. Thanh khoản không được phân bổ đều mà chỉ tập trung vào một vài sự kiện lớn.
6. Lĩnh vực "Địa chính trị" đang nổi lên.
Tăng trưởng của một lĩnh vực có thể được thấy qua tỷ lệ "số lượng hợp đồng đang hoạt động hiện tại / số lượng lịch sử ". Phân khúc tăng trưởng hiệu quả nhất chắc chắn là "địa chính trị". Tổng số hợp đồng sự kiện đã ký kết trong lĩnh vực địa chính lịch sử chỉ là 2.873, nhưng hiện tại có 854 hợp đồng đang hoạt động, với chiếm tỷ lệ hoạt động là 29,7%, cao nhất trong tất cả các phân khúc.
Dữ liệu này cho thấy số lượng hợp đồng mới liên quan đến "địa chính trị" đang tăng nhanh chóng, khiến nó trở thành một trong những chủ đề cấp bách nhất đối với người dùng thị trường dự đoán. Điều này cũng được thể hiện rõ qua những thông tin rò rỉ gần đây về địa chỉ nội bộ liên quan đến một số hợp đồng "địa chính trị".
Nhìn chung, đằng sau phân tích thanh khoản của các thị trường dự đoán, dù đó là lĩnh vực thể thao như một "sòng bạc tần suất cao" hay lĩnh vực chính trị như một "công cụ phòng hộ vĩ mô", khả năng thu hút thanh khoản của chúng phụ thuộc vào việc cung cấp phản hồi dopamine tức thì hoặc mang lại cơ hội chơi trò chơi kinh tế vĩ mô độ sâu. Những thị trường "mỏng manh" thiếu chiều sâu câu chuyện, với chu kỳ phản hồi quá dài và ít biến động chắc chắn sẽ khó tồn tại trong các sổ lệnh phi phi tập trung.
Đối với các nhà đầu tư, Polymarket đang phát triển từ mô hình lý tưởng "dự đoán mọi thứ" thành một công cụ tài chính chuyên biệt cao. Nhận ra điều này quan trọng hơn nhiều so với việc mù quáng tìm kiếm "dự đoán tăng trưởng gấp 100 lần" tiếp theo. Trong lĩnh vực này, giá trị chỉ được tìm thấy khi thanh khoản dồi dào; nơi thanh khoản hiếm, chỉ có cạm bẫy.
Đây có thể là sự thật quan trọng nhất mà dữ liệu cho chúng ta biết về việc dự đoán thị trường.
