Mặc dù Bitcoin vẫn đang giao dịch quanh mức 90.000 đô la, dữ liệu on-chain cho thấy đà tăng trưởng có thể đang chậm lại.
CryptoZeno, một nhà phân tích tại CryptoQuant, chỉ ra tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Thực tế (MVRV) là một dấu hiệu cảnh báo sớm. Chỉ số này đã bắt đầu có xu hướng giảm sau khi không duy trì được ở mức thường báo hiệu sự định giá quá cao.
Điều này cho thấy rằng mặc dù giá vẫn ở mức cao, nhưng số lượng người nắm giữ chứng kiến lợi nhuận của họ tăng lên lại ít hơn. Nói cách khác, lợi nhuận trên toàn mạng lưới không còn tăng nhanh như trước nữa. Điều này cho thấy tâm lý chấp nhận rủi ro trên thị trường đang giảm dần, bất chấp giá Bitcoin vẫn đang giữ vững.
Đáng chú ý, phân tích này được đưa ra khi Bitcoin cố gắng đạt mức giá 95.000 đô la trong tuần này nhưng không thành công. Bitcoin, bắt đầu năm ở mức 87.600 đô la, đã chứng kiến giá trị của mình tăng lên 94.789 đô la vào ngày 5 tháng 1 trước khi gặp kháng cự. Động thái này đã làm dấy lên Optimism trong chốc lát rằng Bull Run (thị trường khởi sắc) của Bitcoin đã trở lại.
Tuy nhiên, giá đã giảm trở lại dưới mức 90.000 đô la. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức 89.000 đô la. Phân tích của CryptoZeno cố gắng giải thích lý do tại sao đà tăng trưởng lại chậm lại nhanh chóng như vậy sau khi vừa mới bắt đầu.
Những người nắm giữ Bitcoin dài hạn sẵn sàng bán nhiều hơn.
Nhà phân tích lưu ý rằng sự khác biệt giữa diễn biến giá Bitcoin và giá trị on-chain của nó cho thấy sự thay đổi trong cấu trúc thị trường. Những người nắm giữ dài hạn sẵn sàng bán ở mức giá cao, trong khi hầu hết người mua mới là những nhà giao dịch ngắn hạn.
Trong các chu kỳ trước, mô hình này thường đánh dấu một giai đoạn chuyển tiếp. Thay vì giá tiếp tục tăng mạnh, thị trường thường bước vào giai đoạn phân phối và củng cố, nơi việc duy trì đà tăng trưởng trở nên khó khăn hơn nếu không có những người mua mới, tự tin.
Đáng chú ý, mặc dù chỉ số MVRV cho thấy có dấu hiệu hạ nhiệt, nhưng nó vẫn cao hơn nhiều so với các mức lịch sử. Điều này có nghĩa là Bitcoin còn lâu mới trải qua một đợt bán tháo lớn hoặc bị định giá thấp nghiêm trọng. Tuy nhiên, nó cũng đặt thị trường vào một tình thế khó xử.
Giá hiện tại chưa đủ thấp để thu hút những nhà đầu tư săn lùng món hời, nhưng động lực tăng giá lại không đủ mạnh để duy trì mức giá cao ổn định. Trong tình huống này, Bitcoin có thể nhạy cảm hơn với những tin xấu, dẫn đến các đợt giảm giá diễn ra nhanh chóng và tâm lý thị trường thay đổi chóng mặt.
Quá trình củng cố hoặc điều chỉnh sâu hơn có nhiều khả năng xảy ra hơn.
CryptoZeno cho rằng trừ khi MVRV ổn định và bắt đầu tăng trở lại, triển vọng nghiêng về đà giảm tốc hơn là sự phục hồi mạnh mẽ. Thị trường chưa hoàn toàn né tránh rủi ro, nhưng nhiều khả năng sẽ đi ngang hoặc điều chỉnh hơn là tiếp tục xu hướng tăng trước đó.
Về cơ bản, Bitcoin đang giữ ổn định, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy việc tăng giá cao hơn có thể khó khăn hơn nếu không có sự quyết tâm mạnh mẽ hơn từ phía người mua.
BTC sẽ tiếp tục đi ngang nhàm chán, Vốn chuyển sang kim loại.
Trong khi đó, CEO của CryptoQuant, Ki Young Ju, dự đoán rằng Bitcoin sẽ trải qua giai đoạn "đi ngang nhàm chán" trong quý đầu tiên của năm 2026. Ông lập luận rằng Vốn chảy vào đã "cạn kiệt", với việc các nhà đầu tư chuyển hướng trở lại cổ phiếu và kim loại quý.
Ju dự đoán BTC sẽ tránh được một đợt giảm giá mạnh, nhưng việc đi ngang sẽ trái ngược với xu hướng lịch sử, vì tháng Giêng thường chứng kiến mức tăng khiêm tốn, tiếp theo là lợi nhuận mạnh hơn vào tháng Hai và tháng Ba.
Trong khi Ju tỏ ra thận trọng, các chuyên gia khác lại lạc quan. Tim Draper dự đoán năm 2026 sẽ là một năm "bùng nổ" đối với Bitcoin, và Ryan Rasmussen của Bitwise dự báo giá sẽ đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại.
