Ngành thanh toán của Trung Quốc đang đối mặt với lợi nhuận nội địa sụt giảm và làn sóng thu hồi giấy phép. Các công ty hàng đầu đang tăng cường đầu tư để tìm kiếm các thị trường có phí cao mở rộng ra nước ngoài. Tuy nhiên, việc mở rộng ra nước ngoài đòi hỏi phải đối phó với chi phí cấp phép cao, các yêu cầu tuân thủ phức tạp và rủi ro địa chính trị. Các công ty đang xây dựng năng lực quyết toán toàn cầu bằng cách thiết lập hoạt động tại Trung Đông và Đông Nam Á. Mở rộng ra nước ngoài đã bước vào giai đoạn đua đường dài, phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tuân thủ và đầu tư dài hạn.

Tác giả bài viết: Sleepy.txt

Nguồn bài viết: Đánh đập

Ngành công nghiệp thanh toán của Trung Quốc đang trải qua một cuộc cải tổ chưa từng có.

Một mặt, các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang ồ ạt rời bỏ thị trường. Tính đến cuối năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thu hồi 107 giấy phép thanh toán, giảm số lượng tổ chức được cấp phép xuống còn 163, giảm hơn 40% so với thời kỳ đỉnh cao của ngành.

Mặt khác, các tổ chức hàng đầu đang tích cực mở rộng thị phần bất chấp chi phí. Năm 2025, Tenpay của Tencent đã hoàn tất thay đổi đăng ký kinh doanh, với vốn điều lệ tăng vọt từ 15,3 tỷ nhân dân tệ lên 22,3 tỷ nhân dân tệ. Theo sát phía sau, Douyin Pay và NetEase Pay của JD.com cũng đã tăng vốn điều lệ lên hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ nhân dân tệ.

Khi lợi nhuận trên thị trường hiện tại bị thu hẹp đến mức tối đa và các quy định trong nước ngày càng siết chặt, chỉ còn một lối thoát duy nhất: mở rộng ra nước ngoài.

Lý do các ông lớn trong ngành sẵn sàng chi mạnh tay để chuyển hoạt động kinh doanh ra nước ngoài là vì biên lợi nhuận ở thị trường nội địa đã trở nên quá mỏng. Lãi suất thanh toán nội địa từ lâu đã dao động quanh ngưỡng nguy hiểm từ 0,3% đến 0,6%, trong khi lãi suất trung bình cho các khoản thanh toán xuyên biên giới quốc tế thường cao tới 1,5% đến 3%. Đối diện sức hấp dẫn của chênh lệch lãi suất gấp 3 đến 5 lần này, tất cả các nguồn vốn tìm kiếm tăng trưởng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc hướng sự chú ý đến thị trường toàn cầu.

Tuy nhiên, việc giành được chỗ đứng trong thị trường này không hề dễ dàng. Thị trường nước ngoài không còn là "đại dương xanh" như trước nữa; chúng đầy rẫy những rào cản pháp lý nghiêm ngặt và những thủ đoạn tài chính phức tạp. Mở rộng ra nước ngoài trong lĩnh vực thanh toán là một cuộc chiến tốn kém và kéo dài.

Ghi lại biển số xe, câu giờ.

Bước đầu tiên để thâm nhập vào thị trường "đại dương xanh" này là tìm cách có được tấm vé gia nhập.

Giấy phép thanh toán quốc tế là tấm vé duy nhất để tham gia vào hệ thống quyết toán nội địa. Nhưng chi phí để có được tấm vé này cao hơn nhiều so với tưởng tượng. Phí xin cấp phép chỉ là khoản chi phí hữu hình; phần lớn chi phí thực sự nằm ở vốn bị ràng buộc và chi phí cơ hội phát sinh do quá trình xét duyệt kéo dài.

Ví dụ, tại thị trường Mỹ, quy trình xin giấy phép chuyển tiền (Money Transition License - MTL) thường mất từ ​​12 đến 18 tháng. Phí xin giấy phép, thường lên đến hàng trăm nghìn đô la Mỹ, chỉ là phần nổi của tảng băng trôi; rào cản thực sự là chi phí vốn đầu tư cực kỳ cao. Chẳng hạn, tại California và New York, tiền ký quỹ lần lượt lên tới 500.000 đô la và 1 triệu đô la. Phí xin giấy phép tại một tiểu bang thường lên đến hàng nghìn đô la, trong khi phí duy trì hàng năm thay đổi tùy theo tiểu bang, có nơi lên tới hàng chục nghìn đô la. Những chi phí này đủ để khiến hầu hết các doanh nghiệp đang phát triển phá sản.

Tuy nhiên, những chi phí này cũng có thể trở thành hệ thống bảo vệ của công ty. Sau khi giai đoạn hao phí tài chính kéo dài kết thúc, công ty sẽ thu được lợi nhuận khổng lồ từ sự tăng trưởng việc kinh doanh bùng nổ.

Airwall là một ví dụ điển hình. Trong thập kỷ qua, Airwall đã tích lũy được hơn 80 giấy phép thanh toán trên toàn cầu. Nhiều năm chuẩn bị cuối cùng đã được đền đáp vào năm 2025. Năm 2025, thu nhập hàng năm (ARR) của họ chọc thủng mốc 1 tỷ đô la. Điều đáng chú ý là họ mất chín năm để đạt được 500 triệu đô la ARR đầu tiên, nhưng việc tăng gấp đôi từ 500 triệu đô la lên 1 tỷ đô la chỉ mất một năm.

Lianlian Pay là một công ty khác đã tận dụng tối đa các giấy phép của mình để đạt được sự tăng trưởng việc kinh doanh bùng nổ. Với 66 giấy phép toàn cầu, tổng việc kinh doanh thanh toán toàn cầu (TPV) của Lianlian Pay đạt 198,5 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2025, tăng 94% so với cùng kỳ năm trước.

Nhiều ông trùm tài chính thiếu kiên nhẫn thường chọn cách chi tiền để câu giờ.

Payoneer đã chi gần 80 triệu đô la để mua lại EasyPay, về cơ bản là để mua giấy phép. Sau đó, Airwallex mua lại Shangwutong, và Sunrate mua lại Transfar Payment, tất cả đều vì cùng một lý do: để tránh quy trình phê duyệt giấy phép kéo dài.

Với giá vé vào cửa đã cao như vậy, liệu chi phí có thể được giảm bớt thông qua lợi thế kinh tế theo quy mô trong các hoạt động tiếp theo? Thực tế có lẽ không lạc quan như tưởng tượng.

Chi phí tuân thủ và thiếu hụt nhân tài

Hệ thống tuân thủ là nền tảng cho việc thanh toán bù quyết toán toàn cầu, và cũng là chi phí ẩn lớn nhất khi thanh toán mở rộng ra nước ngoài.

Rào cản tuân thủ đầu tiên đối với các công ty thanh toán mở rộng ra nước ngoài là hệ thống Chống rửa tiền (AML) và Xác minh danh tính khách hàng (KYC). Mỗi khi một công ty thâm nhập vào một thị trường mới, họ phải thiết lập quy trình xác minh danh tính khách hàng tuân thủ các quy định địa phương.

Tại Liên minh Châu Âu, điều này có nghĩa là tuân thủ Quy định chung về bảo vệ dữ liệu(GDPR) và Chỉ thị chống rửa tiền phiên bản thứ năm (5AMLD); tại Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là tuân thủ Đạo luật bảo mật ngân hàng (BSA) và Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FinCEN).

Việc xây dựng mỗi hệ thống tuân thủ đòi hỏi đội ngũ pháp lý, kiểm soát rủi ro và công nghệ chuyên trách, thường tiêu tốn hàng triệu đô la. Thách thức lớn hơn nữa là các tiêu chuẩn tuân thủ không phải lúc nào cũng cố định. Năm 2025, Đạo luật về khả năng phục hồi hoạt động kỹ thuật số (DORA) của EU có hiệu lực, yêu cầu tất cả các tổ chức tài chính phải thiết lập các cơ chế báo cáo sự cố và an ninh mạng nghiêm ngặt hơn.

Điều này có nghĩa là các công ty thanh toán không chỉ cần tuân thủ các quy định hiện hành mà còn cần liên tục theo dõi, phân tích và thực hiện các yêu cầu pháp lý mới. Mỗi bản cập nhật quy định có thể gây ra một chuỗi phản ứng dây chuyền bao gồm nâng cấp hệ thống, tái cấu trúc quy trình và đào tạo nhân viên.

Áp lực này không chỉ đến từ nước ngoài mà còn từ việc các cơ quan quản lý trong nước "xem xét lại" hoạt động của họ. Bởi vì việc kinh doanh xuyên biên giới liên quan đến dòng tiền nhạy cảm, các cơ quan quản lý trong nước đang nhanh chóng thắt chặt các yêu cầu về tuân thủ quy định đối với hoạt động ở nước ngoài. Năm 2025, ngành công nghiệp thanh toán trong nước đã nhận khoảng 75 khoản phạt, với tổng số tiền hơn 200 triệu nhân dân tệ. Đằng sau những khoản phạt này, ba loại vi phạm chống rửa tiền đã trở thành những lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Điều gây rắc rối hơn cả tổn thất rõ ràng này đối với các công ty chính là khoảng cách về nhân tài vốn là nền tảng của hệ thống này.

Trung Quốc không thiếu nhân tài internet có trình độ cao, nhưng lại cực kỳ khan hiếm các chuyên gia đa năng trong lĩnh vực tuân thủ tài chính toàn cầu. Sự khan hiếm này tạo ra một khoảng cách lớn giữa giá trị của các chuyên gia tuân thủ và các vị trí thông thường. Tại các công ty tư nhân hàng đầu ở Trung Quốc, mức lương 1,5 triệu RMB mỗi năm chỉ là mức khởi điểm. Tuy nhiên, nếu nhìn vào Hồng Kông hoặc Hoa Kỳ, nơi cơ sở hạ tầng tài chính phát triển hơn, con số này tăng vọt lên hơn 2,5 triệu HKD hoặc 350.000 USD.

Với mỗi đồng lợi nhuận mà các công ty thu được mở rộng ra nước ngoài, họ phải trả giá một cái giá cao hơn về nguồn nhân lực. Nhưng câu hỏi đặt ra là, một khi các công ty này đã trả đủ chi phí và có được vé máy bay, liệu một thời kỳ lợi nhuận ổn định có thực sự chờ đợi họ hay không?

Học phí xuyên biên giới

Những chuyến thám hiểm xuyên biên giới không bao giờ rẻ; mọi tham vọng xuyên quốc gia cuối cùng đều phải trả giá một cái giá cực kỳ đắt đỏ.

Lấy Paytm làm ví dụ, công ty từng được mệnh danh là "phiên bản Alipay của Ấn Độ". Sau khi Ant Group đầu tư khoảng 3,36 nghìn tỷ rupee, công ty này từng nắm giữ một nửa thị trường Ấn Độ. Tuy nhiên, lệnh cấm do Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ ban hành vào tháng 1 năm 2024 đã cấm Paytm nhận tiền gửi, thực hiện giao dịch tín dụng và cắt đứt các phương tiện thanh toán của công ty, đẩy Paytm vào khủng hoảng.

Cái gọi là lệnh cấm về bản chất là sự từ chối đầu tư của Trung Quốc từ phía Ấn Độ. Khi một công cụ tài chính cấp quốc gia mang đậm dấu ấn của Trung Quốc, sự xuất hiện của nó trên lãnh thổ Ấn Độ trở thành một tội lỗi nguyên thủy không thể dung thứ.

Đến tháng 8 năm 2025, khi Ant Group hoàn toàn thoái vốn khỏi công ty, khoản lỗ từ khoản đầu tư ban đầu sẽ lên tới 1,57 nghìn tỷ rupee (khoảng 2 tỷ đô la Mỹ). Điều này cũng sẽ giáng một đòn mạnh vào chính Paytm, khiến thu nhập của công ty giảm mạnh 32,7% so với năm trước.

Thất bại của Paytm là lời nhắc nhở rằng những gì tưởng chừng như là việc thanh toán nợ nần thực chất lại là việc thiết lập luật lệ; ai kiểm soát được các kênh thanh toán sẽ nắm giữ chìa khóa thành công trong kinh doanh. Hiện nay, ngành sản xuất của Trung Quốc đang trong "thời kỳ khám phá vĩ đại", với sự bùng nổ của xe năng lượng mới và thiết bị gia dụng thông minh ở nước ngoài. Mô hình mở rộng ra nước ngoài này về cơ bản là các công ty tự mình mạo hiểm ra thị trường thế giới.

Không giống như chúng ta, các tập đoàn khổng lồ của Nhật Bản thường mang theo cả một công ty thương mại và hệ thống tài chính hoàn chỉnh khi mở rộng ra nước ngoài. Các công ty như Mitsui và Mitsubishi không chỉ bán ô tô mà còn kiểm soát toàn bộ chuỗi tài chính từ nhà máy đến cửa hàng bán lẻ thông qua các công ty tài chính liên kết nội bộ và các tập đoàn ngân hàng. Khi ô tô Nhật Bản được bán ở Nam Mỹ hoặc Đông Nam Á, các công ty thương mại này trực tiếp cung cấp tài chính hàng tồn kho cho các đại lý địa phương và cung cấp các khoản vay cạnh tranh cao cho người tiêu dùng. Điều này có nghĩa là các nhà sản xuất ô tô Nhật Bản kiểm soát mọi mắt xích tài chính trong mạng lưới bán hàng.

Ngược lại, mở rộng ra nước ngoài của các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc giống như đang chạy trần truồng. Mặc dù xuất khẩu đạt 6,4 triệu xe vào năm 2024, hệ thống hỗ trợ tài chính vẫn còn thiếu. Các nhà sản xuất ô tô của chúng ta thường phải đối mặt với các vấn đề như chi phí tài chính cao và khó khăn trong việc nhận thanh toán ở nước ngoài. Tại các thị trường như Nga hay Iran, do thiếu sự kiểm soát tài chính toàn diện, chuỗi thanh toán trở nên dễ bị tổn thương ngay lập tức trong trường hợp biến động tỷ giá hoặc các lệnh quyết toán phạt thanh toán.

Mặc dù Tập đoàn Bảo hiểm Tín dụng và Xuất khẩu Trung Quốc (SINOSURE) đã bảo lãnh cho xuất khẩu ô tô trị giá 17,5 tỷ USD vào năm 2024, nhưng chỉ dựa vào những điều chỉnh chính sách nhỏ rõ ràng là không đủ đối diện mục tiêu mở rộng ra nước ngoài hàng chục triệu xe mỗi năm trong tương lai. Các doanh nghiệp lớn cần quản lý tài chính vững mạnh; nếu không có một hệ thống dịch vụ tài chính thực sự am hiểu thị trường và có khả năng quản lý toàn cầu để hỗ trợ các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, ngay cả những bước tiến lớn nhất cũng sẽ thiếu một nền tảng vững chắc.

Khi gặp phải rào cản trong những quy tắc toàn cầu hóa đầy thách thức, liệu việc tìm kiếm một nơi trú ẩn an toàn về mặt địa chính trị có thể trở thành token hiệu quả giúp các công ty Trung Quốc mở rộng không gian tăng trưởng ?

Toàn cầu hóa phân mảnh

Khi kinh doanh mở rộng ra nước ngoài, chìa khóa thực sự dẫn đến thành công thường không nằm ở sự cạnh tranh thương mại, mà ở những quy tắc bên ngoài nằm ngoài tầm kiểm soát.

Điều thường khiến một công ty thanh toán thất bại mở rộng ra nước ngoài không phải là sự lạc hậu về công nghệ, mà là một sắc lệnh từ các cơ quan quản lý địa phương. Lấy Paytm làm ví dụ: trong bối cảnh quan hệ Trung-Ấn ngày càng phức tạp, ngay cả với hàng trăm triệu người dùng tại thị trường Ấn Độ, Paytm vẫn khó tránh khỏi trở thành mục tiêu hàng đầu. Logic tương tự cũng áp dụng cho sự giám sát mà TikTok phải đối mặt tại Mỹ. Chừng nào những lo ngại về "bảo mật dữ liệu" còn tồn tại, việc kinh doanh thanh toán của nó sẽ không bao giờ thực sự đạt được một vòng khép kín. Điều này đã trở thành một rủi ro khó tránh khỏi hoàn toàn khi mở rộng ra nước ngoài bằng tiền bạc.

Trong hoàn cảnh này, các công ty Trung Quốc buộc phải áp dụng chiến lược sinh tồn "Trung Quốc + 1", giữ vững các cơ sở cốt lõi tại Trung Quốc đồng thời đa dạng hóa Chuỗi cung ứng chính và tuyến đường định cư đến các khu vực có rủi ro địa chính trị thấp hơn.

Điều này giải thích tại sao Trung Đông trở thành trung tâm vốn đầu tư vào năm 2025. Môi trường chính trị tương đối thân thiện của UAE và tiềm năng thương mại điện tử vượt quá 50 tỷ đô la đã tạo ra một vùng đệm hiếm có cho các công ty thanh toán Trung Quốc. Tính đến năm 2025, Dubai sẽ có hơn 6.190 thành viên doanh nghiệp Trung Quốc hoạt động, cùng nhau tìm kiếm một giải pháp quyết toán ngoài khơi có thể tránh được áp lực của hệ thống SWIFT truyền thống.

Tuy nhiên, ngưỡng để được coi là "thiên đường thuế quan" đang ngày càng tăng cao. Các quốc gia như Việt Nam đang nhanh chóng thắt chặt chính sách "rửa nguồn gốc xuất xứ" để tránh rắc rối về thuế quan, và đang điều tra nghiêm ngặt các công ty chỉ đơn giản muốn đổi nhãn hiệu sản phẩm bán ra. Sự thay đổi chính sách này đang trực tiếp buộc nhiều công ty thanh toán và logistics phải di dời, chuyển hướng sang thị trường Indonesia, nơi có chính sách linh hoạt hơn.

Theo báo cáo năm 2025 của McKinsey, bối cảnh thanh toán toàn cầu đang sụp đổ. Đối với các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán hiện nay, chỉ sở hữu một sản phẩm cạnh tranh thôi là chưa đủ; họ còn cần phải học cách thích nghi với những hạn chế, khéo léo vượt qua những kẽ hở của chính trị quốc tế như đi trên dây để tìm kiếm không gian sinh tồn vô cùng hạn hẹp.

kết thúc

Việc mở rộng ra nước ngoài hiện nay đã vượt ra khỏi phạm vi phô trương. Thách thức thực sự bây giờ không còn là nghiên cứu logic tương tác của giao diện, mà là xem ai có khả năng sửa chữa hoặc thậm chí thay thế hệ thống tài chính toàn cầu đã lỗi thời.

Trong cuộc cạnh tranh mở rộng ra nước ngoài, độ sâu của nguồn vốn về cơ bản chính là khả năng chịu đựng rủi ro. Khi tất cả những nhà đầu cơ muốn lợi dụng kẽ hở và đi đường tắt đã rời khỏi thị trường, nửa sau của ngành thanh toán quốc tế đã trở thành một cuộc đua sức bền dành cho "những người trung thực".

Trước đây, chúng ta quen với nhịp độ "nhanh" và việc tận dụng lợi thế mô hình kinh doanh để phá vỡ thế giới cũ. Nhưng giờ đây, chúng ta phải làm quen với nhịp độ "chậm" và xây dựng tài sản tín dụng từng bước một trong môi trường tài chính nước ngoài.

Đối với các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán của Trung Quốc, mở rộng ra nước ngoài không còn là một lựa chọn mà là một cuộc hành trình đầy rủi ro. Không có con đường tắt nào cho việc mở rộng ra mở rộng ra nước ngoài; con đường an toàn nhất thường là con đường tốn kém và mất nhiều thời gian nhất. Chỉ khi mọi khoản đầu tư được chuyển hóa thành cơ sở hạ tầng tuân thủ pháp luật vững chắc, các công ty Trung Quốc mới có thể vượt qua giai đoạn chỉ đơn thuần dựng gian hàng để bán hàng cho người khác và bắt đầu vận hành hệ thống thanh toán riêng của mình.