Nguồn: Bankless
Tựa gốc: 5 điểm nổi bật từ dự thảo luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử được Thượng viện Mỹ quảng bá rầm rộ
Tác giả: Jack Inabinet
Biên soạn và chỉnh sửa bởi: BitpushNews
Thị trường crypto cuối cùng có thể sắp đạt được điều mà nó hằng mơ ước - một đạo luật bằng văn bản về cấu trúc thị trường.
Điều này là nhờ Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (DAMCA) được công bố tối qua. Dự luật đã nhận được sự ủng hộ của cả hai đảng nhờ một số thỏa hiệp đáng chú ý liên quan đến tương lai crypto tại Hoa Kỳ.
Tài liệu dài 278 trang này là kết quả của nhiều tháng đàm phán gay gắt giữa các thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa, đảng Dân chủ và các nhà vận động hành lang trong ngành.
Nó thiết lập một khuôn khổ pháp lý phân chia thẩm quyền quản lý đối với tài sản kỹ thuật số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai ( CFTC ).
Cộng đồng crypto chắc chắn sẽ có nhiều ý kiến trái chiều về các điều khoản của dự luật trong đó. Justin Slaughter, giám đốc chính sách của Paradigm, gọi dự luật là "một chiến thắng lớn cho đảng Dân chủ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện", đồng thời cho rằng đây là điều đáng lẽ phải được thông qua dưới thời chính quyền Biden.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào năm điều khoản chính của DAMCA để hiểu rõ hơn về sự phát triển trong tương lai của tính minh bạch crypto.
1. Stablecoin trả cổ tức.
Theo Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, các nhà phát hành stablecoin sẽ bị cấm phân phối lợi nhuận cho những người nắm giữ thụ động.
Chương 4 của DAMCA đưa ra các hướng dẫn về tương tác giữa các tổ chức ngân hàng được quản lý với tài sản kỹ thuật số. Chương này cấm các nhà phát hành stablecoin(như được định nghĩa trong Đạo luật GENIUS) trả lãi cho người nắm giữ.
Mặc dù DAMCA cho phép các nhà phát hành stablecoin phân phối "phần thưởng" gắn liền với các hành vi cụ thể (chẳng hạn như khích lệ khi mở tài khoản hoặc hoàn tiền khi chi tiêu), thực tế là việc bảo vệ lợi nhuận stablecoin từ lâu đã là một lằn ranh đỏ quan trọng đối với ngành công nghiệp crypto. Những hạn chế nghiêm ngặt đối với stablecoin có thể khiến các nhà phát hành crypto thuần túy gặp bất lợi về lâu dài khi đối diện lĩnh vực ngân hàng.
Điều đáng chú ý là một số nhân vật chủ chốt trong ngành công nghiệp crypto , bao gồm cả Coinbase, vẫn bất ngờ ủng hộ các điều khoản của dự luật nhằm hạn chế lợi nhuận stablecoin . Theo quan điểm của họ, đây là "cách diễn đạt ít mong muốn nhất có thể chấp nhận được mà không làm chậm quá trình lập pháp ."
2. Sự rõ ràng về nhận diện sản phẩm
Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm Lummis-Gillibrand năm 2026 (Chương 1 của DAMCA) sẽ sửa đổi Đạo luật Chứng khoán năm 1933 để làm rõ thời điểm token mạng crypto chuyển từ "chứng khoán" sang "hàng hóa".
Theo phần này, SEC sẽ ban hành hướng dẫn chính thức trong vòng 360 ngày kể từ khi dự luật được thông qua, quy định rõ khi nào những cá nhân ban đầu chào bán, bán hoặc phân phối token, cũng như những người nhận token lớn nhất, được coi là các nhà phát hành "liên đới và riêng lẻ" của token .
Chương Một thiết lập sự giám sát rộng rãi đối với bất kỳ ai bán, kiểm soát hoặc tạo điều kiện cho việc phân phối token ban đầu, và điều đáng lo ngại là những người liên quan sẽ phải chịu trách nhiệm ngay cả khi họ không nhận được thị phần token lớn nhất.
Ngoài ra, luật này mở rộng phạm vi quyền hạn của SEC đối với token do chính phủ nước ngoài phát hành, token không có cấu trúc doanh nghiệp và token trong đó công dân Hoa Kỳ nắm giữ phần lớn cổ phần.
Phần này đưa ra một số trường hợp ngoại lệ: nếu một token mạng không có bất kỳ quyền tài chính nào kèm theo (chẳng hạn như chia sẻ lợi nhuận hoặc quyền sở hữu ngầm định), nó có thể được coi là phi chứng khoán (tức là hàng hóa).
Để đạt được trạng thái không phải chứng khoán, trách nhiệm thuộc về chính dự án token; tài sản phải nộp bằng chứng bằng văn bản cho SEC rằng token của họ không phải là chứng khoán. SEC sẽ có 60 ngày để bác bỏ bằng chứng này.
Nếu một dự án không chứng minh được hoặc không thể chứng minh được tính chất phi chứng khoán của mình với SEC, luật pháp yêu cầu phải có báo cáo công khai định kỳ nửa năm một lần; riêng nghĩa vụ này đã chiếm 12 trang trong DAMCA. Các dự án có tổng thu nhập vượt quá 25 triệu đô la cũng phải công bố báo cáo tài chính kiểm toán bởi một kế toán công độc lập.
May mắn thay, Chương 1 của DAMCA sẽ không có hiệu lực hồi tố. Điều này có nghĩa là những cá nhân đã chào bán, bán hoặc phân phối token liên quan trước khi luật được ban hành không cần phải lo lắng về việc bị truy cứu trách nhiệm hồi tố.
3. Quy định về DeFi
Chương 3 của DAMCA khám phá khía cạnh “ phi tập trung ” của tài chính phi tập trung , nêu rõ trong những trường hợp nào các dự án crypto được coi là—và không được coi là—thực sự “phi tập trung”.
Theo phần này, các giao thức phi tập trung nên cho phép người dùng thực hiện các giao dịch tài chính dựa trên "các quy tắc hoặc thuật toán tự động được xác định trước, không tùy ý" và không phụ thuộc vào bất kỳ người nào khác ngoài người dùng để duy trì quyền sở hữu hoặc kiểm soát tài sản kỹ thuật số của họ.
Nhãn "giao thức giao dịch tài chính phi phi tập trung" sẽ áp dụng cho bất kỳ giao thức nào sau đây:
Cá nhân hoặc nhóm có khả năng kiểm soát hoặc thay đổi chức năng của một ứng dụng;
Ứng dụng không chỉ hoạt động dựa trên mã lập trình;
Cá nhân hoặc nhóm có thể hạn chế, kiểm duyệt hoặc cấm các hoạt động của người dùng.
Các giao thức không phi tập trung phải tuân thủ Đạo luật Chứng khoán năm 1934 và Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, đồng thời đáp ứng các yêu cầu mới về đăng ký, quy tắc ứng xử, công khai thông tin, lưu giữ hồ sơ và các quy định khác.
Mặc dù chương này có thể thống nhất việc áp dụng luật chứng khoán trên các công nghệ khác nhau và bảo vệ lợi ích công cộng, nhưng nó cũng có thể bao gồm các giao thức hợp đồng thông minh không bất biến với khả năng kiểm soát hoạt động tối thiểu (bao gồm cả những giao thức dựa trên công nghệ đa chữ ký hoặc hoàn cảnh crypto đáng tin cậy).
May mắn thay, Chương 3 có bao gồm một điều khoản miễn trừ khá lớn: cho phép "ủy ban an ninh" của giao thức thực hiện "các biện pháp khẩn cấp về an ninh mạng dựa trên quy tắc, tạm thời và được xác định trước" để ứng phó với các trường hợp khẩn cấp như các cuộc tấn hacker , mà không làm ảnh hưởng đến địa vị phi tập trung của nó.
Đáng lo ngại là, Chương 3 đặt ra các yêu cầu đối với ví crypto "được lưu trữ trên web" cho phép người dùng tương tác với công nghệ blockchain , bắt buộc các bên trung gian này phải tuân thủ các quy định về trừng phạt và chống rửa tiền. Điều khó hiểu là, quy định này không áp dụng cho "bất kỳ phần mềm hoặc phần cứng ví nào tạo điều kiện cho việc tự quản lý tài sản kỹ thuật số của cá nhân".
4. Khung thử nghiệm quy định "đổi mới vi mô"
Đạo luật DAMCA yêu cầu CFTC và SEC thành lập một "Khu thử nghiệm đổi mới quy mô nhỏ" trong vòng 360 ngày kể từ khi đạo luật được ban hành. Khu thử nghiệm này nhằm mục đích "cho phép 10 công ty đủ điều kiện thử nghiệm các hoạt động đổi mới trong phạm vi Hoa Kỳ", nhưng vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán và hàng hóa liên bang và tiểu bang.
Để tham gia vào chương trình thử nghiệm, các nhóm đủ điều kiện phải có ý định thực hiện các hoạt động đổi mới hợp pháp tại Hoa Kỳ, và trong bất kỳ năm tài chính nào, số lượng nhân viên của họ không được vượt quá 25 người và tổng thu nhập không được vượt quá 10 triệu đô la.
Tất cả các đơn đăng ký tham gia chương trình thử nghiệm đều phải được CFTC và SEC cùng phê duyệt. Các đơn vị tham gia chương trình sẽ được miễn trừ quy định, nhưng ủy ban có quyền thu hồi các miễn trừ này bất cứ lúc nào.
Các đơn vị tham gia chương trình thử nghiệm phải đáp ứng các yêu cầu công bố thông tin từ cả hai ủy ban khi có liên quan đến thẩm quyền của họ. Bất kỳ miễn trừ quy định nào được cấp thông qua chương trình sẽ được ưu tiên hơn bất kỳ yêu cầu đăng ký chứng khoán hoặc hàng hóa nào của tiểu bang.
Chương trình chỉ chọn 20 dự án mỗi năm, và tổng số tiền do khách hàng, nhà đầu tư hoặc đối tác giao dịch của các công ty được chọn kiểm soát không được vượt quá 20 triệu đô la Mỹ.
5. Siết chặt kiểm soát máy ATM Bitcoin
Có lẽ điều đáng ngạc nhiên nhất là Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã dành lượng lớn nỗ lực để điều chỉnh các máy tự phục vụ tài sản kỹ thuật số—những gì chúng ta thường gọi là máy ATM Bitcoin.
Theo Mục 205 của DAMCA, các máy tự phục vụ tài sản kỹ thuật số sẽ được chỉ định là "việc kinh doanh chuyển tiền", điều này sẽ tạo ra gánh nặng pháp lý lớn đối với các nhà điều hành các máy "đổi tiền mặt lấy tiền crypto" này.
Cứ 90 ngày một lần, các nhà điều hành phải nộp cho Bộ trưởng Bộ Tài chính một danh sách chi tiết các máy tự phục vụ, bao gồm tên pháp lý của nhà điều hành, tên doanh nghiệp, địa chỉ thực tế của từng máy và các loại tài sản kỹ thuật số có thể được giao dịch.
Trước khi giao dịch với khách hàng, các nhà điều hành phải công khai các điều khoản giao dịch một cách dễ hiểu, cũng như sê-ri các cảnh báo rủi ro cho người tiêu dùng theo quy định của chính phủ.
Ngoài ra, các máy tự phục vụ tài sản kỹ thuật số phải cung cấp cho khách hàng biên lai ghi lại thông tin giao dịch chi tiết và triển khai các biện pháp kiểm soát chống gian lận để ngăn chặn việc chuyển tài sản kỹ thuật số vào các ví được biết là có liên quan đến các hoạt động gian lận.
Bộ trưởng Bộ Ngân khố Hoa Kỳ sẽ có thẩm quyền thiết lập giới hạn hàng ngày đối với các khoản tiền gửi và rút tại các thiết bị tự phục vụ tài sản kỹ thuật số (tức là máy ATM crypto). Cho đến khi quy định này được chính thức thực thi, các nhà điều hành thiết bị đầu cuối tài sản kỹ thuật số sẽ bị giới hạn ở một giao dịch duy nhất với "khách hàng mới" với số tiền không quá 3.500 đô la trong bất kỳ khoảng thời gian 24 giờ nào.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
