Crypto Twitter vừa có một phen dậy sóng khi Solana đăng tải một dòng tweet mang tính cà khịa trực diện nhắm vào Starknet:
“Starknet có 8 người dùng hoạt động mỗi ngày, 10 giao dịch mỗi ngày, nhưng vẫn có market cap 1 tỷ USD và FDV lên tới 15 tỷ USD. LMAO… gửi thẳng về 0.”
Một câu nói ngắn, nhưng chạm đúng nỗi băn khoăn lớn nhất của thị trường hiện tại:
👉 Vì sao một mạng lưới gần như không có người dùng thật lại được định giá cao đến vậy?
Bóc tách vấn đề: Người dùng thấp, định giá cao – nghịch lý ở đâu?
1️⃣ Market Cap và FDV không phản ánh mức độ sử dụng
-
Market Cap: Giá token × lượng token đang lưu hành
-
FDV (Fully Diluted Valuation): Giá token × tổng cung tối đa
Điều quan trọng là:
👉 FDV không nói lên hiện tại, mà chỉ phản ánh kỳ vọng tương lai.
Với Starknet, phần lớn token chưa được mở khóa, nhưng giá token hiện tại lại được thị trường “neo” ở mức cao, khiến FDV phình to dù:
-
Số người dùng cực thấp
-
Giao dịch on-chain gần như không đáng kể
2️⃣ Tokenomics + Narrative > Sản phẩm thực tế
Những dự án Layer 2 như Starknet thường được định giá dựa trên:
-
Danh tiếng đội ngũ phát triển
-
Hậu thuẫn từ các quỹ lớn
-
Narrative “Ethereum scaling”, “ZK-rollup là tương lai”
👉 Điều này tạo ra một độ trễ nguy hiểm:
Token tăng giá trước, còn sản phẩm và người dùng đến sau… hoặc không bao giờ đến.
3️⃣ So sánh ngầm với Solana: “Người dùng thật” vs “Kỳ vọng giấy”
Solana không ngẫu nhiên đăng tweet này. Đây là một thông điệp ngầm:
-
Solana:
-
Lượng user, giao dịch, DApp hoạt động rất cao
-
Meme coin, DeFi, NFT, DePIN đều có dòng tiền thật
-
-
Starknet:
-
Hệ sinh thái còn mỏng
-
Người dùng thực tế chưa hình thành
-
Giá trị token chủ yếu dựa trên kỳ vọng tương lai
-
👉 Đây là cuộc đối đầu kinh điển:
“Số liệu on-chain thật” vs “định giá bằng niềm tin”
Cảnh báo cho nhà đầu tư: FDV cao không đồng nghĩa với chất lượng
Một dự án có FDV cao trong khi:
-
User thấp
-
Doanh thu gần như bằng 0
-
Token unlock còn dài
⛔ Rất dễ rơi vào bẫy:
-
Áp lực xả token từ team & VC
-
Giá bị “đè” trong thời gian dài
-
Nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành người trả giá cho kỳ vọng quá sớm
Kết luận
Cú “cà khịa” của Solana không chỉ để mua vui, mà phản ánh một vấn đề rất thật của thị trường crypto hiện nay:
❝ Chúng ta đang định giá dự án dựa trên người dùng thật, hay chỉ dựa trên câu chuyện được kể hay? ❞
Trong giai đoạn thị trường ngày càng chọn lọc:
-
User, dòng tiền, activity on-chain sẽ quan trọng hơn bao giờ hết
-
Những dự án “FDV trên trời – sản phẩm dưới đất” sớm muộn cũng bị thị trường điều chỉnh
Còn anh em nghĩ sao?
👉 Starknet đang bị định giá quá cao, hay Solana chỉ đang “đá đểu” đối thủ?
