Ngày 16 tháng 1, trong khi thị trường tài chính có vẻ ổn định, rủi ro lạm phát đang nhanh chóng gia tăng ở mức giá tài sản cơ bản. Giá kim loại tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, việc xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy nhu cầu năng lượng và nguyên vật liệu, và sự không chắc chắn xung quanh việc ông Trump có thể thay thế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 đã khiến thị trường đặt câu hỏi liệu lần được dự đoán trước đó có còn khả thi hay không.
Một số chỉ báo chi phí quan trọng đồng thời tăng lên. Vàng và bạc tiếp tục xu hướng tăng từ năm 2025, trong khi các kim loại công nghiệp như đồng và thép trở thành những nút thắt cổ chai cốt lõi trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu và trí tuệ nhân tạo, tạo ra "mức hỗ trợ đáy" cho giá sản xuất, xây dựng và năng lượng. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại, với căng thẳng giữa Mỹ và Iran cùng những lo ngại về nguồn cung năng lượng càng làm gia tăng rủi ro lạm phát. Một số tổ chức đã điều chỉnh phân bổ tài sản một cách riêng tư, nhưng sự thay đổi này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong giá trái phiếu và cổ phiếu.
Một biến số mang tính cấu trúc hơn phát sinh từ cơ chế quản trị của Cục Dự trữ Liên bang. Có nhiều lo ngại rằng nếu chủ tịch mới bị coi là có lập trường chính sách ôn hòa, điều đó có thể làm suy yếu uy tín của việc kiểm soát lạm phát. Một số quan chức Fed đã cảnh báo rõ ràng rằng nếu tính độc lập của ngân hàng trung ương bị nghi ngờ, kỳ vọng lạm phát sẽ nhanh chóng vượt khỏi tầm kiểm soát, buộc lãi suất phải duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.
Chuyên viên phân tích Bitunix:
Sự mất cân bằng cốt lõi hiện tại trên thị trường nằm ở chỗ "kịch bản tăng trưởng vẫn tiếp diễn, nhưng rủi ro lạm phát chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cả". Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm thực sự vượt qua mức 4,3%, điều đó có nghĩa là mối lo ngại về lạm phát đã chính thức chuyển từ kỳ vọng sang hành động của thị trường, và thời điểm cũng như tần suất cắt giảm lãi suất chắc chắn sẽ được điều chỉnh giảm xuống. Vấn đề then chốt trong năm 2026 không phải là liệu có nên nới lỏng chính sách tiền tệ hay không, mà là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có còn đủ khả năng lãnh đạo chính sách để chống lại lạm phát hay không.
