Tôi xem một bản tin hôm nay : Polygon đã sa thải khoảng 30% nhân viên của mình.
Mặc dù Polygon chưa đưa ra tuyên bố chính thức thức nào, nhưng Giám đốc điều hành Marc Boiron đã thừa nhận việc sa thải nhân viên trong một cuộc phỏng vấn, đồng thời cho biết tổng số nhân viên sẽ vẫn ổn định nhờ việc bổ sung đội ngũ mới được mua lại.
Những bài đăng trên cộng đồng của các nhân viên bị sa thải đã gián tiếp xác nhận điều này.
Nhưng cùng tuần đó, Polygon tuyên bố sẽ mua lại hai công ty với giá 250 triệu đô la. Chẳng phải hơi kỳ lạ khi vừa sa thải nhân viên lại vừa chi tiêu một khoản tiền lớn như vậy sao?
Nếu chỉ đơn thuần là thu hẹp quy mô, họ sẽ không đồng thời chi 250 triệu đô la cho việc mua lại. Nếu là mở rộng quy mô, họ sẽ không cắt giảm 30% nhân viên. Xét cả hai khía cạnh, có vẻ như đây là một cuộc cải tổ toàn diện hơn.
Những người bị sa thải đến từ các bộ phận việc kinh doanh ban đầu, và các vị trí đó được giao cho đội ngũ mới được mua lại.
250 triệu nhân dân tệ đã được chi cho giấy phép và các kênh thanh toán.
Hai công ty được mua lại là Coinme và Sequence.
Coinme, được thành lập năm 2014, là một công ty có uy tín hoạt động như một cầu nối giữa tiền tệ pháp định và crypto, vận hành các máy ATM crypto tại hơn 50.000 địa điểm bán lẻ trên khắp Hoa Kỳ. Tài sản quý giá nhất của công ty là các giấy phép, bao gồm giấy phép chuyển tiền tại 48 tiểu bang. Việc xin được các giấy phép này ở Mỹ vô cùng khó khăn; các công ty như PayPal và Stripe đã mất nhiều năm để có được chúng.
Sequence cung cấp cơ sở hạ tầng ví và định tuyến xuyên Chuỗi . Nói một cách đơn giản, nó cho phép người dùng chuyển tiền giữa Chuỗi bằng một cú nhấp chuột, loại bỏ sự phức tạp của việc kết nối và chuyển đổi gas . Khách hàng của nó bao gồm Chuỗi như Polygon, Immutable và Arbitrum , và nó cũng có quan hệ đối tác phân phối với Google Cloud.
Hai thương vụ mua lại này có tổng giá trị 250 triệu đô la. Polygon đặt tên cho hệ thống này là "Open Money Stack", định vị nó như một phần mềm trung gian cho các khoản thanh toán stablecoin, và dự định bán nó cho các khách hàng B2B như ngân hàng, công ty thanh toán và các nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền.
Tôi hiểu logic vấn đề như sau:
Coinme cung cấp các kênh nạp rút tiền pháp định tuân thủ quy định, Sequence cung cấp ví điện tử thân thiện với người dùng và khả năng giao Chuỗi , còn Chuỗi riêng của Polygon cung cấp lớp thanh toán quyết toán. Cùng nhau, ba công ty này tạo thành một **cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin hoàn chỉnh**.
Câu hỏi đặt ra là, tại sao Polygon lại làm như vậy?
Polygon đang gặp ngày càng nhiều khó khăn trong việc định hướng theo lộ trình L2.
Tình hình năm 2025 rất rõ ràng: Base đã thắng.
Lượng TVL (Value Loss Loss) của hệ thống L2 của Coinbase đã tăng từ 3,1 tỷ USD vào đầu năm ngoái lên 5,6 tỷ USD, chiếm 50% toàn bộ thị trường L2. Arbitrum duy trì thị phần 30% nhưng hầu như không có tăng trưởng nào. Hàng chục hệ thống L2 còn lại phần lớn bị bỏ rơi sau các airdrop.
Điều gì làm nên thành công của Coinbase? Coinbase có hàng trăm triệu người dùng đăng ký, vì vậy khi bất kỳ sản phẩm hoặc tính năng nào ra mắt, người dùng sẽ tự nhiên sử dụng.
Ví dụ, số tiền gửi vào giao thức cho vay Morpho trên Coinbase đã tăng từ 354 triệu đô la vào đầu năm ngoái lên 2 tỷ đô la hiện nay. Lý do chính là nó đã được tích hợp vào ứng dụng Coinbase. Người dùng có thể sử dụng nó chỉ bằng cách mở ứng dụng; họ không cần phải biết L2 hay Morpho là gì.
Polygon không có điểm khởi đầu thuận lợi như vậy. Công ty cũng đã sa thải 20% nhân viên vào năm 2024; lần thời điểm thị trường gấu và mọi người đều cắt giảm việc làm.
Lần này thì khác. Họ có tiền trong tài khoản nhưng vẫn tiếp tục cắt giảm việc làm, điều đó có nghĩa là họ đang chủ động lựa chọn thay đổi hướng đi.
Tôi nhớ trước đây, Polygon từng kể những câu chuyện về việc áp dụng trong doanh nghiệp, chẳng hạn như các chương trình accelerator với Disney, chương trình thành viên NFT của Starbucks, đúc trên Instagram trên Meta, hình đại diện trên Reddit, v.v.
Bốn năm đã trôi qua, và hầu hết các dự án hợp tác đó đều đã im lặng. Dự án Odyssey của Starbucks cũng đã ngừng hoạt động vào năm ngoái.
Trong đấu trường L2, Polygon hầu như không có cơ hội chiến thắng Base. Khoảng cách về công nghệ có thể được thu hẹp, nhưng điểm truy cập dành cho người dùng thì không thể. Thay vì lãng phí thời gian vào một trận chiến không thể thắng, tốt hơn hết là nên tìm kiếm những cơ hội mới.
Thanh toán stablecoin là một hướng đi tốt, nhưng thị trường này đang rất cạnh tranh.
Thanh toán stablecoin thực sự là một thị trường đang phát triển.
Vào năm 2025, tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường stablecoin đã vượt quá 300 tỷ đô la, tăng 45% so với năm trước. Công dụng của chúng cũng đang thay đổi, mở rộng từ chủ yếu là giao dịch chênh lệch giá giữa các nền tảng giao dịch sang các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, tài chính doanh nghiệp và trả lương.
Nhưng thị trường này đã quá đông đúc rồi.
Năm ngoái, Stripe đã chi 1,1 tỷ đô la để mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge, và gần đây đã mua lại quyền phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid. PYUSD của PayPal hiện đã chiếm 7% thị phần stablecoin trên Solana .
Circle đang quảng bá mạng lưới thanh toán riêng của mình. Các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase, Wells Fargo và Bank of America đang thành lập liên minh để ra mắt stablecoin riêng của họ.
Trong một cuộc phỏng vấn với Fortune, người sáng lập Polygon, Sandeep Nailwal, cho biết thương vụ mua lại này sẽ đưa Polygon và Stripe vào thế cạnh tranh.
Thành thật mà nói, đó là một sự phóng đại.
Stripe đã chi 1,1 tỷ đô la để mua lại Polygon, Polygon có giá 250 triệu đô la. Stripe có hàng triệu người bán hàng, trong khi khách hàng của Polygon chủ yếu là các nhà phát triển. Quan trọng hơn, Stripe đã tích lũy được hơn một thập kỷ kinh nghiệm trong lĩnh vực thanh toán và quan hệ với các ngân hàng.
Trong một cuộc đối đầu trực diện, họ thậm chí không cùng đẳng cấp.
Nhưng Polygon có thể đang đặt cược vào một chiến lược khác. Stripe muốn tích hợp stablecoin vào hệ thống khép kín của mình, cho phép các thương gia vẫn sử dụng Stripe, nhưng lớp quyết toán sẽ được thay thế bằng stablecoin để giao dịch nhanh hơn và rẻ hơn.
Polygon hướng đến việc tạo ra một cơ sở hạ tầng mở cho phép bất kỳ ngân hàng hoặc công ty thanh toán nào xây dựng việc kinh doanh của riêng mình trên nền tảng đó.
Một là tích hợp theo chiều dọc, và mô hình kia là thâm nhập theo chiều ngang. Hai mô hình này có thể không cạnh tranh trực tiếp, nhưng chúng đều đang tranh giành sự chú ý của cùng một nhóm khách hàng.
Một lối sống khác biệt, tương lai đầy bất trắc.
Cuối cùng, việc ngành công nghiệp crypto sa thải nhân viên trong hai năm qua không phải là điều hiếm gặp.
OpenSea đã cắt giảm 50% lực lượng lao động, và Yuga Labs cùng Chainalysis cũng đang thu hẹp quy mô. ConsenSys đã sa thải 20% nhân viên năm ngoái và tiếp tục làm như vậy trong năm nay. Hầu hết các đợt thu hẹp quy mô này đều là bất đắc dĩ; họ đang thiếu tiền mặt và chỉ đang cố gắng tồn tại.
Polygon thì khác. Họ có tiền trong tài khoản và thậm chí có thể huy động 250 triệu đô la cho các thương vụ mua lại, nhưng họ vẫn chọn cách sa thải 30% nhân viên của mình.
Truyền máu có thể thay đổi cuộc sống của bạn, nhưng nó cũng tiềm ẩn rủi ro.
Coinme, công ty được Polygon mua lại, có việc kinh doanh cốt lõi là máy ATM crypto. Công ty đã triển khai các máy này tại hơn 50.000 địa điểm bán lẻ trên khắp Hoa Kỳ, cho phép người dùng mua tiền điện tử bằng tiền mặt và đổi tiền điện tử lấy tiền mặt.
Vấn đề là doanh nghiệp này đã gặp khó khăn vào năm ngoái.
Cơ quan quản lý California đã phạt Coinme 300.000 đô la vì cho phép các máy ATM cho phép người dùng rút tiền vượt quá giới hạn hàng ngày là 1.000 đô la. Bang Washington thậm chí còn đi xa hơn, ban hành lệnh cấm chỉ được dỡ bỏ vào tháng 12 năm ngoái.
CEO của Polygon từng nói rằng việc tuân thủ quy định của Coinme "vượt quá yêu cầu". Nhưng các hình phạt theo quy định đã được ghi rõ ràng, và những lời nói suông không thể thay đổi điều đó.
Khi những sự kiện này được ánh xạ lên token, câu chuyện về token$POL sẽ thay đổi.
Trước đây, Chuỗi càng được sử dụng nhiều thì POL càng có giá trị. Sau thương vụ mua lại, Coinme thu phí hoa hồng trên mỗi giao dịch, đây là thu nhập thực tế, chứ không token. Ước tính chính thức cho thấy điều này sẽ tạo ra hơn 100 triệu đô la mỗi năm.
Nếu điều này có thể đạt được, Polygon có thể chuyển mình từ một "giao thức" thành một "công ty" thực thụ, với thu nhập, lợi nhuận và một nền tảng định giá vững chắc. Đây là một điều hiếm thấy trong ngành công nghiệp crypto.
Tuy nhiên, tốc độ các tổ chức tài chính truyền thống gia nhập thị trường đang tăng nhanh rõ rệt, và cơ hội cho các công ty chuyên crypto đang thu hẹp lại.
Trong ngành có câu nói thế này: xây dựng trong thời kỳ thị trường gấu, gặt hái thành quả thị trường bò.
Vấn đề hiện tại của Polygon là nó vẫn đang trong quá trình xây dựng, và có thể nó sẽ không còn là "thị trường bò nữa.
