- CLMM cải thiện hiệu quả Vốn bằng cách tập trung thanh khoản vào các phạm vi giá hoạt động thay vì phân tán vốn trên các mức giá không hoạt động.
- CLMM biến việc cung cấp thanh khoản thành một chiến lược chủ động, đòi hỏi lựa chọn phạm vi, giám sát và điều chỉnh định kỳ.
- CLMM mang lại tiềm năng phí cao hơn nhưng đi kèm với độ phức tạp cao hơn, rủi ro về phạm vi và khả năng Tổn thất tạm thời nhanh hơn.
CLMM giới thiệu tính thanh khoản tập trung trong DeFi, cho phép các nhà cung cấp thanh khoản triển khai Vốn trong các phạm vi giá cụ thể để cải thiện hiệu quả Vốn , tạo ra phí và độ sâu thị trường.
GIỚI THIỆU
Trong những ngày đầu của tài chính phi tập trung (DeFi), việc cung cấp thanh khoản chủ yếu mang tính thụ động. Người dùng gửi token vào các nhóm thanh khoản, và các hợp đồng thông minh tự động phân bổ thanh khoản đó trên tất cả các mức giá có thể. Thiết kế này, được gọi là Công cụ tạo lập thị trường tự động (Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)) tiêu chuẩn, rất đơn giản và dễ tiếp cận—nhưng lại không hiệu quả Vốn .
Để dễ hình dung hơn, hãy tưởng tượng bạn đang bán nước đóng chai. Theo mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) truyền thống, bạn sẽ phải mở một cửa hàng cứ mỗi dặm dọc theo một đường cao tốc quốc gia, bao gồm cả những đoạn đường dài hầu như không có ai lái xe qua. Nguồn lực được triển khai ở khắp mọi nơi, ngay cả ở những nơi hiếm khi có nhu cầu.
CLMM (Concentrated Liquidity Người tạo thị trường) về cơ bản đã thay đổi cách tiếp cận này. Thay vì phân phối thanh khoản đồng đều trên toàn bộ phạm vi giá, CLMM cho phép các nhà cung cấp thanh khoản chỉ phân bổ Vốn của họ trong các phạm vi giá cụ thể nơi hoạt động giao dịch có nhiều khả năng xảy ra nhất.
Trong phép so sánh này, CLMM cho phép bạn mở cửa hàng chỉ dọc theo những đoạn đường cao tốc đông đúc nhất—nơi có lưu lượng giao thông cao nhất và các giao dịch thực sự diễn ra. Bằng cách tập trung thanh khoản vào những nơi quan trọng nhất, CLMM cải thiện đáng kể hiệu quả Vốn trong khi vẫn giữ vững các nguyên tắc cốt lõi của việc tạo lập thị trường phi tập trung.
>>> Đọc thêm: Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) là gì và hoạt động như thế nào?
THANH KHOẢN TẬP TRUNG LÀ GÌ?
Nói một cách đơn giản, thanh khoản tập trung đề cập đến thanh khoản được phân bổ trong một phạm vi giá được xác định riêng , thay vì được phân bổ đều trên tất cả các mức giá có thể.
Trong các thiết kế Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đời đầu—chẳng hạn như những thiết kế được sử dụng trong Uniswap V2—thanh khoản được phân bổ đồng đều trên toàn bộ đường cong giá. Mặc dù cách tiếp cận này khá đơn giản, nhưng nó dẫn đến hiệu quả sử dụng Vốn thấp. Một phần lớn tài sản trong nhóm thực tế không bao giờ được sử dụng để giao dịch, đặc biệt là đối với các cặp có giá tương đối ổn định, chẳng hạn như các cặp giao dịch stablecoin.
Với các mô hình CLMM , chẳng hạn như những mô hình được giới thiệu trong Uniswap V3, hạn chế này được giải quyết trực tiếp. CLMM cho phép các nhà cung cấp thanh khoản chỉ triển khai Vốn của họ trong các phạm vi giá cụ thể mà họ lựa chọn. Ví dụ, thay vì cung cấp thanh khoản trên tất cả các mức giá, một nhà cung cấp có thể chọn cung cấp thanh khoản độc quyền cho một cặp stablecoin có giá từ 0,99 đô la đến 1,01 đô la.
Bằng cách này, tính thanh khoản sẽ được "tập trung" xung quanh mức giá thị trường hiện tại—nơi các giao dịch có nhiều khả năng diễn ra nhất. Đây là ý tưởng cốt lõi đằng sau CLMM : tập trung Vốn vào nơi thực sự cần thiết, thay vì phân tán vốn mỏng manh trên các mức giá không hoạt động.
CLMM hoạt động như thế nào?
Về mặt cấu trúc, CLMM đưa ra một số thay đổi thiết kế quan trọng cho phép tập trung thanh khoản thay vì phân bổ đều.
✅Ve bọ ve
Để hỗ trợ các khoảng giá tùy chỉnh, CLMM chia toàn bộ phổ giá thành các phân đoạn nhỏ, riêng biệt được gọi là "tick" . Bạn có thể coi các "tick" như các mốc ranh giới phân tách các vùng giá khác nhau.
Khi tạo vị thế thanh khoản, nhà cung cấp phải chọn một mức giá thấp hơn (tick) và một mức giá cao hơn (tick ). Hai mức giá này xác định phạm vi giá chính xác mà trong đó thanh khoản sẽ được triển khai. Ngoài phạm vi này, vị thế sẽ không còn tham gia giao dịch nữa.
✅Thanh khoản dồi dào
Trong hệ thống CLMM , tính thanh khoản chỉ được coi là hoạt động khi giá thị trường hiện tại nằm trong phạm vi giá đã chọn.
Chừng nào giá vẫn nằm trong khoảng giữa mức giá thấp nhất và cao nhất bạn đã chọn, thanh khoản của bạn sẽ được các nhà giao dịch sử dụng tích cực và bạn sẽ kiếm được phí giao dịch. Tuy nhiên, nếu giá di chuyển vượt quá hoặc thấp hơn các giới hạn giá này, vị thế của bạn sẽ trở nên không hoạt động. Khi điều này xảy ra, thanh khoản của bạn sẽ ngừng tạo ra phí cho đến khi giá quay trở lại phạm vi bạn đã chọn.
Cơ chế này đảm bảo rằng chỉ có thanh khoản nằm gần giá thị trường mới được sử dụng cho giao dịch.
✅ Hiệu quả sử dụng Vốn
Ưu điểm quan trọng nhất của CLMM là cải thiện hiệu quả Vốn . Vì các nhà cung cấp thanh khoản không còn cần phải phân bổ Vốn trên nhiều mức giá cách xa giá thị trường, nên cùng một lượng giao dịch có thể được hỗ trợ với Vốn ít hơn nhiều.
Ví dụ, bằng cách tập trung thanh khoản trong một phạm vi giá hẹp, người dùng cung cấp 1.000 đô la trong vị thế CLMM có thể kiếm được phí giao dịch hàng ngày tương đương với người cần cung cấp 5.000 đô la trong một nhóm Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) truyền thống. Vốn đơn giản là được sử dụng hiệu quả hơn, thay vì bị phân tán trên các vùng giá không hoạt động.
>>> Đọc thêm: Ngân hàng x Blockchain | Nhanh hơn. An toàn hơn. Thông minh hơn.
RỦI RO CLMM
Mặc dù CLMM có thể mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn, nhưng nó cũng phức tạp và đòi hỏi nhiều hơn so với các mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) tiêu chuẩn. Việc cung cấp thanh khoản theo CLMM yêu cầu sự chú ý liên tục chứ không phải sự tham gia thụ động.
❗Giá đang vượt quá phạm vi dự kiến
Nếu giá thị trường di chuyển ra ngoài phạm vi bạn đã chọn, vị thế thanh khoản của bạn sẽ được chuyển đổi hoàn toàn thành một trong hai loại tài sản và ở trạng thái chờ. Trong thời gian này, vị thế sẽ không còn phát sinh phí giao dịch. Việc phát sinh phí chỉ tiếp tục khi giá quay trở lại phạm vi bạn đã chọn hoặc sau khi bạn tự điều chỉnh vị thế của mình.
❗ Tổn thất tạm thời
Do tính thanh khoản tập trung trong một phạm vi giá hẹp, tác động của biến động giá được khuếch đại. Nếu thị trường diễn biến ngược lại với vị thế của bạn, Tổn thất tạm thời có thể tích lũy nhanh hơn so với trong một nhóm Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) tiêu chuẩn, nơi tính thanh khoản được phân bổ trên phạm vi rộng hơn.
❗Độ phức tạp vận hành
Các pool Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) tiêu chuẩn tương đối dễ quản lý—bạn chỉ cần gửi tài sản và để giao thức xử lý phần còn lại. Ngược lại, CLMM đòi hỏi phân tích thị trường và ra quyết định chiến lược. Một số nhà cung cấp thanh khoản chủ động điều chỉnh phạm vi giá, trong khi người dùng nâng cao hơn thậm chí có thể áp dụng các chiến lược lý thuyết trò chơi và thường xuyên tái cân bằng vị thế để đáp ứng điều kiện thị trường.
BẢN TÓM TẮT
Các nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung (CLMM) làm tăng tính thanh khoản và cải thiện hiệu quả trên toàn thị trường DeFi . Các nhà giao dịch được hưởng lợi từ mức giá cạnh tranh hơn, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản có cơ hội gia tăng lợi nhuận Vốn . Tuy nhiên, CLMM biến việc cung cấp thanh khoản từ một cơ chế sinh lời thụ động thành một chiến lược đầu tư chủ động.
Đối với những người mới tham gia DeFi , nhìn chung nên bắt đầu với các vị thế nhỏ hoặc tiếp tục sử dụng các pool Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) tiêu chuẩn. Khi bạn đã hiểu rõ các khái niệm về CLMM —như phạm vi giá và tick—bạn có thể dần dần khám phá các chiến lược thanh khoản nâng cao hơn với sự tự tin cao hơn.
ꚰ CoinRank x Bitget – Đăng ký & Giao dịch!
〈 Người tạo thị trường thanh khoản tập trung (CLMM) là gì? 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
