ChainCatcher đưa tin rằng Glassnode đã đăng tải dữ liệu trên mạng xã hội cho thấy chỉ báo STH-NUPL (một thước đo tỷ lệ lợi nhuận/thua lỗ chưa thực hiện của các nhà đầu tư mới so với giá trị vốn hóa thị trường của người nắm giữ ngắn hạn) cho thấy các nhà đầu tư mới liên tục ở vị thế lỗ vốn ròng chưa thực hiện. Để nhóm này trở lại trạng thái có lãi ròng, giá Bitcoin cần phục hồi lên trên khoảng 98.000 đô la Mỹ như là ngưỡng tối thiểu.
Theo ChainCatcher, dựa trên các mô hình lịch sử thị trường gấu và điều chỉnh hồi đáng kể, sự suy giảm kéo dài trong thị trường gấu có thể buộc người nắm giữ ngắn hạn (STH, nhà đầu tư mới) phải dần dần bán token của mình với giá lỗ vốn. Trong thị trường gấu, STH-NUPL đã giảm mạnh xuống khoảng -0,6, gây ra một đợt bán tháo lượng lớn từ các nhà giao dịch ngắn hạn, dẫn đến lỗ vốn lớn và cuối cùng làm tan biến lượng lớn bong bóng đầu cơ, dẫn đến một thị trường bò mới sau khi thị trường chạm đáy. Trong thị trường gấu năm 2022 (sau sự sụp đổ của FTX), STH đã trải qua lỗ vốn kỷ lục; sau khi các nhà đầu tư yếu thế bị thanh lý, giá đã chạm đáy ở mức khoảng 16.000 đô la, sau đó khởi đầu thị trường bò.
