Trong bức thư năm mới 2026 mới nhất gửi các nhà đầu tư, người sáng lập ARK Invest, Cathie Cathie Wood, đã đưa ra một cái nhìn tổng quan về kinh tế vĩ mô, so sánh ba năm tới với "chính sách kinh tế của Reagan được đẩy mạnh".
Bà chỉ ra rằng với sự kết hợp giữa việc bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế, chính sách tiền tệ hợp lý và các công nghệ đổi mới, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ bước vào một "thời kỳ vàng son" khác, trong khi sự tăng giá sắp tới của đồng đô la có thể chấm dứt xu hướng tăng giá vàng.
Cụ thể, Cathie Wood cho rằng rằng mặc dù GDP thực tế đã tiếp tục tăng trưởng trong ba năm qua, nền kinh tế Mỹ thực chất đã trải qua một cuộc suy thoái kéo dài và hiện đang ở trạng thái "lò xo bị nén", với tiềm năng phục hồi mạnh mẽ trong những năm tới.
Bà nhấn mạnh rằng với việc David Sacks trở thành người đứng đầu lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và crypto, dẫn dắt quá trình bãi bỏ quy định và mức thuế doanh nghiệp thực tế tiến tới 10%, tăng trưởng Mỹ sẽ nhận được một khoản lợi ích chính sách khổng lồ.
Ở cấp độ vĩ mô, Wood dự đoán rằng lạm phát sẽ được kiểm soát tốt hơn nữa, thậm chí có thể chuyển sang âm, nhờ sự bùng nổ năng suất.
Bà dự đoán rằng tăng trưởng GDP danh nghĩa của Mỹ sẽ duy trì trong khoảng từ 6% đến 8% trong vài năm tới, chủ yếu nhờ vào sự gia tăng năng suất chứ không phải lạm phát.
Về tác động thị trường, Wood dự đoán rằng lợi thế tương đối của lợi tức đầu tư (ROI) tại Mỹ sẽ đẩy tỷ giá hối đoái đô la tăng cao đáng kể, lặp lại xu hướng tăng gần gấp đôi giá trị đồng đô la trong những năm 1980.
Bà cảnh báo rằng mặc dù giá vàng tăng đáng kể trong vài năm qua, nhưng đồng đô la mạnh lên sẽ kìm hãm giá vàng, trong khi Bitcoin, do cơ chế cung ứng và mối tương quan tài sản thấp, sẽ thể hiện xu hướng khác so với vàng.
Về vấn đề định giá thị trường mà các nhà đầu tư quan tâm, Wood không cho rằng bong bóng AI đã hình thành.
Bà chỉ ra rằng mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập hiện tại đang ở mức cao lịch sử, nhưng khi các công nghệ như trí tuệ nhân tạo và robot thúc đẩy tăng trưởng năng suất, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sẽ hấp thụ mức định giá cao này, và thị trường có thể đạt được lợi nhuận tích cực trong khi tỷ lệ giá trên thu nhập bị thu hẹp, tương tự như diễn biến thị trường bò vào giữa đến cuối những năm 1990.
Sau đây là nội dung nguyên văn bức thư gửi các nhà đầu tư:
Chúc mừng năm mới đến các nhà đầu tư và những người ủng hộ khác của ARK! Chúng tôi vô cùng biết ơn sự hỗ trợ của các bạn.
Như tôi đã giải thích trong thư này, chúng tôi thực sự tin rằng các nhà đầu tư có nhiều lý do để lạc quan! Hy vọng bạn thích cuộc thảo luận của chúng ta. Từ góc nhìn lịch sử kinh tế, chúng ta đang ở một thời điểm bước ngoặt quan trọng.
Mùa xuân sắp sửa bùng nổ.
Mặc dù GDP thực tế của Mỹ tiếp tục tăng trưởng trong ba năm qua, cấu trúc nền tảng của nền kinh tế Mỹ đã trải qua một cuộc suy thoái kéo dài và đang dần hình thành một "mùa xuân bị nén đến giới hạn", có thể phục hồi mạnh mẽ trong những năm tới.
Để đối phó với những cú sốc về nguồn cung liên quan đến đại dịch COVID-19, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã tăng mạnh lãi suất quỹ liên bang từ 0,25% vào tháng 3 năm 2022 lên 5,5% trong 16 tháng tính đến tháng 7 năm 2023, mức tăng kỷ lục gấp 22 lần.
Việc tăng lãi suất này đã đẩy thị trường nhà ở, sản xuất, chi tiêu vốn không liên quan đến trí tuệ nhân tạo và các nhóm thu nhập ở Hoa Kỳ vào suy thoái, như thể hiện trong hình dưới đây.
Tính theo doanh số bán nhà hiện có, thị trường nhà ở giảm 40% từ mức 5,9 triệu căn mỗi năm vào tháng 1 năm 2021 xuống còn 3,5 triệu căn vào tháng 10 năm 2023.
Mức này được ghi nhận lần cuối vào tháng 11 năm 2010, và doanh số bán nhà hiện có đã dao động quanh mức này trong hai năm qua.
Điều này cho thấy lò xo nén đang bị nén chặt như thế nào: mức doanh số bán nhà hiện tại tương đương với mức doanh số vào đầu những năm 1980, khi dân số Hoa Kỳ nhỏ hơn khoảng 35% so với hiện nay.
Theo Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) của Mỹ, ngành sản xuất đã suy giảm trong khoảng ba năm liên tiếp. Dựa trên chỉ số này, 50 là ranh giới phân chia giữa mở rộng và suy giảm, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Trong khi đó, chi tiêu vốn, được đo bằng hàng hóa vốn phi quốc phòng (không bao gồm máy bay), đạt đỉnh vào giữa năm 2022 và kể từ đó đã quay trở lại mức đó, bất kể ảnh hưởng của công nghệ.
Trên thực tế, chỉ báo chi tiêu vốn này đã phải vật lộn hơn 20 năm để bứt phá kể từ khi bong bóng công nghệ và viễn thông vỡ, cho đến năm 2021 khi cú sốc nguồn cung liên quan đến đại dịch COVID-19 buộc cả đầu tư kỹ thuật số và vật chất tăng trưởng.
Mức trần chi tiêu trước đây dường như đã trở thành mức sàn chi tiêu, khi trí tuệ nhân tạo, robot, lưu trữ năng lượng, công nghệ blockchain và các nền tảng giải trình tự đaomics sẵn sàng mở ra một kỷ nguyên hoàng kim.
Sau bong bóng công nghệ và viễn thông những năm 1990, mức chi tiêu đạt đỉnh điểm khoảng 70 tỷ đô la và kéo dài trong 20 năm. Giờ đây, như biểu đồ bên dưới minh họa, đây có thể là chu kỳ chi tiêu vốn mạnh nhất trong lịch sử. Chúng tôi cho rằng rằng bong bóng trí tuệ nhân tạo vẫn còn rất xa!
Trong khi đó, dữ liệu từ Đại học Michigan cho thấy niềm tin của các nhóm thu nhập đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu những năm 1980.
Vào thời điểm đó, lạm phát hai chữ số và lãi suất cao đã làm suy yếu nghiêm trọng sức mua và đẩy nền kinh tế Mỹ vào một cuộc suy thoái kéo dài.
Hơn nữa, như biểu đồ bên dưới cho thấy, niềm tin thu nhập cũng đã giảm trong những tháng gần đây. Theo quan điểm của chúng tôi, niềm tin của người tiêu dùng là một trong những "lò xo" bị nén chặt nhất với tiềm năng phục hồi lớn nhất.
Bãi bỏ quy định, đồng thời giảm thuế, lạm phát và lãi suất.
Nhờ sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm việc bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế (bao gồm cả thuế quan), lạm phát và lãi suất, cuộc suy thoái kéo dài mà Hoa Kỳ đã trải qua trong những năm gần đây có thể đảo ngược nhanh chóng và mạnh mẽ trong năm tới và những năm tiếp theo.
Việc bãi bỏ quy định đang thúc đẩy sự đổi mới trong nhiều lĩnh vực, trong đó trí tuệ nhân tạo và tài sản kỹ thuật số, dẫn đầu bởi David Sacks, người được mệnh danh là "ông trùm AI và crypto" đầu tiên.
Đồng thời, việc giảm tiền boa, tiền làm thêm giờ và thuế An sinh xã hội sẽ mang lại khoản hoàn thuế đáng kể cho người tiêu dùng Mỹ trong quý này, có khả năng đẩy tốc độ tăng trưởng hàng năm của thu nhập khả dụng thực tế lên từ khoảng 2% trong nửa cuối năm 2025 lên khoảng 8,3% trong quý này.
Hơn nữa, với việc khấu hao nhanh các cơ sở sản xuất, thiết bị, phần mềm và chi phí nghiên cứu và phát triển trong nước, thuế suất thực tế đối với doanh nghiệp sẽ giảm xuống gần 10% (như thể hiện trong hình dưới đây), và dự kiến khoản hoàn thuế doanh nghiệp sẽ tăng đáng kể, trong khi 10% là một trong những mức thuế suất thấp nhất trên thế giới.
Ví dụ, bất kỳ công ty nào bắt đầu xây dựng nhà máy sản xuất tại Hoa Kỳ trước cuối năm 2028 đều có thể khấu hao toàn bộ giá trị của tòa nhà trong năm đầu tiên đưa vào sử dụng, thay vì khấu hao trong vòng 30 đến 40 năm như trước đây.
Thiết bị, phần mềm và chi phí nghiên cứu và phát triển trong nước cũng có thể được khấu hao 100% trong năm đầu tiên. Chính sách ưu đãi dòng tiền này đã được thiết lập vĩnh viễn trong ngân sách năm ngoái và có hiệu lực hồi tố từ ngày 1 tháng 1 năm 2025.
Trong vài năm qua, lạm phát, được đo bằng Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), đã duy trì ở mức ổn định từ 2% đến 3%, nhưng trong những năm tới, vì một số lý do như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, lạm phát có khả năng giảm xuống mức thấp đáng ngạc nhiên—hoặc thậm chí là âm.
Thứ nhất, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm khoảng 53% kể từ mức cao nhất sau đại dịch COVID-19 là khoảng 124 đô la mỗi thùng vào ngày 8 tháng 3 năm 2022, và hiện đang giảm khoảng 22% so với cùng kỳ năm ngoái.
Kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2022, giá bán nhà ở độc lập mới xây đã giảm khoảng 15%; trong khi đó, tỷ lệ lạm phát giá nhà ở độc lập hiện có - dựa trên mức trung bình di động ba tháng - giảm xuống khoảng 1,3% so với cùng kỳ năm trước, từ mức đỉnh khoảng 24% vào tháng 6 năm 2021, sau đại dịch COVID-19, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Trong quý IV, để tiêu thụ gần 500.000 căn nhà đơn lập mới đang tồn kho (như biểu đồ bên dưới cho thấy, mức cao nhất kể từ trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tháng 10 năm 2007), ba nhà xây dựng nhà ở lớn đã giảm giá đáng kể, với mức giảm so với cùng kỳ năm trước là -10% đối với Lennar, -7% đối với KBHomes và -3% đối với DRHorton.
Tác động của giá giảm này sẽ được phản ánh trong Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) với độ trễ trong vài năm tới.
Cuối cùng, năng suất phi nông nghiệp, một trong những động lực mạnh mẽ nhất trong việc kiềm chế lạm phát, đã đi ngược xu hướng tăng trưởng 1,9% so tăng trưởng cùng kỳ năm ngoái trong quý III, giữa bối cảnh bối cảnh thoái kinh tế tiếp diễn.
Trái ngược hoàn toàn với mức tăng trưởng 3,2% tiền lương theo giờ, sự gia tăng năng suất đã làm giảm lạm phát chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản phẩm xuống còn 1,2%, như thể hiện bên dưới. Con số này không phản ánh lạm phát do chi phí đẩy gây ra trong những năm 1970!
Sự cải thiện này cũng đã được xác nhận: tỷ lệ lạm phát, theo đo lường của Truflation, gần đây đã giảm xuống còn 1,7% so với cùng kỳ năm trước, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, thấp hơn gần 100 điểm cơ bản (bps) so với tỷ lệ lạm phát do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) tính toán dựa trên chỉ số giá tiêu dùng (CPI).
Sự bùng nổ năng suất
Thực tế, nếu nghiên cứu của chúng tôi về đổi mới Sự lật đổ dựa trên công nghệ là chính xác, thì trong vài năm tới, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố chu kỳ và dài hạn, tốc độ tăng trưởng năng suất phi nông nghiệp sẽ tăng tốc lên 4-6% mỗi năm, từ đó tiếp tục giảm lạm phát trên mỗi đơn vị chi phí lao động.
Sự hội tụ của các nền tảng đổi mới lớn hiện đang được phát triển—trí tuệ nhân tạo, robot, lưu trữ năng lượng, công nghệ blockchain công cộng và công nghệ đaomics—được kỳ vọng không chỉ thúc đẩy tăng trưởng năng suất lên mức cao bền vững mà còn tạo ra sự giàu có khổng lồ.
Việc tăng năng suất cũng có thể khắc phục những bất cân bằng địa kinh tế đáng kể trong nền kinh tế toàn cầu.
Các công ty có thể tận dụng lợi nhuận từ việc tăng năng suất vào một hoặc nhiều trong bốn hướng chiến lược sau: mở rộng hệ số biên lợi nhuận, tăng cường đầu tư vào nghiên cứu và phát triển (R&D) và các khoản đầu tư khác, tăng lương thưởng và/hoặc giảm giá thành sản phẩm.
Tại Trung Quốc, việc tăng lương cho những nhân viên năng suất cao hơn và/hoặc cải thiện hệ số biên lợi nhuận có thể giúp nền kinh tế khắc phục vấn đề cơ cấu của đầu tư quá mức.
Kể từ khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) năm 2001, đầu tư của Trung Quốc tính theo tỷ lệ phần trăm GDP trung bình đạt khoảng 40%, gần gấp đôi so với Hoa Kỳ, như biểu đồ dưới đây cho thấy. Việc tăng lương sẽ thúc đẩy nền kinh tế Trung Quốc chuyển đổi theo hướng tiêu dùng, thay vì phụ thuộc vào hàng hóa.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn, những tiến bộ về năng suất nhờ công nghệ có thể tiếp tục làm chậm tăng trưởng việc làm ở Mỹ, khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,4% lên hơn 5,0% và thúc đẩy Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phải tiếp tục cắt giảm lãi suất.
Tiếp theo đó, việc bãi bỏ quy định và các biện pháp kích thích tài chính khác sẽ khuếch đại tác động của lãi suất thấp và thúc đẩy tăng trưởng GDP trong nửa cuối năm 2026.
Đồng thời, lạm phát có khả năng tiếp tục giảm, không chỉ do giá dầu, giá nhà và thuế quan giảm mà còn nhờ những tiến bộ công nghệ thúc đẩy tăng năng suất và giảm chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản phẩm.
Điều đáng ngạc nhiên là chi phí đào tạo AI giảm 75% mỗi năm, trong khi chi phí suy luận AI (tức là chi phí vận hành các mô hình ứng dụng AI) giảm tới 99% mỗi năm (theo một số dữ liệu tham khảo).
Sự giảm chưa từng có về chi phí của nhiều công nghệ khác nhau sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ về tăng trưởng sản phẩm được sản xuất.
Do đó, chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP danh nghĩa của Mỹ sẽ duy trì trong khoảng từ 6% đến 8% trong vài năm tới, chủ yếu là do tăng trưởng năng suất từ 5% đến 7%, tăng trưởng lực lượng lao động 1% và tỷ lệ lạm phát từ -2% đến +1%.
Tác động giảm phát của trí tuệ nhân tạo và bốn nền tảng đổi mới lớn khác sẽ tiếp tục tích lũy và định hình một hoàn cảnh kinh tế tương tự như cuộc cách mạng công nghệ lớn cuối cùng, kéo dài 50 năm tính đến năm 1929 và được khởi xướng bởi động cơ đốt trong, điện và điện thoại.
Trong giai đoạn đó, lãi suất ngắn hạn biến động song song với tăng trưởng GDP danh nghĩa, trong khi lãi suất dài hạn phản ứng với xu hướng giảm phát đi kèm với sự bùng nổ công nghệ, khiến tỷ suất lợi nhuận đảo ngược trung bình khoảng 100 điểm cơ bản, như thể hiện trong hình dưới đây.
Những suy nghĩ khác về năm mới
Giá vàng tăng trong khi giá giảm Bitcoin giảm.
Trong năm 2025, giá vàng tăng 65%, trong khi giá giảm Bitcoin giảm 6%.
Nhiều nhà quan sát cho rằng sự tăng vọt của giá vàng từ 1.600 USD lên 4.300 USD mỗi ounce—tăng 166%—kể từ khi thị trường chứng khoán Mỹ kết thúc thị trường gấu vào tháng 10 năm 2022 là do rủi ro lạm phát.
Tuy nhiên, một lời giải thích khác là tăng trưởng của cải toàn cầu (như được chứng minh bằng mức tăng 93% của chỉ số MSCI World Equity Index) đã vượt xa tăng trưởng hàng năm khoảng 1,8% của lượng cung ứng vàng toàn cầu.
Nói cách khác, sự gia tăng nhu cầu vàng có thể đã vượt xa tăng trưởng nguồn cung. Điều thú vị là, trong cùng thời kỳ đó, giá Bitcoin tăng 360%, trong khi tăng trưởng lượng cung ứng hàng năm của nó chỉ khoảng 1,3%.
Cần lưu ý rằng các thợ đào vàng và thợ đào Bitcoin có thể phản ứng rất khác nhau với các tín hiệu giá này: thợ đào vàng sẽ phản ứng bằng cách tăng sản lượng vàng, trong khi thợ đào Bitcoin không thể.
Theo tính toán toán học, Bitcoin sẽ tăng trưởng với tốc độ khoảng 0,82% mỗi năm trong hai năm tới, sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại còn khoảng 0,41% mỗi năm.
Nhìn vào giá vàng từ góc độ dài hạn.
Được đo bằng tỷ lệ giữa giá trị vốn hóa thị trường và lượng cung ứng tiền M2, giá vàng chỉ vượt quá mức này một lần duy nhất trong 125 năm qua: trong thời kỳ Đại suy thoái vào đầu những năm 1930. Vào thời điểm đó, giá vàng được cố định ở mức 20,67 đô la mỗi ounce, trong khi lượng cung ứng tiền M2 giảm mạnh khoảng 30% (như thể hiện trong biểu đồ bên dưới).
Gần đây, tỷ lệ vàng trên M2 đã vượt qua mức đỉnh trước đó, đạt được vào năm 1980 khi lạm phát và lãi suất tăng vọt lên hai chữ số. Nói cách khác, xét từ góc độ lịch sử, giá vàng đã đạt mức cực kỳ cao.
Biểu đồ bên dưới cũng cho thấy sự giảm dài hạn của tỷ lệ này có liên quan chặt chẽ đến lợi nhuận mạnh mẽ của thị trường chứng khoán. Theo nghiên cứu của Ibbotson và Sinquefield, tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm của cổ phiếu đã đạt khoảng 10% kể từ năm 1926.
Sau khi tỷ lệ này đạt hai đỉnh cao dài hạn quan trọng vào năm 1934 và 1980, giá cổ phiếu được đo bằng chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) đã đạt lợi nhuận 670% và 1015% trong 35 năm và 21 năm, tương ứng tính đến năm 1969 đến năm 2001, tức là tỷ suất lợi nhuận hàng năm lần lượt là 6% và 12%.
Điều đáng chú ý là tỷ suất lợi nhuận hàng năm của cổ phiếu vốn hóa nhỏ lần lượt là 12% và 13%.
Đối với các nhà phân bổ tài sản , một yếu tố quan trọng khác cần xem xét là mối tương quan thấp giữa lợi nhuận Bitcoin và lợi nhuận , cũng như lợi nhuận của nó với các loại tài sản chính khác kể từ năm 2020, như được thể hiện trong bảng bên dưới.
Điều đáng chú ý là hệ số tương quan giữa Bitcoin và vàng thậm chí còn thấp hơn hệ số tương quan giữa chỉ số S&P 500 và trái phiếu. Nói cách khác, đối với các nhà phân bổ tài sản đang tìm kiếm lợi nhuận rủi ro cao hơn trong những năm tới, Bitcoin sẽ là một lựa chọn đa dạng hóa tốt.
Triển vọng đồng đô la Mỹ
Trong những năm gần đây, một luận điểm phổ biến cho rằng chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ đã kết thúc, khi đồng đô la trải qua đợt giảm giá mạnh nhất trong nửa đầu năm kể từ năm 1973 và mức giảm mạnh nhất trong cả năm kể từ năm 2017.
Năm ngoái, đồng đô la đã giảm 11% trong nửa đầu năm và 9% trong cả năm, theo chỉ số đô la trọng số thương mại (DXY). Nếu những dự đoán của chúng tôi về chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ, việc bãi bỏ quy định và những đột phá công nghệ do Mỹ dẫn đầu là chính xác, thì lợi tức đầu tư (ROI) của Mỹ sẽ cao hơn so với phần còn lại của thế giới, từ đó đẩy tỷ giá hối đoái của đồng đô la tăng lên.
Các chính sách của chính quyền Trump phản ánh chính sách của thời kỳ Reagan vào đầu những năm 1980, khi tỷ giá hối đoái của đồng đô la gần như tăng gấp đôi, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Sự cường điệu về trí tuệ nhân tạo
Như hình minh họa bên dưới, sự phát triển bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đang đẩy chi tiêu vốn lên mức cao nhất kể từ cuối những năm 1990.
Năm 2025, đầu tư vào hệ thống trung tâm dữ liệu(bao gồm thiết bị điện toán, mạng và lưu trữ) tăng trưởng 47% lên gần 500 tỷ đô la, và dự kiến tăng trưởng thêm 20% lên khoảng 600 tỷ đô la vào năm 2026, vượt xa xu hướng dài hạn từ 150 tỷ đến 200 tỷ đô la mỗi năm trong thập kỷ trước khi ChatGPT ra mắt.
Một khoản đầu tư khổng lồ như vậy chắc chắn sẽ đặt ra câu hỏi: "Lợi nhuận từ khoản đầu tư này sẽ là bao nhiêu, và lợi nhuận đó sẽ được hiện thực hóa ở đâu?"
Bên cạnh các công ty bán dẫn và các công ty điện toán đám mây lớn niêm yết trên sàn chứng khoán, các công ty chuyên về trí tuệ nhân tạo chưa niêm yết cũng đang hưởng lợi từ tăng trưởng và lợi nhuận đầu tư.
Các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) nằm trong số những doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử . Nghiên cứu của chúng tôi cho thấy người tiêu dùng đang tiếp nhận AI với tốc độ gấp đôi so với tốc độ tiếp nhận internet vào những năm 1990, như thể hiện bên dưới.
Theo các báo cáo, đến cuối năm 2025, doanh thu hàng năm của OpenAI và Anthropic sẽ đạt lần lượt 20 tỷ đô la và 9 tỷ đô la, tăng trưởng gấp 12,5 lần và 90 lần so với 1,6 tỷ đô la và 100 triệu đô la trong cùng kỳ năm trước!
Tin đồn cho rằng cả hai công ty đang cân nhắc việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trong vòng một hoặc hai năm tới để huy động vốn cho các khoản đầu tư quy mô lớn cần thiết nhằm hỗ trợ mô hình sản phẩm của họ.
Như Fidji Simo, Giám đốc điều hành Bộ phận Ứng dụng của OpenAI, đã nói: "Các mô hình AI có khả năng làm được nhiều hơn những gì hầu hết mọi người trải nghiệm trong cuộc sống hàng ngày, và năm 2026 là năm để thu hẹp khoảng cách đó. Những công ty dẫn đầu trong lĩnh vực AI sẽ là những công ty có thể chuyển đổi nghiên cứu tiên tiến thành các sản phẩm thực sự hữu ích cho cá nhân, doanh nghiệp và nhà phát triển."
Năm nay, với trải nghiệm người dùng lấy con người làm trung tâm hơn, trực quan hơn và tích hợp, chúng tôi kỳ vọng sẽ đạt được những tiến bộ đáng kể trong lĩnh vực này.
ChatGPTHealth là một ví dụ điển hình ban đầu; đó là một phần trong nền tảng ChatGPT được thiết kế để giúp người dùng cải thiện sức khỏe dựa trên dữ liệu sức khỏe cá nhân của họ.
Trong các doanh nghiệp, nhiều ứng dụng AI vẫn đang ở giai đoạn đầu, bị cản trở bởi thủ tục hành chính rườm rà, sự trì trệ và/hoặc các điều kiện tiên quyết như tái cấu trúc và xây dựng cơ sở hạ tầng dữ liệu, dẫn đến tiến độ chậm chạp.
Đến năm 2026, các tổ chức có thể nhận ra rằng họ cần sử dụng dữ liệu của chính mình để huấn luyện mô hình và lặp lại quy trình một cách nhanh chóng, nếu không sẽ có nguy cơ bị tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh năng động hơn.
Các trường hợp ứng dụng dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) cần phải cung cấp dịch vụ khách hàng tức thời và vượt trội, giúp ra mắt sản phẩm nhanh hơn và hỗ trợ các công ty khởi nghiệp tạo ra nhiều giá trị hơn với ít nguồn lực hơn.
Mức định giá thị trường quá cao
Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng thị trường chứng khoán đang bị định giá quá cao, hiện đang ở mức cao lịch sử, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Giả định định giá của chúng tôi là tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) sẽ giảm xuống khoảng 20 lần mức trung bình của 35 năm qua. Một số thị trường bò mạnh nhất đã đi kèm với sự thu hẹp tỷ lệ P/E.
Ví dụ, từ giữa tháng 10 năm 1993 đến giữa tháng 11 năm 1997, chỉ số S&P 500 tỷ suất lợi nhuận 21%, và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) giảm từ 36 xuống còn 10.
Tương tự, từ tháng 7 năm 2002 đến tháng 10 năm 2007, tỷ suất lợi nhuận 14%, và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) giảm từ 21 xuống 17. Với kỳ vọng rằng tăng trưởng GDP thực sẽ được thúc đẩy bởi sự gia tăng năng suất và lạm phát giảm dần, những động lực tương tự sẽ lặp lại trong chu kỳ thị trường này, và thậm chí có thể còn rõ rệt hơn.
Như mọi khi, tôi vô cùng biết ơn các nhà đầu tư và những người ủng hộ khác của ARK, và tôi cũng muốn cảm ơn Dan, Will, Katie và Keith vì đã giúp tôi viết thông điệp dài này nhân dịp năm mới!
Cathy
