Quyết định rút lại sự ủng hộ đối với Dự luật Cấu trúc Thị trường của Thượng viện từ phía Coinbase có vẻ như là một động thái chính trị, nhưng nó đang gây ra một phản ứng chuỗi ở cấp độ kỹ thuật. Điều khoản dự thảo liên quan đến "việc cấm trả lợi nhuận chỉ đơn giản bằng cách nắm giữ stablecoin" đang định nghĩa lại một cách cơ bản các tiêu chuẩn về tính hợp pháp của phần thưởng on-chain . Đối với các nhà phát triển DeFi trên toàn thế giới, yêu cầu pháp lý tiềm năng này đang dẫn đến một loạt các vấn đề kỹ thuật cấp bách. Các vấn đề mà Brian Armstrong đã thảo luận tại bàn đàm phán ở Davos cuối cùng sẽ thể hiện dưới dạng các phán quyết logic cần được thực hiện trong các hợp đồng thông minh. Cần tạm thời gác lại các cuộc thảo luận ở cấp độ vĩ mô và đi sâu vào cấp độ mã để xem xét: Dự luật này sẽ buộc phải tái cấu trúc cơ bản kiến trúc DeFi như thế nào?
Từ Thuật ngữ Pháp lý đến Logic On-Chain : Phân tích Định nghĩa Kỹ thuật của "Hoạt động" Việc chuyển đổi các điều khoản pháp lý thành logic mã có thể thực thi là thách thức cốt lõi của vòng điều chỉnh này. Các khái niệm rõ ràng trong tài chính truyền thống đòi hỏi các khung định nghĩa hoàn toàn mới trong môi trường phân tán của blockchain. Yêu cầu về "phần thưởng dựa trên hoạt động" buộc các nhà phát triển phải thiết kế các giải pháp kỹ thuật có khả năng phân biệt chính xác giữa "nắm giữ thụ động" và "đóng góp tích cực". Đây không chỉ là sự khác biệt về ngữ nghĩa; nó liên quan đến nền tảng pháp lý của toàn bộ cơ chế phân phối phần thưởng. Trong thiết kế hợp đồng thông minh, việc xác minh tính xác thực của "hoạt động" trở thành một thách thức quan trọng. Việc kiểm tra số dư đơn giản không còn đủ. Hợp đồng cần có khả năng xác định các hành vi đóng góp có ý nghĩa kinh tế thực chất. Điều này có nghĩa là các giao thức phải tích hợp logic xác minh phức tạp có khả năng phân tích các mẫu giao dịch, đánh giá tính xác thực của việc cung cấp thanh khoản và xác nhận sự đóng góp thực tế của các hành vi Staking vào bảo mật mạng. Các nhóm phát triển phải xây dựng các cơ chế xác minh này trong khi vẫn duy trì tính chất phi tập trung của các giao thức của họ, chắc chắn đặt ra những yêu cầu cao hơn đối với kiến trúc giao thức.
Tái cấu trúc hệ thống phần thưởng: Từ Staking tĩnh đến bằng chứng đóng góp động. Các mô hình phần thưởng tĩnh thường được sử dụng bởi các giao thức DeFi hiện nay đang chịu áp lực phải được tái cấu trúc. Các mô hình tính toán đơn giản dựa trên số dư và thời gian cần phải phát triển thành các hệ thống đánh giá động có khả năng định lượng các đóng góp đa chiều. Các hệ thống phần thưởng trong tương lai có thể cần duy trì một biểu đồ đóng góp phức tạp, theo dõi các hành vi khác nhau của người dùng trong giao thức theo thời gian thực và đánh giá giá trị của chúng. Sự thay đổi kiến trúc này đặt ra những thách thức kỹ thuật đáng kể. Các giao thức cần thiết kế các chỉ số đóng góp hợp lý, thiết lập các cơ chế để ngăn chặn hành vi gian lận và đảm bảo toàn bộ hệ thống duy trì sự cân bằng giữa độ phức tạp tính toán và chi phí Gas . Quan trọng hơn, sự thay đổi này đòi hỏi các nhà phát triển phải suy nghĩ lại triết lý thiết kế kinh tế của giao thức, chuyển từ lịch trình phát hành Token đơn giản sang thiết kế cơ chế khuyến khích tinh tế hơn.
Tác động của sóng xung kích lên các mô hình giao thức chính thống: Áp lực tiến hóa đối với cho vay, DEX và các công cụ tổng hợp. Các giao thức cho vay là những giao thức đầu tiên phải đối mặt với thách thức về cách diễn giải. Việc mô tả truyền thống về lãi suất tiền gửi có thể cần được xem xét lại. Các giao thức có thể cần điều chỉnh mô hình lãi suất của mình để LINK (Chainlink) rõ ràng hơn phần thưởng với các trường hợp sử dụng thực tế của tiền. Điều này có thể dẫn đến thiết kế đường cong lãi suất phức tạp hơn, kết hợp nhiều biến số thị trường hơn. Trong khi cơ chế cung cấp thanh khoản của các sàn giao dịch phi tập trung vốn dĩ phù hợp với định nghĩa về "hoạt động", thì các chương trình khuyến khích Token bổ sung của chúng có thể cần được thiết kế lại. Các giao thức cần xem xét cách phân bổ ưu đãi chính xác hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản thực sự đóng góp vào trải nghiệm giao dịch, thay vì chỉ đơn giản là phân phối chúng dựa trên tỷ lệ tiền gửi. Các công cụ tổng hợp lợi suất phải đối mặt với những thách thức phức tạp nhất. Họ không chỉ cần tối ưu hóa lợi suất mà còn phải đảm bảo rằng hoạt động của tiền trong mỗi giao thức tuân thủ các yêu cầu quy định. Điều này đòi hỏi các công cụ tổng hợp phải phát triển các công cụ chiến lược thông minh hơn, có khả năng hiểu và thích ứng với các quy tắc đóng góp của các giao thức khác nhau và tạo ra các bằng chứng tuân thủ tương ứng.
Hướng dẫn hành động dành cho nhà xây dựng: Lập trình tương lai giữa bối cảnh bất định. Trước sự bất định về quy định, các nhà phát triển nên áp dụng các chiến lược kỹ thuật hướng tới tương lai. Các giao thức nên xem xét việc liên kết phần thưởng với các đóng góp có thể kiểm chứng được ngay từ giai đoạn thiết kế, tránh phụ thuộc vào các mô hình phần thưởng nắm giữ đơn giản. Điều này đòi hỏi phải thiết lập một hệ thống đo lường đóng góp ngay từ giai đoạn thiết kế và xem xét cách tích hợp nó vào kiến trúc giao thức. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng phân tích on-chain là rất quan trọng. Các giao thức cần theo dõi và xác minh chính xác hành vi người dùng, điều này có thể yêu cầu tích hợp các công cụ phân tích chuyên dụng hoặc phát triển các hệ thống theo dõi tùy chỉnh. Đồng thời, việc áp dụng thiết kế mô-đun có thể giúp các giao thức thích ứng linh hoạt hơn với các thay đổi quy định trong tương lai bằng cách tách logic phần thưởng khỏi logic kinh doanh cốt lõi, giảm độ phức tạp của việc tái cấu trúc hệ thống.
Việc tích cực tham gia vào các cuộc thảo luận trong ngành và thiết lập tiêu chuẩn cũng rất có giá trị. Việc cùng nhau phát triển các tiêu chuẩn thực hiện cho "phần thưởng dựa trên hoạt động" có thể giúp toàn bộ hệ sinh thái thích ứng với các quy định mới một cách có trật tự hơn và đảm bảo khả năng tương tác giữa các giao thức khác nhau. Cộng đồng nhà phát triển cần cùng nhau tìm hiểu cách duy trì tính cởi mở và tinh thần đổi mới của DeFi trong khi vẫn đáp ứng các yêu cầu pháp lý.
Tuân thủ quy định như một biên giới mới cho sự đổi mới. Các yêu cầu pháp lý đang trở thành một biến số mới trong thiết kế giao thức DeFi . Cuộc thảo luận được khơi mào bởi Dự luật Cấu trúc Thị trường của Mỹ về cơ bản là một cuộc đối thoại sâu sắc giữa khung pháp lý tài chính truyền thống và hệ thống tài chính phi tập trung đang nổi lên. Kết quả của cuộc đối thoại này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng phát triển của giao thức DeFi trong những năm tới. Đối với các nhóm có khả năng chuyển đổi các yêu cầu tuân thủ thành lợi thế kỹ thuật, điều này có thể trở thành một nguồn cạnh tranh khác biệt đáng kể. Việc chuyển đổi các khái niệm pháp lý như "phần thưởng dựa trên hoạt động" thành các cơ chế giao thức công bằng hơn, minh bạch hơn và bền vững hơn vừa là một thách thức đối với các nhà phát triển, vừa là một chất xúc tác quan trọng cho sự trưởng thành của DeFi. Cuối cùng, các giao thức thực sự vượt qua được sự kiểm tra nghiêm ngặt sẽ là những hệ thống tìm được sự cân bằng tinh tế giữa đổi mới và tuân thủ.
