Thư ngỏ từ người sáng lập iOSG: Các bậc thầy tiền điện tử Trung Quốc nên bảo vệ "nhà thờ" của họ như thế nào?

Tác giả: Jocy , Người sáng lập IOSG Ventures

Tựa gốc: Lá thư từ người sáng lập IOSG gửi Crypto OG China: Đừng để các sòng bạc nuốt chửng nhà thờ.

Phần 1: Ai đã ở lại? Quan trọng hơn, tại sao họ lại ở lại?

Năm ngoái, tôi đã viết một dòng tweet về dòng chảy nhân tài trong lĩnh vực AI và tiền điện tử, và có người bình luận: Thật tốt khi những người tài năng tham gia vào lĩnh vực AI, để cùng xây dựng một tương lai tất yếu.

Nhưng một cuộc trò chuyện trên podcast gần đây đã khiến tôi nhận ra rằng nhận định này chưa đủ sâu sắc. Câu hỏi không chỉ là "ai ở lại", mà quan trọng hơn là "tại sao lại ở lại" và "liệu hệ sinh thái có thể hỗ trợ cuộc cách mạng sau khi họ rời đi hay không". Chỉ những người đã vượt qua được thị trường tăng và giảm, những thất bại và sự mâu thuẫn giữa thực tế và lý tưởng, và vẫn ở lại trong ngành để tiếp tục xây dựng, mới có tiềm năng dẫn dắt cuộc cách mạng cộng đồng tiền điện tử.

Trong những tháng gần đây, tôi đã có nhiều cuộc trò chuyện với các doanh nhân crypto từ năm 2023 đến 2025. Nhiều đội ngũ Trung Quốc chỉ huy động được từ 5 đến 7 triệu đô la vào khoảng năm 2023, và trong hoàn cảnh hiện tại, việc đảm bảo một vòng gọi vốn khác là rất khó khăn. Những dự án này chỉ tồn tại được hơn hai năm, sau đó chật vật để ra mắt sàn giao dịch. Vô số đợt airdrop và token đã tràn ngập thị trường, khiến giá token giảm mạnh. Giải pháp của các doanh nhân là token giảm gần bằng 0, mất uy tín trong ngành công nghiệp crypto, và sau đó họ đơn giản là bỏ đi.

Nhìn lại thị trường châu Á, ngày càng ít nhà đầu tư sẵn sàng hỗ trợ các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu. Nếu không có sự hỗ trợ của nhà đầu tư, sẽ không có doanh nhân nào quyết tâm dấn thân vào ngành công nghiệp crypto, và toàn bộ hệ sinh thái ngành này không thể tiếp tục phát triển – vậy thì cuộc chiến crypto giữa Trung Quốc và Mỹ làm sao có thể bắt đầu được?

Tháng Tư năm ngoái, tôi đã đăng tải trên Twitter về một đội ngũ các nhà đầu tư đang khởi nghiệp ứng dụng trí tuệ nhân tạo, nhấn mạnh việc những tài năng hàng đầu trong ngành đang rời bỏ lĩnh vực này. Ngay cả ngày nay, ngày càng nhiều người đưa ra lựa chọn này. Điều này không phải ngẫu nhiên; nó phản ánh một vấn đề mang tính hệ thống hơn: sau khi kiếm được tiền, những người tiên phong trong lĩnh vực tiền điện tử ở Trung Quốc và Mỹ đã chọn những con đường hoàn toàn khác nhau.

# Phần 2: Những người Mỹ kỳ cựu "ủng hộ Nhà thờ" như thế nào

Các "ông trùm" tiền điện tử người Mỹ đang nghĩ gì sau khi kiếm được tiền?

Sau khi dẫn dắt Coinbase niêm yết công khai và trở thành sàn giao dịch tiền điện tử chính thống đầu tiên tại Mỹ, Brian Armstrong đã thành lập Research Hub, với mục tiêu thay đổi căn bản cơ chế khích lệ nghiên cứu khoa học. Đây không chỉ đơn thuần là vấn đề quyên góp; mà là tái cấu trúc toàn bộ hệ thống sản xuất tri thức.

**Naval Ravikant**, một trong những triết gia tiên phong về Bitcoin, không chỉ thúc đẩy các ICO và sử dụng Bitcoin như một công cụ gọi vốn cộng đồng toàn cầu thông qua AngelList, mà còn nuôi dưỡng CoinList để cung cấp khuôn khổ tuân thủ cho việc phát hành token và tài trợ cho đội ngũ Zcash . Những ý tưởng của ông về tiền tệ, crypto và phi tập trung đã ảnh hưởng sâu sắc đến toàn bộ ngành công nghiệp này.

Chris Dixon đã dẫn đầu vòng gọi vốn Series B của Coinbase vào năm 2013, trở thành nhà đầu tư mạo hiểm chính thống đầu tiên công khai và hoàn toàn cam kết đầu tư vào tiền điện tử. Ông đã phát triển a16z crypto từ 300 triệu đô la vào năm 2018 lên hơn 7 tỷ đô la, không chỉ đầu tư vào các dự án mà còn thành lập một trường đào tạo tiền điện tử để hệ thống hóa việc bồi dưỡng nhân tài trong ngành.

**Dan Robinson** không chỉ là nhà đầu tư tại Paradigm mà còn là người xây dựng. Ông đã tham gia vào giai đoạn phát triển ban đầu của Uniswap, là đồng tác giả của Uniswap V3, thúc đẩy sự phát triển của mô hình đấu giá MEV hiện đại trong giai đoạn đầu của Flashbots, tham gia nghiên cứu Plasma (tiền thân của Rollups hiện đại) và dẫn dắt vòng gọi vốn ban đầu của Optimism. Sự tham gia độ sâu về kỹ thuật và đóng góp trí tuệ như vậy chính là xây dựng hệ sinh thái thực sự.

Michael Saylor đã biến MicroStrategy thành Strategy, nắm giữ số Bitcoin trị giá 67 tỷ đô la (hơn 3% tổng nguồn cung lưu thông ). Ông tiếp tục tích lũy Bitcoin trên quy mô lớn thông qua các phương pháp tài chính sáng tạo như phát hành cổ phiếu và trái phiếu lãi suất thấp, trở thành một nhân vật mang tính bước ngoặt trong việc thể chế hóa Bitcoin.

Barry Silbert đã sáng lập DCG và ra mắt ủy thác tín nhiệm Bitcoin GBTC Grayscale , trở thành kênh chính giúp các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận Bitcoin. Genesis Trading và CoinDesk của ông đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng trong ngành.

Sergey Nazarov, người sáng lập Chainlink , cựu kỹ sư phần mềm tại Google, đã phát minh ra mạng lưới oracle phi tập trung vào năm 2017, hỗ trợ khối lượng giao dịch hơn 7 nghìn tỷ đô la. Sau khi trải qua nhiều chu kỳ thị trường tăng và giảm và đã độc lập về tài chính, ông vẫn đích thân đến Hồng Kông và các nơi khác để quảng bá tiêu chuẩn Chainlink, với mục tiêu thống nhất DeFi và tài chính truyền thống thông qua CRE và xây dựng tính toàn cầu.

Rune Christensen đã bán việc kinh doanh tuyển dụng giáo viên tiếng Anh của mình tại Trung Quốc sau khi biết đến Bitcoin vào năm 2011 để toàn tâm toàn ý cống hiến cho tiền điện tử. Năm 2015, ông thành lập MakerDAO và ra mắt stablecoin phi tập trung Dai, trở thành một trong những giao thức DeFi đầu tiên và lớn nhất trên Ethereum. Trong hơn một thập kỷ, ông luôn đi đầu trong quản trị DeFi. Những năm gần đây, ông đã đổi tên MKR thành Sky, ra mắt giao thức Spark và thúc đẩy việc tích hợp Dai với trái phiếu Mỹ, trở thành người tiên phong trong việc kết hợp crypto và tài chính truyền thống.

Arthur Hayes là người sáng lập BitMEX, giới thiệu hợp đồng vĩnh cửu và đưa phái sinh tài chính truyền thống vào thị trường tiền điện tử; cơ chế tỷ lệ phí tài trợ của ông đã trở thành tiêu chuẩn của ngành. Năm 2022, ông bị kết tội vi phạm Đạo luật Bảo mật Ngân hàng nhưng sau đó được Trump ân xá. Sau đó, ông cùng Guy đồng sáng lập giao thức stablecoin Ethana. Trong vài năm qua, Arthur liên tục chia sẻ quan điểm của mình crypto với ngành.

Những người này có điểm chung gì? Sau khi kiếm được tiền, họ không nghĩ đến việc thoái vốn; thay vào đó, họ nghĩ đến việc thu hút nhân tài giỏi nhất, tạo ra những ứng dụng thay đổi thế giới và xây dựng một hệ sinh thái toàn diện. Họ không chỉ là nhà đầu tư, mà còn là những người kiến ​​tạo, những nhà lãnh đạo tư tưởng và những người đóng góp cho lợi ích cộng đồng.

# Phần 3: Tình thế tiến thoái lưỡng nan mang tính hệ thống của các ông trùm crypto Trung Quốc

Ngược lại, sự khác biệt cơ bản trong hoàn cảnh chính sách tại cộng đồng tiền điện tử Trung Quốc đã hạn chế phạm vi đầu tư dài hạn. Hầu hết các nhà đầu tư kỳ cựu (OG) chọn cách rút lui thay vì trả lại vốn sau khi đạt được thành công ban đầu và tích lũy được một lượng tài sản nhất định.

Thiếu tính lịch sử thuật. Ngay từ khi ra đời, tiền điện tử Mỹ đã được thúc đẩy bởi một câu chuyện lớn về "thay đổi thế giới", và truyền thống xây dựng lợi ích công cộng có từ thời Carnegie và Rockefeller đã được tiếp tục trong không gian tiền điện tử. Sự tích lũy văn hóa của Trung Quốc về mặt này tương đối yếu.

Chúng tôi thiếu một cơ chế phát triển nhân tài có hệ thống (so với các trường đào tạo về tiền điện tử ở Hoa Kỳ), thiếu đầu tư dài hạn vào nhân tài và cơ sở hạ tầng crypto(so với các dự án như YC/AllianceDao và Research Hub), và thiếu sản lượng trí tuệ liên tục cũng như tầm ảnh hưởng trong ngành (so với phương pháp nghiên cứu định hướng của Paradigm và tầm ảnh hưởng triết học của Naval).

Đây không phải là vấn đề đạo đức cá nhân, mà là một vấn đề mang tính hệ thống do sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm thiếu tư liệu lịch sử, sự không chắc chắn về chính sách và sự khác biệt về gen văn hóa.

Sự khác biệt này đã dẫn đến điều gì?

Nhiều doanh nhân và nhà phát triển không chỉ hướng đến sự giàu có; họ muốn tạo ra những ứng dụng thay đổi thế giới, để lại dấu ấn trong lịch sử và được công nhận. Tất cả những tài năng xuất sắc nhất, nếu được quan sát kỹ, sẽ không bao giờ quay trở lại.

Khi Web3 bị biến thành một sòng bạc khổng lồ, và khi câu chuyện chủ đạo của ngành công nghiệp này thoái hóa từ "thay đổi thế giới" thành một trò chơi kiếm tiền thuần túy, những tài năng xuất sắc nhất sẽ rời bỏ ngành. Không phải họ không muốn kiếm tiền, mà là họ muốn "kiếm tiền một cách có ý nghĩa" - được tưởng thưởng trong quá trình tạo ra giá trị, chứ không phải trong một trò chơi có tổng bằng không nhằm bóc lột người khác.

Khi mọi người trong hoàn cảnh ngừng theo đuổi những lý tưởng và giá trị đích thực, họ sẽ rời đi. Câu chuyện không phải là trừu tượng; chúng tác động trực tiếp đến cấu trúc nhân tài. Khi một ngành không thể cung cấp viễn cảnh mong đợi hấp dẫn và các giá trị chung, thì không có bất kỳ khoản tiền khích lệ có thể giữ chân được những nhân tài có định hướng giá trị.

Vòng luẩn quẩn mà chúng ta đang chứng kiến:

Thiếu sự tạo ra giá trị mới → Thị trường chỉ có thể cạnh tranh trong phạm vi nguồn lực hiện có → Cạnh tranh trong phạm vi nguồn lực hiện có củng cố tâm lý đầu cơ → Xua đuổi những người muốn tạo ra sự đổi mới gia tăng → Ít giá trị được tạo ra hơn → Thị trường ngày càng phụ thuộc vào cạnh tranh trong phạm vi nguồn lực hiện có

Đây là một ví dụ thu nhỏ về thời kỳ đầu cơ trong cộng đồng tiền điện tử của Trung Quốc.

# Phần 4: Ngay cả trong điều kiện hạn chế, một tia lửa nhỏ cũng có thể gây ra cháy rừng.

Có người có thể nói: hoàn cảnh khác nhau nên việc so sánh đơn giản là không phù hợp. Điều đó đúng. Tôi không yêu cầu những người chơi kỳ cựu người Trung Quốc phải làm chính xác những điều tương tự như những người chơi kỳ cựu người Mỹ.

Một số người có thể cho rằng ngay cả khi muốn làm vậy, nỗ lực bỏ ra cũng rất hạn chế, khiến việc đó trở nên vô ích. Tuy nhiên, tôi tin rằng ngay cả trong điều hoàn cảnh, việc hỗ trợ các nhà phát triển mã nguồn mở, tổ chức các sự kiện cộng đồng kỹ thuật và đầu tư vào đội ngũ nghiệp công nghệ giai đoạn đầu vẫn là những hành động nhỏ nhưng có ý nghĩa. Những nỗ lực có hệ thống sẽ tạo ra hiệu ứng Compound .

Một số người có thể cho rằng việc quá đề cao chủ nghĩa lý tưởng là đạo đức giả, và tiền điện tử chỉ đơn thuần là sự đổi mới tài chính. Tuy nhiên, đây không phải là sự lựa chọn hoặc cái này hoặc cái kia. Một hệ sinh thái lành mạnh cần một tỷ lệ đủ lớn người được định hướng bởi các giá trị. Nếu nó hoàn toàn bị chi phối bởi những cá nhân chỉ quan tâm đến lợi ích tài chính, cuối cùng nó sẽ trở thành một trò chơi có tổng bằng không, gây tổn hại đến lợi ích của tất cả mọi người. **Đây không phải là sự thuyết giáo đạo đức, mà là về lợi ích cá nhân được soi sáng.**

Các nhà đầu tư trước đây của IOSG bao gồm sàn giao dịch, thợ đào, những người tiên phong trong lĩnh vực tiền điện crypto và các quỹ truyền thống. Tôi tin rằng nhiều người tiên phong Trung Quốc có lý tưởng cao đẹp và dũng cảm, sẵn sàng thúc đẩy ngành công nghiệp này tiến lên. *Chính vì hoàn cảnh đầy thách thức trong ngành công nghiệp crypto , đặc biệt là ở Trung Quốc, mà họ vẫn sẵn lòng tiếp tục hỗ trợ và giúp đỡ ngành này.

Một tia lửa nhỏ cũng có thể gây ra một đám cháy lớn. Chúng ta cũng có thể xây dựng một hệ sinh thái phản hồi tích cực trong lĩnh vực crypto mạnh mẽ như Hoa Kỳ.

# Phần 5: Nhà thờ và sòng bạc: Lời cảnh báo của Buffett

Warren Buffett đã sử dụng phép ẩn dụ này để mô tả chủ nghĩa tư bản Mỹ: "Trong một trăm năm tới, hãy đảm bảo rằng nhà thờ không bị sòng bạc lấn át." Phép ẩn dụ này cũng áp dụng cho thị trường crypto.

Crypto và blockchain đã đạt được thành công chưa từng có. Nó giống như sự kết hợp của một công trình kiến ​​trúc tráng lệ tạo nên một hệ thống kinh tế chưa từng thấy trên thế giới. Và, ngay bên cạnh đó, là một sòng bạc khổng lồ.

Sự cám dỗ là vô cùng lớn, đặc biệt là bây giờ; sự cám dỗ là bước vào sòng bạc đó. Bên trong, mọi người đang vui vẻ, tiền bạc chảy tràn lan, nhưng bạn cũng phải đảm bảo nhà thờ được bảo trì đúng cách.

Trong 100 năm tới, Crypto phải đảm bảo rằng thánh đường này không bị các sòng bạc nuốt chửng.

"Thánh đường" của Bitcoin Ethereum vẫn tráng lệ, và các sòng bạc của một số sàn giao dịch vẫn náo nhiệt mỗi đêm. Nhưng nếu sự thịnh vượng của các sòng bạc không quay trở lại "thánh đường", thì công trình tạo ra giá trị thực sự sẽ dần xuống cấp, và cuối cùng toàn bộ hệ sinh thái sẽ mất đi nền tảng của nó.

Về cơ bản, những gì Brian Armstrong, Vitalik, Chris Dixon và những người khác đang làm là hỗ trợ nhà thờ. Họ đang đảm bảo rằng sự thịnh vượng của sòng bạc không nuốt chửng nhà thờ đó.

# Phần 6: Con đường duy nhất của chủ nghĩa dài hạn

Quay trở lại với đánh giá của tôi từ vài tháng trước, giờ đây cần có sự hiểu biết sâu sắc hơn:

Những người sống sót qua cả thị trường tăng và giảm có thể thực sự dẫn đầu một cuộc cách mạng, nhưng chỉ "ở lại" thôi là chưa đủ. Quan trọng hơn là "tại sao họ ở lại" và "liệu hệ sinh thái có thể hỗ trợ cuộc cách mạng đó hay không".

Cuộc cách mạng đòi hỏi sự hỗ trợ của toàn bộ hệ sinh thái. Sự phát triển liên tục của không gian tiền điện tử Hoa Kỳ không phải vì mọi người kiên cường hơn, mà vì nó đã thiết lập một cơ chế phản hồi có hệ thống cho phép hệ sinh thái tự đổi mới và tự tiến hóa.

Với tư cách là nhà đầu tư tổ chức, IOSG sẽ tiếp tục chủ động đảm nhận trách nhiệm đối với sự thay đổi:

* Hãy chủ động đầu tư vào nhiều đội ngũ(Tier 1) hơn, ngay cả khi lợi nhuận ngắn hạn không rõ ràng.

* IOSG EIR sẽ hỗ trợ và tài trợ cho nhiều doanh nhân hiện đang gặp khó khăn về huy động vốn khởi nghiệp, đồng thời thiết lập một cơ chế phát triển nhân tài mạnh mẽ hơn.

* Liên tục công bố và chia sẻ các nghiên cứu và hiểu biết thực tiễn về ngành.

* Khi lựa chọn các dự án đầu tư, chúng ta nên tập trung vào việc tạo ra giá trị lâu dài hơn là đầu cơ ngắn hạn.

Chúng ta cần định nghĩa lại thành công. Việc chuyển giao của cải trong một trò chơi có tổng bằng không so với việc tạo ra của cải trong quá trình tạo ra giá trị thực sự—các con số có thể giống nhau, nhưng ý nghĩa thì hoàn toàn khác biệt.

Nếu các tổ chức tiền điện tử Trung Quốc và những người tham gia có năng lực có thể tạo ra những đột phá trong cơ chế phản hồi, họ có thể trở thành một động lực quan trọng trong việc thay đổi hệ sinh thái. Đây không chỉ là trách nhiệm đạo đức mà còn là lựa chọn hợp lý vì lợi ích lâu dài – chỉ một hệ sinh thái lành mạnh mới có thể nuôi dưỡng những dự án tuyệt vời, thu hút nhân tài hàng đầu và tạo ra giá trị bền vững.

Đây mới thực sự là tầm nhìn dài hạn, và là cách duy nhất để đảm bảo nhà thờ không bị các sòng bạc nuốt chửng.