Đợt tăng giá mạnh mẽ của thị trường toàn cầu đã làm chúng ta choáng ngợp suốt năm 2025 cuối cùng cũng bắt đầu chững lại, khi các chuyên gia kỳ cựu bắt đầu cảnh báo về việc thị trường đang "hết thời", theo CNBC On Air.
Chỉ số MSCI All Country World Index, theo dõi hơn 2.500 cổ phiếu trên toàn thế giới, đã tăng 20,6% trong năm 2025. Thậm chí, chỉ số này còn đạt mức cao kỷ lục vào ngày 15 tháng 1 và vẫn đang tăng hơn 2% trong năm nay.
Nhưng đợt tăng giá không ngừng nghỉ đó đã kéo dài chín tháng mà không hề xảy ra sự sụp đổ lớn nào.
Timothy Moe, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Goldman Sachs, cho rằng điều này đã quá hạn. “Thị trường, sau một năm 2025 rất tốt, đặc biệt là thị trường châu Á… và sau hơn chín tháng không có đợt điều chỉnh đáng kể nào, đồng hồ lịch sử đang điểm cho thấy thị trường đã quá hạn cho một đợt điều chỉnh nào đó.”
Timothy chỉ ra rằng trong lịch sử, thị trường thường chứng kiến sự điều chỉnh 10% cứ sau mỗi tám đến chín tháng. “Và chúng ta chưa thấy điều đó. Nếu có một tác nhân nào đó dưới dạng những lo ngại về rủi ro địa chính trị, thì tôi nghĩ các nhà đầu tư cần phải nhận thức được rằng có thể sẽ có một đợt điều chỉnh giảm,” ông nói.
Những phát ngôn rút lại lời hứa của Trump và căng thẳng toàn cầu là nguyên nhân dẫn đến sự bất ổn hiện tại trên thị trường.
Bất chấp nhiều biến động chính trị, các nhà đầu tư vẫn cứ phớt lờ. Ngay cả cuộc đối đầu về Greenland cũng không làm rung chuyển thị trường. Và khi Tổng thống Donald Trump gần đây giảm bớt mối đe dọa áp thuế, cổ phiếu lại tăng vọt.
Điều đó làm dấy lên nhiều cuộc thảo luận hơn về giao dịch “TACO”, Short của “Trump Always Chickens Out” (Trump luôn nhát gan). Đó là niềm tin rằng Trump đưa ra những lời đe dọa, nhưng luôn lùi bước. Vì vậy, các nhà giao dịch cho rằng mối nguy hiểm không bao giờ kéo dài.
Nhưng Miroslav Aradski từ BCA Research cho rằng điều này có thể phản tác dụng. “Có một nghịch lý sâu sắc nằm ở cốt lõi của 'chiến lược giao dịch TACO'. Trong bối cảnh thiếu kỷ luật thị trường, Trump có nhiều quyền tự do hơn để theo đuổi các chính sách có khả năng gây bất ổn. Điều này có nghĩa là khi cuộc khủng hoảng tiếp theo xảy ra, nó có thể lớn hơn cuộc khủng hoảng trước đó.” Aradski nói rằng chỉ vì cổ phiếu chưa giảm không có nghĩa là chúng an toàn. Ông cho biết chỉ số S&P 500 đã trải qua 185 ngày mà không giảm quá 10%, dựa trên các đỉnh lăn. Điều đó tự nó không chứng minh được điều gì, nhưng nó cho thấy sự bình tĩnh này đã kéo dài bao lâu.
Kevin Gordon từ Trung tâm Nghiên cứu Tài chính Schwab cũng cảnh báo rằng mọi người không nên quá tập trung vào việc đã bao lâu kể từ lần giảm giá gần nhất. “Khi định giá bị đẩy lên cao và tâm lý thị trường đang ở mức quá lạc quan, khả năng thị trường giảm mạnh sẽ cao hơn. Cần phải có một tác nhân tiêu cực,” Kevin nói.
Gordon cho biết các biện pháp như áp đặt trần lãi suất thẻ tín dụng hoặc căng thẳng địa chính trị leo thang có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu nếu chúng bắt đầu gây ra rủi ro đáng kể hoặc trọng yếu đối với lợi nhuận của các công ty, hoặc đẩy lợi suất trái phiếu tăng mạnh.
Jay Woods từ Freedom Vốn Markets cho biết thị trường chứng khoán đang cho thấy dấu hiệu của giai đoạn cuối chu kỳ. Các công ty lớn vẫn đang đạt lợi nhuận cao, nhưng mức tăng trưởng này không thực sự bền vững. “Các chỉ số chính hiện đã chững lại nhưng nhìn chung thị trường vẫn duy trì được sự ổn định”, Jay nói. Ông cho biết dòng vốn hiện đang chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vật liệu và năng lượng, nhưng các cổ phiếu lớn nhất vẫn đang dẫn đầu thị trường.
Jay nói thêm rằng chỉ số Nasdaq 100 chưa đạt đỉnh mới nào kể từ tháng 10, và nó có thể là chỉ số đầu tiên giảm. Đó là một vấn đề, bởi vì nếu các ông lớn công nghệ giảm giá, thị trường có thể chịu một cú sốc lớn hơn. Kevin cũng cho biết sự cường điệu xung quanh trí tuệ nhân tạo đang bắt đầu giảm dần.
Các nhà đầu tư đang lo lắng liệu lượng tiền khổng lồ đổ vào có tiếp tục sinh lời hay không. “Điều đó sẽ không kéo dài mãi mãi,” Kevin nói. Trọng tâm đang dần chuyển sang các cổ phiếu nhỏ hơn và các lĩnh vực lâu đời hơn, vốn phản ánh sát sao hơn sự biến động của nền kinh tế.
