Một điều chúng ta hiếm khi nghĩ đến là thời tiết xấu có thể ảnh hưởng đến tính bảo mật của Bitcoin, nhưng điều này lại xảy ra khá thường xuyên. Tuyết có thể gây ra rủi ro thực sự cho Thợ đào Bitcoin, những người bảo mật chuỗi khối.
Tuyết xuất hiện đầu tiên trên bản đồ thời tiết, một vệt màu dày trải dài khắp các tiểu bang. Sau đó, nó biến thành những thứ bạn thực sự cảm nhận được: đường dây điện rung rinh trong gió, các đội sửa chữa túc trực, các hộ gia đình cố gắng giữ cho hệ thống sưởi hoạt động.
Ẩn sau khung cảnh đời thường ấy là một loại thiết bị khác: những hàng Thợ đào Bitcoin chỉ thực hiện một nhiệm vụ duy nhất khi điện rẻ và dồi dào, rồi đôi khi cố tình dừng lại khi lưới điện bị quá tải.
Đó là bối cảnh cho hai sự kiện xảy ra gần nhau và dễ bị hiểu sai nếu chỉ nhìn vào các con số tiêu đề: một sự thay đổi mạnh mẽ tại Foundry, Hội thợ đào Bitcoin lớn nhất ở Mỹ, và Đáy rộng rãi về hashrate mạng lưới được thể hiện trên biểu đồ.
Hiện Đáy hashrate mà mọi người đều thấy
Nếu bạn theo dõi dữ liệu Đào coin hàng ngày, có lẽ bạn cũng thấy điều tương tự: tốc độ băm (hashrate) đột nhiên giảm xuống, kèm theo một tỷ lệ phần trăm màu đỏ lớn bên cạnh.
BitInfoCharts, một biểu đồ được nhiều người chụp màn hình và chia sẻ, cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong ước tính hàng ngày trong 24 giờ qua tại thời điểm viết bài này. Đó là nguồn gốc của những lời bàn tán về mức giảm "gần 10%", và biên độ dao động thậm chí có thể lớn hơn tùy thuộc vào thời điểm chính xác bạn kiểm tra.
Điều đầu tiên cần ghi nhớ là "tốc độ băm" trên các bảng điều khiển này hiếm khi phản ánh trực tiếp số lượng máy thực tế. Đó chỉ là ước tính được suy ra từ các khối được tìm thấy trong một khoảng thời gian nhất định.
Nghe có vẻ lý thuyết cho đến khi bạn nhớ cách Bitcoin hoạt động. Các khối được tạo ra theo từng đợt rồi lại có những khoảng thời gian khan hiếm, ngay cả khi không có gì thay đổi trong thế giới thực.
Các nhà cung cấp như Blockchain.com từ lâu đã lưu ý rằng các khoảng thời gian Short có thể gây ra nhiều biến động vì lý do đó, và việc sử dụng mức trung bình 7 hoặc 14 ngày thường ít gây chú ý hơn.
Vì vậy, việc giảm xuống trong một ngày chỉ là một manh mối, chứ không phải là bằng chứng kết tội.
Khi Đáy là có thật, bạn thường cũng thấy nó ở những nơi khác. Thời gian Block kéo dài hơn, ước tính độ khó được cập nhật và mempool có thể bắt đầu trở nên khan hiếm hơn nếu nhu cầu cao.
Thực tế, vào ngày được đề cập, dữ liệu mempool cho thấy tốc độ tạo Block chậm hơn, với Block Time trung bình vào khoảng 11 phút trong ảnh Snapshot trên mempool.space.
Tuy nhiên, kiểu đọc số liệu đó tự nó không chứng minh được tỷ lệ giảm cụ thể. Nhưng nó lại trùng khớp với giai đoạn mà một phần công suất Đào coin thực sự bị ngừng hoạt động, chứ không chỉ đơn thuần là được chuyển đổi giữa các nhóm khai thác.
Cơn bão, mạng lưới điện và phần mà mọi người hay quên
Giờ chúng ta hãy quay lại với yếu tố con người: Hoa Kỳ đang bước vào một hệ thống thời tiết mùa đông khắc nghiệt.
Hãng tin AP mô tả một cơn bão lớn với những ảnh hưởng trên diện rộng và nhiều khách hàng bị mất điện ở một số khu vực.
Khi những cơn bão như vậy ập đến, câu chuyện trở thành tâm điểm chú ý, chứ không phải Bitcoin. Thật dễ dàng để coi Thợ đào như những người ngoài cuộc.
Ở Mỹ, chúng thường được lồng ghép vào cốt truyện.
Một phần ngày càng lớn của Đào coin quy mô công nghiệp ở những nơi như Texas hoạt động như một tải có thể gián đoạn. Thợ đào khai thác ký kết thỏa thuận; họ có thể nhanh chóng cắt giảm sản lượng, họ có thể kiếm được tín dụng, và nhà điều hành lưới điện có thể sử dụng biện pháp can thiệp khi nhu cầu tăng đột biến.
Bạn cũng có thể thấy khái niệm này được mô tả bằng ngôn ngữ của chính phủ. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) đã thảo luận về việc các tải điện lớn, bao gồm cả Đào coin tiền điện tử, tham gia vào các thỏa thuận cắt giảm tự nguyện với ERCOT.
Về phía doanh nghiệp, tốc độ không phải là điều giả định.
Theo thông tin từ DataCenterDynamics, CleanSpark đã mô tả việc cắt giảm hàng trăm megawatt điện tại nhiều địa điểm chỉ trong vài phút để đáp ứng yêu cầu của TVA.
Đó là loại năng lực có thể được thể hiện trên biểu đồ như một vách đá, bởi vì nó thực sự là một vách đá.
Đây là lý do tại sao một cơn bão lớn và Đáy đột ngột về hashrate có thể có liên quan với nhau, ngay cả khi bạn không bao giờ nhìn thấy một người khai thác nào trong đống tuyết.
Thời tiết tác động đến nhu cầu. Nhu cầu cao gây áp lực lên lưới điện. Thợ đào hoặc bị mất điện hoặc chọn cách bán điện trở lại lưới điện.
Mạng cảm nhận điều này như thể số lượng băm mỗi giây giảm đi.
Ngoài ra còn có một lớp nữa: các nhà điều hành lưới điện thường báo trước các khoảng thời gian chịu tải.
Các bài báo từ Axios đã chỉ ra nguy cơ quá tải trên các hệ thống như ERCOT và PJM trong suốt thời gian xảy ra bão.
Các nguồn tin địa phương cũng chỉ ra rằng các biện pháp khẩn cấp và nguồn điện dự phòng đang được xem xét, bao gồm cả bài báo của HoustonChronicle về các bước đã thực hiện để đối phó với đợt rét đậm.
Đây là lúc chúng ta cần làm rõ câu chuyện mà không nên cường điệu hóa. Bão tạo ra điều kiện dẫn đến việc cắt giảm sản lượng và mất điện.
Việc cắt giảm công suất và sự cố mất điện có thể gây ra hiện tượng giảm mạnh tốc độ băm (hashrate). Hiện tượng giảm này có thể biểu hiện qua việc khối lệnh được tạo ra chậm hơn và Đáy trong ước tính tốc độ băm hàng ngày.
Xưởng đúc và lý do tại sao bể bơi này lại quan trọng.
Foundry là tâm điểm tranh cãi trong ngành Đào coin mỏ vì quy mô lớn, có liên hệ với Mỹ và điều phối một phần đáng kể sản lượng Block .
Tùy thuộc vào khoảng thời gian xem xét, thị phần Block của Foundry thường nằm trong khoảng từ 20% đến 30%. Chỉ số Hashrate Index hiện cho thấy thị phần của Foundry ở mức khoảng 22% trong 3 ngày qua, giảm so với mức 30% trong tháng trước.
Khi Foundry có một động thái mạnh mẽ, nó sẽ khơi mào những cuộc thảo luận vượt xa phạm vi của chính Foundry.
Trong đợt rét gần đây, theo báo cáo từ TheMinerMag, tốc độ băm (hashrate) của Foundry đã giảm từ khoảng 340 EH/s ở mức cao nhất xuống còn khoảng 242 EH/s, giảm khoảng 30%.
Báo cáo cũng đề cập đến việc Luxor bị giảm công suất, với hơn 110 EH/s bị ngừng hoạt động trên cả hai bể chứa này.
Tính đến thời điểm viết bài này, thị phần trung bình 3 ngày của Foundry đã giảm xuống còn 21,95% với tốc độ băm chỉ đạt 185,9 EH/s.
Lý do điều này quan trọng là vì Foundry có thể hoạt động như một chỉ số đại diện cho hành vi Đào coin ở Mỹ.
Nếu một lượng lớn công suất phát điện của Mỹ tập trung trong cùng một hệ thống thời tiết, được kết nối với cùng một logic thị trường điện năng và được điều phối thông qua một vài nhóm lớn, thì một cơn bão sẽ không chỉ gõ cửa một nơi duy nhất.
Nó gõ cửa cùng hành lang đó.
Rủi ro quan trọng
Đây là lúc chúng ta thoát khỏi vòng xoáy lo toan thường nhật và tìm đến điều gì đó mà chúng ta có thể nắm giữ.
Hệ thống Đào coin có hai loại tập trung quan trọng trong điều kiện căng thẳng: tập trung theo địa lý và tập trung theo phối hợp.
Sự tập trung về mặt địa lý có nghĩa là một nhóm máy móc nằm dưới cùng một bầu trời, tiếp xúc với cùng một đợt không khí lạnh, cùng một Intercontinental Exchange (ICE), và cùng một nhà điều hành lưới điện đều nhận thấy điều đó.
Sự tập trung phối hợp có nghĩa là rất nhiều máy móc đó cùng hướng về một mục tiêu, do đó bảng điều khiển công cộng vận hành theo cách tạo cảm giác như một thể thống nhất.
Khi cả hai điều kiện trên đều đúng, thời tiết trở thành tác nhân gây ra sự biến động đột ngột và rõ rệt về tốc độ băm (hashrate).
Ngay cả khi mạng lưới rộng lớn hơn không mất 30%, công chúng vẫn nhận thấy sự biến động lớn về lượng người dùng, và điều đó sẽ dẫn đến những hậu quả nhất định.
Hậu quả về mặt kỹ thuật rất đơn giản. Nếu Thợ đào thực sự ngừng hoạt động, quá trình tạo khối sẽ chậm lại cho đến khi độ khó điều chỉnh lại.
Hậu quả kinh tế phụ thuộc vào nhu cầu. Nếu tốc độ xử lý khối chậm và mempool quá tải, phí sẽ tăng lên.
Nếu các khối xử lý chậm và mempool hoạt động yên tĩnh, tác động đến phí sẽ được giảm thiểu.
Hiện tại, phần "mempool bận" chưa được đảm bảo.
Mức phí đề xuất đôi khi khá thấp trên mempool.space, vì vậy bạn có thể xem tác động của phí là có điều kiện, phụ thuộc vào việc nhu cầu có tăng đột biến trong thời điểm nguồn cung biến động hay không.
Hậu quả về mặt tường thuật còn lớn hơn. Mỗi khi một nhóm khai thác lớn có liên kết với Mỹ biến động mạnh, mọi người bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng phục hồi, tính phân quyền và ai thực sự điều khiển quá trình sản xuất Block .
Hành vi của thợ mỏ khi đèn nhấp nháy
Còn một lý do nữa khiến bão tố ảnh hưởng đến Đào coin: chúng liên quan đến một câu chuyện thầm lặng hơn về bảng cân đối kế toán và sự sống còn của các công ty khai thác mỏ.
Nếu một người khai thác mỏ tạm ngừng hoạt động vài giờ hoặc một ngày, doanh thu sẽ giảm, trong khi chi phí cố định vẫn tiếp tục phát sinh. Ban quản lý phải quyết định nên làm gì.
Một số Thợ đào sẽ kiếm tiền từ thị trường điện năng, một số sẽ bán Bitcoin, và một số sẽ làm cả hai, và những lựa chọn đó sẽ ảnh hưởng đến các khâu tiếp theo.
Các bản cập nhật của Riot là một ví dụ hữu ích cho thấy việc quản lý Treasury đã trở nên năng động như thế nào.
Theo thông cáo báo chí của Riot, công ty này đã tiết lộ việc bán 1.818 BTC vào tháng 12 năm 2025, thu về 161,6 triệu đô la Mỹ tiền lãi ròng.
CleanSpark cũng báo cáo hoạt động bán hàng trong các bản cập nhật của riêng mình, với các bài viết trên ngành tóm tắt những con số đó, bao gồm cả Blockspace.
Điều này rất quan trọng vì việc cắt giảm sản lượng điện do bão có thể ảnh hưởng đến dòng tiền.
Nếu Thợ đào có thể kiếm được tín dụng bằng cách tắt máy, họ sẽ có một khoản dự phòng. Nếu không, họ có thể sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc bán Treasury .
Chúng ta đều hiểu chuyện gì xảy ra khi thu nhập tạm dừng, nhưng các khoản phí thì không.
Ở cấp độ vĩ mô, tại sao điều này cứ lặp đi lặp lại?
Bão xuất hiện theo từng đợt. Việc thiết kế hệ thống vẫn đang được tiến hành.
Đào coin đang chuyển dịch sang các khu vực có nguồn điện dồi dào, linh hoạt và dựa trên thị trường. Điều đó thường có nghĩa là gần hơn với các lưới điện có thể yêu cầu cắt giảm sản lượng khi nhu cầu tăng đột biến.
Đó là một phần lý do tại sao Đào coin của Mỹ vừa có tầm ảnh hưởng lớn vừa dễ bị tổn thương.
Các bình luận từ các công ty phân tích Đào coin cũng đã nhấn mạnh động lực năng lượng mùa đông và việc cắt giảm sản lượng là nguyên nhân thường xuyên dẫn đến sự suy yếu của hashrate, như HashrateIndex đã thảo luận.
Quan điểm của JPMorgan lại chỉ ra một khía cạnh khác: khi hashrate giảm, lợi nhuận cho Thợ đào còn lại có thể được cải thiện.
Điều đó tạo ra một vòng luẩn quẩn khuyến khích tiêu cực, trong đó một số Thợ đào được hưởng lợi từ việc những người khác bị buộc phải ngừng hoạt động.
Sau đó, bạn có những dự báo dài hạn hơn, tập trung nhiều hơn vào phía cung: lượng hashrate sẽ tăng lên theo thời gian, cạnh tranh gay gắt hơn về công suất phát điện, và áp lực lên lợi nhuận cũng lớn hơn.
Ví dụ, Hashlabs đã mô phỏng nhiều kết quả về tốc độ băm (hashrate) vào cuối năm 2026, với ước tính nằm trong khoảng 1,7 ZH/s tùy thuộc vào các giả định.
Bão thường gây ra hậu quả nghiêm trọng hơn trong môi trường có tỷ lệ chênh lệch sít sao.
Khi Thợ đào có đủ khả năng, họ sẽ chấp nhận thời gian ngừng hoạt động. Khi bị hạn chế, mỗi khoảng thời gian cắt giảm sản lượng đều là một quyết định tài chính.
Vậy cơn bão đó có liên quan đến sự sụt giảm hashrate không?
Thành thật mà nói: đúng, điều đó hoàn toàn có thể xảy ra.
Bạn có thể xây dựng một lập luận thuyết phục mà không cần phải giả vờ rằng mình có thiết bị đo hoạt động của mọi chip ASIC ở Mỹ.
Mối liên hệ chặt chẽ thể hiện như sau: cảnh báo bão ngày càng dữ dội, các nhà điều hành lưới điện chuẩn bị ứng phó, sự cố mất điện lan rộng, Thợ đào giảm công suất hoặc mất điện, thời gian Block trên mạng tăng lên, kỳ vọng về độ khó giảm xuống, ước tính tốc độ băm hàng ngày thấp hơn và các pool khai thác lớn có hoạt động tại Mỹ cho thấy sự sụt giảm rõ rệt.
Chúng tôi có một số yếu tố đó: mức độ nghiêm trọng của bão và sự cố mất điện từ AP, mô hình dự báo áp lực lưới điện từ Axios, và khả năng cắt giảm sản lượng cùng các ưu đãi từ EIA và DataCenterDynamics.
Chúng tôi cũng có hiện tượng giảm công suất của Foundry trong điều kiện thời tiết lạnh.
Điều chúng ta nên tránh là coi con số kêu cứu 24 giờ lớn nhất là toàn bộ câu chuyện.
Biểu đồ hashrate hàng ngày rất hữu ích. Tuy nhiên, chúng cũng biến động thất thường, và điều này đã được Blockchain.com ghi nhận.
Điều này ảnh hưởng như thế nào đến những người nắm giữ cổ phần hàng ngày?
Chủ đề chính là ý tưởng rằng một mạng lưới mà mọi người gọi là bất khả chiến bại vẫn bị ràng buộc vào cùng một thế giới hỗn loạn như bao người khác.
Bitcoin hoạt động dựa trên toán học, và nó cũng hoạt động dựa trên điện năng. Điện năng hoạt động dựa trên thời tiết, chính trị và cơ sở hạ tầng, những thứ có thể gặp sự cố.
Khi một cơn bão ập đến nước Mỹ, các gia đình tích trữ pin, các công ty điện lực chuẩn bị xe tải, và Thợ đào quyết định xem nên tiếp tục khai thác hay tận dụng sự linh hoạt của mình.
Giữa tất cả những điều đó, chuỗi khối vẫn tiếp tục vận động, đôi khi chậm hơn một chút, và các biểu đồ rung lắc như máy đo địa chấn.
Sự thay đổi của Foundry là một phần của bức tranh đó. Nó nhắc nhở chúng ta rằng sự phối hợp Đào coin có trọng lực, rằng các mỏ lớn phản ánh sự tập trung quyền lực lớn, và thời tiết khắc nghiệt có thể biến sự tập trung đó thành một cú sốc đột ngột mà bạn có thể thấy từ điện thoại của mình.
Đáy hashrate trên diện rộng là nửa còn lại. Đó là một phép kiểm tra sức khỏe ở cấp độ mạng, và nó đặt ra một câu hỏi mà người đọc có thể hiểu được ngay cả khi họ chưa từng quan tâm đến hashrate trước đây:
Hệ thống này sẽ dễ bị tổn thương đến mức nào khi thời tiết trở nên thất thường?
Điều này sẽ dẫn đến đâu tiếp theo?
Tóm lại, bài học rút ra rất đơn giản: thời tiết khắc nghiệt đang trở thành một bài kiểm tra căng thẳng thường xuyên đối với Đào coin ở Mỹ, và Đào coin ở Mỹ lại trở thành một bài kiểm tra căng thẳng đối với câu chuyện phi tập trung hóa rõ ràng của Bitcoin.
Nếu Thợ đào tiếp tục dựa vào các chương trình lưới điện, hãy chuẩn bị tinh thần cho nhiều đợt sụt giảm sản lượng ngắn hạn hơn trong các đợt nắng nóng và rét đậm.
Nếu hashrate tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn, thì những "vực thẳm" có thể trở nên sắc nét hơn khi biên lợi nhuận eo hẹp. Đó là lúc hành vi quản Treasury bắt đầu trở nên quan trọng, như Riot và các công ty khác đã chứng minh.
Cơn bão tiếp theo sẽ là một câu chuyện về hệ thống thời tiết, chứ không chỉ đơn thuần là một câu chuyện về thời tiết.
Điều đó làm cho hiện tượng này trở nên thú vị, ngay cả khi đường biểu diễn hashrate tăng trở lại một ngày sau đó.
