- Kho lưu trữ trên chuỗi của Bitwise đại diện cho một mô hình mới cho việc áp dụng DeFi trong lĩnh vực tổ chức, nơi các nhà quản lý tài sản thiết kế và giám sát các chiến lược trong khi tiền của người dùng vẫn hoàn toàn Non-Custodial và nằm trên chuỗi.
- Hệ thống cho vay được thế chấp vượt mức của Morpho đang ngày càng khẳng định vị thế là nền tảng tài chính cốt lõi, có khả năng hỗ trợ các chiến lược lợi nhuận thận trọng, theo kiểu quản lý tiền mặt.
- Động thái này cho thấy giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của DeFi có khả năng sẽ được thúc đẩy ít hơn bởi đòn bẩy đầu cơ và nhiều hơn bởi sự tích hợp với các nhiệm vụ của tổ chức, kỳ vọng tuân thủ và các chiến lược tài sản thực tế.
Việc Bitwise ra mắt kho lưu trữ Non-Custodial trên chuỗi khối Morpho báo hiệu một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc hướng tới DeFi cấp độ tổ chức, kết hợp việc thực thi blockchain minh bạch với quản lý rủi ro chuyên nghiệp.
TỪ ETF ĐẾN LỢI SUẤT ONCHAIN
Ranh giới giữa quản lý tài sản tiền điện tử truyền thống và tài chính phi tập trung đã thu hẹp đáng kể trong tuần này khi Bitwise Asset Management thông báo ra mắt kho lưu trữ trên chuỗi đầu tiên thông qua Morpho, định vị sản phẩm này như một chiến lược Non-Custodial, dựa trên USDC, nhắm mục tiêu lợi suất lên đến 6% thông qua thị trường cho vay được thế chấp vượt mức.
Không giống như những nỗ lực thâm nhập DeFi trước đây của các tổ chức dựa vào các lớp vỏ mờ ám, lưu ký bên thứ ba hoặc tiếp xúc gián tiếp thông qua các sản phẩm cấu trúc, kho lưu trữ của Bitwise giữ tài sản hoàn toàn trên chuỗi và Non-Custodial bất cứ lúc nào, đồng thời tập trung thiết kế chiến lược và quản lý rủi ro theo thời gian thực dưới một thương hiệu tổ chức quen thuộc, một sự kết hợp phản ánh cách các nhà phân bổ chuyên nghiệp ngày càng mong muốn: tính minh bạch có thể lập trình kết hợp với quản trị có trách nhiệm.
TẠI SAO MORPHO ĐANG TRỞ THÀNH CƠ SỞ HẠ TẦNG
Việc Morpho được chọn làm lớp thực thi không phải là ngẫu nhiên, vì giao thức này đã dần định vị lại mình từ một công cụ tối ưu hóa lợi nhuận thành một hệ thống xương sống cho vay theo mô-đun, có khả năng hỗ trợ các chiến lược cấp tổ chức mà không làm mất đi các nguyên tắc cốt lõi của DeFi.
Theo dữ liệu giao thức công khai và báo cáo của The Block, kiến trúc của Morpho cho phép chuyển Vốn vào các nhóm cho vay được thế chấp vượt mức với các tham số có thể cấu hình, giảm thiểu sự phụ thuộc vào đòn bẩy phản xạ và giảm thiểu rủi ro từ các đợt thanh khoản đã từng ngăn cản Vốn của các tổ chức tiếp cận thị trường tín dụng trên chuỗi.
Bằng cách neo giữ kho tiền ban đầu vào USDC và các ngưỡng thế chấp thận trọng, Bitwise ngầm thừa nhận rằng việc các tổ chức áp dụng DeFi sẽ bắt đầu không phải với lợi suất cao bất thường, mà với lợi nhuận có thể dự đoán được theo kiểu quản lý tiền mặt, tương tự như hoạt động của thị trường tiền tệ hoặc giao dịch mua lại, nhưng được thực hiện trên nền tảng blockchain công khai.
DeFi THỂ CHẾ KHÔNG RỦI RO GIỮ TÀI SẢN
Điều làm nên sự khác biệt của lần ra mắt này so với các thử nghiệm "CeFi kết hợp DeFi" trước đây là việc cố ý tránh sử dụng trung gian lưu ký, một lựa chọn thiết kế được định hình bởi môi trường pháp lý sau năm 2022, trong đó việc tách biệt tài sản, tính minh bạch và kiểm soát hoạt động đã trở thành những yếu tố không thể thiếu đối với người được ủy thác.
Vai trò của Bitwise với tư cách là nhà quản lý chiến lược, thay vì holder tài sản, phản ánh cách các nhà quản lý tài sản truyền thống giám sát các nhiệm vụ mà không trực tiếp nắm giữ tiền của khách hàng, trong khi các hợp đồng thông minh của Morpho thực thi các quy tắc thực hiện trên chuỗi, tạo ra sự phân tách nhiệm vụ phù hợp chặt chẽ với kỳ vọng từ các cơ quan quản lý, kiểm toán viên và các ủy ban đầu tư tổ chức.
Theo nghĩa này, kho tiền điện tử này không cố gắng đơn giản hóa DeFi bằng cách trừu tượng hóa nó, mà thay vào đó làm cho nó trở nên khả thi về mặt đầu tư bằng cách định hình nó trong các cấu trúc mà các tổ chức đã hiểu, nơi rủi ro được xác định, giám sát và hạn chế thay vì bị che giấu đằng sau các câu chuyện về lợi suất.
TÍN HIỆU CHO RWA VÀ HƠN THẾ NỮA
Các lãnh đạo của Bitwise đã chỉ ra rằng mô hình kho tiền trên chuỗi (onchain vault) dự kiến sẽ mở rộng ra ngoài việc cho vay USDC sang các loại stablecoin, tài sản tiền điện tử khác và cuối cùng là các chiến lược tài sản thực tế, một lộ trình phản ánh động lực rộng lớn hơn của ngành hướng tới tín dụng được mã hóa, kho bạc và quản lý tài sản thế chấp trên chuỗi.
Như đã được nhấn mạnh trong các bài viết gần đây của CoinDesk và The Block, sự quan tâm của các tổ chức đối với DeFi liên kết với RWA đã tăng tốc cùng với các khung pháp lý rõ ràng hơn tại các khu vực pháp lý như EU và Hồng Kông, nơi tính minh bạch trên chuỗi ngày càng được xem là bổ sung chứ không phải là đối lập với việc tuân thủ.
Nếu thành công, Morpho vault của Bitwise có thể được nhìn nhận không chỉ là một sản phẩm sinh lời mà còn là một nguyên mẫu về cách các nhà quản lý tài sản tương tác với các giao thức phi tập trung trong tương lai, không phải bằng cách thay thế các ngân hàng hay quỹ đầu tư, mà bằng cách biến DeFi thành một phần mở rộng có thể lập trình được của cơ sở hạ tầng quản lý tài sản hiện đại.
MỘT SỰ THAY ĐỔI ÂM THẦM NHƯNG MANG TÍNH CẤU TRÚC
Mặc dù mức lợi suất hấp dẫn lên tới 6% chắc chắn sẽ thu hút sự chú ý, nhưng ý nghĩa sâu sắc hơn của động thái từ Bitwise nằm ở những gì nó gợi ý về giai đoạn tiếp theo của sự phát triển DeFi, nơi tăng trưởng được thúc đẩy ít hơn bởi đòn bẩy đầu cơ và nhiều hơn bởi sự tích hợp với bảng cân đối kế toán, các quy định và khuôn khổ quản lý rủi ro của các tổ chức.
Bằng cách lựa chọn mô hình Non-Custodial, thế chấp vượt mức và quản trị minh bạch, Bitwise đang thử nghiệm xem liệu DeFi có thể hoạt động như một Substrate tài chính giảm thiểu sự phụ thuộc vào lòng tin thay vì một sòng bạc song song hay không, một sự khác biệt sẽ định hình dòng Vốn chảy vào lĩnh vực này trong chu kỳ thị trường tiếp theo.
Nếu thử nghiệm đó thành công, vai trò của Morpho cuối cùng có thể giống với vai trò của hệ thống cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi hơn là một giao thức độc lập, âm thầm củng cố ý tưởng rằng việc các tổ chức áp dụng DeFi không phải là việc tái tạo lại ngành tài chính chỉ sau một đêm, mà là làm cho các hệ thống phi tập trung trở nên minh bạch, có trách nhiệm và đủ bền vững để tạo ra tác động.
Đọc thêm:
Bitwise: Vì sao tiền điện tử đang vượt ra khỏi chu kỳ bốn năm?
Morpho (MORPHO) là gì? Cuộc cách mạng cho vay DeFi
〈 Kho tiền trực tuyến của Bitwise đánh dấu một bước ngoặt đối với tổ chức DeFi 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
