Một báo cáo nghiên cứu gần đây từ Standard Chartered chỉ ra rằng, khi stablecoin đóng nhân vật ngày càng quan trọng trong hệ thống thanh toán và tài chính toàn cầu, hệ thống ngân hàng Mỹ đang phải đối mặt với những thách thức về cấu trúc. Ngân hàng này cảnh báo rằng đến cuối năm 2028, có thể có tới 500 tỷ đô la tiền gửi ngân hàng tại Mỹ sẽ đổ vào stablecoin, gây áp lực đáng kể lên nguồn vốn và mô hình lợi nhuận của các ngân hàng truyền thống.
Sự phát triển stablecoin đang tăng tốc, nhưng rủi ro dòng tiền gửi bị rút ra đang nổi lên.
Các nhà phân tích của Standard Chartered chỉ ra rằng con số ước tính 500 tỷ đô la này chiếm khoảng một phần ba quy mô thị trường stablecoin toàn cầu dự kiến trong tương lai là 2 nghìn tỷ đô la. Con số này cũng tương đương với khoảng một nửa trong số 1 nghìn tỷ đô la tiền gửi ngân hàng tại các thị trường mới nổi được ước tính trước đó có thể được chuyển đổi sang stablecoin bằng đô la.
Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu tại Standard Chartered, cho biết các hoạt động thanh toán, bù trừ và các chức năng ngân hàng cốt lõi khác đang dần chuyển sang các giải pháp dựa trên blockchain, khiến stablecoin không còn chỉ là công cụ đầu tư hay giao dịch mà còn là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi ngân hàng.
Cuộc tranh giành quyền kiểm soát quy định làm gia tăng sự không chắc chắn, điều này ngược lại có thể thúc đẩy việc áp dụng công nghệ mới.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng sự chậm trễ trong việc thực thi Đạo luật Minh bạch về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số tại Hoa Kỳ đã khiến thị trường rơi vào tình trạng bất ổn cao. Kendrick lưu ý rằng cuộc tranh luận xung quanh dự luật đã biến thành một cuộc đối đầu trực tiếp giữa các ngân hàng lớn và ngành công nghiệp crypto .
Ông ấy đề cập rằng sàn giao dịch crypto Coinbase đã từng rút lại sự ủng hộ vì dự thảo luật có thể làm suy yếu động lực phát hành và nắm giữ stablecoin; mặt khác, Giám đốc điều hành của Bank of America cảnh báo rằng nếu stablecoin được phép trả lãi, chúng có thể rút tới 6 nghìn tỷ đô la tiền gửi ngân hàng.
Standard Chartered cho rằng rằng một khi khung pháp lý được hoàn thiện và sự bất ổn của thị trường được loại bỏ, điều đó có thể thúc đẩy hơn nữa việc sử dụng và thâm nhập thị trường của stablecoin.
Các ngân hàng khu vực là những đơn vị đầu tiên bị ảnh hưởng.
Để đánh giá sự phân bổ rủi ro, Standard Chartered sử dụng "thu nhập ròng tính theo tỷ lệ phần trăm tổng doanh thu" làm chỉ báo, cho rằng dữ liệu này phản ánh tốt nhất mức độ nhạy cảm của ngân hàng đối với dòng tiền gửi rút ra. Vì tiền gửi là nguồn thu chính của biên lãi ròng, bất kỳ dòng vốn dài hạn nào chảy ra ngoài cũng sẽ trực tiếp làm giảm lợi nhuận của ngân hàng.
Phân tích cho thấy các ngân hàng khu vực tại Hoa Kỳ, do phụ thuộc nhiều vào việc kinh doanh để hỗ trợ hoạt động cho vay, có mức độ rủi ro cao nhất; các ngân hàng lớn tích hợp với cấu trúc việc kinh doanh đa dạng hơn có rủi ro tương đối vừa phải; và các ngân hàng đầu tư và công ty chứng khoán ít bị ảnh hưởng nhất vì họ ít phụ thuộc vào thu nhập từ tiền gửi.
Các yếu tố cấu trúc làm tăng cường tác động, và các ngân hàng phải điều chỉnh chiến lược ứng phó của mình.
Báo cáo cũng chỉ ra rằng cấu trúc của hệ sinh thái stablecoin có thể hạn chế hiệu quả của việc dòng tiền gửi quay trở lại các ngân hàng. Hiện tại, hai nhà phát hành stablecoin lớn là Tether và Circle chỉ giữ một phần nhỏ dự trữ của họ trong hệ thống ngân hàng, có nghĩa là ngay cả khi tiền được chuyển sang stablecoin, chúng cũng không thể quay trở lại các ngân hàng truyền thống một cách hiệu quả.
Hơn nữa, Standard Chartered ước tính hiện nay khoảng hai phần ba nhu cầu về stablecoin đến từ các thị trường mới nổi, phần còn lại đến từ các thị trường phát triển. Đây cũng là cơ sở quan trọng để ước tính quy mô dòng tiền gửi chảy ra khỏi ngân hàng tại Hoa Kỳ và các nền kinh tế phát triển khác.
Kendrick nhấn mạnh rằng tác động sẽ không được phân bổ đồng đều, và phản ứng của từng ngân hàng sẽ rất quan trọng, bao gồm cả việc họ điều chỉnh cấu trúc huy động vốn hay tham gia tích cực hơn vào token hóa hóa tài sản vật chất và cơ sở hạ tầng tài chính blockchain . Bên cạnh tiền gửi, rủi ro dài hạn đối với thu nhập của ngân hàng cũng cần được chú ý khi token hóa tài sản vật chất diễn ra nhanh chóng.
Nhìn chung, Standard Chartered cho rằng rằng stablecoin đã dần chuyển mình từ các công cụ tài chính thứ yếu thành một yếu tố cốt lõi có thể định hình lại hệ thống ngân hàng, và ngành ngân hàng Hoa Kỳ đang ở một bước ngoặt quan trọng, nơi họ phải đẩy nhanh quá trình điều chỉnh của mình.
