Thị trường tài sản kỹ thuật số bước vào năm 2026 với cấu trúc mạch lạc hơn, đòn bẩy thấp hơn và cách thể hiện rủi ro có kỷ luật hơn sau đợt giảm đòn bẩy năm ngoái. Rủi ro hiện đang được định giá lại thay vì bị loại bỏ, với vị thế của các công cụ phái sinh chuyển sang hướng bảo vệ. Tâm lý thị trường vẫn thận trọng, nhưng hành vi thị trường cho thấy khả năng phục hồi cấu trúc lớn hơn so với các chu kỳ chuyển đổi trước đây.
Được thực hiện với sự hợp tác của Coinbase Institutional , báo cáo Charting Crypto mới nhất của chúng tôi dựa trên dữ liệu thị trường và dữ liệu on-chain độc quyền cùng khảo sát định kỳ hàng quý dành cho các nhà đầu tư tổ chức để mang đến cho họ cái nhìn đáng tin cậy về các xu hướng quan trọng trong quý này.
Đọc toàn bộ báo cáo PDF Charting Crypto Q1 2026 .
- BTC vẫn giữ vững vị thế dẫn đầu về mặt cấu trúc khi Sự thống trị của Bitcoin (BTCD) duy trì ở mức gần 59% ngay cả khi các tài sản vốn hóa trung bình và nhỏ không thể duy trì được mức tăng trưởng trước đó;
- Khối lượng hợp đồng mở (OI) của quyền chọn BTC đã vượt qua hợp đồng tương lai vĩnh cửu sau sự kiện giảm đòn bẩy hồi tháng 10, với vị thế ngày càng tập trung vào các cấu trúc bảo vệ khi những người tham gia thị trường phòng ngừa rủi ro giảm giá hơn nữa;
- Vị thế của nhà đầu tư cho thấy sự phân phối đang diễn ra khi nguồn cung BTC hoạt động trong vòng ba tháng đã tăng lên 37% trong quý 4 năm ngoái, trong khi nguồn cung không hoạt động lâu ngày giảm nhẹ;
- ETH có thể đang tiến đến giai đoạn cuối chu kỳ; tuy nhiên, mặc dù sự trưởng thành của chu kỳ đang trở nên rõ ràng, nhưng ảnh hưởng của nó đến lợi nhuận trong tương lai dường như đang giảm dần;
- Tâm lý của các tổ chức vẫn mang tính tích cực có chọn lọc: các phản hồi khảo sát cho thấy sự ưu tiên đối với cổ phiếu vốn hóa lớn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài.
Những điểm nổi bật từ quý 1 năm 2026
1. Tâm lý thị trường BTC vẫn còn ảm đạm.
Tâm lý thị trường đối với Bitcoin vẫn khá thận trọng khi bước vào quý 1 năm 2026. Lợi nhuận/thua lỗ ròng chưa thực hiện đã chuyển từ trạng thái tin tưởng sang lo ngại trong sự kiện thanh khoản hồi tháng 10 và kể từ đó đã ổn định ở mức thấp hơn. Điều này phản ánh sự thận trọng còn tồn tại trong giới tham gia thị trường, ngay cả khi các điều kiện vĩ mô và cấu trúc giá đã ổn định.
Các chế độ NUPL trong lịch sử cho thấy rằng các giai đoạn lo lắng kéo dài thường trùng khớp với các giai đoạn củng cố, nơi các nhà đầu tư vẫn tham gia nhưng ngần ngại tái chấp nhận rủi ro theo hướng nhất định. Từ góc độ cấu trúc, điều này tạo điều kiện cho tâm lý thị trường cải thiện nếu biến động giảm hoặc điều kiện kinh tế vĩ mô ổn định.
2. Việc giảm nợ đã định hình lại vị thế của các công cụ phái sinh.
Sự kiện thanh khoản hồi tháng 10 năm ngoái đã làm giảm đáng kể đòn bẩy hệ thống trên thị trường tiền điện tử. Các vị thế trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã được thanh lý trên quy mô lớn, đẩy tỷ lệ đòn bẩy hệ thống xuống còn khoảng 3% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử khi không tính đến stablecoin. Điều này đánh dấu một sự thay đổi rõ rệt so với tình trạng đòn bẩy cao đã đặc trưng cho phần lớn năm 2024 và đầu năm 2025.
Thay vì hoàn toàn rút khỏi rủi ro, những người tham gia thị trường đã phân bổ lại mức độ rủi ro vào thị trường quyền chọn. Khối lượng giao dịch mở của quyền chọn BTC hiện đã vượt quá khối lượng giao dịch mở của hợp đồng tương lai vĩnh cửu , với vị thế nghiêng về các cấu trúc phòng thủ. Sự dịch chuyển này phản ánh sự ưu tiên cho mức độ rủi ro được xác định. Từ góc độ cấu trúc thị trường, sự chuyển đổi này hỗ trợ một môi trường giao dịch linh hoạt hơn, ngay cả khi tâm lý ngắn hạn vẫn còn thận trọng.
3. Các tín hiệu chu kỳ của Ethereum có trọng lượng tương lai thấp hơn.
Ethereum dường như đang tiến đến giai đoạn cuối của chu kỳ biến động giá hiện tại, bắt đầu từ mức thấp nhất vào tháng 6 năm 2022. Mặc dù ETH đã mang lại những lợi nhuận đáng kể trong giai đoạn này, nhưng các chỉ báo gần đây cho thấy các tín hiệu dựa trên chu kỳ đang mất dần khả năng giải thích.
Những thay đổi cấu trúc trong hệ sinh thái của Ethereum, bao gồm việc giảm phí giao dịch trên các máy chủ L2 và sự phát triển của kinh tế mạng, đã làm giảm khả năng dự đoán của các khung chu kỳ truyền thống. Kết quả là, mặc dù các đặc điểm cuối chu kỳ đang trở nên rõ ràng hơn ở ETH, nhưng việc xác định thời điểm chu kỳ ngày càng không đủ để làm chỉ dẫn độc lập cho hiệu suất trong tương lai. Kết quả thị trường hiện nay có nhiều khả năng bị chi phối bởi các điều kiện thanh khoản rộng hơn và vị thế tương đối hơn là chỉ dựa vào thời gian của chu kỳ.
Để xem toàn bộ báo cáo Charting Crypto quý 1 năm 2026, bao gồm kết quả khảo sát các tổ chức và phân tích thị trường chung từ nhóm chuyên gia của Coinbase và Glassnode , hãy tải báo cáo tại đây .
- Hãy theo dõi chúng tôi trên X để nhận được các cập nhật và phân tích thị trường kịp thời.
- Hãy tham gia kênh Telegram của chúng tôi để nhận thông tin thị trường thường xuyên.
- Để xem các chỉ số, bảng điều khiển và cảnh báo on-chain , hãy truy cập Glassnode Studio.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ mang tính chất thông tin và giáo dục. Phân tích này thể hiện một nghiên cứu trường hợp hạn chế với nhiều ràng buộc và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư hoặc tín hiệu giao dịch chắc chắn. Các mô hình hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn luôn tiến hành thẩm định kỹ lưỡng và xem xét nhiều yếu tố trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
