Rủi ro trong Chiến lược Tăng trưởng Tổ chức và Thời điểm phát hành token (TGE) | Bản tin hàng tuần của Frontier Lab

Tổng quan thị trường

Tóm tắt thị trường

Tuần này, thị trường tiền điện tử thể hiện xu hướng biến động mạnh, với cả BTC và ETH đều cho thấy mô hình tăng giá đi ngang. Chỉ số tâm lý thị trường giảm từ 70 tuần trước xuống 63, mặc dù vẫn nằm trong vùng tăng giá.

Động lực thị trường Stablecoin

Tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin đã tăng lên, đặc trưng bởi sự giảm giá trị của USDT và sự tăng giá trị của USDC:

• USDT: Vốn hóa thị trường đạt 186,8 tỷ USD, giảm 0,16% so với tuần trước. Sự gia tăng dòng vốn ròng chảy ra cho thấy, bất chấp sự biến động giá tăng, các nhà đầu tư ngoài Mỹ chủ yếu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.
• USDC : Vốn hóa thị trường đạt 75,5 tỷ USD, tăng 0,66% so với tuần trước. Mặc dù mức tăng 500 triệu USD khá khiêm tốn, nhưng nó đã đảo ngược xu hướng giảm của tuần trước, cho thấy các nhà đầu tư Mỹ đang bắt đầu quay trở lại thị trường.

Khối lượng giao dịch trên thị trường BTC

Hoạt động giao dịch trên thị trường BTC đã tăng đáng kể so với tuần trước. Dữ liệu cho thấy tổng khối lượng giao dịch BTC trên Binance và Coinbase đạt 221.221 đồng, tăng đáng kể so với 194.188 đồng của tuần trước. Cụ thể, khối lượng giao dịch giao dịch trên Binance tăng từ 122.354 lên 139.856 BTC, trong khi khối lượng giao dịch giao dịch trên Coinbase tăng từ 71.834 lên 81.365 BTC , phản ánh sự phục hồi tâm lý nhà đầu tư.

Khối lượng giao dịch ETF BTC trên thị trường

Thị trường ETF BTC cũng bắt đầu dần phục hồi khối lượng giao dịch sau kỳ nghỉ lễ. Lấy IBIT của BlackRock - quỹ dẫn đầu thị trường - làm ví dụ, khối lượng giao dịch hàng tuần đạt 298 triệu cổ phiếu, tăng so với 256 triệu cổ phiếu của tuần trước.

Phân tích động lực thị trường

Dòng vốn đầu tư từ các tổ chức chuyển biến tích cực.

Tuần này, các quỹ ETF giao ngay BTC và ETH cùng với các công ty Treasury chính phủ niêm yết công khai đã gia tăng sức mua, đảo ngược xu hướng giảm trước đó. Các tổ chức như Fidelity ghi nhận sự tăng trưởng ổn định về sức mua, dẫn đến tổng khối lượng giao dịch mua vượt quá khối lượng giao dịch bán trong tuần này. Điều này báo hiệu sự phục hồi dần dần về sự hứng thú của nhà đầu tư và sự tái gia nhập chiến lược của các nhà đầu tư Mỹ.

Hiệu năng dữ liệu vĩ mô đáp ứng kỳ vọng.

Mặc dù dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố tuần này khớp với dự báo 2,7%, nhưng chỉ số PCE cốt lõi lại ở mức 2,6%, thấp hơn dự kiến. Mặc dù dữ liệu này không làm thay đổi kỳ vọng "không cắt giảm lãi suất" của Fed vào tháng 1, nhưng nó củng cố khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 1, từ đó nâng cao tâm lý thị trường.

Rủi ro địa chính trị làm gia tăng biến động.

Căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran đã có nhiều diễn biến bất ngờ trong tuần này, từ những lời đe dọa ban đầu đến việc lập trường của ông Trump dịu bớt, điều này đã gây ra sự biến động mạnh trên thị trường. Trong bối cảnh quốc tế phức tạp này, nhiều nhà đầu tư đã chọn bán tài sản như một biện pháp trú ẩn an toàn, ảnh hưởng đến giá tài sản.

Tiến trình Chính sách & Quy định

Trì hoãn do vấn đề pháp lý

Hầu hết các nhà đầu tư đều dự đoán Đạo luật Clarity có tác động lớn sẽ được thông qua trong tuần này, nhưng thông báo chính thức về việc trì hoãn đã được đưa ra. Điều này đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, càng trầm trọng hơn khi Coinbase nhận xét rằng các điều khoản hạn chế phần thưởng stablecoin "còn tệ hơn là không có dự luật nào cả", làm giảm Optimism của thị trường.

Ma sát giữa Chính phủ Liên bang và Chính phủ

Cuộc tranh chấp leo thang giữa Trump và Powell đã khiến triển vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai trở nên ngày càng khó đoán. Do đó, ngày càng nhiều nhà đầu tư lựa chọn cách tiếp cận thận trọng hơn, theo kiểu "chờ xem".

Dự báo các sự kiện quan trọng trong tuần tới

• Khoảng trống dữ liệu kinh tế vĩ mô: Trong tuần tới, sẽ có một vài dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng được công bố, tạo ra một khoảng trống dữ liệu ngắn hạn trên thị trường.
• Sức mua của các tổ chức là thước đo chính: Tuần này, các công ty Treasury BTC và ETH cũng như các quỹ ETF giao ngay đã đảo ngược xu hướng bán ròng trước đó, chuyển sang mua ròng. Điều này cho thấy sự cải thiện về tâm lý thị trường; do đó, tính bền vững của xu hướng này nên là thước đo quan sát chính trong tuần tới.
• Tiếp tục theo dõi tình hình địa chính trị: Diễn biến của cuộc xung đột địa chính trị Mỹ-Iran cần được theo dõi sát sao trong tuần tới. Cuộc xung đột này có thể ảnh hưởng đến xu hướng thị trường trong Short hạn, và nếu xung đột công khai nổ ra, chắc chắn sẽ tác động đáng kể đến các thị trường ưa rủi ro.

Triển vọng thị trường

• Sự không chắc chắn về Persistence mua: Do sức mua của các công ty Treasury và các quỹ ETF giao ngay vẫn chưa thể xác định được trong tuần tới — thường được quyết định bởi diễn biến giá thị trường — nên rất có thể dữ liệu bất lợi sẽ dẫn đến giảm sức mua để tránh rủi ro ngắn hạn, gây ra sự sụt giảm nhanh chóng.
• Duy trì thận trọng cao độ: Trước các yếu tố như sự thay đổi trong hoạt động mua vào của các tổ chức, sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách và rủi ro địa chính trị, nhà đầu tư nên hết sức thận trọng. Nên kiểm soát chặt chẽ mức độ rủi ro và chuẩn bị sẵn sàng cho những biến động mạnh của thị trường do dữ liệu và các sự kiện địa chính trị gây ra.

Các mục tiêu giảm giá cho tuần tới

Các mục tiêu: ZK, PLUME, XPL

ZK: Tổng giá trị khóa (TVL) giảm mạnh 81%, Tỷ lệ hoạt động <0,1% — Khủng hoảng niềm tin Layer 2 trong bối cảnh dữ liệu xấu đi.

Nguyên tắc cơ bản và định vị dự án:

ZKsync là một giải pháp mở rộng quy Layer 2 của Ethereum nhằm mục đích tăng tốc độ giao dịch và giảm chi phí thông qua công nghệ bằng chứng không Bằng chứng không tri thức) . Sử dụng kiến ​​trúc Rollup, nó xử lý các giao dịch Ngoài chuỗi) và gửi bằng chứng xác thực lên mạng chính Ethereum để xác minh, đạt được hiệu quả đồng thời duy trì tính bảo mật.

Sự suy giảm toàn diện trong hoạt động on-chain :

• Dòng Vốn ồ ạt rút khỏi hệ sinh thái: Giá trị Tổng giá trị khóa (TVL) của ZKsync đã giảm mạnh từ mức cao nhất là 273 triệu đô la xuống còn 36,08 triệu đô la, giảm 86,78%, cho thấy sự cạn kiệt thanh khoản khi Vốn rời khỏi hệ sinh thái.

• Hoạt động giao dịch trì trệ: Khối lượng giao dịch giao dịch on-chain Sàn phi tập trung (DEX) liên tục giảm xuống khoảng 700.000 USD/ngày, phản ánh tần suất sử dụng cực thấp và hệ sinh thái thiếu sức sống.

• Doanh thu phí Gas không đáng kể: Doanh thu phí Gas hàng ngày chỉ khoảng 876 đô la, trong khi tổng doanh thu của dApp là khoảng 11.000 đô la/ngày. Chỉ số cốt lõi này phản ánh sự thiếu hụt nhu cầu thực tế, cho thấy đây là một " chuỗi chết".

• Mức độ tương tác của người dùng thấp: Mặc dù có tổng cộng 10,71 triệu tài khoản, nhưng số tài khoản hoạt động hàng ngày chỉ khoảng 5.000 (tỷ lệ dưới 0,1%). Số lượng tài khoản mới giảm cho thấy người dùng đang dần rời bỏ công ty.

• Vốn hóa thị trường Stablecoin chạm đáy mọi thời đại: Vốn hóa thị trường Stablecoin trên ZKsync đã chạm mức thấp lịch sử là 59,09 triệu đô la, xu hướng giảm cho thấy Vốn liên tục chảy ra ngoài.

Phân tích cú sốc nguồn cung và áp lực bán:

• Quy mô mở khóa lớn: Vào ngày 19 tháng 1, 163,74 triệu token ZK (0,78% tổng nguồn cung bị khóa) sẽ được mở khóa, tạo ra áp lực đáng kể trong bối cảnh hiện tại.
• Độ sâu thị trường không đủ: Với khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ khoảng 4,8 triệu đô la, tính thanh khoản của thị trường không đủ để hấp thụ lượng thanh khoản sắp được mở khóa, ảnh hưởng đến giá cả.

• Động lực bán mạnh mẽ: Việc mở khóa chủ yếu liên quan đến các nhà đầu tư mạo hiểm và đội ngũ phát triển. Do chu kỳ suy thoái của dự án, những người nắm giữ cổ phần này có động lực cao để thanh lý và thoái vốn.

Bản tóm tắt:

ZKsync đối mặt với các rủi ro hệ thống: các vấn đề về niềm tin trên toàn ngành Layer 2 , các chỉ số kinh doanh sụp đổ (Tổng giá trị khóa (TVL) -86,78%, <0,1% người dùng hoạt động) và việc mở khóa Token ồ ạt trong bối cảnh thanh khoản thấp. Những yếu tố này tạo áp lực tiêu cực dai dẳng lên giá ZK, khiến dự án thể hiện các đặc điểm của " chuỗi chết".

GIẢM MẠNH: Tổng giá trị khóa (TVL) giảm 94%, hoạt động gần như bằng không — Việc mở khóa 1,467 tỷ Token gây ra khủng hoảng niềm tin RWA.

Nguyên tắc cơ bản và định vị dự án:

Plume là một Layer 2 tương thích với EVM, tập trung vào RWAfi (Tài chính tài sản thế giới thực), nhằm mục đích Token hóa các tài sản truyền thống (trái phiếu, bất động sản) để tích hợp DeFi hiệu quả cao.

Sự suy giảm toàn diện trong hoạt động on-chain :

• Hiện tượng rút Vốn ồ ạt: Tổng giá trị khóa (TVL) ( giá trị tài sản bị định giá thấp hơn giá trị tài sản) đã giảm mạnh từ 299 triệu đô la xuống còn 19,18 triệu đô la (-93,58%), cho thấy sự cạn kiệt hoàn toàn thanh khoản.

• Giao dịch trì trệ: Khối lượng giao dịch giao dịch hàng ngày Sàn phi tập trung (DEX) chỉ khoảng 1.100 đô la, tệ hơn đáng kể so với ZKsync và phản ánh sự suy yếu hoàn toàn của thị trường.

• Phí gas không đáng kể: Phí hàng ngày chỉ khoảng 370 đô la, thấp hơn nhiều so với 876 đô la của ZKsync, phản ánh tình trạng không có nhu cầu thực tế và " chuỗi chết".

• Sự sụp đổ doanh thu của hệ sinh thái: Tổng doanh thu của dApp chỉ còn khoảng 600 đô la/ngày, cho thấy sự mất giá trị thương mại và tính bền vững.

Phân tích cú sốc nguồn cung và áp lực bán:

• Quy mô mở khóa khổng lồ: Vào ngày 21 tháng 1, 1,467 tỷ token PLUME (14,68% tổng nguồn cung bị khóa) sẽ được mở khóa, tạo ra áp lực bán cực lớn so với mức 0,78% của ZKsync.
• Thị trường không đáp ứng đủ nhu cầu: Khối lượng giao dịch hàng ngày chỉ khoảng 3 triệu đô la; thị trường không thể xử lý hiệu quả lượng cung khổng lồ như vậy, tiềm ẩn nguy cơ gây thiệt hại nghiêm trọng cho giá cả.

• Động lực thoái vốn cao: Nhắm đến các nhà đầu tư và đội ngũ quản lý trong thời kỳ suy thoái nghiêm trọng, thanh khoản quy mô lớn gần như chắc chắn sẽ xảy ra.

Bản tóm tắt:

Plume đối mặt với những rủi ro hệ thống nghiêm trọng hơn cả ZKsync. Với mức giảm Tổng giá trị khóa (TVL) 94% và hoạt động on-chain như không đáng kể, việc mở khóa nguồn cung khổng lồ 14,68% vào ngày 21 tháng 1 tạo ra áp lực bán tháo mạnh mẽ. Các nhà đầu tư nên hết sức cảnh giác với rủi ro " chuỗi chết" này.

XPL: Chuỗi Stablecoin sụp đổ, Tổng giá trị khóa (TVL) giảm 49%, việc mở khóa 88,88 triệu USD gây ra khủng hoảng thanh khoản.

Nguyên tắc cơ bản và định vị dự án:

Plasma là một Layer 1 hiệu năng cao được thiết kế cho thanh toán stablecoin, nhằm giải quyết các vấn đề về phí cao, trải nghiệm người dùng kém và tốc độ thanh toán chậm trong cơ sở hạ tầng tài chính.

Các yếu tố cơ bản đang xấu đi:

• Tổng giá trị khóa (TVL) giảm: Tổng giá trị khóa (TVL) giảm 47,01% từ 6,358 tỷ đô la xuống còn 3,369 tỷ đô la do người dùng và Vốn rút lui.

• Sự sụt giảm của Stablecoin: Vốn hóa thị trường Stablecoin trên Plasma đã giảm mạnh 67,45% từ 6,186 tỷ USD xuống còn 2,013 tỷ USD.

• Doanh thu gas giảm mạnh: Phí gas hàng ngày giảm xuống còn khoảng 300 đô la, cho thấy mức sử dụng mạng lưới đang ở mức gần như đóng băng.

Dòng tiền chảy ra giữa các chuỗi: Tổng giá trị tài sản bị khóa (Tổng giá trị khóa (TVL) giữa các chuỗi giảm 44,73% từ 13,319 tỷ USD xuống còn 7,361 tỷ USD.

• Sự suy giảm trên diện rộng về hoạt động của người dùng: Tổng hợp nhiều điểm dữ liệu on-chain , hoạt động của người dùng trong hệ sinh thái Plasma đang có xu hướng giảm trên diện rộng, cho thấy hệ sinh thái on-chain đã bước vào giai đoạn suy thoái sâu.

Đánh giá rủi ro khi mở khóa Token

• Quy mô và thời điểm mở khóa không thuận lợi: Vào ngày 25 tháng 1, 88,88 triệu token XPL dự kiến ​​sẽ được mở khóa. Việc tiến hành mở khóa quy mô lớn vào thời điểm quan trọng khi các yếu tố cơ bản của dự án đang liên tục xấu đi là cực kỳ không hợp lý.
• Thiếu hụt nghiêm trọng khả năng hấp thụ của thị trường: Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Token XPL chỉ khoảng 12 triệu đô la. Rõ ràng, thanh khoản thị trường không đủ để hấp thụ hiệu quả khối lượng giao dịch token sắp được mở khóa, điều này sẽ tạo ra áp lực bán đáng kể.
• Độ thanh khoản thấp : Khối lượng giao dịch hàng ngày tương đối nhỏ phản ánh sự thiếu chiều sâu thị trường, khiến việc giảm thiểu Tác động giá do việc mở khóa Token trở nên không hiệu quả. Do đó, áp lực bán sẽ trực tiếp dẫn đến giảm giá. Tóm tắt:

Bản tóm tắt:

Plasma đang đối mặt với sự suy giảm về mặt kinh doanh trên cả Tổng giá trị khóa (TVL) và các chỉ số stablecoin, kết hợp với việc mở khóa Token đáng kể vào ngày 25 tháng 1. Thiếu thanh khoản khiến việc đảo ngược xu hướng giảm trong Short hạn trở nên khó khăn.

Lịch mở khóa Token tuần tới

(Giá trị mở khóa > 1 triệu đô la)

Phân tích chỉ số tâm lý thị trường

Tâm lý thị trường giảm từ 70 xuống 63. Tuần này: BTC +4,33%, ETH −4,94%, TOTAL3 +0,91%. Các altcoin vẫn đang giữ vững xu hướng tăng giá.

Chủ đề nóng tuần này: Paradigm Thời điểm phát hành token (TGE) mới

Paradigm mới Thời điểm phát hành token (TGE) : Cách các nhà đầu tư đảm bảo lợi nhuận không rủi ro trong giai đoạn trước giờ mở cửa thị trường

Bối cảnh sự kiện

Khi thị trường tiền điện tử phát triển, mô hình Sự kiện phát hành token (Thời điểm phát hành token (TGE)) truyền thống đang đối mặt với những thách thức đáng kể. Sự gia tăng các dự án có Định giá Pha loãng Hoàn toàn (FDV) Cao và Nguồn cung Lưu hành Thấp (Low Float) đã khiến các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp phải đối mặt với áp lực bán tháo lớn và rủi ro giảm giá khi Token được niêm yết. Tuy nhiên, một chiến lược mới nổi kết hợp giao dịch trước giờ mở cửa thị trường, giao dịch OTC (Over-the-Counter) và thị trường dự đoán cung cấp cho các nhà đầu tư thông minh một công cụ mạnh mẽ để chốt lời và phòng ngừa rủi ro trước Thời điểm phát hành token (TGE). Từ góc độ nhà đầu tư, bài viết này khám phá cách sử dụng chiến lược “Bộ ba” này để đạt được mục tiêu phòng ngừa rủi ro với rủi ro thanh khoản bằng không, chuyển đổi sự biến động của thị trường thành lợi nhuận Alpha có thể dự đoán được.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan của nhà đầu tư: Bong bóng định giá cao và bẫy thanh khoản

Kể từ nửa cuối năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào một giai đoạn mới. Một mặt, nhiều dự án đang huy động vốn và tiếp thị với giá trị FDV (First Day Value) lên đến hàng tỷ hoặc thậm chí hàng chục tỷ đô la; mặt khác, nguồn cung lưu hành ban đầu lại cực kỳ thấp, thường chỉ chiếm chưa đến 5% tổng nguồn cung. Mô hình “FDV cao, lượng lưu hành thấp” này tạo ra khối tài sản khổng lồ trên giấy tờ cho các nhà đầu tư ban đầu và các nhóm dự án, nhưng lại đặt ra những thách thức nghiêm trọng cho những người tham gia thị trường thứ cấp sau sự kiện TGE (Transfer of Generation).

Khi một Token được niêm yết, các token bị khóa do các nhà đầu tư ban đầu và các nhóm phát triển nắm giữ sẽ được giải phóng dần theo thời gian, tạo ra áp lực bán liên tục. Do thiếu độ sâu thị trường và thanh khoản mua vào đủ để hấp thụ các lệnh bán này, giá Token thường rơi vào xu hướng giảm kéo dài sau một đợt tăng đột biến ngắn ban đầu khi niêm yết. Đối với các nhà đầu tư thông thường mua trên thị trường thứ cấp, điều này gần như trở thành một "trò chơi thua chắc".

Như Presto Research đã lưu ý trong báo cáo của mình: “Một lượng lớn các dự án mới đã gia nhập thị trường, nhưng không có sự gia tăng tương ứng về số lượng người tham gia hoặc thanh khoản để hỗ trợ nguồn cung khổng lồ này. Do đó, khi càng nhiều token được mở khóa, giá cả tự nhiên sẽ giảm.” Đối mặt với rủi ro cấu trúc này, chiến lược “Mua và giữ” truyền thống không còn phù hợp. Các nhà đầu tư cần gấp những chiến lược tiên tiến có khả năng điều hướng các chu kỳ Bull và giảm giá, phòng ngừa rủi ro thua lỗ và chốt lời.

Chiến lược “Bộ ba” để phòng ngừa rủi ro không rủi ro

Một chiến lược phòng ngừa rủi ro thành công dựa trên ba trụ cột cốt lõi: mua token với giá chiết khấu trước giờ mở bán, sử dụng hợp đồng vĩnh cửu để phòng ngừa rủi ro và tận dụng thị trường dự đoán để phân tích tâm lý thị trường và xác định giá cả.

Trụ cột 1: Giao dịch trước giờ mở cửa và giao dịch OTC — Mua chip với giá chiết khấu Nền tảng lợi nhuận của chiến lược phòng hộ đến từ việc mua token với giá thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Điều này chủ yếu đạt được thông qua hai kênh:

• Thị trường OTC thứ cấp: Các nền tảng như Whales Market và STIX cho phép các nhà đầu tư ban đầu, các nhóm hoặc các tổ chức bán các token bị khóa hoặc SAFT (Thỏa thuận đơn giản cho các token tương lai) trước khi niêm yết chính thức. Vì các token này phải tuân theo thời gian khóa, người bán thường sẵn sàng đưa ra mức chiết khấu đáng kể để đổi lấy tính thanh khoản sớm.
• Phân phối OTC do dự án dẫn dắt: Để đảm bảo nhu cầu mua và quản lý kỳ vọng trước khi Thời điểm phát hành token (TGE)(Transfer of Exchange), các nhóm dự án có thể phân bổ hạn ngạch trực tiếp cho KOL (Key Opinion Leaders - Người có ảnh hưởng chính) và cộng đồng giàu có. Bằng cách tham gia vào các vòng gọi vốn riêng tư này, nhà đầu tư có thể đảm bảo mức giá và điều khoản hấp dẫn hơn so với các vòng gọi vốn công khai.

Trụ cột 2: Hợp đồng vĩnh cửu — Xây dựng chiến lược phòng ngừa rủi ro Delta-Neutral Sau khi mua được token với giá chiết khấu, bước tiếp theo là ngay lập tức phòng ngừa rủi ro biến động giá. Điều này được thực hiện bằng cách thiết lập một vị thế Short tương đương trên các nền tảng cung cấp hợp đồng vĩnh cửu trước khi niêm yết (như Aevo).

• Cơ chế cốt lõi: Mua giao ngay (hoặc tương đương): Mua 10.000 token bị khóa thông qua giao dịch OTC tạo thành vị thế mua giao ngay. Bán khống hợp đồng Short : Mở vị thế bán Short 10.000 token tương tự thông qua hợp đồng vĩnh cửu trên Aevo.
• Sự kết hợp giữa "Mua giao ngay + Short khống hợp đồng tương lai" tạo ra vị thế Delta-Trung lập . Cho dù giá Token tăng hay giảm sau Thời điểm phát hành token (TGE), tổng giá trị danh mục đầu tư vẫn ổn định. Lợi nhuận từ vị thế giao ngay được bù đắp bởi thua lỗ từ vị thế hợp đồng tương lai, và ngược lại. Điều này loại bỏ hoàn toàn rủi ro về giá, khiến lợi nhuận của nhà đầu tư chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu ban đầu.
• Mấu chốt để loại bỏ rủi ro thanh khoản nằm ở việc sử dụng đòn bẩy 1x . Vì nhà đầu tư nắm giữ một lượng hàng giao ngay (hoặc hàng giao ngay sắp tới) bằng với vị thế Short , ngay cả khi giá tăng mạnh gây ra thua lỗ tạm thời ở vị thế Short , giá trị của nó luôn được bù đắp bởi sự tăng giá của hàng giao ngay. Do đó, Threshold thanh khoản không bao giờ bị kích hoạt.

Trụ cột 3: Polymarket — Công cụ định hướng dự đoán tâm lý thị trường. Các thị trường như Polymarket đóng vai trò hỗ trợ nhưng vô cùng quan trọng. Nhà đầu tư thường không thực hiện các giao dịch lớn trên Polymarket mà sử dụng nó như một “la bàn” để định hướng tâm lý thị trường và kỳ vọng về giá cả.

• Xác định giá: Tỷ lệ cược trên Polymarket liên quan đến việc “liệu ​​giá trị FDV của một token có vượt quá mức nào hay không”
• Mức giá "tỷ đô la sau TGE" phản ánh một cách trực quan kỳ vọng chung của thị trường về định giá dự án. Các nhà đầu tư có thể sử dụng mức giá này làm tham chiếu để xác định xem mức chiết khấu OTC của họ có đủ hấp dẫn hay không.
• Giám sát tâm lý thị trường: Khối lượng giao dịch và dòng Vốn trên các thị trường dự đoán liên quan đóng vai trò là những chỉ báo hiệu quả về tâm lý Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) ( sợ bỏ lỡ cơ hội) trong cộng đồng. Tâm lý thị trường quá nóng có thể dẫn đến tỷ lệ phí giao dịch cao đối với việc bán khống các hợp đồng vĩnh cửu, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chênh lệch giá.

Thực thi chiến lược: Chốt lời từng bước một:

Quy trình phòng ngừa rủi ro hoàn toàn không có rủi ro được thực hiện như sau:

1. Thu thập thông tin tình báo: Tìm kiếm hạn ngạch cho các dự án chưa niêm yết với mức chiết khấu hấp dẫn thông qua các cộng đồng, KOL hoặc các nền tảng OTC (ví dụ: Whales Market).
2. Đánh giá giá cả: Tham khảo dự báo FDV của Polymarket và giá giao dịch trước giờ mở cửa của Aevo để đánh giá biên độ lợi nhuận của khoản chiết khấu giao dịch OTC.
3. Thiết lập vị thế: Ký kết thỏa thuận với người bán (tốt nhất là thông qua hợp đồng thông minh có thể dùng làm tài khoản ký quỹ như Whales Market) và thanh toán cho các token bị khóa. Gần như đồng thời, mở một vị thế Short tương đương trên Aevo với đòn bẩy 1x.
4. Giữ và chờ: Duy trì vị trí Delta-Neutral cho đến khi Token Thời điểm phát hành token (TGE) và quá trình mở khóa diễn ra.
5. Giao nhận và đóng lệnh: Nhận token vào ngày giao nhận đã thỏa thuận. Chuyển token lên sàn giao dịch và bán để đóng vị thế mua giao ngay. Đồng thời, đóng vị thế Short viễn trên Aevo.

Tính toán lợi nhuận:

• Tổng lợi nhuận ≈ (Tỷ lệ chiết khấu OTC — Phí giao dịch — Chi phí lãi suất) × Tổng vốn đầu tư
• Ví dụ: Một nhà đầu tư mua số token trị giá 100.000 đô la với mức chiết khấu 40% (0,60 đô la mỗi Token) và bán khống chúng trên Aevo. Giả sử tổng phí và chi phí tài trợ là 2%, lợi nhuận không rủi ro bị khóa là: (40% — 2%) × 100.000 = 38.000 đô la.

Rủi ro và những điều cần cân nhắc

Mặc dù chiến lược này được mô tả là "không rủi ro về thanh khoản", nhưng vẫn cần phải quản lý các rủi ro khác:

• Rủi ro đối tác: Đây là rủi ro chính. Nếu người bán OTC vỡ nợ và từ chối giao token sau TGE, nhà đầu tư sẽ phải chịu tổn thất. Việc sử dụng các trung gian uy tín hoặc hợp đồng ký quỹ (ví dụ: Whales Market) sẽ giảm thiểu đáng kể rủi ro này.
• Rủi ro nền tảng: Cơ chế điều chỉnh giá trên các nền tảng như Aevo có thể điều chỉnh vị thế và giá cả nếu tổng nguồn cung thực tế của dự án khác với ước tính của nền tảng, có khả năng làm tăng yêu cầu ký quỹ ngay lập tức.
• Rủi ro thanh khoản: Trong giai đoạn đóng cửa, thanh khoản không đủ trên thị trường giao ngay hoặc thị trường hợp đồng tương lai có thể dẫn đến tổn thất Slippage (Trượt giá) .

Phần kết luận:

Trong môi trường thị trường hiện tại, đầu tư Thời điểm phát hành token (TGE) đã phát triển từ việc đánh giá giá trị đơn giản thành một trò chơi phức tạp, đa chiều. Bằng cách tích hợp thị trường OTC trước giờ mở cửa, phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng vĩnh cửu và phân tích thị trường dự đoán, các nhà đầu tư thông minh có thể xây dựng các chiến lược Delta-Neutral mạnh mẽ. Điều này biến "chiết khấu" mà các dự án và nhà đầu tư ban đầu phải trả để có được thanh khoản thành lợi nhuận chắc chắn cho nhà chiến lược. Cách tiếp cận này không chỉ loại bỏ rủi ro biến động giá và khả năng thanh khoản mà còn thể hiện sự khôn ngoan tối thượng để tồn tại và sinh lời trong thị trường tiền điện tử hiện đại.

Các sự kiện tiền điện tử tuần tới

• Thứ Năm (22 tháng 1): Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ.
• Thứ Sáu (23 tháng 1): Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan (Kết quả cuối cùng).

Tổng quan về hiệu suất ngành

Xét về lợi nhuận hàng tuần, Layer 1 hoạt động tốt nhất, trong khi SocialFi hoạt động kém nhất.

• Layer 1: Các tài sản chủ đạo (ETH, BNB, SOL, TRX, ADA) ghi nhận mức tăng từ 4,15% đến 9,01%.
• SocialFi: Sự sụt giảm -3,52% của TON đã khiến toàn ngành hoạt động kém hiệu quả bất chấp sự tăng trưởng của CHZ và MASK.

Bản tóm tắt

Hiệu suất thị trường và động lực của Stablecoin

Thị trường tiền điện tử tuần này cho thấy xu hướng biến động nhưng vẫn tăng trưởng, với cả BTC và ETH đều ghi nhận lợi nhuận tích cực. Chỉ số Tâm lý Thị trường giảm từ 70 tuần trước xuống 63, duy trì vị trí trong vùng tăng giá. Thị trường stablecoin cho thấy sự khác biệt đáng chú ý: vốn hóa thị trường của USDT đạt 186,8 tỷ USD (giảm 0,16% so với tuần trước), báo hiệu sự trở lại của dòng vốn ròng chảy ra khi các nhà đầu tư ngoài Mỹ chọn cách chốt lời trong đợt tăng giá. Ngược lại, vốn hóa thị trường của USDC tăng lên 75,5 tỷ USD (tăng 0,66% so với tuần trước); mặc dù mức tăng trưởng 500 triệu USD khá khiêm tốn, nhưng nó đã đảo ngược xu hướng giảm của tuần trước, cho thấy sự quay trở lại của các nhà đầu tư Mỹ. Sau kỳ nghỉ lễ, khối lượng giao dịch giao dịch BTC Giao dịch Spot đã phục hồi đáng kể, với tổng khối lượng giao dịch trên Binance và Coinbase đạt 221.221 BTC (tăng từ 194.188 BTC tuần trước). Thị trường ETF cũng chứng kiến ​​hoạt động trở lại tương tự, với khối lượng giao dịch IBIT của BlackRock tăng từ 256 triệu lên 298 triệu cổ phiếu.

Chủ đề nóng: Paradigm đầu tư Thời điểm phát hành token (TGE) mới

Tuần này, trọng tâm tập trung vào chiến lược đầu tư “ Paradigm Thời điểm phát hành token (TGE) mới” . Khi các dự án có FDV cao và Float thấp ngày càng nhiều, các mô hình đầu tư truyền thống đang bị thách thức. Một chiến lược phòng hộ “Bộ ba” mới – kết hợp giao dịch trước giờ mở cửa, phòng hộ bằng hợp đồng vĩnh cửu và phân tích thị trường dự đoán – đã xuất hiện. Bằng cách mua các khoản phân bổ chiết khấu thông qua OTC và xây dựng các vị thế trung hòa Delta , các nhà đầu tư đang đảm bảo lợi nhuận không rủi ro, thể hiện một sự phát triển tinh vi trong các chiến lược đầu tư tiền điện tử hiện đại.

Triển vọng và các yếu tố rủi ro chính

Nhìn về tuần tới, thị trường sẽ bước vào giai đoạn trống rỗng dữ liệu kinh tế vĩ mô khi không có chỉ số quan trọng nào dự kiến ​​được công bố. Sức mua của các tổ chức vẫn là chỉ số chính cần theo dõi; liệu xu hướng “mua nhiều hơn bán” hiện tại có tiếp tục hay không sẽ phản ánh trực tiếp sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Rủi ro địa chính trị cần được theo dõi liên tục, vì diễn biến của cuộc xung đột Mỹ-Iran có thể tác động đến hướng đi của thị trường trong Short hạn — bất kỳ sự bùng phát xung đột nào cũng sẽ gây sốc đáng kể cho các thị trường ưa rủi ro. Hơn nữa, tính bền vững của hoạt động mua vào từ các tổ chức vẫn còn chưa chắc chắn. Trong bối cảnh dữ liệu bất lợi, thị trường có thể chứng kiến ​​sự sụt giảm đột ngột về sức mua do tâm lý né tránh rủi ro ngắn hạn, có khả năng dẫn đến sự điều chỉnh giá nhanh chóng. Với những yếu tố rủi ro chồng chéo này, các nhà đầu tư nên duy trì lập trường hết sức thận trọng , kiểm soát chặt chẽ mức độ rủi ro và luôn chuẩn bị sẵn sàng cho sự biến động mạnh do các sự kiện địa chính trị và dòng vốn từ các tổ chức gây ra.