Giá vàng tiếp tục tăng mạnh trong bối cảnh Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) giữ nguyên lãi suất. Giá vàng spot đã vượt mốc 5.500 USD/ounce lần đầu tiên trong phiên giao dịch, chốt phiên ở mức 5.484 USD. Trong năm qua, giá vàng đã tăng hơn 80%. Mặc dù đạt được những thành quả đáng kể, các tổ chức tài chính chính thống trên phố Wall vẫn nhìn chung lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng.
Tác giả bài viết: Gelonghui
Nguồn: Hồng Kông 01
Giá vàng tiếp tục tăng mạnh trong bối cảnh Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) giữ nguyên lãi suất. Giá vàng spot đã vượt mốc 5.500 USD/ounce lần đầu tiên trong phiên giao dịch, chốt phiên ở mức 5.484 USD. Trong năm qua, giá vàng đã tăng hơn 80%. Mặc dù đạt được những thành quả đáng kể, các tổ chức tài chính chính thống trên phố Wall vẫn nhìn chung lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng.
Goldman Sachs: Hai động lực song hành của nỗi sợ hãi và sự giàu có.
Dự báo cốt lõi: Chúng tôi nâng mục tiêu giá tháng 12 năm 2026 lên 5.400 USD/ounce, với mục tiêu tiềm năng là 6.000 USD/ounce vào mùa xuân.
Lý lẽ cốt lõi: Quan điểm kỳ vọng tăng giá quan của Goldman Sachs dựa trên mô hình "sợ hãi và giàu có" của họ.
- Hiệu ứng "Sự giàu có" (Ngân hàng Trung ương các thị trường mới nổi): Kể từ khi các sự kiện địa chính trị năm 2022 dẫn đến đóng băng dự trữ ngoại hối ở một số quốc gia, đã có một sự thay đổi cấu trúc trong niềm tin của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, vào sự an toàn của tài sản bằng đô la. Goldman Sachs dự đoán rằng lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào hàng tháng sẽ duy trì ở mức cao lịch sử khoảng 60 tấn cho đến năm 2026. Sự đa dạng hóa được thúc đẩy bởi "sự giàu có quốc gia" này tạo ra một mức cầu vật chất vững chắc cho giá vàng, khiến chúng ít nhạy cảm hơn với hoàn cảnh lãi suất cao.
- Hiệu ứng "sợ hãi" (nhà đầu tư cá nhân): Việc thâm hụt ngân sách Mỹ tiếp tục gia tăng và sự bất ổn tăng xung quanh chính sách thuế quan đã làm dấy lên nhu cầu tìm kiếm tài sản an toàn trong giới đầu tư tư nhân phương Tây. Dòng vốn vào các quỹ ETF cho thấy các quỹ đang chuyển từ trái phiếu Mỹ sang vàng để phòng ngừa rủi ro chính sách toàn cầu. Goldman Sachs cho rằng rằng nhu cầu này khó có thể giảm bớt cho đến khi kỷ luật tài chính của Mỹ được cải thiện đáng kể.
- Đánh giá lại cấu trúc: Goldman Sachs chỉ ra rằng, nếu không tính đến việc thanh lý quy mô lớn của các nhà đầu tư tư nhân, giá vàng trung tâm đã được nâng lên một cách bền vững. Vàng được xếp hạng là tài sản hàng hóa hàng đầu vào năm 2026 và dự kiến sẽ vượt trội hơn so với năng lượng và kim loại công nghiệp.
JPMorgan Chase: Quá trình phi đô la hóa và một thị trường bò mang tính cấu trúc
Dự báo cốt lõi: Giá trung bình 5.055 USD/ounce trong quý 4 năm 2026, nhìn lên 5.400 USD/ounce vào năm 2027.
Nguyên tắc cốt lõi:
- Nhu cầu của ngân hàng trung ương thiếu tính đàn hồi theo giá: Các nhà phân tích cho rằng rằng việc mua vàng của ngân hàng trung ương không quá nhạy cảm với giá cả. Ngay cả khi giá vàng vượt qua mốc 5.000 đô la, các ngân hàng trung ương vẫn sẽ tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ để "giảm rủi ro" cho dự trữ ngoại hối của họ. Báo cáo cũng chỉ ra rằng nhu cầu từ Trung Quốc và nhu cầu phân bổ mới liên quan đến tài sản crypto là những yếu tố gia tăng đáng kể.
- Tăng nợ và mất giá tiền tệ: Trong hoàn cảnh nợ toàn cầu liên tục gia tăng, "giao dịch mất giá tiền tệ" đã trở thành chủ đề chính, và vàng, với tư cách là tài sản không có rủi ro đối tác giao dịch , được dự đoán sẽ tiếp tục tăng giá trị.
- Triển vọng kỳ vọng tăng giá dài hạn: JPMorgan cho rằng rằng điều chỉnh hồi giá vàng nên được xem là cơ hội mua vào, vì tăng được hỗ trợ bởi nhu cầu tái cấu trúc bảng tài sản kế toán dài hạn, chứ không phải là đầu cơ ngắn hạn.
Ngân hàng Bank of America: "Hãy quên con số 5.000 đô la đi," hãy hướng đến mục tiêu 6.000 đô la.
Kỳ vọng chính: Mục tiêu giá 6.000 USD/ounce vào mùa xuân năm 2026.
Nguyên tắc cốt lõi:
- Nhìn lại lịch sử thị trường bò: Nhìn lại bốn thị trường bò vàng lớn trong quá khứ, giá vàng đã tăng trung bình 300% trong khoảng 43 tháng. Nếu xu hướng thị trường hiện tại diễn ra tương tự, mức giá 6.000 đô la không phải là mục tiêu quá tham vọng.
- Hạn chế về phía nguồn cung: Sản lượng từ các công ty khai thác vàng lớn ở Bắc Mỹ dự kiến giảm khoảng 2% vào năm 2026, trong khi chi phí duy trì toàn diện (AISC) dự kiến tăng lên 1.600 đô la mỗi ounce. Sản lượng giảm và chi phí tăng sẽ hạn chế tiềm năng giảm giá vàng từ phía nguồn cung.
- Công cụ phòng ngừa rủi ro được ưa chuộng: Ngân hàng Bank of America rõ ràng coi vàng là công cụ phòng ngừa rủi ro chính và là nguồn tiềm năng tạo ra lợi nhuận vượt trội trong danh mục đầu tư của mình cho năm 2026, và khuyến nghị duy trì vị thế nắm giữ vượt mức.
Citigroup: Bullish mang tính chiến thuật và sự khác biệt mang tính chiến lược
Kỳ vọng cốt lõi: Mục tiêu ngắn hạn (0-3 tháng) là 5.000 USD/ounce; mức trung lập trong kịch bản cơ sở nhìn lên 6.000 USD/ounce trong kịch bản thị trường bò .
Nguyên tắc cốt lõi:
- Kịch bản cơ bản (xác suất 50%): Nếu những lo ngại về thuế quan giảm bớt và nền kinh tế toàn cầu hạ cánh mềm, giá vàng có thể biến động ở mức trung tính hoặc giảm nhẹ.
- Kịch bản thị trường bò(xác suất 30%): Nếu Mỹ trải qua tình trạng lạm phát đình trệ, hoặc nếu Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất đáng kể, khiến đồng đô la suy yếu, giá vàng có thể đạt 6.000 đô la vào năm 2027.
- Đánh giá giá trị tương đối: Về phân bổ hàng hóa, Citi lạc quan hơn về đồng và nhôm, cho rằng các yếu tố cơ bản về cung và cầu của chúng đang trở nên căng thẳng hơn do quá trình chuyển đổi năng lượng và việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI.
Deutsche Bank: "Siêu bò" trong kịch bản cực đoan
Dự báo cốt lõi: 6.000 USD/ounce vào năm 2026, và có thể đạt 6.900 USD/ounce trong một kịch bản khác.
Nguyên tắc cốt lõi:
- Dòng vốn đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn: Sự bất ổn về địa chính trị và kinh tế gia tăng đã kích hoạt dòng vốn tập trung đổ vào tài sản ẩn an toàn, vượt quá dự đoán của các mô hình truyền thống.
- Điều chỉnh tỷ lệ vàng-bạc: Sự phục hồi của bạc dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi sự điều chỉnh tỷ lệ vàng-bạc, điều này sẽ hỗ trợ mức giá cao của vàng. Đồng thời, nhu cầu từ Trung Quốc sẽ hỗ trợ tổng thể cho ngành kim loại quý.
Société Générale: Đã đạt được mục tiêu, hướng tới những tầm cao mới
Kỳ vọng chính: Mục tiêu giá cuối năm là 6.000 USD/ounce.
Nguyên tắc cốt lõi:
Sau khi mục tiêu 5.000 đô la nhanh chóng bị vượt qua, Societe Generale cho rằng đánh giá trước đó của họ quá thận trọng. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất, sự bất ổn về chính sách và nhu cầu đầu tư tiếp tục là ba động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng. Nếu lạm phát tăng trở lại, mức 6.000 đô la có thể chỉ là mục tiêu tạm thời.
UBS: Tài sản cốt lõi cho phân bổ có cấu trúc
Dự báo chính: Giá sẽ duy trì ở mức khoảng 5.000 USD/ounce trong ba quý đầu năm 2026 và có thể tăng lên 5.400 USD/ounce nếu rủi ro gia tăng.
Nguyên tắc cốt lõi:
- Được thúc đẩy bởi hai động lực: sự gia tăng đồng thời lượng vàng nắm giữ của các cơ quan chính thức và nhà đầu tư tư nhân, với dự kiến các ngân hàng trung ương sẽ mua khoảng 950 tấn vàng vào năm 2026, nắm giữ một tỷ lệ đáng kể nguồn cung vàng toàn cầu.
- Tài sản ngoài hệ thống tín dụng: Với lãi suất thực giảm và bối cảnh hụt ngân sách được bình thường hóa, vàng, với tư cách là tài sản nằm ngoài hệ thống tín dụng, có giá trị phân bổ chiến lược cao lịch sử.
Morgan Stanley: Tiềm năng tăng trưởng vượt bậc trong kịch bản thị trường bò
Kỳ vọng cốt lõi: Kịch bản cơ bản: 4.500 USD/ounce; Kịch bản thị trường bò: 5.700 USD/ounce.
Nguyên tắc cốt lõi:
- Chỉ số rủi ro : Vàng được coi là một chỉ báo quan trọng để đo lường nhiều rủi ro khác nhau.
- Dự kiến đồng đô la sẽ suy yếu: Khi chính sách tiền tệ chuyển sang hướng nới lỏng, đồng đô la yếu hơn sẽ trở thành yếu tố quan trọng tác động đến giá vàng.
Wells Fargo: Duy trì giá trị cốt lõi của mình (khoản lãi tích lũy)
Mức giá dự kiến: 4.500–4.700 USD/ounce.
Lý lẽ cốt lõi: Trong hoàn cảnh lạm phát dai dẳng, nợ chính phủ cao và căng thẳng địa chính trị, vàng vẫn là một kênh lưu trữ giá trị dài hạn đáng tin cậy.
Ngân hàng Barclays: Sự cộng hưởng giữa các thuộc tính công nghiệp và tiền tệ
Kỳ vọng chính: 4.550 USD/ounce, với triển vọng tăng giá đối với bạc.
Lý luận cốt lõi: Dữ liệu lịch sử cho thấy tăng của kim loại quý thường đi kèm với sự tăng giá của các mặt hàng công nghiệp. Bạc, được thúc đẩy bởi cả nhu cầu công nghiệp từ các lĩnh vực như quang điện và điện tử, cũng như các đặc tính tiền tệ của nó, thể hiện tính đàn hồi cao hơn.
TD Securities: Tái định giá tổng thể đáng kể
Dự báo cốt lõi: Giá trung bình là 4.831 USD/ounce vào năm 2026, với mức cao nhất là 5.400 USD/ounce trong nửa đầu năm.
Lý luận cốt lõi: TD cho rằng rằng lĩnh vực kim loại quý đang trải qua quá trình định giá lại có hệ thống, với trung tâm giá cả tổng thể của tài sản ẩn an toàn dịch chuyển lên trên, trong đó vàng, bạc và bạch kim.
