RABOBANK: STABLECOIN LÀ VŨ KHÍ ĐỊA CHÍNH TRỊ CỦA HOA KỲ Rabobank lập luận rằng các stablecoin đô la đang trở thành một vũ khí địa chính trị mạnh mẽ của Mỹ và là công cụ cho cái mà họ gọi là "cải cách ngược". Đây là cơ chế cốt lõi: Khi một công ty nước ngoài muốn nắm giữ stablecoin đô la, trước tiên họ sẽ cung cấp tiền tệ địa phương của mình cho một nhà phát hành stablecoin của Mỹ. Bên phát hành (ví dụ như Tether) chuyển đổi ngoại tệ thành đô la thông qua ngân hàng trung ương có liên quan, sau đó gửi số đô la đó đến Treasury Hoa Kỳ để đổi lấy trái phiếu kho bạc. Sau đó, stablecoin sẽ được phát hành cho công ty nước ngoài. Kết quả là: đô la đổ vào Mỹ, trong khi Mỹ tài trợ thâm hụt ngân sách bằng trái phiếu Treasury với lãi suất thấp hơn. Trong lĩnh vực thương mại, tác động này thậm chí còn mạnh mẽ hơn. Nếu một nhà nhập khẩu của Mỹ thanh toán cho nhà xuất khẩu bằng stablecoin, thì nhà nhập khẩu sẽ gửi đô la cho bên phát hành stablecoin đó. Bên phát hành mua tín phiếu kho bạc từ Treasury và phát hành stablecoin cho bên xuất khẩu. Không có đồng đô la vật chất nào rời khỏi Hoa Kỳ. Chỉ có token mới làm được điều đó. Và lượng trái phiếu Mỹ do nước ngoài nắm giữ không tăng lên. Rabobank lưu ý rằng Mỹ thậm chí có thể yêu cầu các stablecoin đó phải được "tái đầu tư" trở lại vào Mỹ như một phần của các thỏa thuận thương mại. Ngân hàng này so sánh cấu trúc này với "đồng rúp thương mại" thời Liên Xô được sử dụng trong COMECON, nơi các đơn vị thanh toán lưu thông quốc tế trong khi quyền kiểm soát tiền tệ thực tế vẫn nằm trong nước. Về cơ bản, Rabobank lập luận rằng stablecoin có thể cho phép Mỹ tránh được nghịch lý Triffin. Đó cũng chính là nghịch lý tạo nên đặc quyền quá mức và sức mạnh của đồng eurodollar ở Mỹ, nhưng đồng thời cũng hạn chế khả năng tái công nghiệp hóa của nước này. Stablecoin xuất khẩu đô la mà không cần xuất khẩu đô la. Và điều đó thay đổi cuộc chơi tiền tệ toàn cầu.