Ấn phẩm này cung cấp tổng quan về khung pháp lý và các khuyến nghị thực tiễn cho token hóa tài sản thực tế tại Dubai, để tham khảo .
Tác giả bài viết: Yi He
Nguồn: Bản tin tài chính kỹ thuật số mới
Báo cáo toàn cầu về phát triển kỹ thuật số, Tập 4, Số 5 (26 tháng 1 năm 2026 - 1 tháng 2 năm 2026)
Ấn phẩm này cung cấp tổng quan về khung pháp lý và các khuyến nghị thực tiễn cho token hóa tài sản thực tế tại Dubai, để tham khảo .
Bài viết này nhằm mục đích xem xét một cách có hệ thống hoàn cảnh pháp lý và khung pháp lý cho việc mã hóa tài sản thế chấp bất động sản (RWA token hóa) tại Dubai, cung cấp chỉ dẫn tuân thủ cho các công ty có ý định việc kinh doanh token hóa RWA tại Dubai.
Bài viết này chủ yếu giới thiệu khung pháp lý cho token hóa tài sản thực tế tại Dubai, bao gồm khung pháp lý cốt lõi, các yêu cầu về cấp phép và đăng ký, nghĩa vụ tuân thủ về chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố, sự tham gia của nhà đầu tư, các mô hình kinh doanh và hoạt động phổ biến, phân tích so sánh toàn cầu và các khuyến nghị về tuân thủ của doanh nghiệp.
Bài viết này chủ yếu tham khảo các luật và quy định sau: Luật Dubai số 4 năm 2022, Luật Điều chỉnh Tài sản ảo; Sổ tay Quy tắc Phát hành Tài sản ảo của VARA (tháng 5 năm 2025); Khung Thử nghiệm Quy định Mã token hóa của DFSA; và Luật Chống rửa tiền Liên bang UAE.
Các cơ quan quản lý chủ chốt được đề cập trong bài viết này bao gồm Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo (VARA) - Khu vực đất liền và Khu vực tự do Dubai (không bao gồm DIFC) và Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) - Khu vực tự do DIFC.
Token hóa tài sản thực (RWA) đang định hình lại thị trường tài chính toàn cầu, chuyển đổi tài sản truyền thống như bất động sản, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa thành token kỹ thuật số có thể được giao dịch trên blockchain , và thậm chí có khả năng định hình lại toàn bộ bối cảnh kinh tế trong tương lai. Dubai, bằng việc thiết lập một khung pháp lý toàn diện, đã trở thành một trong những khu vực pháp lý hàng đầu trong lĩnh vực token hóa RWA toàn cầu.
Năm 2022, Dubai ban hành Luật số 4, Luật Điều chỉnh Tài sản ảo, thành lập Cơ quan Điều chỉnh Tài sản ảo (VARA), cung cấp cơ sở pháp lý rõ ràng cho các hoạt động như phát hành, phân phối, giao dịch và lưu ký tài sản ảo. Vào tháng 5 năm 2025, VARA đã ban hành Sổ tay Quy tắc Phát hành Tài sản tài sản ảo được cập nhật, trong đó bao gồm rõ ràng Tài sản ảo tham khảo (ARVA) — tức là tài sản thực token hóa — trong phạm vi điều chỉnh của mình.
I. Khung pháp lý cốt lõi
1.1 Cơ quan quản lý tài sản ảo (VARA) – Khu vực đất liền và khu vực tự do của UAE (không bao gồm DIFC (Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai))
Theo Luật số 4 năm 2022 của Dubai, Cơ quan Quản lý Tài sản ảo (VARA) là cơ quan quản lý chính về tài sản ảo tại Dubai, chịu trách nhiệm giám sát việc phát hành, phân phối, giao dịch, lưu ký và các hoạt động liên quan đến tài sản ảo tại hầu hết các khu vực pháp lý tài sản Dubai.
Bộ quy tắc tháng 5 năm 2025 rất quan trọng. Bộ quy tắc phát hành tài sản ảo được cập nhật do VARA ban hành đề cập rõ ràng đến Tài sản tài sản ảo tham khảo (ARVA), loại hình quy định dành cho tài sản thực token hóa . Nội dung cốt lõi của bộ quy tắc này bao gồm các điểm sau.
Trước tiên, định nghĩa về ARVA : Chúng bao gồm token đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp hoặc gián tiếp đối với tài sản thực tế, hoặc quyền hưởng dòng tiền từ tài sản đó. Định nghĩa này bao gồm nhiều loại token hóa sản thực tế (RWA), bao gồm nhưng không giới hạn ở token bất động sản, token trái phiếu và token cụ lợi nhuận cố định, token cổ phiếu, token hàng hóa, và token nghệ thuật và đồ sưu tầm.
Thứ hai, về việc phân loại ARVA là phát hành Tài sản ảo (VA) Loại 1, ARVA được xếp vào loại phát hành VA Loại 1, có nghĩa là phải có giấy phép VARA đầy đủ trước khi phát hành. Đây là mức độ yêu cầu pháp lý cao nhất, phản ánh tầm quan trọng mà các cơ quan quản lý đặt ra đối với các hoạt động token hóa(RWA).
Thứ ba, nó cung cấp các yêu cầu chi tiết. Bộ quy tắc nêu rõ chi tiết về các loại giấy phép, yêu cầu về báo cáo Sách trắng, công bố rủi ro và giám sát liên tục. Đây không chỉ đơn thuần là một dự án thử nghiệm hay thí điểm, mà là một khuôn khổ pháp lý toàn diện và ràng buộc.
Thứ tư, quyền quản lý: bộ quy tắc xác định các yêu cầu cấp phép, hệ thống công bố thông tin, quyền giám sát và cơ chế thực thi đối với các nhà phát hành tài sản ảo, bao gồm cả quyền đình chỉ phát hành khi phát hiện vi phạm.
1.2 Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) – Khu Thương mại Tự do DIFC
DIFC nắm giữ một địa vị độc đáo. Trung tâm Tài chính Quốc tế Dubai (DIFC) là khu vực tự do tài chính của Dubai, sở hữu khung pháp lý và quy định độc lập riêng. Trong DIFC, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai (DFSA) chịu trách nhiệm điều tiết các dịch vụ tài chính và sản phẩm đầu tư kỹ thuật số, bao gồm cả tài sản được token hóa thông qua chương trình "Khuôn mẫu Quy định Token hóa " của mình.
Các đặc điểm chính của quy định DFSA bao gồm những điều sau đây.
Đầu tiên là Giấy phép Thử nghiệm Đổi mới (ITL). DFSA cung cấp hoàn cảnh thử nghiệm cho các dự án token hóa (RWA), cho phép các công ty sử dụng Giấy phép Thử nghiệm Đổi mới để thử nghiệm các mô hình kinh doanh token hóa và nhận được hỗ trợ tuân thủ tùy chỉnh.
Thứ hai, phạm vi tham gia của các đơn vị trong môi trường thử nghiệm bao gồm các doanh nghiệp tham gia vào việc phát hành, giao dịch, nắm giữ hoặc quyết toán các khoản đầu tư token hóa, chẳng hạn như token hóa cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu Hồi giáo (sukuk) và quỹ.
Thứ ba, có một lộ trình chuyển đổi: những người tham gia chương trình thử nghiệm thành công có thể chuyển sang giấy phép DFSA đầy đủ sau khi chứng minh được khả năng quản trị và kiểm soát rủi ro của họ.
Thứ tư, khuôn khổ này là độc đáo. Khuôn khổ DFSA khác với VARA và được thiết kế riêng cho các ưu tiên dịch vụ tài chính của DIFC. Điều này mang lại cho các công ty sự lựa chọn: chọn con đường pháp lý VARA hoặc DFSA dựa trên bản chất việc kinh doanh.
1.3 Ý nghĩa của hệ thống quản lý song song
Khung pháp lý kép của Dubai (VARA + DFSA) mang lại sự linh hoạt cho token hóa(RWA). Lộ trình VARA phù hợp với các dự án token hóa nhắm đến thị trường rộng lớn hơn, bao gồm đất liền Dubai và hầu hết các khu vực tự do; trong khi lộ trình DFSA phù hợp với các tổ chức muốn hoạt động trong hoàn cảnh trung tâm tài chính quốc tế, đặc biệt là các tổ chức tài chính truyền thống đang tìm cách thử nghiệm các mô hình việc kinh doanh token hóa .
Hệ thống hai tuyến này giúp Dubai vượt trội hơn nhiều khu vực pháp lý khác trong việc cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý và sự đổi mới có cấu trúc cho token hóa RWA.
II. Yêu cầu cấp phép và đăng ký
2.1 Khung cấp phép VARA
Theo quy định của VARA 2025, các yêu cầu cấp phép đối với token hóa(RWA) như sau:
Giấy phép cấp VA loại 1 (Bắt buộc đối với việc cấp mã token ARVA/RWA) :
Bất kỳ tổ chức nào phát hành ARVA hoặc các mã thông báo Loại 1 khác đều phải có giấy phép VARA. Đây là yêu cầu bắt buộc token đối; không có trường hợp ngoại lệ hay đơn giản hóa nào.
Các yêu cầu chung là tổ chức phát hành phải đáp ứng các yêu cầu chung về tính liêm chính, quản trị và cơ cấu hoạt động, bao gồm cơ cấu quản trị doanh nghiệp phù hợp, đội ngũ quản lý và hội đồng quản trị đủ năng lực, nguồn tài chính dồi dào và hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả.
Các yêu cầu về Sách trắng và công bố rủi ro quy định rằng các nhà phát hành phải tạo ra một Sách trắng chính thức và bản tuyên bố công bố rủi ro, cần được cập nhật và duy trì trong suốt vòng đời của tài sản. Sách trắng phải bao gồm mô tả chi tiết về tài sản được token hóa, bản chất và giá trị của tài sản cơ sở, quyền và nghĩa vụ của người nắm giữ token, các yếu tố rủi ro, thông tin về nhà phát hành và chi tiết về kiến trúc kỹ thuật và hợp đồng thông minh.
Việc giám sát liên tục đồng nghĩa với việc VARA sở hữu các quyền lực thực thi rộng lớn, bao gồm cả khả năng đình chỉ việc cấp phép khi phát hiện vi phạm. Điều này ngụ ý rằng việc cấp phép không phải là một sự kiện diễn ra một lần mà đòi hỏi sự tuân thủ liên tục.
2.2 Các yêu cầu tuân thủ VARA khác
Ngoài giấy phép ban đầu, các đơn vị phát hành ARVA cũng phải gánh chịu các nghĩa vụ liên tục liên quan.
Thứ nhất, có một yêu cầu toàn diện về việc công bố Sách trắng và thông tin rủi ro , có nghĩa là Sách trắng và tài liệu thông tin rủi ro phải được công khai và cập nhật định kì để đảm bảo các nhà đầu tư luôn có quyền truy cập vào thông tin mới nhất.
Thứ hai, các yêu cầu về vốn và quản trị, phù hợp với các quy định khác của VARA (doanh nghiệp, tuân thủ và quản lý rủi ro), bao gồm các yêu cầu về vốn tối thiểu, quản lý thanh khoản và các thực tiễn tốt nhất về quản trị doanh nghiệp.
Thứ ba, có các nghĩa vụ giám sát và kiểm toán, bao gồm nghĩa vụ lưu giữ tài liệu và báo cáo . Các tổ chức phát hành phải duy trì hồ sơ giao dịch đầy đủ, nộp báo cáo tuân thủ cho VARA định kì , chấp nhận các cuộc kiểm tra tại chỗ và từ xa của VARA, và chỉ định kiểm toán bên ngoài.
2.3 Hộp cát và cấp phép DFSA
Trong DIFC, các dự án token hóa projects) đi theo những con đường khác nhau.
Quy trình tham gia trong DIFC bao gồm các bước chính sau. Đầu tiên là nộp thư bày tỏ ý định, theo đó các công ty trước tiên nộp thư bày tỏ ý định tham gia vào chương trình thử nghiệm quy định về token hóa của DFSA. Thứ hai là giai đoạn Giấy phép Thử nghiệm Đổi mới (ITL), sau khi được phê duyệt, việc thử nghiệm có kiểm soát sẽ được tiến hành theo ITL. Thứ ba là giai đoạn chuyển tiếp sang giấy phép đầy đủ, sau khi thử nghiệm thành công, công ty có thể xin giấy phép đầy đủ của DFSA.
DIFC mang lại lợi thế của môi trường thử nghiệm (sandbox). Việc tham gia môi trường thử nghiệm cho phép kiểm soát quá trình thử nghiệm dưới sự giám sát của cơ quan quản lý trước khi thâm nhập thị trường chính thức. Điều này cung cấp cho các công ty đổi mới cơ hội "học hỏi thông qua thực hành" đồng thời đảm bảo tuân thủ các quy định.
III. Chống rửa tiền/Xác minh danh tính khách hàng (AML/KYC) và các nghĩa vụ tuân thủ
3.1 Yêu cầu của Khung pháp lý AML/KYC
Cả giấy phép VARA và DFSA đều yêu cầu các doanh nghiệp phải triển khai các khuôn khổ chống rửa tiền (AML) và xác minh danh tính khách hàng (KYC) mạnh mẽ, phù hợp với luật AML liên bang của UAE và các tiêu chuẩn quốc tế.
Đầu tiên, có các yêu cầu xác minh danh tính, có nghĩa là các tổ chức phát hành và sàn giao dịch phải áp dụng các thủ tục AML/KYC, bao gồm xác minh danh tính nhà đầu tư, giám sát hoạt động giao dịch, báo cáo các hoạt động đáng ngờ và duy trì hồ sơ thẩm định khách hàng.
Những yêu cầu này xuất phát từ các nghĩa vụ chống rửa tiền chung trong các yêu cầu cấp phép VARA và các điều khoản cụ thể trong bộ quy tắc.
Thứ hai, giám sát giao dịch, đòi hỏi phải thiết lập một hệ thống để theo dõi các mô hình giao dịch bất thường trong thời gian thực, xác định các hoạt động rửa tiền hoặc tài trợ khủng bố tiềm tàng, đặt giới hạn giao dịch và cảnh báo bất thường, đồng thời duy trì nhật ký kiểm toán giao dịch đầy đủ.
3.2 Lưu giữ và Bảo vệ Tài sản Khách hàng
Các cơ quan quản lý đang thực thi biện pháp bảo vệ tài sản của khách hàng.
Yêu cầu đầu tiên là tách biệt tài sản khách hàng, có nghĩa là các nền tảng token hóa phải tách biệt tài sản của khách hàng khỏi tài sản của chính họ để đảm bảo tài sản của khách hàng được bảo vệ trong trường hợp nền tảng phá sản hoặc thanh lý.
Thứ hai là kiểm tra bằng chứng dự phòng, có nghĩa là nền tảng phải có khả năng chứng minh rằng token mà nó nắm giữ phù hợp với quyền của khách hàng thông qua kiểm toán bằng chứng dự phòng dự trữ định kì .
Thứ ba, báo cáo tuân thủ, có nghĩa là các cơ quan quản lý cũng sẽ thực thi AML/KYC như một phần của các nghĩa vụ báo cáo tuân thủ và quản lý rủi ro rộng hơn của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) theo quy định của VARA.
IV. Sự tham gia của nhà đầu tư (Tổ chức và cá nhân)
4.1 Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân
Khung pháp lý của Dubai không cấm các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường token hóa rủi ro (RWA), nhưng các yêu cầu pháp lý và quy tắc tiếp thị nhấn mạnh việc bảo vệ nhà đầu tư, chủ yếu tập trung vào việc công bố rủi ro và các hạn chế tiếp thị.
Các yêu cầu về công bố rủi ro quy định các nhà phát hành phải đưa ra các tuyên bố và công bố rủi ro phù hợp, đặc biệt khi nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư cá nhân. Những công bố này nên bao gồm mô tả chi tiết về rủi ro đầu tư, cảnh báo về rủi ro thanh khoản , rủi ro công nghệ (hợp đồng thông minh, blockchain), rủi ro pháp lý và quy định, và rủi ro thị trường.
Các hạn chế về tiếp thị bao gồm việc tài liệu tiếp thị dành cho nhà đầu tư cá nhân phải rõ ràng, công bằng và không gây hiểu lầm, bao gồm tất cả các yếu tố rủi ro quan trọng, tránh phóng lợi nhuận hoặc giảm thiểu rủi ro, và tuân thủ các quy tắc tiếp thị và quảng cáo của VARA.
4.2 Giao dịch thị trường thứ cấp
Giao dịch ARVA trên thị trường thứ cấp được phép trên các nền tảng được cấp phép, những nền tảng này phải bao gồm các yêu cầu về chống rửa tiền/xác minh danh tính khách hàng (AML/KYC) để đảm bảo tuân thủ quy định cho tất cả các loại nhà đầu tư.
Yêu cầu cấp phép quy định rằng chỉ những nhà môi giới và sàn giao dịch được VARA cấp phép mới được phép cung cấp dịch vụ giao dịch thị trường thứ cấp cho ARVA.
Các nhóm nhà đầu tư, cụ thể là nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư có tài sản ròng cao, có thể phải tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin hoặc điều kiện phù hợp bổ sung, tùy thuộc vào cấu trúc sản phẩm và loại giấy phép, đặc biệt là trong khuôn khổ chương trình DFSA Sandbox và DIFC.
V. Các mô hình kinh doanh và vận hành phổ biến
5.1 Mô hình phát hành Công ty Mục đích Đặc biệt (SPV)
Mô hình phổ biến để phát hành token RWA liên quan đến mô hình SPV.
Cấu trúc SPV có thể kết hợp với việc phát hành RWA như thế nào? Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua các khía cạnh sau: tài sản thực tế (như bất động sản hoặc nợ) được tích hợp vào SPV; SPV phát hành token đại diện cho các quyền kinh tế; token được phát hành thông qua nền tảng VARA được cấp phép; và hợp đồng thông minh thực thi logic tuân thủ (như phân phối thu nhập).
Các công ty mục đích đặc biệt (SPV) mang lại những lợi thế pháp lý độc đáo trong việc phát hành RWA. Những lợi thế này bao gồm: cách ly rủi ro, nghĩa là tài sản cơ bản được tách biệt khỏi tài sản khác của nhà phát hành; cấu trúc pháp lý rõ ràng, nghĩa là quyền của người nắm giữ token được xác định rõ ràng; tối ưu hóa thuế, nghĩa là hiệu quả về thuế có thể đạt được theo một cấu trúc cụ thể; và bảo vệ khỏi phá sản, nghĩa là cấu trúc SPV có thể cung cấp thêm sự bảo vệ khỏi các chủ nợ.
Các ứng dụng điển hình hiện được thị trường ghi nhận bao gồm token hóa dự án bất động sản, tài trợ dự án cơ sở hạ tầng, trái phiếu và các sản phẩm lợi nhuận cố định, cũng như thị phần quỹ đầu tư quỹ đầu tư tư nhân và quỹ đầu tư rủi ro .
5.2 Giao dịch được cấp phép và thị trường thứ cấp
Từ hoàn cảnh pháp lý, giao dịch thứ cấp được cho phép bởi các nhà môi giới và sàn giao dịch được cấp phép bởi VARA, cung cấp thanh khoản cho ARVA trong một hoàn cảnh được quản lý.
Cơ sở hạ tầng thị trường bao gồm nền tảng giao dịch được cấp phép cung cấp dịch vụ khớp lệnh và quyết toán, các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký đảm bảo an toàn tài sản, nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản, và cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ và quyết toán đảm bảo tính hoàn tất của giao dịch.
Tuy nhiên, có những yêu cầu đối với việc tiếp cận của nhà đầu tư, bao gồm việc tất cả người tham gia phải vượt qua quy trình xác minh KYC/AML. Nền tảng có thể thiết lập các ngưỡng truy cập khác nhau cho các loại nhà đầu tư khác nhau và giới hạn giao dịch có thể thay đổi tùy thuộc vào phân loại nhà đầu tư.
5.3 Thử nghiệm trong môi trường cát và lộ trình đổi mới
Theo mô hình thử nghiệm của DFSA, các công ty khởi nghiệp fintech và các tổ chức truyền thống được phép thử nghiệm mô hình kinh doanh RWA dưới sự giám sát của cơ quan quản lý trước khi được cấp phép đầy đủ.
Môi trường thử nghiệm (sandbox) cũng mang lại những lợi thế độc đáo, bao gồm giảm chi phí tuân thủ ban đầu, thử nghiệm sự phù hợp của sản phẩm với thị trường trong một hoàn cảnh được kiểm soát, tiếp cận hướng dẫn trực tiếp từ các cơ quan quản lý, và xác định cũng như giải quyết các vấn đề tuân thủ trước khi chuyển sang cấp phép đầy đủ.
Theo thông tin công khai, đã có một số câu chuyện thành công. Một số công ty đã thử nghiệm thành công các sản phẩm chứng khoán, bất động sản và quỹ được token hóa thông qua môi trường thử nghiệm của DFSA và chuyển sang giấy phép hoạt động đầy đủ.
VI. Phân tích so sánh toàn cầu
Sau đây là bảng so sánh ngắn gọn các quy định token hóa(RWA tokenization) tại Dubai và các khu vực pháp lý lớn khác.
Ngược lại, những lợi thế cạnh tranh của Dubai bao gồm các khía cạnh sau:
Thứ nhất, có một phân loại pháp lý rõ ràng. VARA định nghĩa rõ ràng ARVA là một loại quy định, trong khi nhiều quốc gia khác vẫn đang phát triển các khung pháp lý tương tự.
Thứ hai, hệ thống hai lộ trình, kết hợp VARA (hướng thị trường) và DFSA (hướng DIFC), mang lại sự linh hoạt, cho phép các công ty lựa chọn lộ trình pháp lý phù hợp nhất dựa trên mô hình việc kinh doanh.
Thứ ba, quốc gia này có một khuôn khổ thực thi pháp luật hoàn thiện, bao gồm không chỉ các quy định mà còn cả các cơ chế thực thi rõ ràng và quyền giám sát.
Thứ tư, nó thân thiện với đổi mới. Môi trường thử nghiệm của DFSA cung cấp một lộ trình có cấu trúc cho sự đổi mới trong khi vẫn duy trì sự giám sát của cơ quan quản lý.
Thứ năm, sự công nhận quốc tế: Địa vị của Dubai như một trung tâm tài chính toàn cầu nâng cao uy tín của khung pháp lý của thành phố.
VII. Các khuyến nghị về tuân thủ dành cho doanh nghiệp
7.1 Lựa chọn lộ trình pháp lý phù hợp
Lộ trình VARA phù hợp với các dự án nhắm đến thị trường rộng lớn hơn (lục địa UAE và hầu hết các khu vực tự do), và phù hợp với các công ty có kế hoạch phát hành quy mô lớn và giao dịch thị trường thứ cấp, đồng thời yêu cầu giấy phép Loại 1 đầy đủ và tuân thủ liên tục.
Lộ trình DFSA phù hợp với các tổ chức tài chính muốn hoạt động tại DIFC, và với các công ty khởi nghiệp muốn thử nghiệm mô hình kinh doanh của họ thông qua môi trường thử nghiệm, cung cấp lộ trình chuyển đổi rõ ràng từ giai đoạn thử nghiệm sang cấp phép đầy đủ.
7.2 Chuẩn bị hồ sơ xin giấy phép
Các bước chính bao gồm những khía cạnh sau.
Bước đầu tiên là lập kế hoạch việc kinh doanh và nghiên cứu tính khả thi, chủ yếu bao gồm việc làm rõ loại tài sản được token hóa và thị trường mục tiêu, đánh giá lộ trình pháp lý (VARA so với DFSA), và xây dựng các kế hoạch việc kinh doanh chi tiết và dự báo tài chính.
Thứ hai, kiến trúc pháp lý và kỹ thuật, bao gồm thiết kế cấu trúc SPV (nếu có), phát triển hoặc lựa chọn nền tảng hợp đồng thông minh và đảm bảo công nghệ tuân thủ các tiêu chuẩn kỹ thuật VARA.
Thứ ba, việc xây dựng một khuôn khổ tuân thủ, bao gồm thiết lập các thủ tục AML/KYC, xây dựng các chính sách kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro, và chuẩn bị các Sách trắng và tài liệu công bố rủi ro.
Thứ tư, vốn và nguồn nhân lực, bao gồm việc đảm bảo đáp ứng các yêu cầu vốn tối thiểu, tuyển dụng hoặc bổ nhiệm một đội ngũ quản lý và cán bộ tuân thủ đủ năng lực, và thiết lập một cấu trúc quản trị doanh nghiệp phù hợp.
7.3 Quản lý tuân thủ liên tục
Các nghĩa vụ chính trong giai đoạn vận hành.
Thứ nhất, báo cáo định kì , bao gồm việc nộp báo cáo tuân thủ hàng quý và hàng năm cho VARA, báo cáo kịp thời mọi thay đổi hoặc sự kiện quan trọng và cập nhật thường xuyên Sách trắng và các thông tin công bố rủi ro.
Thứ hai, kiểm toán và thanh tra, bao gồm hợp tác với các cuộc thanh tra tại chỗ và ngoài địa điểm của VARA, bổ nhiệm kiểm toán bên ngoài đủ điều kiện và tiến hành kiểm toán nội bộ và đánh giá rủi ro định kì .
Thứ ba, việc giao tiếp với nhà đầu tư, bao gồm duy trì mối quan hệ minh bạch với nhà đầu tư, công bố thông tin quan trọng kịp thời và xử lý các khiếu nại và thắc mắc của nhà đầu tư.
Thứ tư, công nghệ và bảo mật, bao gồm định kì xem xét và cập nhật các hợp đồng thông minh, duy trì các biện pháp an ninh mạng và tiến hành bằng chứng dự phòng cũng như đối chiếu tài sản.
7.4 Những cạm bẫy thường gặp và cách tránh
Sai lầm 1: Đánh giá thấp thời gian và chi phí cấp phép.
Quá trình xin cấp phép có thể kéo dài vài tháng và bao gồm lượng lớn thủ tục giấy tờ cũng như liên lạc với các cơ quan quản lý. Các doanh nghiệp nên bắt đầu chuẩn bị ít nhất 6-9 tháng trước, phân bổ đủ ngân sách cho pháp lý và tư vấn, và cân nhắc thuê một nhà tư vấn địa phương quen thuộc với quy trình VARA.
Cạm bẫy thứ hai: Sách trắng và thông tin không đầy đủ.
Các cơ quan quản lý có tiêu chuẩn cao về chất lượng Sách trắng và thông tin công bố rủi ro. Các vấn đề thường gặp bao gồm thông tin công bố rủi ro quá chung chung hoặc không đầy đủ, mô tả kỹ thuật không rõ ràng, quyền lợi không rõ ràng cho người nắm giữ token và thiếu mô tả đầy đủ về tài sản cơ bản.
Cạm bẫy 3: Thực hiện AML/KYC không đầy đủ
Nhiều doanh nghiệp đánh giá thấp sự phức tạp của việc thiết lập một hệ thống AML/KYC tuân thủ quy định. Nên sử dụng nhà cung cấp dịch vụ KYC bên thứ ba đã được xác minh, thiết lập một hệ thống giám sát giao dịch mạnh mẽ, định kì đào tạo nhân viên để nhận diện các hoạt động đáng ngờ và duy trì hồ sơ thẩm định chi tiết.
Cạm bẫy 4: Bỏ qua việc tuân thủ liên tục
Việc có được giấy phép chỉ là bước khởi đầu; việc tuân thủ liên tục cũng quan trọng không kém. Điều này bao gồm việc thiết lập lịch trình tuân thủ để theo dõi tất cả các thời hạn báo cáo, chỉ định một cán bộ phụ trách tuân thủ để xử lý các mối quan hệ với cơ quan quản lý, định kì xem xét và cập nhật các chính sách nội bộ, và duy trì liên lạc chủ động với các cơ quan quản lý.
Khung pháp lý của Dubai về token hóa tài sản rủi ro (RWA), được thiết lập thông qua VARA, là một trong những khung pháp lý cụ thể và toàn diện nhất trên toàn cầu. Bằng cách phân loại rõ ràng ARVA là phát hành tài sản ảo Loại 1 và thiết lập các yêu cầu chi tiết về cấp phép, công khai và giám sát, Dubai cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý và một lộ trình có cấu trúc, đổi mới cho token hóa RWA.
Những điểm chính cần ghi nhớ.
Thứ nhất, nó có nền tảng pháp lý vững chắc. Khung ARVA của VARA cung cấp các định nghĩa pháp lý và các loại quy định rõ ràng, trong khi nhiều khu vực pháp lý khác vẫn đang trong quá trình phát triển.
Thứ hai, việc cấp phép là bắt buộc; các tổ chức phát hành phải có giấy phép VARA loại 1, cung cấp thông tin đầy đủ và tuân thủ việc giám sát liên tục.
Thứ ba, việc tuân thủ rất toàn diện; chống rửa tiền/xác minh danh tính khách hàng (AML/KYC), quản lý rủi ro và bảo vệ tài sản khách hàng là những phần không thể thiếu của hệ thống cấp phép và vận hành.
Thứ tư, thị trường được mở cửa, cho phép giao dịch thứ cấp tài sản được token hóa trên các nền tảng được quản lý để cung cấp thanh khoản cho các nhà đầu tư.
Thứ năm, lộ trình đổi mới rất rõ ràng. DFSA Sandbox cung cấp một lộ trình tuân thủ bổ sung cho các công ty trong DIFC, đặc biệt phù hợp với các công ty đang tìm kiếm giấy phép tài chính tại DIFC.
Thứ sáu , Dubai nắm giữ vị trí cạnh tranh hàng đầu. Khung pháp lý kép (VARA + DFSA) giúp Dubai vượt trội hơn nhiều khu vực pháp lý khác trong việc cung cấp sự chắc chắn về mặt pháp lý và sự đổi mới có cấu trúc cho token hóa tài sản thực tế.
Đối với các công ty có ý định kinh việc kinh doanh token hóa) tại Dubai, chìa khóa thành công nằm ở việc hiểu sâu sắc sự khác biệt và khả năng áp dụng của khung pháp lý VARA và DFSA; lập kế hoạch xin giấy phép trước và dành đủ thời gian và nguồn lực; thiết lập một hệ thống quản lý tuân thủ toàn diện không chỉ đáp ứng các yêu cầu cấp phép ban đầu mà còn đảm bảo tuân thủ liên tục; tận dụng hệ thống hai lộ trình của Dubai để lựa chọn con đường pháp lý phù hợp nhất với mô hình việc kinh doanh; và theo dõi sát sao các diễn biến pháp lý, vì khung pháp lý liên tục được hoàn thiện và phát triển.
Với sự tăng trưởng không ngừng của thị trường token hóa (RWA) toàn cầu, Dubai, với khung pháp lý rõ ràng, vị trí địa lý chiến lược và hoàn cảnh kinh doanh cởi mở, đã trở thành một trong những khu vực pháp lý hấp dẫn nhất trong lĩnh vực này. Đối với các công ty chuẩn bị kỹ lưỡng và tuân thủ pháp luật, Dubai cung cấp một nền tảng lý tưởng để token hóa tài sản truyền thống và thâm nhập thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
