Giá Bitcoin (BTC) ở mức $75,370.02 vào đầu tháng trước có vẻ khá trì trệ, ngay cả khi các tài sản truyền thống như kim loại quý và cổ phiếu liên tục đạt mức cao mới.
Loại tiền điện tử lớn nhất thế giới liên tục không thể vượt qua mốc 90.000 đô la - một sự trì trệ mà, nhìn lại, đã báo trước đợt bán tháo mạnh gần đây xuống còn 75.000 đô la.
Vào thời điểm đó, các nhà giao dịch đổ lỗi cho đủ mọi thứ, từ việc người dùng đổ xô tìm kiếm tài sản an toàn hơn và nhu cầu tiền điện tử giảm dần cho đến sự biến động trong dòng vốn ETF giao ngay và vị thế cuối tháng. Nhưng một số nhà phân tích cho rằng câu chuyện thực sự đã hiện hữu rõ ràng trước khi giá sụp đổ — ngay trong sổ lệnh của các sàn giao dịch.
Theo Keith Alan, đồng sáng lập công ty phân tích giao dịch Material Indicators, dữ liệu sổ lệnh cho thấy áp lực bán liên tục dưới mức $90,000, liên tục kìm hãm đà tăng giá, ngay cả khi điều kiện thị trường chung có vẻ thuận lợi.
Trong các bài đăng trên X, Alan cho biết công cụ FireCharts của Material Indicators đã hiển thị các đợt thanh khoản bán ra liên tục xuất hiện ngay trên giá giao ngay, giúp giữ bitcoin ở gần mức giá thấp hơn trong phạm vi giao dịch của nó.
FireCharts cho thấy giá BTC đang bị kìm hãm bởi một thực thể sử dụng chiến lược điều tiết thanh khoản để đẩy giá xuống thấp hơn, có thể là để các lệnh mua của chính họ được khớp hoặc có thể để giữ giá ở mức thấp hơn trong phạm vi này trước khi các quyền chọn hết hạn vào thứ Sáu.
- Các chỉ số vật liệu (@MI_Algos) ngày 29 tháng 1 năm 2026
Một lượng đáng kể… pic.twitter.com/c63miAxBkh
Ông mô tả hành vi này như một hình thức "thao túng thanh khoản", trong đó các lệnh lớn định hình hành vi thị trường bằng cách đẩy giá lên mức có lợi cho người tham gia chiếm ưu thế.
Hãy tưởng tượng như một phiên đấu giá đông đúc, nơi một người chơi lớn nắm quyền kiểm soát toàn bộ không gian. Bằng cách đặt các lệnh bán lớn ở những vị trí dễ thấy, việc mua vào có vẻ rủi ro. Khi người mua do dự, giá sẽ dao động đi ngang hoặc giảm xuống, cho phép người chơi đó âm thầm tích lũy giá ở mức giá thuận lợi hơn.
Chiến thuật này không dựa vào tin tức hay các yếu tố cơ bản. Nó sử dụng chính Sổ lệnh để tác động đến hành vi giao dịch — và thường xuất hiện vào thời điểm đáo hạn quyền chọn, khi việc giữ giá trong một phạm vi cụ thể có thể giảm thiểu thua lỗ hoặc cải thiện lợi nhuận cho các nhà giao dịch lớn.
Đồng thời, dữ liệu sổ lệnh cho thấy một cụm lệnh đặt mua dày đặc đang hình thành giữa khoảng 85.000 đô la và 87.500 đô la. Vùng giá này liên tục hấp thụ áp lực bán và đóng vai trò là mức sàn ngắn hạn trong giai đoạn củng cố giá của bitcoin.
“Nếu mức hỗ trợ đó được giữ vững, nó sẽ được xem là một điểm tựa tiềm năng cho một nỗ lực tăng giá khác,” Alan nói vào thời điểm đó. “Nhưng một khi nó bị phá vỡ, mọi thứ có thể diễn biến nhanh chóng.”
Lời cảnh báo đó đã chứng tỏ là đúng đắn. Khi bitcoin cuối cùng giảm xuống dưới mức thấp nhất của nhóm giá đó, hoạt động bán tháo tăng tốc nhanh chóng khi thanh khoản thấp khuếch đại mỗi đợt giảm giá. Sự phá vỡ này đánh dấu sự thất bại quyết định của phạm vi giá đã kìm hãm giá trong nhiều tuần.
Cuối tuần qua, Bitcoin đã thử nghiệm mức thấp gần 74.000–76.000 đô la, cho thấy cuộc chiến mong manh giữa những người mua Đáy và những người bán ra do thị trường khan hiếm tài nguyên.
BTC trong "bearadise"
Trong khi đó, Alan trước đây đã cảnh báo rằng việc đóng cửa hàng tháng dưới mức khoảng 87.500 đô la — mức mở cửa cho năm 2026 — sẽ là một thất bại kỹ thuật rõ ràng. Ông gọi kịch bản như vậy là một bước vào "giai đoạn giảm giá", thuật ngữ viết tắt cho giai đoạn mà đà giảm tự nuôi dưỡng chính nó khi niềm tin bị xói mòn.
Việc các nhà đầu tư lớn tác động đến biến động giá ngắn hạn thông qua việc bơm thanh khoản không phải là điều mới lạ trong thị trường tiền điện tử.
Từ lâu, các nhà đầu tư lớn (cá voi) và các nhà giao dịch tần suất cao đã sử dụng độ sâu sổ lệnh hiển thị để định hình kỳ vọng, thường khiến các nhà giao dịch nhỏ hơn rơi vào thế bất lợi.
Tuy nhiên, nhìn lại thì, chính những động lực của sổ lệnh đã kìm hãm Bitcoin ở mức dưới 90.000 đô la cũng khiến nó dễ bị tổn thương một khi mức hỗ trợ bị phá vỡ.
