Bối cảnh rủi ro thị trường hiện tại vẫn được đặc trưng bởi sự dịch chuyển đồng thời hướng tới giảm thiểu rủi ro và giảm nợ mang tính cấu trúc. Sau khi Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, thị trường nhanh chóng tập trung vào lập trường cứng rắn và sự ủng hộ của ông đối với việc giảm đáng kể quy mô bảng tài sản. Tuy nhiên, yếu tố này thôi là chưa đủ để gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản mới.
Từ góc độ thị trường chéo, kinh nghiệm gần đây cho thấy "mối tương quan tích cực mang tính cơ học" giữa bảng cân đối kế toán tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và thị trường chứng khoán Mỹ đang suy yếu. Ngay cả trong thời kỳ thắt chặt định lượng, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn duy trì được khả năng phục hồi, được hỗ trợ bởi thâm hụt ngân sách, lợi nhuận doanh nghiệp và đà phát triển của ngành công nghệ. Điều này có nghĩa là ngay cả khi ông Warsh thúc đẩy việc giảm bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn, tác động của nó đối với tài sản rủi ro nhiều khả năng sẽ thể hiện dưới dạng tăng biến động và sự khác biệt trong sở thích đầu tư, hơn là sự sụp đổ một chiều.
Đối với thị trường crypto , vấn đề then chốt không phải là liệu có thắt chặt định lượng hay không, mà là liệu nó có gây ra áp lực về nguồn vốn đô la, sự hỗn loạn trên thị trường trái phiếu kho bạc, hay thiếu hụt dự trữ hay không. Một khi những áp lực này trở nên rõ ràng, khả năng hấp thụ tài sản rủi ro sẽ thực sự bị hạn chế; ngược lại, nếu khuôn khổ tài chính và quy định vẫn cung cấp một vùng đệm, thì việc thắt chặt chỉ giống như kéo dài chu kỳ giảm đòn bẩy hơn là accelerator .
BTC được xem như một thước đo xem liệu các quỹ có sẵn sàng tái đầu tư vào tài sản rủi ro cao hay không. Nếu BTC có thể duy trì sự ổn định cấu trúc trên mức 75.000 trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô tăng , điều đó cho thấy thị trường vẫn đang định giá rủi ro thanh khoản hệ thống một cách thận trọng; nếu nó giảm xuống dưới bối cảnh này, điều đó phản ánh rằng khẩu vị rủi ro vẫn chưa phục hồi.
Nhìn về phía trước, phạm vi chính sách thực sự của Warsh vẫn bị ràng buộc bởi tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng và sự ổn định của thị trường tiền tệ. Nếu việc thắt chặt chính sách gây ra rối loạn thị trường, đường lối chính sách của ông có thể sẽ buộc phải điều chỉnh. Trong ngắn hạn, điều này giống như một thử nghiệm về phong cách chính sách và phương pháp truyền đạt hơn là sự khởi đầu của một vòng bão kinh tế vĩ mô mới.
