Thị trường tiền điện tử hiện đang đối mặt với một trong những giai đoạn khó khăn nhất kể từ sự sụp đổ năm 2022. Sau đỉnh điểm khổng lồ vào cuối năm 2025, Bitcoin đã bước vào xu hướng giảm mạnh, gần đây đã giảm xuống dưới mốc 73.000 đô la. Diễn biến giá này đã làm dấy lên cuộc tranh luận kéo dài cả thập kỷ: Liệu Bitcoin có thể thực sự sụp đổ xuống 0 hay không? Những bình luận gần đây từ nhà đầu tư huyền thoại của "Big Short" , Michael Burry, càng làm tăng thêm sự tranh cãi, khi ông cảnh báo rằng cấu trúc hiện tại của thị trường có thể dẫn đến một "vòng xoáy tử thần" thảm khốc.
Biểu đồ giảm giá Bitcoin: Phân tích kỹ thuật
Nhìn vào diễn biến giá $BTC -USD gần đây, bức tranh kỹ thuật ngày càng trở nên ảm đạm. Sau khi đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin đã mất gần 40% giá trị.
- Phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng: Bitcoin gần đây đã vượt qua đường trung bình động lũy thừa 100 tuần (EMA) . Trong lịch sử, việc mất đi mức này thường dẫn đến việc kiểm tra lại đường EMA 200 tuần , hiện đang ở mức khoảng 68.400 đô la .
- Rủi ro "Vòng xoáy tử thần": Biểu đồ cho thấy mô hình "Đầu và Vai" tiềm năng trên khung thời gian cao hơn. Nếu mức hỗ trợ ở $68,000 không giữ được, các nhà phân tích tại các nền tảng uy tín lớn như Bloomberg cho rằng giá có thể giảm xuống $40,000 hoặc thậm chí $30,000.
- Áp lực từ các tổ chức: Các cổ đông lớn như MicroStrategy đang chứng kiến giá vốn của họ (khoảng 76.000 đô la) bị vượt quá. Burry lập luận rằng việc thanh lý bắt buộc từ những gã khổng lồ này có thể tạo ra một vòng xoáy bán tháo mà thị trường không thể hấp thụ.
Michael Burry và Thuyết "Vòng xoáy tử thần"
Michael Burry, người nổi tiếng với dự đoán về bong bóng nhà đất năm 2008, gần đây đã lên Substack để chỉ trích giá trị cơ bản của Bitcoin. Ông lập luận rằng Bitcoin đã thất bại với vai trò là "công cụ phòng ngừa mất giá" hay "vàng kỹ thuật số", lưu ý rằng mối tương quan của nó với kim loại quý đã gây ra hiệu ứng domino, trong đó vàng và bạc cũng đang bị thanh lý để bù đắp những tổn thất trong tiền điện tử.
Lý lẽ cốt lõi của Burry về kịch bản "sụp đổ về 0" xoay quanh việc thiếu một Use Case thực tiễn . Ông cho rằng nếu dòng vốn đầu tư tổ chức thông qua ETF cạn kiệt—điều đã xảy ra, với hơn 500 triệu đô la rút ra vào cuối tháng 1 năm 2026—thì "bong bóng đầu cơ" sẽ vỡ hoàn toàn.
Còn ai tin rằng Bitcoin không có giá trị nữa không?
Burry không phải là người duy nhất có tầm ảnh hưởng lớn trong giới hoài nghi. Nassim Nicholas Taleb , tác giả cuốn sách " Thiên nga đen ", từ lâu đã khẳng định giá trị của Bitcoin về cơ bản là bằng không. Lập luận của Taleb dựa trên lý thuyết "rào cản hấp thụ": nếu có dù chỉ một xác suất nhỏ rằng một tài sản không có lợi suất cổ tức có thể giảm xuống bằng không, thì giá trị hiện tại của nó phải bằng không vào ngày hôm nay.
Hơn nữa, những người hoài nghi chỉ ra rằng:
- Các biện pháp siết chặt quy định: Chính phủ có thể khiến việc chuyển đổi BTC) trở lại tiền pháp định trở nên gần như bất khả thi.
- Lỗi thời về công nghệ: Nếu mạng lưới không thể mở rộng quy mô hoặc một công nghệ vượt trội hơn xuất hiện.
- Sự từ bỏ của thợ mỏ: Nếu giá giảm xuống dưới chi phí sản xuất (ước tính khoảng 50.000 đô la đối với nhiều người vào năm 2026), tính bảo mật của mạng lưới có thể sụp đổ.
Liệu Bitcoin có sụp đổ xuống 0 đô la? Thách thức quan điểm "số 0"
Mặc dù có nhiều ý kiến bi quan, nhiều chuyên gia cho rằng việc sụp đổ xuống mức 0 gần như là không thể xảy ra do bản chất phi tập trung của mạng lưới. Ngay cả khi các nhà đầu tư tổ chức rút lui, một nhóm cốt lõi các nhà đầu tư "HODL" và người dùng toàn cầu tại các thị trường mới nổi sẽ tạo ra một nguồn cầu ổn định lâu dài.
Hơn nữa, ngành công nghiệp ví phần cứng và phong trào tự quản lý tài sản đảm bảo nguồn cung được phân bổ đều và nằm ngoài tầm với của các "vòng xoáy tử thần" tập trung. Chừng nào còn có hai người sẵn sàng đổi BTC lấy một ổ bánh mì hoặc một loại tiền tệ khác, thì giá của nó sẽ không phải là không.
Kết luận: Liệu đáy đã gần kề?
Thị trường hiện đang trong trạng thái "cực kỳ sợ hãi", với chỉ số Sợ hãi & Tham lam dao động quanh mức 15. Mặc dù cảnh báo của Michael Burry về việc thanh lý hàng loạt là một rủi ro đáng kể, Bitcoin đã nhiều lần vượt qua các đợt giảm giá hơn 80% trong lịch sử. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao mức hỗ trợ 68.000 đô la và cân nhắc sử dụng một sàn giao dịch crypto hàng đầu để quản lý rủi ro hiệu quả.
