Thị trường hiện đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy chưa hoàn toàn. Thị trường crypto nói chung đã điều chỉnh hồi gần 50% so với mức đỉnh năm ngoái, cho thấy rằng phí rủi ro quá mức trong giai đoạn đầu đã được loại bỏ một cách có hệ thống, và thị trường vẫn rất nhạy cảm với thanh khoản và sự bất ổn.
Ở cấp độ vĩ mô, căng thẳng ở Trung Đông lại leo thang. Mặc dù các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran đã được nối lại ở Oman với sự trung gian của nhiều quốc gia, nhưng những lời cảnh báo cứng rắn của Trump đối với Iran và những bất đồng đáng kể về khuôn khổ đàm phán đã khiến việc giảm thiểu đáng kể rủi ro địa chính trị trở nên khó khăn. Những tin tức liên quan đã liên tục làm gián đoạn biến động giá dầu thô và tài sản an toàn, gián tiếp kìm hãm khẩu vị rủi ro toàn cầu. Trong khi đó, "sự suy giảm do định giá lại" của cổ phiếu công nghệ do ngành công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra đã lan rộng đồng thời sang thị trường chứng khoán Mỹ và các thị trường khác, với cả cổ phiếu và trái phiếu đều trải qua tâm lý phòng thủ gia tăng, thúc đẩy các quỹ tiếp tục tránh xa tài sản có tính biến động cao.
Về kim loại quý, Goldman Sachs nhấn mạnh rằng động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng đến từ sự đa dạng hóa vốn và dự trữ của các ngân hàng trung ương phương Tây, chứ không phải từ đầu cơ ngắn hạn. Ông nêu bật rằng việc phân bổ tài sản trú ẩn an toàn vẫn là một trong những luận điểm chủ đạo trong bối cảnh bất ổn về hệ thống tiền tệ và địa chính trị.
Trong hoàn cảnh này, BTC được xem như chỉ báo sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro trở lại của thị trường. Với việc các quỹ toàn cầu đang nghiêng về hướng phòng thủ và quá trình giảm nợ cấu trúc chưa hoàn tất, thị trường crypto sẽ khó tách rời khỏi việc định giá rủi ro kinh tế vĩ mô. Trong thời gian tới, những quan sát chính sẽ tập trung vào việc liệu căng thẳng địa chính trị nâng cấp thành xung đột thực chất hay không và liệu sự định giá lại ngành công nghệ có gây ra hiệu ứng thu hẹp bảng tài sản kế toán trên diện rộng hay không.
