Chỉ số biến động BVIV của Bitcoin đã tăng vọt lên gần 100%, phản ánh tình trạng hoảng loạn phòng ngừa rủi ro và buộc phải giảm đòn bẩy thay vì tái định vị có trật tự.
Khoảng 700 triệu đô la các vị thế đòn bẩy đã bị thanh lý, gây ra một biến động mạnh khiến giá bitcoin tăng từ gần 60.000 đô la lên trên 65.000 đô la.
Các nhà đầu tư ETF vẫn tương đối kiên cường, cho thấy cấu trúc thể chế có thể giúp ổn định giá bitcoin ngay cả khi đòn bẩy tiếp tục khuếch đại các biến động ngắn hạn.
Chỉ số đo lường mức độ biến động của Bitcoin đạt mức cực cao trong bối cảnh cú sốc thanh khoản.
Chỉ số đo lường sự biến động (BVIV) của Bitcoin đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ khi FTX sụp đổ năm 2022, cho thấy cường độ của đợt bán tháo gần đây. Khi Bitcoin lao dốc xuống khu vực 60.000 đô la, chỉ số BVIV của Volmex đã nhảy vọt từ mức giữa 50% lên gần 100%, phản ánh sự tăng đột biến về biến động ngụ ý trong bốn tuần tiếp theo. Theo Volmex Labs, động thái này được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá hơn là sự tái định vị tự nhiên.
Thị trường quyền chọn cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của việc phòng ngừa rủi ro do hoảng loạn. Trên Deribit, các hợp đồng được giao dịch sôi động nhất là các quyền chọn bán ngắn hạn với giá thực hiện từ 70.000 đô la xuống còn 20.000 đô la, cho thấy các nhà giao dịch đang vội vàng tìm cách bảo hiểm chống lại những đợt giảm giá sâu hơn. Các nhà tạo lập thị trường lưu ý rằng biến động Front-End tăng nhanh hơn nhiều so với các kỳ hạn dài hơn, khiến đường cong biến động bị đảo ngược sâu, một tín hiệu căng thẳng điển hình liên quan đến hiện tượng thanh khoản chuyền hơn là định giá lại dài hạn.
Việc thanh lý 700 triệu đô la gây ra biến động mạnh trên thị trường tiền điện tử.
Sự biến động mạnh đã nhanh chóng dẫn đến việc buộc phải giảm đòn bẩy. Theo dữ liệu do CoinGlass theo dõi, khoảng 700 triệu đô la các vị thế mua đã bị thanh lý chỉ trong vài giờ. Các vị thế mua chiếm phần lớn trong số các vị thế bị xóa sổ, nhưng một phần đáng kể các vị thế bán cũng bị ảnh hưởng khi giá bật trở lại mạnh mẽ. Bitcoin đã giao dịch ở mức gần 60.000 đô la trong thời gian ngắn trước khi bật tăng trở lại trên 65.000 đô la, đánh dấu một trong những sự đảo chiều đột ngột nhất trong ngày kể từ cuối năm 2022.
Sự biến động lan rộng khắp thị trường. Các altcoin lớn cũng phản ánh những biến động của bitcoin, với những đợt giảm mạnh theo sau là sự phục hồi nhanh chóng không kém, cho thấy tính thanh khoản thấp và đòn bẩy quá mức đang khuếch đại hành động giá. Ngay cả các công ty liên quan đến tiền điện tử cũng cảm nhận được tác động, khi các khoản lỗ do định giá lại thị trường đối với lượng bitcoin nắm giữ đã gây áp lực nặng nề lên bảng cân đối kế toán, củng cố nhận định rằng đòn bẩy, chứ không phải niềm tin, vẫn là động lực chính của các biến động ngắn hạn.
Áp lực thanh khoản, chứ không phải sự thất bại trong việc xây dựng câu chuyện, là nguyên nhân dẫn đến hiệu suất kém của bitcoin.
Mặc dù Bitcoin đã tụt hậu so với vàng trong giai đoạn giảm rủi ro gần đây, các nhà giao dịch cho rằng sự khác biệt này phản ánh cơ chế thanh khoản hơn là sự sụp đổ của luận điểm dài hạn về Bitcoin. Darius Sit của QCP Vốn chỉ ra cú sốc giảm đòn bẩy hồi tháng 10 là một bước ngoặt cấu trúc, cho thấy một thứ bậc rõ ràng về thanh khoản trong thị trường tiền điện tử. Bitcoin tiếp tục được giao dịch như một tài sản thế chấp có thể sử dụng được với thị trường tương đối sâu rộng, trong khi các altcoin hoạt động giống như các khoản đặt cược có đòn bẩy vào quản trị sàn giao dịch và điều kiện tín dụng.
Sự việc này cũng làm dấy lên cuộc tranh luận về cách các sàn giao dịch tiền điện tử quản lý áp lực. Sit lưu ý rằng những tổn thất tập thể trong các sự kiện thanh khoản làm tổn hại lòng tin nhiều hơn chính sự biến động giá, tạo ra một sự chiết khấu kéo dài đối với các tổ chức trong toàn bộ thị trường altcoin. Trong môi trường này, vai trò của bitcoin như một tài sản thế chấp vẫn được giữ nguyên, nhưng quá trình xác định giá trở nên hỗn loạn hơn nhiều khi đòn bẩy giảm dần.
Các nhà đầu tư ETF thể hiện sự kiên cường khi nỗi sợ hãi lên đến đỉnh điểm.
Một trong những yếu tố ổn định thị trường là các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Mặc dù Bitcoin đã giảm hơn 40% so với mức đỉnh hồi tháng 10, dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ ETF vẫn ở mức khiêm tốn. Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg Intelligence lưu ý rằng chỉ một phần nhỏ tài sản đã được rút ra, cho thấy các nhà đầu tư ETF coi Bitcoin như một khoản đầu tư nhỏ trong danh mục đầu tư chứ không phải là một khoản đầu tư có rủi ro cao. Điều này trái ngược hoàn toàn với các nhà giao dịch chuyên về tiền điện tử, nơi việc tập trung đầu tư và sử dụng đòn bẩy đã làm gia tăng áp lực bán.
Với tâm lý hiện đang chìm sâu trong nỗi sợ hãi tột độ và biến động ngụ ý đang ở mức cao, một số người tham gia thị trường kỳ vọng biến động sẽ giảm bớt nếu giá ổn định quanh vùng 60.000 đô la. Nhìn chung, sự hỗn loạn hiện tại trông giống như một cuộc khủng hoảng thanh khoản điển hình hơn là sự sụp đổ của một luận điểm, khiến bitcoin bị ảnh hưởng nhưng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn trong khi phần còn lại của thị trường tiền điện tử tiếp tục điều chỉnh lại rủi ro.
〈 Báo cáo dữ liệu hàng ngày của CoinRank (6/2)｜Biến động Bitcoin tăng vọt lên mức cao nhất trong kỷ nguyên FTX khi việc thanh lý bắt buộc thúc đẩy sự phục hồi dữ dội 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
