Bộ Treasury Mỹ hôm thứ Sáu đã mua lại 2 tỷ đô la nợ công của chính mình. Như vậy, chỉ trong tuần đầu tiên của tháng Hai, Bộ Treasury đã mua lại khoảng 6 tỷ đô la nợ quốc gia.
Nhà môi giới đã đề nghị mua lại trái phiếu với giá 25,5 tỷ đô la, nhưng Bộ Treasury chỉ chấp nhận 2 tỷ đô la. Việc mua lại này thể hiện một cách tiếp cận cẩn trọng và có mục tiêu nhằm cải thiện hoạt động giao dịch đối với các trái phiếu ít được quan tâm.
Việc mua lại nợ có phải là dấu hiệu của những lo ngại về thanh khoản?
Chương trình mua lại cũng nhắm vào các chứng khoán lãi suất danh nghĩa đáo hạn trong khoảng thời gian từ ngày 15 tháng 2 năm 2046 đến ngày 15 tháng 11 năm 2055. Sáng kiến này được đưa ra khi Treasury tìm kiếm sự hỗ trợ thanh khoản, do điều kiện thị trường căng thẳng và lợi suất biến động.
Treasury đã mua lại hơn 67,5 tỷ đô la nợ từ năm 2000 đến năm 2002 để quản lý các khoản nợ đến hạn. Vào tháng 5 năm 2024, Treasury đã khởi động lại chương trình này và cho biết mục tiêu là hỗ trợ thanh khoản thị trường. Chỉ riêng năm ngoái, Treasury đã mua lại 10 tỷ đô la nợ từ tổng số 22,7 tỷ đô la nợ được chào bán.
Việc gia tăng mua lại nợ cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức và sự gia tăng việc sử dụng chúng để quản lý thị trường trái phiếu. Mua lại nợ có xu hướng bơm tiền vào các nhà môi giới và ngân hàng bán trái phiếu, giúp đảm bảo quá trình xác định giá và giao dịch diễn ra suôn sẻ.
Tại thời điểm bài viết này được công bố, lợi suất Treasury Mỹ kỳ hạn 10 năm đang dao động quanh mức 4,29%, trong khi lợi suất trái Treasury kỳ hạn 2 năm ở mức 3,48%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm gần đây đã ổn định quanh mức 4,3% sau những biến động, cho thấy sự tin tưởng rằng chính phủ đang quản lý nợ một cách cẩn thận. Lợi suất ổn định cũng cho thấy một số nhà đầu tư coi việc mua lại trái phiếu là dấu hiệu của sức mạnh, trong khi những người khác lại bày tỏ lo ngại về nhu cầu dài hạn đối với trái phiếu chính phủ Mỹ.
Treasury tuần này tiết lộ kế hoạch giữ nguyên quy mô đấu giá đối với trái phiếu và tín phiếu mệnh giá. Sáng kiến này sẽ được thực hiện trong ít nhất vài quý tới.
Hôm thứ Tư, Treasury đã công bố lịch trình mua lại trái phiếu cho quý tái cấp vốn sắp tới. Treasury dự kiến sẽ mua tới 38 tỷ đô la trái phiếu không còn lưu hành trong quý 2 để hỗ trợ thanh khoản và khoảng 75 tỷ đô la trong khung thời gian từ 1 tháng đến 2 năm để quản lý dòng tiền.
Năm nay, Treasury cũng đang lên kế hoạch chuyển hoạt động mua lại trái phiếu sang nền tảng giao dịch mới của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, FedTrade Plus. Treasury dự định tiến hành một đợt mua lại thử nghiệm với giá trị nhỏ, và cho biết sẽ công bố kết quả vào thời điểm sau.
Liệu chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính có làm giảm nợ công của Mỹ trong năm nay?
Tổng nợ của Mỹ hiện ở mức hơn 38 nghìn tỷ đô la, một trong những con số cao nhất từng được ghi nhận. Ủy ban Kinh tế Liên hợp cũng dự báo nợ quốc gia của Mỹ sẽ đạt 39 nghìn tỷ đô la trong năm nay.
“Trong hơn 15 năm qua, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, chúng ta đã tăng nợ từ 7 nghìn tỷ đô la lên 38 nghìn tỷ đô la. Và chỉ riêng việc tái cấp vốn cho phần còn lại của thập kỷ này… nếu nhìn vào lãi suất hiện tại, chắc chắn nó sẽ tăng lên mức hơn 40%.”
– David Solomon , Giám đốc điều hành của Goldman Sachs.
Vào cuối tháng 10 năm 2025, tại Câu lạc bộ Kinh tế Washington, Solomon cho rằng giải pháp cho khoản nợ ngày càng tăng của Mỹ là tăng trưởng kinh tế. Khoản nợ lớn đòi hỏi nhiều người mua hơn, nhưng nếu số lượng người mua giảm đi, gánh nặng cuối cùng sẽ chuyển sang người dân Mỹ.
Nợ công ngày càng tăng của Mỹ đồng nghĩa với việc chính phủ chi tiêu nhiều hơn nhưng lại vay mượn bằng cách phát hành trái phiếu để bù đắp khoản thiếu hụt. Theo thời gian, thâm hụt ngân sách ngày càng tích lũy, nhưng một phần ba khoản nợ sẽ đáo hạn trong vòng 11 tháng tới. Ủy ban Ngân sách Liên bang có trách nhiệm (CRFB) dự báo rằng Đạo luật "Một Lớn Tuyệt Vời" (One Big Beautiful Act) sẽ làm tăng thêm hơn 5,5 nghìn tỷ đô la vào nợ quốc gia vào năm 2034.
Thâm hụt ngân sách đồng nghĩa với việc chính phủ Mỹ phải phát hành trái phiếu mới để thay thế các trái phiếu cũ. Tuy nhiên, nếu thâm hụt tiếp tục gia tăng và nợ công ngày càng lớn, các nhà đầu tư đương nhiên sẽ trở nên thận trọng hơn.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cần phải can thiệp bằng cách tạo ra tiền mới thông qua việc tự mua trái phiếu chính phủ bằng chính sách nới lỏng định lượng (Quantitative Easing). Fed đã bắt đầu chuyển đổi từ chính sách thắt chặt định lượng (Quantitative tightening), vốn rút tiền ra khỏi hệ thống, vào cuối năm ngoái.
