Sự sụp đổ lần trên thị trường crypto khá khác biệt so với các đợt sụp đổ trước đây. Các đợt sụp đổ trước đây chủ yếu do việc giảm đòn bẩy trong cộng đồng tiền điện tử gây ra, trong khi đợt sụp đổ lần lại do việc giảm đòn bẩy bên ngoài cộng đồng gây ra. Các quỹ Hồng Kông (một hoặc nhiều quỹ) sử dụng giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên để huy động vốn, tận dụng các quyền chọn IBIT (đặc biệt là các quyền kỳ vọng tăng giá mua có giá thực hiện độ sâu và hệ số gamma cao), và các yếu tố vĩ mô (đồng đô la mạnh hơn, rủi ro ở Trung Đông, và đặc biệt là kỳ vọng về lãi suất cao do việc đề cử Kevin Warsh). Kết quả là: Lệnh gọi ký quỹ → Đóng quyền chọn → Thanh lý bắt buộc spot → Đảo chiều giao dịch chênh lệch lãi suất → Phản ứng dây chuyền. Nói cách khác, với sự ra đời của các quỹ ETF BTC và ETH, chu kỳ bốn năm của thị trường crypto dần trở nên kém hiệu quả. Thị trường crypto không còn là thị trường chu kỳ bốn năm dành cho người trong cuộc; ảnh hưởng của người ngoài cuộc đang ngày càng tăng. Ngày càng khó dự đoán tác động đáng kể của những hành động rủi ro của một cá nhân ngoài cuộc đối với toàn bộ thị trường. Đây cũng là lý do tại sao ban đầu những người trong cuộc có phần bối rối trước sự suy giảm lần.