Một chuyên gia đã cảnh báo rằng một sự kiện "Thiên nga đen" lớn có thể đang hình thành ngầm dưới bề mặt thị trường tài chính toàn cầu.
Theo Matthew Piepenburg, đối tác tại Von Greyerz AG, nguy cơ sụp đổ tiềm tàng bắt nguồn từ điều mà ông mô tả là đòn bẩy quá mức và rủi ro từ các công cụ phái sinh, điều mà ông cảnh báo đang trở thành một quả bom hẹn giờ, ông cho biết trong một cuộc phỏng vấn với David Lin.
Chuyên gia này lưu ý rằng rủi ro này phần lớn đang bị bỏ qua vì các nhà đầu tư vẫn tập trung vào các biện pháp kích thích ngắn hạn và giá tài sản tăng cao.
Piepenburg cho rằng thị trường đang được nâng đỡ bởi những kỳ vọng ngày càng ôn hòa về chính sách tiền tệ của Mỹ.
Ông lập luận rằng các nhà đầu tư đang tính đến nhiều đợt cắt giảm lãi suất khi Mỹ đang đối mặt với chu kỳ tái cấp vốn nợ lớn.
Mặc dù lãi suất thấp và nguồn thanh khoản dồi dào tiếp tục hỗ trợ thị trường chứng khoán, các chỉ số chính hiện đang giao dịch ở mức định giá cao kỷ lục.
“Hiện tại, giá trị của các công cụ phái sinh gấp bốn lần tổng giá trị của tất cả các tài sản toàn cầu. Chúng đang được sử dụng đòn bẩy quá mức, và chúng ta đang ở mức đòn bẩy gấp 10 lần. <…> Đó chỉ là một quả bom hẹn giờ. Tôi chỉ đang chờ đợi một sự cố nào đó về việc không giao hàng. Chúng ta thậm chí nên thảo luận về điều đó trên thị trường truyện tranh vì chúng ta có thể thấy sự cố không giao hàng trong trường hợp bạc chẳng hạn. <…> Đó có thể là một sự kiện “thiên nga đen” tiềm tàng,” Piepenburg nói.
Tác động của tính thanh khoản
Piepenburg nói thêm rằng lượng tiền mặt bổ sung từ việc hoàn thuế, hồi hương vốn nước ngoài và chi tiêu của doanh nghiệp có thể tạm thời nâng đỡ thị trường Mỹ, có khả năng đẩy các tài sản được định giá quá cao lên cao hơn nữa bất chấp các yếu tố cơ bản đang suy yếu.
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các rủi ro cấu trúc đang gia tăng. Theo ông, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng cao đang đe dọa giá cổ phiếu đắt đỏ, dòng vốn đang chuyển từ công nghệ Mỹ sang các tài sản giá trị và tài sản hữu hình toàn cầu, và hàng hóa dường như đang bước vào giai đoạn đầu của một chu kỳ siêu tăng trưởng dài hạn.
Đồng thời, Piepenburg cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất nằm ở quy mô của việc tiếp xúc với các công cụ phái sinh, hiện đã vượt xa tổng tài sản toàn cầu và có đòn bẩy cao hơn so với trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Ông nói thêm rằng một sự cố đơn lẻ, chẳng hạn như sự gián đoạn trong việc giao hàng trên thị trường hàng hóa như bạc, có thể gây ra sự lây lan trên diện rộng.
Nhìn chung, Piepenburg mô tả thị trường là một hệ thống đầy mâu thuẫn. Chính sách hỗ trợ tiếp tục thúc đẩy việc chấp nhận rủi ro, nhưng sự mất cân bằng và đòn bẩy ngày càng tăng đồng nghĩa với việc bất kỳ cú sốc bất ngờ nào cũng có thể làm lộ ra điểm yếu của hệ thống tài chính.
Ảnh minh họa được lấy từ Shutterstock.
