Tóm tắt Chainfeeds:
Thị trường gấu là lúc người nghèo có cơ hội thay đổi cuộc đời mình.
Nguồn bài viết:
https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30288
Tác giả bài viết:
Công nghệ TechFlow TechFlow
Quan điểm :
TechFlow TechFlow: Bảng này cho thấy một mô hình rõ ràng: mức giảm tối đa trong mỗi thị trường gấu đang giảm dần. Từ mức thoái lui khoảng 94% vào năm 2011, xuống khoảng 87% vào năm 2013, sau đó xuống 84% vào năm 2017 và 77% trong chu kỳ 2021–2022, "chuẩn thị trường gấu " của Bitcoin đang dần thu hẹp khoảng 5–10 điểm phần trăm mỗi chu kỳ. Nhìn kỹ hơn vào xu hướng này: giảm 7 điểm phần trăm từ năm 2011 đến năm 2013, giảm 3 điểm phần trăm từ năm 2013 đến năm 2017 và tiếp tục giảm 7 điểm phần trăm từ năm 2017 đến năm 2021, trung bình giảm 5–7 điểm phần trăm mỗi chu kỳ. Sự thay đổi này không phải ngẫu nhiên, mà được thúc đẩy bởi sự tiến hóa của cấu trúc thị trường. Thứ nhất, vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường lớn hơn đương nhiên làm giảm sự biến động. Năm 2011, giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin chỉ là vài chục triệu đô la; Một đợt bán tháo lớn duy nhất có thể gây ra tác động tàn phá. Đến năm 2026, ngay cả khi giá giảm một nửa so với mức đỉnh điểm xuống còn 60.000 đô la, tổng giá trị vốn hóa thị trường vẫn sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Để một tài sản nghìn tỷ đô la giảm thêm 30%-40%, khối lượng bán tháo cần thiết sẽ khác biệt rất nhiều so với giai đoạn đầu. Thứ hai, sự tham gia của các tổ chức đã tạo ra một vùng đệm thanh khoản. Trước năm 2018, thị trường gần như hoàn toàn bị chi phối bởi nhà đầu tư bán lẻ và thợ đào ban đầu; một khi hoảng loạn xảy ra, mọi người sẽ bán đồng loạt, không còn ai để tiếp quản. Tuy nhiên, sau năm 2022, các tổ chức như BlackRock, Fidelity và Grayscale đã nắm giữ lượng lớn Bitcoin thông qua các quỹ ETF. Các quỹ này tập trung hơn vào phân bổ dài hạn và ít có khả năng bán tháo do hoảng loạn vì những biến động ngắn hạn, do đó làm giảm sự biến động tổng thể. Nhân vật của Bitcoin cũng đang thay đổi về cơ bản, và sự phát triển này cũng đang thu hẹp quy mô của các đợt giảm giá thị trường gấu. Từ năm 2011 đến 2013, Bitcoin chủ yếu là một thử nghiệm nhỏ trong cộng đồng những người đam mê công nghệ, với giá cả gần như hoàn toàn bị chi phối bởi tâm lý . Từ năm 2017 đến 2021, nó dần được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng vẫn thiếu một điểm neo định giá ổn định. Sau năm 2025, sê-ri các tín hiệu chính sách, chẳng hạn như việc phê duyệt ETF, sự tiến bộ của luật về stablecoin và các cuộc thảo luận về dự trữ quốc gia, đã bắt đầu tích hợp Bitcoin vào hệ thống tài chính chính thống, dần dần chuyển đổi nó từ một loại hàng hóa đầu cơ thành tài sản. Kết quả trực tiếp của sự thay đổi này là sự biến động giảm. Hơn nữa, tác động của các chu kỳ giảm nửa nguồn cung lên giá cả cũng đang suy yếu. Trong những giảm nửa đầu tiên, nguồn cung mới hàng ngày đã giảm mạnh từ 7200 xuống còn 3600, một sự thay đổi rất lớn về số lượng tuyệt đối; Trong khi đó, sau giảm nửa lần vào năm 2024, sản lượng mới hàng ngày chỉ giảm từ 900 xuống còn 450. Mặc dù tỷ lệ vẫn là 50%, nhưng mức giảm tuyệt đối về nguồn cung ít đáng kể hơn nhiều so với trước đây, và tác động đến cấu trúc thị trường cũng nhỏ hơn đáng kể. Hiệu ứng giảm phát ở phía cung đang suy yếu, và sự hưng phấn đầu cơ ở phía cầu đang dần hạ nhiệt. Hai yếu tố này kết hợp lại đang khiến biên độ biến động của Bitcoin dần thu hẹp. Nếu các mô hình lịch sử tiếp tục, mức giảm tối đa trong thị trường gấu này có thể tiếp tục thu hẹp, thay vì quay trở lại các đợt sụp đổ cực đoan của giai đoạn đầu. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử về "mức giảm giảm dần sau mỗi lần giảm một nửa", có thể suy ra ba kịch bản tạo đáy khả thi. Kịch bản đầu tiên tương đối lạc quan: nếu mức giảm tối đa trong vòng này thu hẹp xuống còn 65%, thì đáy lý thuyết, được tính từ mức cao nhất là 126.000 đô la, sẽ vào khoảng 44.000 đô la, có nghĩa là vẫn còn khoảng 20% tiềm năng giảm giá so với mức 60.000 đô la hiện tại. Kịch bản này được hỗ trợ bởi các yếu tố như vị thế giữ của các tổ chức Cao nhất mọi thời đại (ATH), hoạt động mua ổn định từ các quỹ ETF và các lợi ích chính sách tiềm năng. Kịch bản thứ hai là kịch bản trung tính, tiếp tục mô hình lịch sử giảm 5-7 điểm phần trăm mỗi vòng, với khả năng giảm 70%-72%, tương ứng với mức đáy khoảng 35.000 đến 38.000 đô la. Khu vực này cũng trùng với mức hỗ trợ kỹ thuật dài hạn Bitcoin. Kịch bản thứ ba là kịch bản bi quan: nếu rủi ro hệ thống xuất hiện trong cấu trúc thị trường, khiến mức giảm quay trở lại 75%-80%, thì đáy có thể rơi vào khoảng 25.000 đến 31.000 đô la. Từ góc độ đầu tư, suy diễn này không phải là dự đoán, mà là các khuôn khổ rủi ro. Bài học quan trọng hơn là những người thực sự thu lợi nhuận thường không phải là những người mua chính xác ở mức đáy tuyệt đối, mà là những người có thể liên tục xây dựng vị thế theo từng đợt trong thời kỳ suy thoái và thực hiện các chiến lược chốt lời rõ ràng trong thị trường bò. Lịch sử đã lần chứng minh rằng thị trường gấu giống như một giai đoạn phân phối lại token hơn là giai đoạn kết thúc.
Nguồn nội dung 
