Chỉ số đo lường nỗi sợ hãi của Phố Wall đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Chỉ số biến động CBOE, hay còn gọi là VIX, đã vượt quá 20 vào thứ Năm khi cổ phiếu công nghệ lao dốc do lo ngại rằng các khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo có thể không mang lại lợi nhuận.
Mặc dù hiện tại chỉ số VIX đang ở mức 18,43, mức này vẫn báo hiệu sự lo lắng gia tăng. Trong điều kiện thị trường bình thường, chỉ số VIX thường ở mức khoảng 15.
Nỗi lo lắng không chỉ đến từ lĩnh vực công nghệ. Dữ liệu từ Cboe Global Markets, được Wall Street Journal đưa tin, cho thấy chỉ số “độ lệch” (skew) của quỹ iShares Russell 2000 đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 trong tuần này. Khi độ lệch tăng, các nhà giao dịch phải trả nhiều tiền hơn để bảo vệ mình trước những đợt giảm giá so với việc đặt cược vào lợi nhuận.
Amazon đã công bố kế hoạch chi 200 tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng trong năm nay, nhiều hơn 50 tỷ đô la so với dự đoán của các nhà phân tích và cao hơn 50% so với năm ngoái. Cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 7,5% trước giờ mở cửa phiên giao dịch thứ Sáu bất chấp doanh số bán hàng trong mùa lễ hội khả quan.
Thứ Sáu chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ. Chỉ số Dow Jones lần đầu tiên chạm mốc 50.000 điểm. Chỉ số Nasdaq tăng 2,2%. Nhưng chỉ số S&P 500 vẫn kết thúc tuần giảm 0,1%. Nasdaq giảm 1,8% trong tuần. Cả hai chỉ số đều giảm điểm trong năm 2026 trước khi phục hồi vào thứ Sáu.
Những đợt phục hồi mạnh sau những đợt giảm mạnh không nhất thiết có nghĩa là nguy hiểm đã qua.
Microsoft và Alphabet đã nhận được những phản ứng tương tự khi công bố kế hoạch chi tiêu của họ hồi đầu tuần. Hai gã khổng lồ công nghệ này dự định sẽ cùng nhau rót 660 tỷ đô la vào trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm nay.
Clark Bellin từ Bellwether Wealth đã thẳng thắn nhận định: “Thị trường Bull chưa chết, nhưng nó đang già đi.” Những khoản đầu tư được xem là thông minh sáu tháng trước giờ đây trông giống như chi tiêu liều lĩnh.
Nỗi lo lắng không chỉ đến từ lĩnh vực công nghệ. Dữ liệu từ Cboe Global Markets, được Wall Street Journal đưa tin, cho thấy chỉ số “độ lệch” (skew) của quỹ iShares Russell 2000 đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 trong tuần này. Khi độ lệch tăng, các nhà giao dịch phải trả nhiều tiền hơn để bảo vệ mình trước những đợt giảm giá so với việc đặt cược vào lợi nhuận.
Các công ty phần mềm tiếp tục thua lỗ.
Cổ phiếu phần mềm đã trải qua một tuần tồi tệ. Một quỹ ETF theo dõi lĩnh vực này đã tăng 3,5% vào thứ Sáu nhưng vẫn kết thúc tuần với mức giảm hơn 9%. Tính đến thời điểm hiện tại, quỹ này đã giảm hơn 24%.
Các công cụ AI như Claude Code của Anthropic hiện nay có thể xử lý những tác vụ trước đây đòi hỏi phải đăng ký phần mềm đắt tiền. Nếu việc áp dụng rộng rãi hơn, các công ty dựa trên mô hình đăng ký sẽ đối mặt với những vấn đề nghiêm trọng về doanh thu.
Brian Levitt từ Invesco cho rằng việc bán tháo đã đi quá xa. Ông nói trên chương trình Morning Brief của Yahoo Finance: “Có vẻ như mọi chuyện đang đi quá đà rồi. Chúng ta đã thấy một số cổ phiếu bị bán tháo với số lượng khá lớn.”
Mike O'Rourke từ JonesTrading không đồng ý. Ông cho rằng các công ty lớn có thể sẽ sống sót, nhưng “có những rủi ro mới đang hiện hữu”, ông nói với Yahoo Finance. Ông dẫn chứng cuộc họp báo cáo thu nhập của Alphabet, nơi các giám đốc điều hành thảo luận về những lợi ích về năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo. Thay vì trấn an các nhà đầu tư, điều đó lại khiến họ lo lắng hơn.
Bitcoin đã giảm xuống gần 60.000 đô la vào thứ Năm. Đây là lần đầu tiên nó xuống dưới 70.000 đô la kể từ tháng 11 năm 2024. Điều này đã xóa sạch mọi lợi nhuận đạt được kể từ khi ông Trump nhậm chức. Sự phục hồi vào thứ Sáu đã đưa nó trở lại trên 70.000 đô la, nhưng thiệt hại đã xảy ra rồi.
Hôm thứ Năm, Strategy báo cáo khoản lỗ hàng quý là 12,4 tỷ đô la. Gemini đã cắt giảm 200 việc làm và đóng cửa tất cả các văn phòng bên ngoài Hoa Kỳ và Singapore.
Mối tương quan giữa Bitcoin và các tài sản rủi ro đã trở nên mạnh mẽ hơn khi bước sang năm 2026. Bộ trưởng Treasury Scott Bessent đã làm mọi việc tồi tệ hơn khi cho rằng chính phủ sẽ không cứu vãn ngành công nghiệp tiền điện tử.
Tuần quan trọng đang chờ đợi khi dữ liệu trái ngược với Optimism.
Tuần này sẽ có báo cáo việc làm tháng Giêng bị trì hoãn vào thứ Tư, cùng với các số liệu lạm phát mới. Cả hai đều ảnh hưởng đến quyết định của Fed về lãi suất.
Số liệu việc làm gần đây không mấy khả quan. Số lượng việc làm còn trống đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5,25 năm vào tháng 12. Theo ADP, các nhà tuyển dụng tư nhân chỉ tạo thêm 22.000 việc làm trong tháng 1. Số lượng thông báo sa thải trong tháng 1 đạt mức cao nhất kể từ năm 2009.
Việc giảm lãi suất sẽ giúp cổ phiếu công nghệ phục hồi. Nhưng với lạm phát vẫn ở mức trên 3%, các quan chức Fed tỏ ra ít quan tâm đến việc cắt giảm lãi suất trước tháng 3.
Theo FactSet, các nhà phân tích vẫn kỳ vọng các công ty S&P 500 sẽ tăng trưởng lợi nhuận 14% trong năm 2026. Optimism đó trái ngược với diễn biến hiện tại của thị trường. Hoặc là dự báo lợi nhuận sẽ bị cắt giảm, hoặc là cổ phiếu thực sự đang bị bán quá mức.
Theo dự báo của Cryptopolitan, chi tiêu công nghệ toàn cầu dự kiến sẽ đạt 5,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2026, tăng gần 8%. Thị trường nhìn thấy sự lãng phí và rủi ro thay vì cơ hội.
Sam Altman từ OpenAI đã cảnh báo trên chương trình podcast công nghệ trực tiếp TBPN rằng cổ phiếu phần mềm có thể sẽ đối mặt với nhiều đợt bán tháo hơn nữa trong thời gian tới. Các nhà phân tích của Morningstar dự đoán sẽ có nhiều đợt biến động trong suốt năm 2026.
Một số nhà chiến lược khuyên nên chuyển hướng đầu tư sang các lĩnh vực phòng thủ. Ngành hàng tiêu dùng thiết yếu và năng lượng đã hoạt động tốt hơn ngành công nghệ trong năm nay. Trên thực tế, cổ phiếu công nghệ lại có triển vọng tiêu cực trong năm 2026.
Sự phục hồi hôm thứ Sáu đã mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời. Nhưng nó không giải quyết được vấn đề cốt lõi: các nhà đầu tư không biết liệu chi tiêu cho AI có tạo ra lợi nhuận đủ nhanh hay không. Thị trường tăng 2% một ngày sau khi giảm 1,5% ngày hôm trước không phải là thị trường lành mạnh. Đó là những thị trường lo lắng đang cố gắng tìm hiểu điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
