Nhà đầu tư Mark Yusko cho rằng thị trường tiền điện tử vẫn đang trải qua một chu kỳ kinh điển, ngay cả khi sự tham gia của các tổ chức đã tăng lên đáng kể. Ông nói: “Chúng ta đang ở trong mùa đông tiền điện tử”, và cho biết thêm rằng nhiều nhà đầu tư cho rằng chu kỳ bốn năm truyền thống đã kết thúc khi các tổ chức lớn và các quỹ ETF bắt đầu tích lũy Bitcoin. Tuy nhiên, theo Yusko, diễn biến giá cả cho thấy cấu trúc chu kỳ lịch sử vẫn đang ảnh hưởng đến thị trường.
Ông chỉ ra rằng các nhà đầu tư tổ chức năm ngoái đã "mua lượng Bitcoin gấp bốn lần lượng được khai thác", nhưng giá vẫn giảm. Lý do, ông giải thích, là những người nắm giữ dài hạn đã tích lũy tiền điện tử nhiều năm trước cũng đã bán ra khi giá tăng, làm tăng nguồn cung bù đắp cho lượng mua vào của các nhà đầu tư tổ chức.
Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang chi phối biến động giá cả.
Yusko cho biết giá Bitcoin hiện không còn chủ yếu được quyết định bởi các giao dịch giao ngay. Ông nói: “Giá Bitcoin không nhất thiết chỉ được xác định bởi giao dịch giao ngay”, giải thích rằng thị trường phái sinh, đặc biệt là hợp đồng tương lai, hiện đang chi phối hoạt động giao dịch. Bởi vì các vị thế đòn bẩy lớn có thể đẩy giá lên hoặc xuống nhanh chóng, thị trường hợp đồng tương lai đôi khi có thể kìm hãm đà tăng giá ngay cả khi nhu cầu cơ bản có vẻ mạnh.
Mức đáy của Bitcoin có thể ở đâu?
Dựa trên các mô hình chu kỳ lịch sử, Yusko cho rằng các thị trường gấu trước đây thường đẩy Bitcoin xuống gần các chỉ báo xu hướng dài hạn như đường trung bình động 200 tuần. Dựa trên điều kiện hiện tại, ông cho rằng mức giảm tiềm năng có thể rơi vào khoảng từ cuối mức 50.000 USD đến đầu mức 60.000 USD trước khi hình thành đáy bền vững.
Ông cũng lưu ý rằng đỉnh chu kỳ gần đây không cao hơn nhiều so với "giá trị hợp lý" ước tính như trong các chu kỳ trước, có nghĩa là đợt điều chỉnh hiện tại có thể không cần giảm sâu như các đợt suy thoái trước đó.
Hành vi con người vẫn định hình thị trường tiền điện tử.
Bất chấp vai trò ngày càng tăng của thuật toán và giao dịch tổ chức, Yusko cho rằng tâm lý nhà đầu tư vẫn là yếu tố chi phối chu kỳ thị trường tiền điện tử. Ông nói: “Con người vẫn là con người”, giải thích rằng các nhà đầu tư thường mua khi giá tăng và bán khi cần thanh khoản, củng cố các mô hình bùng nổ và suy thoái lặp đi lặp lại trên thị trường.
Quá trình phục hồi có thể cần một chất xúc tác đột phá.
Theo Yusko, đợt tăng giá bền vững tiếp theo có thể chỉ bắt đầu khi áp lực mua mạnh phá vỡ ngưỡng kháng cự hiện tại do vị thế phái sinh tạo ra, có khả năng kích hoạt một đợt ép bán Short lớn. Cho đến khi điều đó xảy ra, ông dự đoán thị trường sẽ giao dịch trong phạm vi biến động, với sự ổn định dần dần thay vì quay trở lại mức cao kỷ lục ngay lập tức.
