Tạp chí Bitcoin 
Cipher Đào coin (CIFR) và TeraWulf (WULF) được Morgan Stanley đánh giá cao; Marathon (MARA) bị xếp hạng thấp hơn mức trung bình.
Hôm thứ Hai, Morgan Stanley bắt đầu đưa ra đánh giá về ba Thợ đào bitcoin niêm yết công khai, xếp hạng "Nên mua" cho Cipher Đào coin (CIFR) và TeraWulf (WULF) trong khi xếp hạng "Nên bán" cho Marathon Digital (MARA).
Động thái này phản ánh quan điểm của ngân hàng rằng một số Thợ đào được định giá tốt hơn khi đóng vai trò là các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng hơn là các khoản đầu tư thuần túy vào tiền điện tử hoặc bitcoin.
Nhà phân tích Stephen Byrd và nhóm của ông đã đặt mục tiêu giá 38 đô la cho Cipher và 37 đô la cho TeraWulf. Cổ phiếu của CIFR đã tăng khoảng 134% lên 16,50 đô la vào thứ Hai, trong khi WULF tăng 13% lên 16,20 đô la.
Cổ phiếu Marathon tăng nhẹ lên 8,28 đô la, thấp hơn mục tiêu 8 đô la.
Luận án của Morgan Stanley tập trung vào việc chuyển đổi các địa điểm Đào coin bitcoin thành các trung tâm dữ liệu.
Byrd lập luận rằng một khi người khai thác đã xây dựng trung tâm dữ liệu và ký hợp đồng thuê dài hạn với một đối tác đáng tin cậy, tài sản đó nên được định giá dựa trên dòng tiền ổn định, dài hạn hơn là dựa trên mức độ rủi ro từ bitcoin.
Ông ví những trang web này như các quỹ đầu tư bất động sản trung tâm dữ liệu (REITs) chẳng hạn như Equinix (EQIX) và Digital Realty (DLR), được giao dịch ở mức bội số cao do quy mô và doanh thu ổn định.
Cipher Đào coin nằm ở trung tâm của khuôn khổ đó . Byrd mô tả các cơ sở của nó phù hợp với cái mà ông gọi là "giai đoạn cuối của REIT", nơi các trung tâm dữ liệu cho thuê hoạt động như các tuyến đường thu phí, tạo ra dòng tiền có thể dự đoán được với sự phụ thuộc tối thiểu vào giá bitcoin.
TeraWulf cũng phù hợp với mô hình này, với bề dày kinh nghiệm trong việc ký kết các thỏa thuận trung tâm dữ liệu và kinh nghiệm quản lý cơ sở hạ tầng điện lực. Công ty này dự định mở rộng công suất trung tâm dữ liệu thêm 250 megawatt mỗi năm cho đến năm 2032, với tỷ lệ thành công được Morgan Stanley dự báo là 50% trong trường hợp cơ bản và 75% trong kịch bản lạc quan.
Marathon Digital nhận được đánh giá thận trọng hơn. Byrd lưu ý rằng cách tiếp cận kết hợp của công ty, kết hợp Đào coin bitcoin với tham vọng xây dựng trung tâm dữ liệu, hạn chế tiềm năng tăng trưởng từ việc chuyển đổi từ bitcoin sang trung tâm dữ liệu.
Việc Marathon tập trung vào việc mua bitcoin và phát hành trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho các hoạt động Đào coin khiến giá trị của công ty phụ thuộc rất nhiều vào giá bitcoin.
Morgan Stanley đã nhấn mạnh lịch sử hạn chế của công ty trong việc cung cấp dịch vụ cho các trung tâm dữ liệu và tỷ suất lợi nhuận trên Vốn đầu tư thấp trong Đào coin bitcoin là những yếu tố dẫn đến xếp hạng "Underweight" (dưới mức trung bình).
Đào coin Bitcoin hay trí tuệ nhân tạo?
Bài viết này được đăng tải trong bối cảnh cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu Thợ đào bitcoin có nên chuyển hướng sang lĩnh vực năng lượng và trí tuệ nhân tạo hay không. Quan điểm của Morgan Stanley khá chọn lọc: Thợ đào có trung tâm dữ liệu thuê dài hạn có thể mang lại lợi nhuận cao hơn và dễ dự đoán hơn, trong khi những người chỉ tập trung vào Đào coin vẫn phải đối mặt với sự biến động của tiền điện tử.
Thợ đào Bitcoin đang phân bổ lại tiền bạc và trọng tâm hoạt động từ sức mạnh băm Proof-of-Work sang trí tuệ nhân tạo và các trung tâm dữ liệu điện toán hiệu năng cao, do biên lợi nhuận Đào coin giảm và áp lực doanh thu từ sự kiện giảm một nửa khiến các hoạt động khai thác truyền thống trở nên kém sinh lời hơn.
Thợ đào lớn được niêm yết công khai như Bitfarms (nay đã đổi tên thành Keel Infrastructure) và IREN đã báo hiệu việc rút lui hoàn toàn hoặc một phần khỏi Đào coin truyền thống để tập trung vào các dự án trí tuệ nhân tạo (AI) và đảm bảo các hợp đồng dài hạn với các đối tác điện toán đám mây và siêu quy mô.
Bài đăng này có tiêu đề "Cipher Đào coin (CIFR) và TeraWulf (WULF) được Morgan Stanley đánh giá cao; Marathon (MARA) bị xếp hạng thấp" lần đầu tiên xuất hiện trên Bitcoin Magazine và được viết bởi Micah Zimmerman .
